Несмотря на то, что котировки XAG/USD на протяжении трех последних недель к 24 октября проявляли склонность к консолидации, сигнализируя об очередном процессе накопления коротких позиций хедж-фондами и прочими крупными институциональными инвесторами, рынок серебра вряд ли можно назвать скучными. В течение анализируемого периода он порадовал сразу двумя рекордами в сфере инвестиционного спроса и, вполне возможно, еще до окончания второго осеннего месяца удивит третьим. В первых двух случаях речь идет о достижении запасами ETF отметки 20,1 тонны, максимальной за все время существования специализированных биржевых фондов, с последующей грандиозной распродажей почти 205 тонн за неделю к 10 октября, аналогов которой рынок не знал. Третье достижение заключается в том, что продажи монет Американским двором могут второй месяц подряд превысить отметку 4 млн унций, чего раньше также не случалось.
Похоже, не зря Институт серебра считает инвестиционный спрос главной движущей силой, влияющей на котировки драгметалла. Правда, в понятие «инвестор» вкладывается несколько иное значение. В частности, к данной категории относятся не только покупатели монет и продуктов ETF, но и добывающие предприятия, рассматривающие серебро в качестве долгосрочного актива, а также физические лица, ассоциирующие его с инструментом накопления богатства в качестве альтернативы бумажным деньгам. В общем смысле под инвестиционным спросом понимается разница между величиной интереса к драгоценному металлу в иных сферах и объемом добычи. Наличие связи между его динамикой и динамикой цен убеждает в правильности утверждения о главном драйвере изменения котировок XAG/USD.
Источник: silverInstitute.org.
По оценкам Института Серебра инвесторы в 2006-2013 годах на нетто основе приобрели около 862 млн унций, а в последующие 10 лет увеличат свою активность, нарастив показатель до 1 млрд унций, что будет способствовать восстановлению долгосрочного восходящего тренда по драгметаллу. Правда, в 2014 году чистый инвестиционный спрос снизится до 90 млн унций. В 2013 году он составлял 105 млн унций (самое низкое значение с 2008 года), сократившись на 42% г/г, что и стало главным драйвером пике котировок XAG/USD.
В исследовании приводится ряд интересных взаимосвязей, которые действительно играют существенную роль на рынке серебра. В частности, отмечается корреляция металла с американским CPI и взвешенным по торговле курсом доллара США, делается акцент на более высокую по сравнению с золотом волатильность. В своих материалах я неоднократно обращал внимание на подобные взаимосвязи. В условиях закрепленной инфляции в США «медвежий» тренд по XAU/USD имеет все шансы продолжиться из-за ревальвации гринбека и роста реальной доходности казначейских бондов. Кстати, серебро в силу большей волатильности гораздо острее реагирует на резкое ралли или пике индекса доллара, что нашло подтверждение в недавнем обвале котировок драгметалла после распространения слухов о готовности ЕЦБ приступить к покупкам корпоративных облигаций в декабре. Подобную новость следует рассматривать в качестве «медвежьей» для EUR/USD, что и подкосило серебро.
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, 2015 год станет идеальным временем для формирования долгосрочных лонгов по драгоценному металлу. В 2016-м сила доллара США будет угасать, а возросшая активность инвесторов позволит говорить о восстановлении «бычьего» тренда по XAG/USD. Пока же следует ориентироваться на продажи в направлении $15-16 за унцию.
Похоже, не зря Институт серебра считает инвестиционный спрос главной движущей силой, влияющей на котировки драгметалла. Правда, в понятие «инвестор» вкладывается несколько иное значение. В частности, к данной категории относятся не только покупатели монет и продуктов ETF, но и добывающие предприятия, рассматривающие серебро в качестве долгосрочного актива, а также физические лица, ассоциирующие его с инструментом накопления богатства в качестве альтернативы бумажным деньгам. В общем смысле под инвестиционным спросом понимается разница между величиной интереса к драгоценному металлу в иных сферах и объемом добычи. Наличие связи между его динамикой и динамикой цен убеждает в правильности утверждения о главном драйвере изменения котировок XAG/USD.
Источник: silverInstitute.org.
По оценкам Института Серебра инвесторы в 2006-2013 годах на нетто основе приобрели около 862 млн унций, а в последующие 10 лет увеличат свою активность, нарастив показатель до 1 млрд унций, что будет способствовать восстановлению долгосрочного восходящего тренда по драгметаллу. Правда, в 2014 году чистый инвестиционный спрос снизится до 90 млн унций. В 2013 году он составлял 105 млн унций (самое низкое значение с 2008 года), сократившись на 42% г/г, что и стало главным драйвером пике котировок XAG/USD.
В исследовании приводится ряд интересных взаимосвязей, которые действительно играют существенную роль на рынке серебра. В частности, отмечается корреляция металла с американским CPI и взвешенным по торговле курсом доллара США, делается акцент на более высокую по сравнению с золотом волатильность. В своих материалах я неоднократно обращал внимание на подобные взаимосвязи. В условиях закрепленной инфляции в США «медвежий» тренд по XAU/USD имеет все шансы продолжиться из-за ревальвации гринбека и роста реальной доходности казначейских бондов. Кстати, серебро в силу большей волатильности гораздо острее реагирует на резкое ралли или пике индекса доллара, что нашло подтверждение в недавнем обвале котировок драгметалла после распространения слухов о готовности ЕЦБ приступить к покупкам корпоративных облигаций в декабре. Подобную новость следует рассматривать в качестве «медвежьей» для EUR/USD, что и подкосило серебро.
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, 2015 год станет идеальным временем для формирования долгосрочных лонгов по драгоценному металлу. В 2016-м сила доллара США будет угасать, а возросшая активность инвесторов позволит говорить о восстановлении «бычьего» тренда по XAG/USD. Пока же следует ориентироваться на продажи в направлении $15-16 за унцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба