* Приняв во внимание финансовые результаты за 3 кв. 2014 г., а также изменения конъюнктуры рынка, мы обновили нашу финансовую модель Роснефти и пересмотрели оценку справедливой стоимости компании. Основываясь на оценке компании по методу дисконтированных денежных потоков (DCF), мы установили справедливую цену Роснефти на конец 2014 г. на уровне 9,2 долл. за обыкновенную акцию (предыдущая оценка – 10,3 долл.). Снижение оценки связано в первую очередь с существенным ухудшением конъюнктуры нефтяного рынка. Потенциал роста к текущим котировкам составляет 62,8% и подразумевает рекомендацию – «ПОКУПАТЬ».
* Чистая прибыль Роснефти по МСФО за 9 мес. 2014 г. выросла на 4,4% и составила 261 млрд руб. При этом чистая прибыль в 3 кв. составила всего 1 млрд руб. Но без учета убытка по курсовым разницам чистая прибыль компании за 9 мес. выросла на 34% – до 411 млрд руб. Выручка компании за отчетный период выросла на 25,4% – до 4,192 трлн руб. EBITDA выросла на 28,9% и составила 869 млрд руб. Снижение финансовых результатов в 3 кв. связано в первую очередь с курсовыми разницами – убыток от курсовых разниц в 3 кв. составил 95 млрд руб. В то же время компания демонстрирует высокую эффективность операционной деятельности – удельные операционные затраты составили 4 долл. на барр. н.э., инвестиционные – 6 долл. на барр. н.э. Добыча углеводородов компании выросла за 9 мес. на 5% – до 5,1 мб/д, добыча жидких углеводородов стабилизировалась на уровне 4,2 мб/д. Таким образом, рост добычи обеспечен увеличением добычи природного газа – за отчетный период добыча газа выросла на 56% – до 40,87 млрд куб. м. Свободный денежный поток Роснефти за 9 мес. 2014 г. составил 404 млрд руб., что в 2,7 раза выше аналогичного показателя 2013 г.
* Закрепление нефтяных котировок ниже 90 долл. за баррель марки Brent в конце года позволяет прогнозировать снижение долларовой выручки в текущем году на 3,2%. Мы ожидаем, что среднегодовая цена нефти составит по итогам 2014 г. 102 долл. за баррель. Чистая прибыль по итогам года сократится на 31,7% – до 11,7 млрд долл. Дивиденды могут составить 10,5 руб. на акцию, что соответствует доходности в 4,4% к текущим котировкам. Наш прогноз финансовых результатов на 2015 г. основан на среднегодовой цене в 90 долл. за баррель.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
* Чистая прибыль Роснефти по МСФО за 9 мес. 2014 г. выросла на 4,4% и составила 261 млрд руб. При этом чистая прибыль в 3 кв. составила всего 1 млрд руб. Но без учета убытка по курсовым разницам чистая прибыль компании за 9 мес. выросла на 34% – до 411 млрд руб. Выручка компании за отчетный период выросла на 25,4% – до 4,192 трлн руб. EBITDA выросла на 28,9% и составила 869 млрд руб. Снижение финансовых результатов в 3 кв. связано в первую очередь с курсовыми разницами – убыток от курсовых разниц в 3 кв. составил 95 млрд руб. В то же время компания демонстрирует высокую эффективность операционной деятельности – удельные операционные затраты составили 4 долл. на барр. н.э., инвестиционные – 6 долл. на барр. н.э. Добыча углеводородов компании выросла за 9 мес. на 5% – до 5,1 мб/д, добыча жидких углеводородов стабилизировалась на уровне 4,2 мб/д. Таким образом, рост добычи обеспечен увеличением добычи природного газа – за отчетный период добыча газа выросла на 56% – до 40,87 млрд куб. м. Свободный денежный поток Роснефти за 9 мес. 2014 г. составил 404 млрд руб., что в 2,7 раза выше аналогичного показателя 2013 г.
* Закрепление нефтяных котировок ниже 90 долл. за баррель марки Brent в конце года позволяет прогнозировать снижение долларовой выручки в текущем году на 3,2%. Мы ожидаем, что среднегодовая цена нефти составит по итогам 2014 г. 102 долл. за баррель. Чистая прибыль по итогам года сократится на 31,7% – до 11,7 млрд долл. Дивиденды могут составить 10,5 руб. на акцию, что соответствует доходности в 4,4% к текущим котировкам. Наш прогноз финансовых результатов на 2015 г. основан на среднегодовой цене в 90 долл. за баррель.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter