29 октября 2014 Архив
Япония продолжает бороться с долгосрочной стагнацией, которая сегодня стала риском для большинства развитых экономик. Несмотря на фанфары вокруг «Абэномики», Япония продолжает «умирать». За шесть кварталов правления премьер-министра Синдзо Абэ, годовой рост реального ВВП в среднем составил 1.4%, чуть превысив средний показатель периода после 1992 года (+1%).
Абэномика, с ее монетарными и фискальными стимулами, объединенными со структурными реформами, должны были прекратить стагнацию в Японии. Все три направления стратегии были нацелены на освобождение экономики от 15-летней дефляционной трясины... Монетарная политика японского центробанка может по размаху превзойти политику Федрезерва. Но два других направления стратегии выглядят шатко. На днях Абэ поднял обсуждение пользы ранее принятого увеличения потребительских налогов, которое долгое время считалось опорой стратегии по консолидации долга Японии. Премьер-министр опасается по-прежнему слабой экономики и рецидива дефляции. Последнее направление, а именно структурные реформы, включая налоги, образование и иммиграцию, так и не достигли своих целей.
Можно сделать вывод, что Абэномика – это по существу японская версия провальной политики США и Европы (ЕЦБ на пути повторения политики ФРС): массированное нетрадиционное вливание ликвидности центробанком. Политическая выгода за счет краткосрочного улучшения дел ещё раз одержала победу. Подобная игра особенно опасна для Японии. Учитывая старение населения и уменьшение экономически активного населения, страна имеет ограниченное время для возобновления роста. Япония должна либо выжать больше из имеющейся рабочей силы и увеличить производительность труда, либо открыть новые источники спроса дома или в других странах.
Рассматривая варианты внутри страны, можно увеличить количество рабочей силы путем роста уровня участия женского населения в экономике, который на сегодняшний день является минимальным среди развитых стран, или путем ослабления иммиграционных ограничений. По этим направлениям пока не было прогресса. Более того, если даже политики запустят структурные реформы, которые увеличат производительность, результат будет достигнут только на долгосрочном временном промежутке.
Остается внешний спрос, который на данный момент является главной трещиной Абэномики. Не берутся во внимание проблемы, с которыми , вероятно , столкнется сама мировая экономика. Это печально, так как Япония могла бы выиграть от одного из сильнейших глобальных трендов – грядущей ребалансировки китайской и американской экономик.
Оказалось, что Китай более заинтересован в реструктуризации, чем США. Его последние реформы представляют основу для переориентации экономики на внутреннее потребление. Хотя Америка сохраняет намерение воскресить «усталую» модель роста, у нее также есть причины для перемен.
Япония не может упустить данный шанс. Если китайская экономика переориентируется с внешнего спроса на внутренний, кто может оказаться в более выгодном положении, как не японские экспортеры? Китай – это уже крупнейший рынок для Японии, которой предоставляется возможность заваоевания дополнительной доли рынка на фоне увеличения спроса китайцев на потребительские товары и сервисы. Более того, Япония выиграет от спроса на технологии: обучение китайских специалистов является приоритетом для поднебесной…
Переориентация США с обильного потребления товаров, производимых в странах с низкой стоимостью рабочей силы, на экспорт капитального оборудования, которое необходимо экономике, движимой инвестициями, будет не менее позитивно для Японии.
Рассматривая внешний спрос, Японии не стоит забывать о прежних достижениях. В 70х и 80х, ей завидовал весь мир: страна экспортировала большую часть производственного оборудования, необходимого растущей мировой экономике. Япония не забыла свой опыт и пора его использовать.
Пренебрежение данными возможностями оставит третью по величине экономику мира позади меняющихся экономик Китая и США. Есть одна очевидная преграда: плохие японско-китайские отношения, омраченные историческими обидами, могут помешать Японии использовать выгоду от реструктуризации китайской экономики. У Японии мало время, и с учетом двух потерянных десятилетий это может быть ее последним шансом
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба