31 октября 2014 UFS IC | Мегафон | ОАО "Газпром" | ГМК НорНикель Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Ситуация на рынках
• ВВП США, согласно первой оценке, по итогам третьей четверти 2014 года в квартальном исчислении вырос на 3,5%.
• В ходе трехсторонних переговоров по газу, Россия, ЕС и Украина пришли к договоренности по поставкам газа на Украину в зимний период и обеспечению транзита голубого топлива в Европу.
Комментарии
• Норникель будет строить ЛЭП до Быстринского ГОКа (нейтрально);
• Газпром: вопрос поставок на Украину решится сегодня (позитивно);
• МегаФон отчитался за III квартал (умеренно позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• Заседание совета директоров Банка России, решение по процентной ставке;
• Коэффициент безработицы в Еврозоне (13:00);
• Личные доходы и расходы в США (15:30);
• Индекс деловой активности Чикаго PMI (16:55);
• Индекс настроения потребителей Мичиганского университета (16:55).
Корпоративные события на сегодня
• Закрытие реестра акционеров «КАМАЗа» для участия в ВОСА;
• Заседание совета директоров ГМК «Норильский никель»;
• Заседание совета директоров «Мосэнерго», ОГК-2, ТГК-1, «Ленэнерго».
ВВП США, согласно первой оценке, по итогам третьей четверти 2014 года в квартальном исчислении вырос на 3,5%, против ожиданий увеличения на 3,0%, тремя месяцами ранее первая экономика мира продемонстрировала рост в 4,6%. Данные сильные, реакция рынка оказалась позитивной, поскольку данные оказались лучше ожиданий, при этом темпы прироста Валового внутреннего продукта несколько замедлились по сравнению со II кварталом текущего года Соотношение единой европейской валюты и доллара снижается. Евро за минувшие сутки ослаб к доллару на 0,30% до уровня 1,2582 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары евро/доллар будут находиться в диапазоне 1,2550-1,2650 доллара за евро. Индекс широкого рынка SnP 500 в четверг поднялся на 0,62% до отметки 1994,65 пункта. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,65%. Доходность UST-10 стабильна на уровне 2,30%. Цена на золото упала на 1,52% до уровня $1195 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня в плюсе: NIKKEI 225 растет на 4,47%; Shanghai Composite увеличивается на 1,18%; гонконгский Hang Seng поднимается на 1,36%; KOSPI прибавляет 0,16%; австралийский SnP/ASX 200 подрастает на 0,62%; индийский SENSEX плюсует 1,15%. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 1,27% до уровня $80,88 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent уменьшилась на 1,33% до значения $85,87 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $85,80-88,20 за баррель. В ходе трехсторонних переговоров по газу, Россия, ЕС и Украина пришли к договоренности по поставкам газа на Украину в зимний период и обеспечению транзита голубого топлива в Европу. Соглашение подразумевает постепенное погашение задолженности Киева по предыдущим поставкам газа. На этом фоне рубль начал резко укрепляться, а рынок акций расти. По итогам торгов четверга российская валюта окрепла к доллару на 3,14% до уровня 41,50 рубля за доллар. Достижение соглашения по газу стало сильным стимулом для укрепления российской валюты. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 41,20-42,50 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 52,00-53,50 рубля за евро. Индекс ММВБ по итогам вчерашних торгов поднялся на 0,92%, достигнув значения 1452,89 пункта. Причиной роста российских индексов акций стало достижение договоренности по газу, а также позитивная статистика из США. Внешний фон на сегодняшнее утро умеренно позитивный: американские индексы акций в четверг поднялись, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня уверенно дорожает, азиатские индексы акций торгуются в плюсе, цены на нефть марки Brent идут вниз. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1440-1480 пунктов.
Норникель будет строить ЛЭП до Быстринского ГОКа (нейтрально)
Поздно вечером в среду Владимир Путин обсудил с гендиректором и совладельцем (30,3% акций) ГМК «Норильский никель» Владимиром Потаниным строительство Быстринского ГОКа на медном месторождении в Забайкальском крае. Согласно сообщению пресс-службы президента РФ, речь шла в том числе о строительстве инфраструктуры для проекта. ГМК уже вложила в инфраструктуру и сам проект по 8 млрд руб. и в 2017 году планирует запустить ГОК. Но, как отметил господин Потанин, у компании возникла проблема с подключением к электросетям: ФСК ранее обязалась построить ЛЭП до ГОКа к 2017 году, но в сокращенной инвестпрограмме этих средств уже нет. По словам бизнесмена, ГМК готова сама построить ЛЭП, но потом хотела бы передать ее ФСК. Владимир Путин поддержал идею и даже пообещал, что ФСК постепенно выкупит инфраструктуру. Мы оцениваем инициативу компании нейтрально. Строительство может обойтись в сумму порядка 7 млрд рублей, и эти деньги окажут давление на свободный денежный поток Норникеля и потенциально могут негативно сказаться на дивидендах. В то же время, компания решила проблему со строительством линии, которое должно было организовать государство, но из-за сокращений этого не произошло. Без ЛЭП Норникель не сможет запустить проект, в который уже вложил около 8 млрд рублей. Фактически это в каком-то смысле «мягкая поддержка» компании, так как один ГОК не сможет обеспечить окупаемость ЛЭП, и часть нагрузки в любом случае будет переложена на других потребителей. Однако действие этой поддержки будет отложено во времени, и мы не ожидаем, что это окажет существенное влияние на котировки компании.
Газпром: вопрос поставок на Украину решится сегодня (позитивно)
Украина ожидает подписания всех документов по газу сегодня. Об этом сообщил журналистам в преддверии очередного раунда трехсторонних переговоров в формате ЕС — Украина — Россия министр энергетики Украины Юрий Продан. «С большой вероятностью сегодня будут подписаны все документы», — сказал он. Как сообщалось ранее, участникам трехсторонних переговоров необходимо заключить договоренность о временном порядке поставок газа на Украину до конца марта 2015 г. Главной проблемой на переговорах является изыскание источников финансирования или финансовых гарантий для Украины с целью оплаты поставок российского газа. По поступившим вчера разрозненным сообщениям можно сделать неуверенный пока вывод, что переговоры фактически завершены и сегодня могут быть подписаны окончательные обязывающие соглашения, после чего Газпром может восстановить часть резерва или весь резерв под украинский долг и начать поставки 4 млрд кубометров газа по предоплате. Для Газпрома это уверенно позитивный исход, который должен оказать поддержку котировкам. Вчерашнее ралли рубля многие связывали с тем, что на рынок просочилась информация о том, что стороны договорились, но пока эта версия не подтверждается, тем не менее, на положительный исход переговоров инвесторы будут реагировать позитивно, как в бумагах Газпрома, так и на валютном рынке, поскольку решение этого вопроса позволит снизить градус внешнеполитической напряженности. Продолжаем следить за развитием событий.
МегаФон отчитался за III квартал (умеренно позитивно)
МегаФон первым среди компаний «большой тройки» представил результаты деятельности за III квартал. Выручка оператора в 3К14 года составила 81,066 млрд рублей против 77,543 млрд рублей в 3К13 года (+4,5% г/г). Показатель OIBDA вырос на 5,3% до 37,263 млрд рублей, маржа OIBDA составила 46,0% (против 45,6% в 3К13 и 44,7% в 2К14 года). Прибыль компании за отчетный период составила 12,946 млрд рублей против 15,455 млрд рублей годом ранее. Мы бы хотели отметить рост абонентской базы МегаФона на 4,2% в годовом сопоставлении (+1,6% к уровню II квартала), а также рост показателя ARPU на 3,7% в квартальном сопоставлении. Напомним, что во II квартале сокращение абонентской базы немного насторожило нас. В то же время, показатель ARPU сократился относительно уровня III квартала 2013 года. В комментарии к отчетности МегаФон объясняет снижение ARPU сильной конкуренцией, а также введением «пакетных тарифов». Тенденция сокращения показателя ARPU – не новость, однако это тревожная тенденция для будущих результатов компании. Нивелировать сокращение ARPU, а также выручки от голосовых услуг связи в целом, помогает сегмент мобильной передачи данных (рост выручки на 37,4% в 3К14 г/г), который по-прежнему показывает темпы роста выше, чем мы закладываем в свои прогнозы. Третий квартал – традиционно самый успешный для российских сотовых операторов. Помимо хороших результатов по выручке, МегаФон продемонстрировал рост показателя OIBDA и улучшение рентабельности по OIBDA, а также подтвердил прогноз по росту выручки в 2014 году на уровне 6-8%. Мы предполагаем, что выручка МегаФона по итогам года увеличится на 5-6%. Мы оцениваем опубликованные результаты как сильные. Данные по всем финансовым показателям несколько превзошли наши ожидания и оказались на уровне консенсуса, собранного Bloomberg. Расписки МегаФона в Лондоне завершали вчерашнюю торговую сессию в небольшом плюсе.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• ВВП США, согласно первой оценке, по итогам третьей четверти 2014 года в квартальном исчислении вырос на 3,5%.
• В ходе трехсторонних переговоров по газу, Россия, ЕС и Украина пришли к договоренности по поставкам газа на Украину в зимний период и обеспечению транзита голубого топлива в Европу.
Комментарии
• Норникель будет строить ЛЭП до Быстринского ГОКа (нейтрально);
• Газпром: вопрос поставок на Украину решится сегодня (позитивно);
• МегаФон отчитался за III квартал (умеренно позитивно).
Ключевая статистика на сегодня
• Заседание совета директоров Банка России, решение по процентной ставке;
• Коэффициент безработицы в Еврозоне (13:00);
• Личные доходы и расходы в США (15:30);
• Индекс деловой активности Чикаго PMI (16:55);
• Индекс настроения потребителей Мичиганского университета (16:55).
Корпоративные события на сегодня
• Закрытие реестра акционеров «КАМАЗа» для участия в ВОСА;
• Заседание совета директоров ГМК «Норильский никель»;
• Заседание совета директоров «Мосэнерго», ОГК-2, ТГК-1, «Ленэнерго».
ВВП США, согласно первой оценке, по итогам третьей четверти 2014 года в квартальном исчислении вырос на 3,5%, против ожиданий увеличения на 3,0%, тремя месяцами ранее первая экономика мира продемонстрировала рост в 4,6%. Данные сильные, реакция рынка оказалась позитивной, поскольку данные оказались лучше ожиданий, при этом темпы прироста Валового внутреннего продукта несколько замедлились по сравнению со II кварталом текущего года Соотношение единой европейской валюты и доллара снижается. Евро за минувшие сутки ослаб к доллару на 0,30% до уровня 1,2582 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары евро/доллар будут находиться в диапазоне 1,2550-1,2650 доллара за евро. Индекс широкого рынка SnP 500 в четверг поднялся на 0,62% до отметки 1994,65 пункта. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,65%. Доходность UST-10 стабильна на уровне 2,30%. Цена на золото упала на 1,52% до уровня $1195 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня в плюсе: NIKKEI 225 растет на 4,47%; Shanghai Composite увеличивается на 1,18%; гонконгский Hang Seng поднимается на 1,36%; KOSPI прибавляет 0,16%; австралийский SnP/ASX 200 подрастает на 0,62%; индийский SENSEX плюсует 1,15%. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 1,27% до уровня $80,88 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent уменьшилась на 1,33% до значения $85,87 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $85,80-88,20 за баррель. В ходе трехсторонних переговоров по газу, Россия, ЕС и Украина пришли к договоренности по поставкам газа на Украину в зимний период и обеспечению транзита голубого топлива в Европу. Соглашение подразумевает постепенное погашение задолженности Киева по предыдущим поставкам газа. На этом фоне рубль начал резко укрепляться, а рынок акций расти. По итогам торгов четверга российская валюта окрепла к доллару на 3,14% до уровня 41,50 рубля за доллар. Достижение соглашения по газу стало сильным стимулом для укрепления российской валюты. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 41,20-42,50 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 52,00-53,50 рубля за евро. Индекс ММВБ по итогам вчерашних торгов поднялся на 0,92%, достигнув значения 1452,89 пункта. Причиной роста российских индексов акций стало достижение договоренности по газу, а также позитивная статистика из США. Внешний фон на сегодняшнее утро умеренно позитивный: американские индексы акций в четверг поднялись, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня уверенно дорожает, азиатские индексы акций торгуются в плюсе, цены на нефть марки Brent идут вниз. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1440-1480 пунктов.
Норникель будет строить ЛЭП до Быстринского ГОКа (нейтрально)
Поздно вечером в среду Владимир Путин обсудил с гендиректором и совладельцем (30,3% акций) ГМК «Норильский никель» Владимиром Потаниным строительство Быстринского ГОКа на медном месторождении в Забайкальском крае. Согласно сообщению пресс-службы президента РФ, речь шла в том числе о строительстве инфраструктуры для проекта. ГМК уже вложила в инфраструктуру и сам проект по 8 млрд руб. и в 2017 году планирует запустить ГОК. Но, как отметил господин Потанин, у компании возникла проблема с подключением к электросетям: ФСК ранее обязалась построить ЛЭП до ГОКа к 2017 году, но в сокращенной инвестпрограмме этих средств уже нет. По словам бизнесмена, ГМК готова сама построить ЛЭП, но потом хотела бы передать ее ФСК. Владимир Путин поддержал идею и даже пообещал, что ФСК постепенно выкупит инфраструктуру. Мы оцениваем инициативу компании нейтрально. Строительство может обойтись в сумму порядка 7 млрд рублей, и эти деньги окажут давление на свободный денежный поток Норникеля и потенциально могут негативно сказаться на дивидендах. В то же время, компания решила проблему со строительством линии, которое должно было организовать государство, но из-за сокращений этого не произошло. Без ЛЭП Норникель не сможет запустить проект, в который уже вложил около 8 млрд рублей. Фактически это в каком-то смысле «мягкая поддержка» компании, так как один ГОК не сможет обеспечить окупаемость ЛЭП, и часть нагрузки в любом случае будет переложена на других потребителей. Однако действие этой поддержки будет отложено во времени, и мы не ожидаем, что это окажет существенное влияние на котировки компании.
Газпром: вопрос поставок на Украину решится сегодня (позитивно)
Украина ожидает подписания всех документов по газу сегодня. Об этом сообщил журналистам в преддверии очередного раунда трехсторонних переговоров в формате ЕС — Украина — Россия министр энергетики Украины Юрий Продан. «С большой вероятностью сегодня будут подписаны все документы», — сказал он. Как сообщалось ранее, участникам трехсторонних переговоров необходимо заключить договоренность о временном порядке поставок газа на Украину до конца марта 2015 г. Главной проблемой на переговорах является изыскание источников финансирования или финансовых гарантий для Украины с целью оплаты поставок российского газа. По поступившим вчера разрозненным сообщениям можно сделать неуверенный пока вывод, что переговоры фактически завершены и сегодня могут быть подписаны окончательные обязывающие соглашения, после чего Газпром может восстановить часть резерва или весь резерв под украинский долг и начать поставки 4 млрд кубометров газа по предоплате. Для Газпрома это уверенно позитивный исход, который должен оказать поддержку котировкам. Вчерашнее ралли рубля многие связывали с тем, что на рынок просочилась информация о том, что стороны договорились, но пока эта версия не подтверждается, тем не менее, на положительный исход переговоров инвесторы будут реагировать позитивно, как в бумагах Газпрома, так и на валютном рынке, поскольку решение этого вопроса позволит снизить градус внешнеполитической напряженности. Продолжаем следить за развитием событий.
МегаФон отчитался за III квартал (умеренно позитивно)
МегаФон первым среди компаний «большой тройки» представил результаты деятельности за III квартал. Выручка оператора в 3К14 года составила 81,066 млрд рублей против 77,543 млрд рублей в 3К13 года (+4,5% г/г). Показатель OIBDA вырос на 5,3% до 37,263 млрд рублей, маржа OIBDA составила 46,0% (против 45,6% в 3К13 и 44,7% в 2К14 года). Прибыль компании за отчетный период составила 12,946 млрд рублей против 15,455 млрд рублей годом ранее. Мы бы хотели отметить рост абонентской базы МегаФона на 4,2% в годовом сопоставлении (+1,6% к уровню II квартала), а также рост показателя ARPU на 3,7% в квартальном сопоставлении. Напомним, что во II квартале сокращение абонентской базы немного насторожило нас. В то же время, показатель ARPU сократился относительно уровня III квартала 2013 года. В комментарии к отчетности МегаФон объясняет снижение ARPU сильной конкуренцией, а также введением «пакетных тарифов». Тенденция сокращения показателя ARPU – не новость, однако это тревожная тенденция для будущих результатов компании. Нивелировать сокращение ARPU, а также выручки от голосовых услуг связи в целом, помогает сегмент мобильной передачи данных (рост выручки на 37,4% в 3К14 г/г), который по-прежнему показывает темпы роста выше, чем мы закладываем в свои прогнозы. Третий квартал – традиционно самый успешный для российских сотовых операторов. Помимо хороших результатов по выручке, МегаФон продемонстрировал рост показателя OIBDA и улучшение рентабельности по OIBDA, а также подтвердил прогноз по росту выручки в 2014 году на уровне 6-8%. Мы предполагаем, что выручка МегаФона по итогам года увеличится на 5-6%. Мы оцениваем опубликованные результаты как сильные. Данные по всем финансовым показателям несколько превзошли наши ожидания и оказались на уровне консенсуса, собранного Bloomberg. Расписки МегаФона в Лондоне завершали вчерашнюю торговую сессию в небольшом плюсе.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter