Очень хотелось бы сказать, что панических настроений на валютном рынке сейчас не наблюдается, но сделать это не получается: когда курс доллара стоит практически у черты в 50 рублей, а евро уже преодолел уровень в 60 рублей, говорить о спокойствии участников рынка невероятно трудно. Спрэд между двумя российскими индексами – рублевым и долларовым велик как никогда – почти 500 пунктов (после того, как сегодня утром индекс РТС повторил свой минимум с августа 2009-го года, уйдя ниже значения в 1000 пунктов), поскольку индекс ММВБ прибавляет на активных покупках ряда «голубых фишек».
Спрос на российские бумаги, традиционно вялый в последнее время, достаточно сильно подрос по мере девальвации курса рубля, поскольку при переводе средств из валюты в рубли российские бумаги сейчас невероятно дешевы. Это и является основной причиной столь мощного спрэда между двумя индексами.
ЦБ, по сути, самоустранился с валютного рынка, отправив своим решением по ограничению интервенций и повышению ключевой ставки, рубль в свободное плавание. Остановить безостановочное снижение курса рубля, регулятор может, кардинально изменив свою ДКП, определив ее цели, установив четкую взаимосвязь между размером денежной массы, уровнем инфляции, стоимостью денег в экономике и учетной ставкой процента. Пока этой ясности не будет у самого регулятора, и она не будет доведена до умов других участников рынка, говорить об уменьшении панических настроений не приходится.
Мера по предоставлению валютной ликвидности в рамках аукциона РЕПО на 12 месяцев с лимитом в $10 млрд. стала неплохой мерой по борьбе с дефицитом наличности, но несколько запоздалой, поскольку сразу же после введения санкций и запрета доступа к валютному капиталу на Западе она бы помогла гораздо эффективнее. Сейчас же многие крупные банки просто не рискуют предоставлять валютные кредиты, завышая их стоимость, а средства от ЦБ просто конвертируют в валюту, стимулируя ее дальнейший дефицит.
Рост в рублевом сегменте рынка связан еще и с ростом спроса к акциям компаний-экспортеров на фоне девальвации рубля, но из-за нестабильности ситуации на Украине и низких цен на нефть гарантировать такой рост долго не возьмется никто. Понятно, что снижение рубля во многом превратилось в панически-спекулятивное, что может вызвать отскок и коррекцию в любой день, но даже, очистившись от спекулятивной составляющей, рубль фундаментально будет укрепляться только тогда, когда цены на нефть поднимутся выше $90 за баррель марки Brent.
Что касается украинского фактора, то любое обострение ситуации на Украине будет ослаблять рубль и дальше, уменьшая уровень перекупленности на российском рынке.
Сегодня будем следить за отчетом о состоянии рынка труда США в октябре, а также за выступлением главы ФРС Джанет Йеллен.
Индекс ММВБ к концу торгов на Московской бирже увеличился на 0,15% до 1497,46 пункта, а РТС упал на 3,53% до 1017,28 пункта.
Торги в четверг на российском рынке открылись ростом цен большинства ликвидных бумаг, поскольку американские фондовые индексы позитивно отреагировали на новости о победе республиканцев на выборах в Сенат США. Поддержку рынкам оказала и опубликованная статистика: в октябре число новых рабочих мест выросло на 230 тыс., что оказалось чуть лучше прогноза, а индекс деловой активности в американском секторе услуг в октябре составил 57,1 пункта, что совпало с ожиданиями по рынку. В четверг с утра фьючерсы на индексы США демонстрировали умеренное снижение.
На российском рынке акций после положительного старта торгов активность покупателей начала плавно нарастать, и ММВБ уверенно двинулся вверх, чего нельзя сказать об индексе РТС, который опускался до минимума с июля 2009 года – 1007,64 пунктов. Рубль в то же время обновил очередные рекордные минимумы против доллара и евро, достигнув уровней 46,77 и 58,11 рублей соответственно. Инвесторы продолжили испытывать недостаток идей для покупок, поскольку давление на настроения оказывали опасения введения против РФ новых санкций и снижение нефтяных цен. Новый раунд ослабления рубля оказывал поддержку ряду экспортно-ориентированных компаний, но этого оказалось недостаточно для поддержания роста даже в рублевой секции за исключением отдельных идей.
На нефтяных рынках фьючерсы умеренно подешевели, компенсировав при этом часть вчерашнего повышения, что было связано с ожиданиями восстановления работы крупнейшего производитель сырья в Ливии. Накануне работы на аш-Шараре были приостановлены из-за вооруженной атаки, в результате чего объемы добычи нефти в стране упали на треть. Сейчас ситуация с приостановкой нефтедобычи указывает на хаос, в котором пребывает Ливия, и на то, насколько нестабильными могут быть поставки энергоносителей из страны. Ранее министр иностранных дел Венесуэлы по итогам встречи с министром нефтяной промышленности Саудовской Аравии заявил, что обвал цен на нефть вызывает всеобщее беспокойство.
На цены влияли и пересмотренные прогнозы по спросу на нефть от ОПЕК. В краткосрочной и среднесрочной перспективе снижение добычи нефти в Организации стран-экспортеров нефти, вероятно, превзойдет более ранние прогнозы. Это предположение говорит о том, что в какой-то момент картель может понизить верхний общий лимит добычи. Согласно ежегодному отчету о мировом нефтяном рынке, к концу 2017-го года добыча нефти в ОПЕК снизится на 1,8 млн. баррелей в день до 28,2 млн. баррелей в день.
Очередное заседание ОПЕК, поставки нефти из которой удовлетворяют около трети мирового спроса, состоится 27 ноября. Хотя по итогам заседания сокращения лимита не ожидается, новые обнародованные прогнозы указывают на перспективу снижения добычи.
На ход торгов также продолжает влиять вчерашний отчет по запасам нефти в США. По данным Минэнерго США, запасы нефти в Кушинге уменьшились на прошлой неделе на 551 тыс. баррелей, причем снижение было отмечено впервые за четыре недели.
Стоимость декабрьских фьючерсов на американскую нефть марки WTI упала до $77,48 за баррель. Цена декабрьских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent снизилась на $0,75 до $82,42 за баррель.
На американском рынке торги открылись легким ростом на фоне данных от Министерства труда США, согласно которым количество первичных обращений за пособиями по безработице на минувшей неделе сократилось на 10 тыс. до 278 тыс., что оказалось лучше прогнозов аналитиков и стало минимальным значением за последние 14 лет.
Также Минтруда США сообщило о повышении в III квартале 2014-го года производительности труда в стране, после чего инвесторы ждут данных по уровню безработицы в США за октябрь, которые будут опубликованы в пятницу.
Не стало заметным драйвером роста и заявление главы Европейского центробанка Марио Драги о том, что ЕЦБ готов к дополнительному стимулированию экономики в случае необходимости. На прошлой неделе о расширении программы стимулирования национальной экономики объявил Банк Японии, а теперь же его инициативу перехватил ЕЦБ, что не может не радовать инвесторов.
Инвесторы также активно следили за продолжающимся в США сезоном корпоративной отчетности за третий квартал текущего года. О хороших финансовых результатах отчитались, в частности, производитель электрических автомобилей Tesla и сеть продуктовых супермаркетов премиум-класса Whole Foods.
Слабые результаты представил крупнейший в мире производитель процессоров для смартфонов Qualcomm. На этом фоне акции Tesla и Whole Foods выросли на 4,2% и 10% соответственно, Qualcomm – упали на 9%.
Индекс Dow Jones вырос на 0,12% до уровня в 17 506,21 пунктов. Индекс SnP500 снизился на 0,01% до уровня в 2 023,27 пунктов. Индекс NASDAQ потерял 0,02% до уровня в 4 620,00 пунктов.
На азиатских рынках торги закончились ростом основных показателей на фоне продолжающегося падения курса иены. Росту котировок способствовали также снижение цен на нефть и оптимизм, связанный с возможными действиями Европейского центрального банка по стимулированию экономики.
Рынок подхватил положительную динамику американских бирж, оптимизм подкрепился и заявлением президента ЕЦБ Марио Драги о дальнейшем смягчении денежной политики. Видимо, рост котировок продолжится после публикации октябрьских показателей безработицы в США, которые, по прогнозам, могут оказаться самыми низкими за 6 лет.
Среди компаний, входящих в индекс Nikkei 225, сильнее всего потеряли в цене акции компании Suzuki Motor, которые упали почти на 6% после сообщения о том, что прибыль компании за первый квартал финансового года оказалась ниже запланированной.
Индекс Nikkei 225 вырос на 0,52% до уровня в 16 880,38 пунктов. Индекс TOPIX поднялся на 0,54% до уровня в 1 363,67 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги торговались разнонаправлено, несмотря на просадку нефтяных цен. Сургутнефтегаз вырос на 1,77%, ЛУКОЙЛ — на 0,81%, Роснефть — на 0,82%, Татнефть — на 1,51%, Газпром нефть — на 0,52%, Газпром — на 1,09%. Привилегированные бумаги Транснефти снизились на 0,09%, НОВАТЭК — на 0,36%.
2. В металлургическом секторе бумаги пользовались спросом: Норникель подорожал на 1,7%, Северсталь — на 1,89%, ММК — на 2,38%, НЛМК — на 1,97%. Полюс Золото к указанному времени прибавило в цене 1,89%. Стоит отметить, что Северсталь опубликовала сильные консолидированные результаты за 9 месяцев 2014-го года. Наиболее значимым стал рост рентабельности по EBITDA на 5,3%: с 23,1% во II квартале 2014-го года до 28,4% в III квартале 2014-го года.
3. В энергетическом секторе среди бумаг не наблюдалось единой динамики: Россети выросли на 0,4%, Мосэнерго — на 0,38%, ФСК ЕЭС — на 0,33%, РусГидро — на 0,54%, Интер РАО — на 0,04%, МОЭСК снизилась на 0,5%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем роста по индексу ММВБ и снижению по индексу РТС по причине событий на валютном рынке и на нефтяном рынке. Активная фаза девальвации рубля будет стимулировать покупать рублевые акции, поскольку они дешевы как никогда.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Мечел"
Сегодня Мечел объявил о том, что может изменить коэффициент конвертации обыкновенных акций в американские депозитарные расписки.
Вчера Мечел получил от Нью-Йоркской фондовой биржи уведомление о несоответствии АДР на обыкновенные акции стандартам листинга, по которым средняя цена закрытия АДР за последние 30 торговых сессий не должна быть ниже $1.
Теперь, согласно правилам Нью-Йоркской фондовой биржи, Мечел в течение шести месяцев обязан привести цену ADR на обыкновенные акции в соответствие со стандартами листинга.
Мы считаем, что в случае дальнейшего давления на стоимость акций Мечела компании придется воспользоваться своим правом изменить количество обыкновенных акций, соответствующее одной ADR, что снизит стоимость одной ADR и уменьшит капитализацию компании.
Цена: 22,31
Цель: 15,2
Рекомендация: Продавать
ОАО "АФК Система"
Сегодня стало известно о том, что АФК «Система» приняла решение расторгнуть соглашение о создании совместного предприятия в области фармацевтики с германской фармацевтической компанией Fresenuis Kabi и ООО «Зенитко Финанс Менеджмент», которое является миноритарным акционером ЗАО «Биннофарм». Решение о расторжении было принято по взаимному согласию сторон.
Напомним, что соглашение о создании СП было подписано сторонами в апреле 2014-го года, целью которого являлось объединение производственных мощностей «Биннофарма» и обширного продуктового портфеля германской Fresenius Kabi.
Система намеревалась локализовать производство инфузионных растворов и дженериковых препаратов Fresenius Kabi на производственных мощностях Биннофарма. В свою очередь, Биннофарм получал возможность воспользоваться каналами продаж немецкой компании для вывода на рынок и продвижения своих новых биотехнологических препаратов.
Мы считаем, что отказ Системы от создания СП с германской стороной приведет к тому, что Биннофарм сосредоточится на дальнейшем расширении собственного портфеля выпускаемых продуктов, что не предполагает других возможностей сотрудничества с Fresenius Kabi в краткосрочной перспективе.
По всей видимости, интерес участников СП, которые могли по истечении пяти лет принять решение о монетизации своих инвестиций и продать свои доли, в свете последних событий на валютном рынке, снизился.
Цена: 14,45
Цель: 19,3
Рекомендация: Держать
Спрос на российские бумаги, традиционно вялый в последнее время, достаточно сильно подрос по мере девальвации курса рубля, поскольку при переводе средств из валюты в рубли российские бумаги сейчас невероятно дешевы. Это и является основной причиной столь мощного спрэда между двумя индексами.
ЦБ, по сути, самоустранился с валютного рынка, отправив своим решением по ограничению интервенций и повышению ключевой ставки, рубль в свободное плавание. Остановить безостановочное снижение курса рубля, регулятор может, кардинально изменив свою ДКП, определив ее цели, установив четкую взаимосвязь между размером денежной массы, уровнем инфляции, стоимостью денег в экономике и учетной ставкой процента. Пока этой ясности не будет у самого регулятора, и она не будет доведена до умов других участников рынка, говорить об уменьшении панических настроений не приходится.
Мера по предоставлению валютной ликвидности в рамках аукциона РЕПО на 12 месяцев с лимитом в $10 млрд. стала неплохой мерой по борьбе с дефицитом наличности, но несколько запоздалой, поскольку сразу же после введения санкций и запрета доступа к валютному капиталу на Западе она бы помогла гораздо эффективнее. Сейчас же многие крупные банки просто не рискуют предоставлять валютные кредиты, завышая их стоимость, а средства от ЦБ просто конвертируют в валюту, стимулируя ее дальнейший дефицит.
Рост в рублевом сегменте рынка связан еще и с ростом спроса к акциям компаний-экспортеров на фоне девальвации рубля, но из-за нестабильности ситуации на Украине и низких цен на нефть гарантировать такой рост долго не возьмется никто. Понятно, что снижение рубля во многом превратилось в панически-спекулятивное, что может вызвать отскок и коррекцию в любой день, но даже, очистившись от спекулятивной составляющей, рубль фундаментально будет укрепляться только тогда, когда цены на нефть поднимутся выше $90 за баррель марки Brent.
Что касается украинского фактора, то любое обострение ситуации на Украине будет ослаблять рубль и дальше, уменьшая уровень перекупленности на российском рынке.
Сегодня будем следить за отчетом о состоянии рынка труда США в октябре, а также за выступлением главы ФРС Джанет Йеллен.
Индекс ММВБ к концу торгов на Московской бирже увеличился на 0,15% до 1497,46 пункта, а РТС упал на 3,53% до 1017,28 пункта.
Торги в четверг на российском рынке открылись ростом цен большинства ликвидных бумаг, поскольку американские фондовые индексы позитивно отреагировали на новости о победе республиканцев на выборах в Сенат США. Поддержку рынкам оказала и опубликованная статистика: в октябре число новых рабочих мест выросло на 230 тыс., что оказалось чуть лучше прогноза, а индекс деловой активности в американском секторе услуг в октябре составил 57,1 пункта, что совпало с ожиданиями по рынку. В четверг с утра фьючерсы на индексы США демонстрировали умеренное снижение.
На российском рынке акций после положительного старта торгов активность покупателей начала плавно нарастать, и ММВБ уверенно двинулся вверх, чего нельзя сказать об индексе РТС, который опускался до минимума с июля 2009 года – 1007,64 пунктов. Рубль в то же время обновил очередные рекордные минимумы против доллара и евро, достигнув уровней 46,77 и 58,11 рублей соответственно. Инвесторы продолжили испытывать недостаток идей для покупок, поскольку давление на настроения оказывали опасения введения против РФ новых санкций и снижение нефтяных цен. Новый раунд ослабления рубля оказывал поддержку ряду экспортно-ориентированных компаний, но этого оказалось недостаточно для поддержания роста даже в рублевой секции за исключением отдельных идей.
На нефтяных рынках фьючерсы умеренно подешевели, компенсировав при этом часть вчерашнего повышения, что было связано с ожиданиями восстановления работы крупнейшего производитель сырья в Ливии. Накануне работы на аш-Шараре были приостановлены из-за вооруженной атаки, в результате чего объемы добычи нефти в стране упали на треть. Сейчас ситуация с приостановкой нефтедобычи указывает на хаос, в котором пребывает Ливия, и на то, насколько нестабильными могут быть поставки энергоносителей из страны. Ранее министр иностранных дел Венесуэлы по итогам встречи с министром нефтяной промышленности Саудовской Аравии заявил, что обвал цен на нефть вызывает всеобщее беспокойство.
На цены влияли и пересмотренные прогнозы по спросу на нефть от ОПЕК. В краткосрочной и среднесрочной перспективе снижение добычи нефти в Организации стран-экспортеров нефти, вероятно, превзойдет более ранние прогнозы. Это предположение говорит о том, что в какой-то момент картель может понизить верхний общий лимит добычи. Согласно ежегодному отчету о мировом нефтяном рынке, к концу 2017-го года добыча нефти в ОПЕК снизится на 1,8 млн. баррелей в день до 28,2 млн. баррелей в день.
Очередное заседание ОПЕК, поставки нефти из которой удовлетворяют около трети мирового спроса, состоится 27 ноября. Хотя по итогам заседания сокращения лимита не ожидается, новые обнародованные прогнозы указывают на перспективу снижения добычи.
На ход торгов также продолжает влиять вчерашний отчет по запасам нефти в США. По данным Минэнерго США, запасы нефти в Кушинге уменьшились на прошлой неделе на 551 тыс. баррелей, причем снижение было отмечено впервые за четыре недели.
Стоимость декабрьских фьючерсов на американскую нефть марки WTI упала до $77,48 за баррель. Цена декабрьских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent снизилась на $0,75 до $82,42 за баррель.
На американском рынке торги открылись легким ростом на фоне данных от Министерства труда США, согласно которым количество первичных обращений за пособиями по безработице на минувшей неделе сократилось на 10 тыс. до 278 тыс., что оказалось лучше прогнозов аналитиков и стало минимальным значением за последние 14 лет.
Также Минтруда США сообщило о повышении в III квартале 2014-го года производительности труда в стране, после чего инвесторы ждут данных по уровню безработицы в США за октябрь, которые будут опубликованы в пятницу.
Не стало заметным драйвером роста и заявление главы Европейского центробанка Марио Драги о том, что ЕЦБ готов к дополнительному стимулированию экономики в случае необходимости. На прошлой неделе о расширении программы стимулирования национальной экономики объявил Банк Японии, а теперь же его инициативу перехватил ЕЦБ, что не может не радовать инвесторов.
Инвесторы также активно следили за продолжающимся в США сезоном корпоративной отчетности за третий квартал текущего года. О хороших финансовых результатах отчитались, в частности, производитель электрических автомобилей Tesla и сеть продуктовых супермаркетов премиум-класса Whole Foods.
Слабые результаты представил крупнейший в мире производитель процессоров для смартфонов Qualcomm. На этом фоне акции Tesla и Whole Foods выросли на 4,2% и 10% соответственно, Qualcomm – упали на 9%.
Индекс Dow Jones вырос на 0,12% до уровня в 17 506,21 пунктов. Индекс SnP500 снизился на 0,01% до уровня в 2 023,27 пунктов. Индекс NASDAQ потерял 0,02% до уровня в 4 620,00 пунктов.
На азиатских рынках торги закончились ростом основных показателей на фоне продолжающегося падения курса иены. Росту котировок способствовали также снижение цен на нефть и оптимизм, связанный с возможными действиями Европейского центрального банка по стимулированию экономики.
Рынок подхватил положительную динамику американских бирж, оптимизм подкрепился и заявлением президента ЕЦБ Марио Драги о дальнейшем смягчении денежной политики. Видимо, рост котировок продолжится после публикации октябрьских показателей безработицы в США, которые, по прогнозам, могут оказаться самыми низкими за 6 лет.
Среди компаний, входящих в индекс Nikkei 225, сильнее всего потеряли в цене акции компании Suzuki Motor, которые упали почти на 6% после сообщения о том, что прибыль компании за первый квартал финансового года оказалась ниже запланированной.
Индекс Nikkei 225 вырос на 0,52% до уровня в 16 880,38 пунктов. Индекс TOPIX поднялся на 0,54% до уровня в 1 363,67 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе бумаги торговались разнонаправлено, несмотря на просадку нефтяных цен. Сургутнефтегаз вырос на 1,77%, ЛУКОЙЛ — на 0,81%, Роснефть — на 0,82%, Татнефть — на 1,51%, Газпром нефть — на 0,52%, Газпром — на 1,09%. Привилегированные бумаги Транснефти снизились на 0,09%, НОВАТЭК — на 0,36%.
2. В металлургическом секторе бумаги пользовались спросом: Норникель подорожал на 1,7%, Северсталь — на 1,89%, ММК — на 2,38%, НЛМК — на 1,97%. Полюс Золото к указанному времени прибавило в цене 1,89%. Стоит отметить, что Северсталь опубликовала сильные консолидированные результаты за 9 месяцев 2014-го года. Наиболее значимым стал рост рентабельности по EBITDA на 5,3%: с 23,1% во II квартале 2014-го года до 28,4% в III квартале 2014-го года.
3. В энергетическом секторе среди бумаг не наблюдалось единой динамики: Россети выросли на 0,4%, Мосэнерго — на 0,38%, ФСК ЕЭС — на 0,33%, РусГидро — на 0,54%, Интер РАО — на 0,04%, МОЭСК снизилась на 0,5%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем роста по индексу ММВБ и снижению по индексу РТС по причине событий на валютном рынке и на нефтяном рынке. Активная фаза девальвации рубля будет стимулировать покупать рублевые акции, поскольку они дешевы как никогда.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Мечел"
Сегодня Мечел объявил о том, что может изменить коэффициент конвертации обыкновенных акций в американские депозитарные расписки.
Вчера Мечел получил от Нью-Йоркской фондовой биржи уведомление о несоответствии АДР на обыкновенные акции стандартам листинга, по которым средняя цена закрытия АДР за последние 30 торговых сессий не должна быть ниже $1.
Теперь, согласно правилам Нью-Йоркской фондовой биржи, Мечел в течение шести месяцев обязан привести цену ADR на обыкновенные акции в соответствие со стандартами листинга.
Мы считаем, что в случае дальнейшего давления на стоимость акций Мечела компании придется воспользоваться своим правом изменить количество обыкновенных акций, соответствующее одной ADR, что снизит стоимость одной ADR и уменьшит капитализацию компании.
Цена: 22,31
Цель: 15,2
Рекомендация: Продавать
ОАО "АФК Система"
Сегодня стало известно о том, что АФК «Система» приняла решение расторгнуть соглашение о создании совместного предприятия в области фармацевтики с германской фармацевтической компанией Fresenuis Kabi и ООО «Зенитко Финанс Менеджмент», которое является миноритарным акционером ЗАО «Биннофарм». Решение о расторжении было принято по взаимному согласию сторон.
Напомним, что соглашение о создании СП было подписано сторонами в апреле 2014-го года, целью которого являлось объединение производственных мощностей «Биннофарма» и обширного продуктового портфеля германской Fresenius Kabi.
Система намеревалась локализовать производство инфузионных растворов и дженериковых препаратов Fresenius Kabi на производственных мощностях Биннофарма. В свою очередь, Биннофарм получал возможность воспользоваться каналами продаж немецкой компании для вывода на рынок и продвижения своих новых биотехнологических препаратов.
Мы считаем, что отказ Системы от создания СП с германской стороной приведет к тому, что Биннофарм сосредоточится на дальнейшем расширении собственного портфеля выпускаемых продуктов, что не предполагает других возможностей сотрудничества с Fresenius Kabi в краткосрочной перспективе.
По всей видимости, интерес участников СП, которые могли по истечении пяти лет принять решение о монетизации своих инвестиций и продать свои доли, в свете последних событий на валютном рынке, снизился.
Цена: 14,45
Цель: 19,3
Рекомендация: Держать
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба