Американский доллар благосклонно встретил сопроводительное заявление FOMC, текст которого нетривиально намекал на смену власти. «Голуби», ранее доминировавшие в составе комитета, безропотно сложили лапки, перейдя в оппозицию, о чем свидетельствует предложение Нараяны Кочерлакоты удерживать ставки на нулевом уровне, пока инфляция не стабилизируется на отметке 2% в течение одного-двух лет. Несогласные ранее с генеральной линией FOMC Фишер и Плоссер нынче предпочли молчать. Это значит, что они довольны ходом октябрьской дискуссии.
Несмотря на сохранение установки на необходимость придерживаться стимулирующей денежно-кредитной политики в течение продолжительного времени, завершение QE, признание факта сокращения недоиспользования трудовых ресурсов, а также отсутствие обеспокоенности по поводу ревальвации доллара США стали веским аргументом для ралли американской валюты. Следует также обратить внимание на то, что в тексте сопроводительного заявления не было выражено опасений по поводу государственного бюджета, которые присутствовали ранее. По оценкам Министерства торговли, снижение госрасходов и инвестиций отрезало от ВВП 0,65 п.п. в 2011-м, 0,3 п.п. в 2012-м и 0,39 п.п. в 2014 году. Еще в сентябре ФРС жаловалась, что бюджетная политика сдерживает экономический рост, хотя степень ее влияния сокращается. Теперь этого нет, что следует расценивать как позитивный сигнал для доллара США.
Одной из главных пострадавших от «ястребиной» риторики Федрезерва оказалась японская иена, курс которой по отношению к доллару вмиг достиг таргета, поставленного мной в предыдущем материале. Релиз данных по сентябрьской инфляции и последующие заседание BoJ заставляет уделить пристальное внимание именно этой валюте. «Медвежий» рынок нефти оказывает двоякое влияние на «японку». С одной стороны, он позволяет рассчитывать на дивиденды в виде сокращения стоимостной оценки импорта и улучшения состояния торгового баланса, что позитивно отразится на национальной экономике.
Источник: Trading Economics, Bloomberg.
Вместе с тем слабое черное золото ставит под угрозу грандиозные планы по доведению инфляции до отметки в 2%. Вероятнее всего, в установленные сроки цели достигнуты не будут, ведь, по мнению Харухито Куроды, центробанк прошел только половину пути. Обеспокоенность BoJ замедлением потребительских цен из-за нисходящей динамики Brent усилит вероятность расширения пакета стимулирующих мер, и первые признаки проявления данной взаимосвязи можно будет заметить уже 31 октября, когда выйдут свет данные о сентябрьском CPI. В ходе ближайшего заседания центробанк, вероятнее всего, сохранит денежно-кредитную политику неизменной, однако понизит прогнозы по основному макроэкономическому индикатору и инфляции.
Источник: Trading Economics, Bloomberg.
Еще одним важным фактором, влияющим на курс иены, является диверсификация портфеля Государственного пенсионного фонда, под управлением которого находятся около $1,2 трлн. По словам Синдзо Абэ, необходимо гибко пересмотреть структуру активов GPIF, что косвенно способно помочь экономике Японии. По оценкам экспертов Bloomberg, удельный вес акций в портфеле фонда увеличится с 12% до 24%, хотя в мае он равнялся 20%. Прогноз по доле облигаций не изменился: по-прежнему делается ставка на сокращение показателя с 60% до 40%. По моему мнению, фактор наращивания GPIF объема рискованных активов, уже во многом учтен в котировках и может привести к фиксации прибыли по акциям с последующей коррекцией Nikkei и USD/JPY. Вероятнее всего, до конца года пара будет торговаться в диапазоне 107-112, при этом по мере приближения к психологически важной отметке 110 иен за доллар прибыль по лонгам следует фиксировать и переходить к шортам в случае продолжения роста в направлении верхней границы торгового диапазона.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Несмотря на сохранение установки на необходимость придерживаться стимулирующей денежно-кредитной политики в течение продолжительного времени, завершение QE, признание факта сокращения недоиспользования трудовых ресурсов, а также отсутствие обеспокоенности по поводу ревальвации доллара США стали веским аргументом для ралли американской валюты. Следует также обратить внимание на то, что в тексте сопроводительного заявления не было выражено опасений по поводу государственного бюджета, которые присутствовали ранее. По оценкам Министерства торговли, снижение госрасходов и инвестиций отрезало от ВВП 0,65 п.п. в 2011-м, 0,3 п.п. в 2012-м и 0,39 п.п. в 2014 году. Еще в сентябре ФРС жаловалась, что бюджетная политика сдерживает экономический рост, хотя степень ее влияния сокращается. Теперь этого нет, что следует расценивать как позитивный сигнал для доллара США.
Одной из главных пострадавших от «ястребиной» риторики Федрезерва оказалась японская иена, курс которой по отношению к доллару вмиг достиг таргета, поставленного мной в предыдущем материале. Релиз данных по сентябрьской инфляции и последующие заседание BoJ заставляет уделить пристальное внимание именно этой валюте. «Медвежий» рынок нефти оказывает двоякое влияние на «японку». С одной стороны, он позволяет рассчитывать на дивиденды в виде сокращения стоимостной оценки импорта и улучшения состояния торгового баланса, что позитивно отразится на национальной экономике.
Источник: Trading Economics, Bloomberg.
Вместе с тем слабое черное золото ставит под угрозу грандиозные планы по доведению инфляции до отметки в 2%. Вероятнее всего, в установленные сроки цели достигнуты не будут, ведь, по мнению Харухито Куроды, центробанк прошел только половину пути. Обеспокоенность BoJ замедлением потребительских цен из-за нисходящей динамики Brent усилит вероятность расширения пакета стимулирующих мер, и первые признаки проявления данной взаимосвязи можно будет заметить уже 31 октября, когда выйдут свет данные о сентябрьском CPI. В ходе ближайшего заседания центробанк, вероятнее всего, сохранит денежно-кредитную политику неизменной, однако понизит прогнозы по основному макроэкономическому индикатору и инфляции.
Источник: Trading Economics, Bloomberg.
Еще одним важным фактором, влияющим на курс иены, является диверсификация портфеля Государственного пенсионного фонда, под управлением которого находятся около $1,2 трлн. По словам Синдзо Абэ, необходимо гибко пересмотреть структуру активов GPIF, что косвенно способно помочь экономике Японии. По оценкам экспертов Bloomberg, удельный вес акций в портфеле фонда увеличится с 12% до 24%, хотя в мае он равнялся 20%. Прогноз по доле облигаций не изменился: по-прежнему делается ставка на сокращение показателя с 60% до 40%. По моему мнению, фактор наращивания GPIF объема рискованных активов, уже во многом учтен в котировках и может привести к фиксации прибыли по акциям с последующей коррекцией Nikkei и USD/JPY. Вероятнее всего, до конца года пара будет торговаться в диапазоне 107-112, при этом по мере приближения к психологически важной отметке 110 иен за доллар прибыль по лонгам следует фиксировать и переходить к шортам в случае продолжения роста в направлении верхней границы торгового диапазона.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter