Координаты рынка
Мировые фондовые рынки
Ведущие фондовые индексы Европы в среду снизились, а в аутсайдерах рынка оказались немецкий DAX (-1%) и французский САС (-1,2%). Пессимизм у инвесторов вызвали вышедшие вчера слабые данные по деловой активности в европейской промышленности. Соответствующий индекс менеджеров закупок (PMI) для промышленного сектора еврозоны оказался хуже предварительного значения, обнародованного в середине последней декады сентября, упав до годового минимума. Тем не менее, несмотря на снижение, производственный PMI в еврозоне пока остается все ещё несколько выше ключевого уровня в 50 пунктов, отделяющего рост деловой активности от спада. При этом немецкий PMI для промышленного сектора в сентябре этого года неожиданно упал до 49,9 пункта, опустившись ниже уровня в 50 пунктов впервые с июня прошлого года. В свою очередь, французский индикатор PMI остался в сентябре ниже уровня в 50 пунктов 5-ый месяц подряд, а британский промышленный PMI упал до минимума за последние почти полтора года. Европейская промышленность потеряла импульс к росту и фактически оказалась в стагнации, чреватой переходом в рецессию.
Рынок акций США среду понес ощутимые потери на фоне вышедших слабых данных статистики. Расходы на новое строительство в США в августе неожиданно сократились на 0.8% м/м, снизилась и деловая активность в американском промышленном секторе. Соответствующий индекс производственной активности в США (ISM Manufacturing) в сентябре 2014 года понизился до 56,6 пункта с 59 пунктов в августе. Однако в отличие от европейских индикаторов деловой активности в промышленности он находится существенно выше ключевого уровня в 50 пунктов, поскольку высокие продажи автомобилей и увеличение заказов на оборудование предприятий поддерживают загруженность американского промсектора. В аутсайдерах «широкого рынка» США на фоне слабых данных статистики естественно оказались индексы сектора «Промышленность» (-1,9%) и «Материалы» (-2,3%).
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций среду снизился (индекс ММВБ -0,8%, индекс РТС -0,9%). При этом количество упавших в цене акций из списка индекса ММВБ оказалось примерно в 2 раза больше числа выросших. В отраслевом спектре аутсайдером рынка вчера оказался индекс промышленного сектора, потерявший 1,1% из-за падения котировок акций Соллерса (-2,3%) и КАМАЗа (-1,6%). Лучше других вчера показал себя индекс потребительского сектора (+0,3%), в котором ростом выделились акции Синергии (+4,1%) и группы Черкизово (+1,8%).
Товарные рынки
Нефть продолжает снижаться, закрепившись уже ниже 95 долл./барр. Давящими факторами являются валютный (крепкий доллар) и фундаментальный (избыток нефти в мире). Мы ожидаем, что нисходящий тренд может продолжиться и видим риски закрепления нефти ниже 90 долл./барр., т.е. на уровнях 2012 г. Кроме того, последние действия стран ОПЕК навевают на мысль и о более серьезном снижении цен на нефть: несмотря на снижение объемов добычи в августе на 400 тыс. барр./день, Саудовская Аравия объявила о значительном снижении отпускных цен для Азии на ноябрь. Королевство четко дает понять, что будет бороться за конкурентный рынок нефти. Кроме того близится зима, соответственно существенного снижения объемов поставок до конца этого года от Саудовской Аравии можно не ожидать.
Наши прогнозы и рекомендации
Отечественный рынок акций начал четвертый квартал на минорной ноте в условиях ухудшившегося для него внешнего фона, что выразилось, прежде всего, в росте фондовой волатильности и негативной динамике европейских и американских фондовых индексов, нокаутированных вышедшими вчера слабыми данными по деловой активности в промышленном секторе. Важным событием сегодняшнего дня станет заседание Европейского Центробанка (ЕЦБ), который в условиях дефляционной угрозы и признаков стагнации европейской экономики может объявить о запуске программы выкупа активов (QE) в объеме порядка 0,8 трлн. евро, способной также отчасти решить проблему левериджа банков и «расчистки» их балансов. ЕвроQE может оказать существенную поддержку европейским банкам и компаниям финансового сектора, а также способствовать среднесрочному оживлению европейской экономики. Кроме того, волатильности российскому рынку акций сегодня добавит выступление Президента РФ Владимира Путина на инвестиционном форуме "Россия зовет!".
В техническом плане индекс ММВБ продолжает двигаться в русле развивающихся на европейском рынке тенденций и вчера переписал свои 4-х недельные минимумы, опустившись к психологической отметке в 1400 пунктов. Происходящие в индексе ММВБ движения пока вписываются в рамки сформировавшегося в нем в последнее время торгового диапазона, обозначенного максимумами середины сентября в 1483 пункта и минимумами начала сентября в 1386 пункта, где сейчас располагается зона поддержки.
В фокусе
Магнит: история роста продолжается?
Крупнейший продуктовый ритейлер в России Магнит впервые за 6 лет провел 29-30 сентября День инвестора. Мы побывали на этом мероприятии и подготовили несколько интересных тезисов.
1. Наиболее важной новостью для инвесторов, на наш взгляд, является возможность наращивания дивидендных выплат. Так, менеджмент Магнита сообщил, что не намерен увеличивать капитальные вложения (таргет 1,6-1,8 млрд долл. в год), соответственно, можно рассчитывать на накопление кэша в компании, который пойдет на вознаграждение акционерам. И хотя дивидендная доходность невелика - всего 1,69% годовых - Магнит привлекателен тем, что делится прибылью с акционерами и стабильно увеличивает объем выплат. Так, по итогам 2013 г. Магнит направил на выплату дивидендов акционерам 23,5% от чистой прибыли по МСФО. В ближайшие годы можно ожидать увеличения до 35% от чистой прибыли по МСФО. По итогам 2014 г. мы ожидаем, что Магнит выплатит порядка 153 руб./акцию или 31,3% от прогнозируемой чистой прибыли.
2. Влияние санкций на бизнес Магнита носило ограниченный характер, в настоящее время компания практически никак их не ощущает - удалось достаточно быстро переориентироваться на поставщиков из азиатских стран и СНГ. Кроме того, в некоторых случаях Магниту даже удалось переманить часть трафика из конкурирующих магазинов, которые не смогли столь же быстро перестроиться.
3. Планы по дальнейшей экспансии сохраняются. Магнит планирует открывать в среднем по 1000 магазинов у дома (основной формат) в год, будет активно наращивать присутствие в Москве и Московской области - планирует открыть там на конец 2015 г. 700 магазинов. В настоящее время - 180 магазинов. Магнит также планирует активно развивать и непродуктовый формат - дрогери (Магнит Косметика), таргет по открытию новых магазинов на 2015 год составляет 500 магазинов, однако может быть увеличен и до 700 магазинов. В настоящее время у Магнита 778 магазинов дрогери.
4. Магнит активно работает в области снижения себестоимости - главным образом, за счет оптимизации логистики. В настоящее время у компании 26 распределительных центров, в 2017 г. планируется их увеличение в 2 раза, что в итоге позволит более чем на половину сократить так называемое «транспортное плечо». Стратегия Магнита: открылся формат - открылся распределительный центр. Сейчас Магнит придерживается «транспортного плеча» порядка 200 км.
5. Магнит делает ставку на собственное производство. Компания единственная из российского продуктового ритейла, кто занимается агробизнесом для собственных магазинов. Однако теперь с учетом санкций такая стратегия кажется привлекательной и конкурентам Магнита. На 43 га площади в Краснодарском крае Магнит выращивает огурцы, помидоры-черри и салат. В настоящее время комплекс расширяется, будет построено еще 40 га теплиц, сдача объекта планируется в начале 2015 г. За счет собственного производства Магнит в настоящее время обеспечивает 30% потребностей сети, в будущем планирует нарастить до 60%. При этом продукция не хранится, а сразу же отгружается в распределительные центры, а оттуда - в магазины сети. При радиусе 500 км (между РЦ и магазинами) продукция компании попадает на полку магазина на следующий день после того, как попала в РЦ.
Мы считаем, что, несмотря на дороговизну Магнита по сравнительным коэффициентам, история его роста еще не завершилась. Четкая стратегия и сильный менеджмент - это две ключевые составляющие успеха Магнита. Даже при очевидном замедлении и рисках скатывания в рецессию российской экономики компания чувствует себя уверенно, а также весьма устойчиво к санкциям. Цена акций Магнита в настоящее время находится на околоисторических уровнях, однако потенциал для роста выше 10 тыс. руб. еще есть, но в случае каких-то сильных новостей - например, если результаты компании превзойдут прогнозы менеджмента.
Напомним, что по итогам последней полугодовой отчетности прогноз менеджмента по темпам роста выручки на 2014 год был повышен с 22-24% до 26-29%, по темпам роста маржи EBITDA - с 10,2-10,7% до 10,6-10,9%. 9 октября Магнит опубликует неаудированные результаты за сентябрь, а 27-30 октября представит итоги 9 месяцев, соответственно, можно будет понимать то, как Магнит завершит текущий год. Мы рекомендуем покупать акции Магнита на среднесрочную перспективу.
Корпоративные события
ЦБ РФ допускает возможность проведения репо в валюте
Банк России внес изменения в преамбулу указания N2936-У "О требованиях к кредитным организациям, с которыми Банк России совершает сделки репо", благодаря которым технически появляется возможность проведения сделок репо в иностранной валюте. Соответствующее указание N3387-У опубликовано в "Вестнике Банка России" и вступает в силу со дня официального опубликования.
Газпром ищет деньги в Азии
Газпром продолжает переговоры о привлечении аванса от CNPC на строительство газопровода Сила Сибири, а также проводит встречи с азиатскими инвесторами на предмет привлечения кредитов. До конца года, согласно утвержденной программе заимствований, Газпром может привлечь до $1,5 млрд.
Роснефть корректирует бизнес-планы
Совет директоров Роснефти на заседании 1 октября принял решение о корректировке ключевых показателей консолидированного Бизнес-плана Компании на 2014 год и рассмотрел основные стратегические цели развития компании. Совет директоров поручил Правлению Роснефти представить Долгосрочную программу развития Компании до 2030 года на утверждение в ноябре 2014 года.
Газпром нефть выплатит промежуточные дивиденды
Внеочередное общее собрание акционеров Газпром нефти 30 сентября приняло решение выплатить дивиденды по результатам 1-го полугодия 2014 года в денежной форме в размере 4,62 руб. на одну обыкновенную акцию. Датой составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, определено 17 октября 2014 года, говорится в сообщении компании.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мировые фондовые рынки
Ведущие фондовые индексы Европы в среду снизились, а в аутсайдерах рынка оказались немецкий DAX (-1%) и французский САС (-1,2%). Пессимизм у инвесторов вызвали вышедшие вчера слабые данные по деловой активности в европейской промышленности. Соответствующий индекс менеджеров закупок (PMI) для промышленного сектора еврозоны оказался хуже предварительного значения, обнародованного в середине последней декады сентября, упав до годового минимума. Тем не менее, несмотря на снижение, производственный PMI в еврозоне пока остается все ещё несколько выше ключевого уровня в 50 пунктов, отделяющего рост деловой активности от спада. При этом немецкий PMI для промышленного сектора в сентябре этого года неожиданно упал до 49,9 пункта, опустившись ниже уровня в 50 пунктов впервые с июня прошлого года. В свою очередь, французский индикатор PMI остался в сентябре ниже уровня в 50 пунктов 5-ый месяц подряд, а британский промышленный PMI упал до минимума за последние почти полтора года. Европейская промышленность потеряла импульс к росту и фактически оказалась в стагнации, чреватой переходом в рецессию.
Рынок акций США среду понес ощутимые потери на фоне вышедших слабых данных статистики. Расходы на новое строительство в США в августе неожиданно сократились на 0.8% м/м, снизилась и деловая активность в американском промышленном секторе. Соответствующий индекс производственной активности в США (ISM Manufacturing) в сентябре 2014 года понизился до 56,6 пункта с 59 пунктов в августе. Однако в отличие от европейских индикаторов деловой активности в промышленности он находится существенно выше ключевого уровня в 50 пунктов, поскольку высокие продажи автомобилей и увеличение заказов на оборудование предприятий поддерживают загруженность американского промсектора. В аутсайдерах «широкого рынка» США на фоне слабых данных статистики естественно оказались индексы сектора «Промышленность» (-1,9%) и «Материалы» (-2,3%).
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций среду снизился (индекс ММВБ -0,8%, индекс РТС -0,9%). При этом количество упавших в цене акций из списка индекса ММВБ оказалось примерно в 2 раза больше числа выросших. В отраслевом спектре аутсайдером рынка вчера оказался индекс промышленного сектора, потерявший 1,1% из-за падения котировок акций Соллерса (-2,3%) и КАМАЗа (-1,6%). Лучше других вчера показал себя индекс потребительского сектора (+0,3%), в котором ростом выделились акции Синергии (+4,1%) и группы Черкизово (+1,8%).
Товарные рынки
Нефть продолжает снижаться, закрепившись уже ниже 95 долл./барр. Давящими факторами являются валютный (крепкий доллар) и фундаментальный (избыток нефти в мире). Мы ожидаем, что нисходящий тренд может продолжиться и видим риски закрепления нефти ниже 90 долл./барр., т.е. на уровнях 2012 г. Кроме того, последние действия стран ОПЕК навевают на мысль и о более серьезном снижении цен на нефть: несмотря на снижение объемов добычи в августе на 400 тыс. барр./день, Саудовская Аравия объявила о значительном снижении отпускных цен для Азии на ноябрь. Королевство четко дает понять, что будет бороться за конкурентный рынок нефти. Кроме того близится зима, соответственно существенного снижения объемов поставок до конца этого года от Саудовской Аравии можно не ожидать.
Наши прогнозы и рекомендации
Отечественный рынок акций начал четвертый квартал на минорной ноте в условиях ухудшившегося для него внешнего фона, что выразилось, прежде всего, в росте фондовой волатильности и негативной динамике европейских и американских фондовых индексов, нокаутированных вышедшими вчера слабыми данными по деловой активности в промышленном секторе. Важным событием сегодняшнего дня станет заседание Европейского Центробанка (ЕЦБ), который в условиях дефляционной угрозы и признаков стагнации европейской экономики может объявить о запуске программы выкупа активов (QE) в объеме порядка 0,8 трлн. евро, способной также отчасти решить проблему левериджа банков и «расчистки» их балансов. ЕвроQE может оказать существенную поддержку европейским банкам и компаниям финансового сектора, а также способствовать среднесрочному оживлению европейской экономики. Кроме того, волатильности российскому рынку акций сегодня добавит выступление Президента РФ Владимира Путина на инвестиционном форуме "Россия зовет!".
В техническом плане индекс ММВБ продолжает двигаться в русле развивающихся на европейском рынке тенденций и вчера переписал свои 4-х недельные минимумы, опустившись к психологической отметке в 1400 пунктов. Происходящие в индексе ММВБ движения пока вписываются в рамки сформировавшегося в нем в последнее время торгового диапазона, обозначенного максимумами середины сентября в 1483 пункта и минимумами начала сентября в 1386 пункта, где сейчас располагается зона поддержки.
В фокусе
Магнит: история роста продолжается?
Крупнейший продуктовый ритейлер в России Магнит впервые за 6 лет провел 29-30 сентября День инвестора. Мы побывали на этом мероприятии и подготовили несколько интересных тезисов.
1. Наиболее важной новостью для инвесторов, на наш взгляд, является возможность наращивания дивидендных выплат. Так, менеджмент Магнита сообщил, что не намерен увеличивать капитальные вложения (таргет 1,6-1,8 млрд долл. в год), соответственно, можно рассчитывать на накопление кэша в компании, который пойдет на вознаграждение акционерам. И хотя дивидендная доходность невелика - всего 1,69% годовых - Магнит привлекателен тем, что делится прибылью с акционерами и стабильно увеличивает объем выплат. Так, по итогам 2013 г. Магнит направил на выплату дивидендов акционерам 23,5% от чистой прибыли по МСФО. В ближайшие годы можно ожидать увеличения до 35% от чистой прибыли по МСФО. По итогам 2014 г. мы ожидаем, что Магнит выплатит порядка 153 руб./акцию или 31,3% от прогнозируемой чистой прибыли.
2. Влияние санкций на бизнес Магнита носило ограниченный характер, в настоящее время компания практически никак их не ощущает - удалось достаточно быстро переориентироваться на поставщиков из азиатских стран и СНГ. Кроме того, в некоторых случаях Магниту даже удалось переманить часть трафика из конкурирующих магазинов, которые не смогли столь же быстро перестроиться.
3. Планы по дальнейшей экспансии сохраняются. Магнит планирует открывать в среднем по 1000 магазинов у дома (основной формат) в год, будет активно наращивать присутствие в Москве и Московской области - планирует открыть там на конец 2015 г. 700 магазинов. В настоящее время - 180 магазинов. Магнит также планирует активно развивать и непродуктовый формат - дрогери (Магнит Косметика), таргет по открытию новых магазинов на 2015 год составляет 500 магазинов, однако может быть увеличен и до 700 магазинов. В настоящее время у Магнита 778 магазинов дрогери.
4. Магнит активно работает в области снижения себестоимости - главным образом, за счет оптимизации логистики. В настоящее время у компании 26 распределительных центров, в 2017 г. планируется их увеличение в 2 раза, что в итоге позволит более чем на половину сократить так называемое «транспортное плечо». Стратегия Магнита: открылся формат - открылся распределительный центр. Сейчас Магнит придерживается «транспортного плеча» порядка 200 км.
5. Магнит делает ставку на собственное производство. Компания единственная из российского продуктового ритейла, кто занимается агробизнесом для собственных магазинов. Однако теперь с учетом санкций такая стратегия кажется привлекательной и конкурентам Магнита. На 43 га площади в Краснодарском крае Магнит выращивает огурцы, помидоры-черри и салат. В настоящее время комплекс расширяется, будет построено еще 40 га теплиц, сдача объекта планируется в начале 2015 г. За счет собственного производства Магнит в настоящее время обеспечивает 30% потребностей сети, в будущем планирует нарастить до 60%. При этом продукция не хранится, а сразу же отгружается в распределительные центры, а оттуда - в магазины сети. При радиусе 500 км (между РЦ и магазинами) продукция компании попадает на полку магазина на следующий день после того, как попала в РЦ.
Мы считаем, что, несмотря на дороговизну Магнита по сравнительным коэффициентам, история его роста еще не завершилась. Четкая стратегия и сильный менеджмент - это две ключевые составляющие успеха Магнита. Даже при очевидном замедлении и рисках скатывания в рецессию российской экономики компания чувствует себя уверенно, а также весьма устойчиво к санкциям. Цена акций Магнита в настоящее время находится на околоисторических уровнях, однако потенциал для роста выше 10 тыс. руб. еще есть, но в случае каких-то сильных новостей - например, если результаты компании превзойдут прогнозы менеджмента.
Напомним, что по итогам последней полугодовой отчетности прогноз менеджмента по темпам роста выручки на 2014 год был повышен с 22-24% до 26-29%, по темпам роста маржи EBITDA - с 10,2-10,7% до 10,6-10,9%. 9 октября Магнит опубликует неаудированные результаты за сентябрь, а 27-30 октября представит итоги 9 месяцев, соответственно, можно будет понимать то, как Магнит завершит текущий год. Мы рекомендуем покупать акции Магнита на среднесрочную перспективу.
Корпоративные события
ЦБ РФ допускает возможность проведения репо в валюте
Банк России внес изменения в преамбулу указания N2936-У "О требованиях к кредитным организациям, с которыми Банк России совершает сделки репо", благодаря которым технически появляется возможность проведения сделок репо в иностранной валюте. Соответствующее указание N3387-У опубликовано в "Вестнике Банка России" и вступает в силу со дня официального опубликования.
Газпром ищет деньги в Азии
Газпром продолжает переговоры о привлечении аванса от CNPC на строительство газопровода Сила Сибири, а также проводит встречи с азиатскими инвесторами на предмет привлечения кредитов. До конца года, согласно утвержденной программе заимствований, Газпром может привлечь до $1,5 млрд.
Роснефть корректирует бизнес-планы
Совет директоров Роснефти на заседании 1 октября принял решение о корректировке ключевых показателей консолидированного Бизнес-плана Компании на 2014 год и рассмотрел основные стратегические цели развития компании. Совет директоров поручил Правлению Роснефти представить Долгосрочную программу развития Компании до 2030 года на утверждение в ноябре 2014 года.
Газпром нефть выплатит промежуточные дивиденды
Внеочередное общее собрание акционеров Газпром нефти 30 сентября приняло решение выплатить дивиденды по результатам 1-го полугодия 2014 года в денежной форме в размере 4,62 руб. на одну обыкновенную акцию. Датой составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, определено 17 октября 2014 года, говорится в сообщении компании.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter