Ситуация на рынках
• Азиатские рынки идут вверх после выступления лидера КНР Си Цзиньпина на саммите АТЭС, несмотря на слабую статистику.
• Уровень безработицы в США сократился до 5,8% на фоне уменьшения количества вакансий.
• Евро укрепляется на фоне относительно сильной статистики из Европы.
• В ходе пребывания в Пекине глава России Владимир Путин встретится с Председателем КНР Си Цзиньпином, по итогам встречи планируется подписание большого пакета документов.
Комментарии
• КамАЗ: Сделка с Daimler все еще актуальна? (позитивно);
• Мечел: компромиссный план? (позитивно/спекулятивно);
• РусГидро нашла деньги в Китае (позитивно);
• Газпром: от монополии к монопсонии (умеренно негативно);
• Роснефть: вопрос финансирования набирает остроту (умеренно негативно).
Ключевая статистика на сегодня
• Промышленное производство в Италии (12:00);
• Индекс доверия инвесторов Sentix в Еврозоне (12:30).
Корпоративные события на сегодня
• Внеочередное общее собрание акционеров Группы «Черкизово».
Торговый баланс Китая по итогам октября вырос с уровня $30,96 млрд до отметки $45,41 млрд. Это произошло за счет снижения темпов прироста экспорта до 11,6% с сентябрьских 15,3%, а также за счет сокращения темпов роста импорта до 4,6% с 7,0%. При этом индекс потребительских цен в октябре в годовом исчислении, как и ожидалось, остался на уровне 1,6%. Индекс цен производителей Поднебесной сократился на 2,2%, против прогнозов уменьшения на 2,0%, месяцем ранее показатель снизился на 1,8%. Слабая статистика, однако лидер КНР Си Цзиньпин на саммите АТЭС, проходящем в Пекине, заявил, что экономика Китая стабильна, несмотря на те риски, с которыми она сталкивается. Инвесторы позитивно восприняли слова Председателя КНР, в результате чего азиатские рынки направились вверх. Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в плюсе: NIKKEI 225 понижается на 0,62%; Shanghai Composite увеличивается на 1,18%; гонконгский Hang Seng растет на 1,65%; KOSPI прибавляет 1,04%; австралийский SnP/ASX 200 сокращается на 0,55%. Число вновь созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США в октябре сократилось до 214 тыс., против 256 тыс. месяцем ранее. При этом уровень безработицы по итогам второго месяца осени неожиданно снизился до 5,8%, при этом эксперты полагали, что показатель останется на сентябрьском уровне в 5,9%. На этом фоне торги акциями в Соединенных Штатах проходили в пятницу достаточно спокойно. Индекс широкого рынка SnP 500 в пятницу поднялся на 0,03% до отметки 2031,92 пункта. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,02%. Доходность UST-10 сократилась на 8 б.п. до уровня 2,30%. Цена на золото на фоне ослабления доллара резко выросла, поднявшись на 3,03% до уровня $1173,50 за тройскую унцию. Промышленное производство Германии по итогам сентября в месячном выражении выросло на 1,4%, против снижения в августе на 3,1%. Значение за август было пересмотрено с - 4,0% до -3,1%, при этом эксперты ожидали роста показателя в сентябре на 2,0%. Промышленное производство Франции за сентябрь в месячном исчислении продемонстрировало нулевой прирост, специалисты прогнозировали сокращение показателя на 0,2%, месяцем ранее промпроизводство второй экономики Еврозоны уменьшилось на 0,2%. В целом достаточно сильная статистика, на фоне тех данных, которые публикуются в последнее время. Малейший намек на рост позволил евро укрепляться после продолжительного снижения. Единая европейская валюта за минувшие сутки подорожала к доллару на 0,85% до уровня 1,2480. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары евро/доллар будут находиться в диапазоне 1,2410-1,2560 доллара за евро. На фоне ослабления доллара цены на черное золото идут вверх. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подорожала на 1,83% до уровня $79,05 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent выросла на 1,88% до значения $83,87 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $83,00-85,00 за баррель. В Пекине продолжается саммит АТЭС. В воскресенье в столицу Китая прибыли лидеры стран, членов АТЭС, для обсуждения ряда вопросов и подписания большого блока договоров. Президент России Владимир Путин прибыл в Пекин для участия во встрече глав государств. В ходе пребывания в столице Поднебесной глава России Владимир Путин встретится с Председателем КНР Си Цзиньпином, по итогам встречи планируется подписание большого пакета документов. Российская валюта по итогам пятницы ослабла на 0,25% до уровня 46,72 рубля за доллар. После резких движений на рублевом рынке в предыдущие несколько дней, пятничное удешевление российской валюты на 1/4% выглядит незначительным. В начале дня, 7 ноября, котировки доллара выросли до рекордных 48,6286 рубля, в этот момент ослабление рубля к закрытию предыдущего дня составило 4,34%. Однако, спустя 4 часа котировки валютной пары доллар/рубль отметились на уровне 45,6728, в этот момент рубль уже укреплялся к закрытию предыдущего дня на 2,01%. Волатильность пары в течение пятницы превысила 6%, что крайне высокий показатель и является одним из признаков возможной смены тренда. Другими словами, возможно, в пятницу мы увидели пик ослабления российской валюты. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 45,50-47,10 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 56,20-58,40 рубля за евро. Индекс ММВБ по итогам пятничных торгов понизился на 0,02%, достигнув значения 1497,11 пункта. Нестабильный рубль оказывает давление на рынок акций. Резкое ослабление российской валюты обеспокоило инвесторов. Так в ходе пятничных торгов Индекс РТС протестировал уровень в 1000 пунктов, понижавшись в ходе дня 978,62 пункта. Но в итоге уровень в 1000 пунктов устоял, Индекс РТС завершил прошлую неделю на отметке 1007,68 пункта, снизившись в пятницу на 0,94%. Сегодня индексы акций России могут быть поддержаны благодаря новостям, приходящим из Пекина с саммита АТЭС. Но укрепляющийся рубль может оказать давление на Индекс ММВБ. Внешний фон на сегодняшнее утро умеренно позитивный: американские индексы акций в пятницу незначительно выросли, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня немного дорожает, азиатские индексы акций торгуются преимущественно в плюсе, цены на нефть марки Brent идут вверх. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1480-1520 пунктов.
КамАЗ: Сделка с Daimler все еще актуальна? (позитивно)
Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) продал свои 4% акций КамАЗа Daimler AG по опциону, заключенному еще в 2010 году. Несмотря на то, что бумаги КамАЗа за четыре года подешевели в 2,6 раза, ЕБРР получил от Daimler ту же сумму, которую потратил на покупку акций, — порядка $100 млн. Немецкий автоконцерн до 2014 года вел переговоры об увеличении своей доли в КамАЗе, но не смог договориться по цене и размеру пакета с ключевыми акционерами. Фактически потенциальная продажа контрольного пакета Daimler с последующим выставлением обязательной оферты миноритариям длительное время оставалась чуть не единственным драйвером в бумагах КамАЗа, который в сложившихся экономических условиях чувствует себя не лучшим образом. Однако, немецкая компания так и не смогла договориться по цене сделки: судя по всему Daimler не хотел платить по оговоренным ранее ценам, так как за это время КамАЗ подешевел почти втрое. Однако компания исполнила опцион ЕБРР, что может сигнализировать о том, что приобретение контрольного пакета по-прежнему актуально. Это может подстегнуть спекулятивный интерес к акциям КамАЗа.
Мечел: компромиссный план? (позитивно/спекулятивно)
Как сообщает «Ъ», сегодня на совещании у Дмитрия Медведева планируется рассмотреть «компромиссный» вариант спасения закредитованного «Мечела». Долг компании в $8,1 млрд может быть реструктурирован при условии передачи управления госбанкам-кредиторам. Доля основного владельца «Мечела» Игоря Зюзина не будет размыта, но банки получат возможность контроля над финансовыми потоками. Сложно судить, насколько реалистичен такой сценарий, но он был бы выгоден миноритариям и мог бы оказать хорошую поддержку котировкам. В любом случае, мы надеемся увидеть конкретное решение по судьбе компании в самое ближайшее время, и любое повышение определенности на текущих ценовых уровнях оцениваем позитивно. Продолжаем следить за развитием событий.
РусГидро нашла деньги в Китае (позитивно)
«РусГидро» в рамках СП с китайскими энергетиками надеется привлечь около 370 млрд руб. на строительство новых ГЭС на Дальнем Востоке и Ленинградской ГАЭС — проектов, для которых ранее не могло найти ни средств, ни механизмов окупаемости. Пекин, по версии Москвы, одобрил участие китайских компаний и банков в этих стройках. До сих пор ключевым вопросом работы с КНР была цена электроэнергии, но в «РусГидро» уверяют, что смогут добиться долгосрочных контрактов. Расширение партнерства с китайскими банками и энергетическими компаниями может начать приносить плоды российским энергетикам. РусГидро может найти финансирование даже для тех проектов, которые ранее вынуждена была отложить или заморозить из-за слабой экономической составляющей. Компания также рассматривает возможность проведения SPO в Гонконге, но не собирается делать это в ближайшее время, так как ценовые уровни не удовлетворяют руководство. Мы позитивно оцениваем привлечение финансирования в дальневосточные проекты и надеемся, что компании удалось продумать механизм окупаемости этих вложений. Информационный поток вокруг компании может оказать поддержку котировкам.
Газпром: от монополии к монопсонии (умеренно негативно)
Ради показательного прогресса в переговорах о дополнительных поставках газа в Китай по западному маршруту «Газпром» отказался от привлечения у Пекина аванса в размере $25 млрд в рамках первого контракта. По словам источников, монополия не стала соглашаться на «кабальные» условия, рассчитывая на открытие западного рынка финансирования. Газпром продолжает переориентироваться на Китай, что может быть неплохим ходом для усиления переговорной позиции на Западе, но само по себе таит в себе немало подводных камней. Вопрос с финансированием проектов по- прежнему открыт. Понимая, что альтернативы у российских компаний сейчас практически нет, Китай устанавливает достаточно тяжелые условия предоставления финансирования, и как единственный покупатель вполне имеет право диктовать условия. Для Газпрома такая ситуация заведомо невыгодна, так как рассчитывать на сверхприбыли на этом направлении вряд ли приходится. Пока ситуация с привлечением финансирования остается крайне тяжелой, и это может означать, что Газпрому придется расставлять приоритеты и, возможно, отказаться от ряда других проектов, по которым у него нет обязательств по поставке. Кроме того, экономика «китайских» проектов, и без того не самая привлекательная, в условиях дорогого фондирования вызывает все больше вопросов. Газпром пытается подать расширение партнерства с Китаем с большой помпой, что вполне понятно, но если за этим не последует прогресса на «западном фронте», улучшения контрактов на поставку в Европу, подвижек по Opal и Южному потоку, трактовать переориентирование на Восток придется в негативном ключе.
Роснефть: вопрос финансирования набирает остроту (умеренно негативно)
«Роснефть», норвежские North Atlantic Drilling (NADL) и Seadrill отложили закрытие сделок по вхождению российской компании в капитал NADL и обмену активами. 26 мая компании сообщили, что «Роснефть» приобретет существенную долю в NADL, а последняя получит выход на рынок наземного бурения в России. Речь идет о 30% в обмен на активы и инвестиции, уточнили компании 22 августа. Сумму сделки эксперты оценивали примерно в $1 млрд. С таким пакетом «Роснефть» могла претендовать на два из семи мест в совете директоров NADL. Помимо этого NADL должна была приобрести у «Роснефти» около 150 буровых наземных установок и заключить пятилетний контракт на их использование. Вторая часть сделки — это эксплуатация «Роснефтью» морских установок NADL. Сделка (о ней сообщили 30 июля) стоимостью $4,25 млрд предполагает, что шесть морских установок будут участвовать в шельфовых проектах «Роснефти» до 2020 г. Обе эти сделки могли быть прекращены до 10 ноября, говорилось в материалах норвежской компании. Сделка нужна Роснефти, так как в условиях перекрытия доступа к зарубежным технологиям бурения, это естественный способ «обойти» часть санкций и сохранить конкурентоспособность, в том числе, на шельфе, где у Роснефти много проектов в начальной стадии, но нет необходимых технологий для самостоятельной разработки. Однако, очевидно, Роснефть сейчас не хочет брать на себя дополнительные риски, так как до конца следующего года ей нужно погасить $30 млрд внешних долгов, инвестпрограмма, которую необходимо реализовывать, иначе не удастся начать в срок поставки в Китай, по которым уже получены авансы, предполагается в районе 1 трлн. рублей. Доступ к внешним рынкам финансирования фактически перекрыт, поэтому «лишних» денег у Роснефти просто нет. По нашим оценкам компания в состоянии самостоятельно погасить долг, если все попытки рефинансирования его в Китае или на других рынках провалятся, но уже в этом случае инвестпрограмму придется сократить, по меньшей мере, вдвое. Покупка NADL или американского трейдингового бизнеса в этой ситуации отходит на второй плане. Роснефть ищет дополнительные источники финансирования, в том числе готова расстаться с частью активов. Так Роснефть и CNPC подписали рамочное соглашение о приобретении китайской компанией 10% в ЗАО «Ванкорнефть». Однако вопрос привлечения финансирования по-прежнему крайне актуален. Мы оцениваем ситуацию умеренно негативно и продолжаем следить за развитием событий. Информация по успешному рефинансированию долга будет отыграна позитивно. Если же решение не будет найдено в ближайшее время, то по мере же приближения сроков погашения долга давление на компанию будет возрастать.
• Азиатские рынки идут вверх после выступления лидера КНР Си Цзиньпина на саммите АТЭС, несмотря на слабую статистику.
• Уровень безработицы в США сократился до 5,8% на фоне уменьшения количества вакансий.
• Евро укрепляется на фоне относительно сильной статистики из Европы.
• В ходе пребывания в Пекине глава России Владимир Путин встретится с Председателем КНР Си Цзиньпином, по итогам встречи планируется подписание большого пакета документов.
Комментарии
• КамАЗ: Сделка с Daimler все еще актуальна? (позитивно);
• Мечел: компромиссный план? (позитивно/спекулятивно);
• РусГидро нашла деньги в Китае (позитивно);
• Газпром: от монополии к монопсонии (умеренно негативно);
• Роснефть: вопрос финансирования набирает остроту (умеренно негативно).
Ключевая статистика на сегодня
• Промышленное производство в Италии (12:00);
• Индекс доверия инвесторов Sentix в Еврозоне (12:30).
Корпоративные события на сегодня
• Внеочередное общее собрание акционеров Группы «Черкизово».
Торговый баланс Китая по итогам октября вырос с уровня $30,96 млрд до отметки $45,41 млрд. Это произошло за счет снижения темпов прироста экспорта до 11,6% с сентябрьских 15,3%, а также за счет сокращения темпов роста импорта до 4,6% с 7,0%. При этом индекс потребительских цен в октябре в годовом исчислении, как и ожидалось, остался на уровне 1,6%. Индекс цен производителей Поднебесной сократился на 2,2%, против прогнозов уменьшения на 2,0%, месяцем ранее показатель снизился на 1,8%. Слабая статистика, однако лидер КНР Си Цзиньпин на саммите АТЭС, проходящем в Пекине, заявил, что экономика Китая стабильна, несмотря на те риски, с которыми она сталкивается. Инвесторы позитивно восприняли слова Председателя КНР, в результате чего азиатские рынки направились вверх. Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в плюсе: NIKKEI 225 понижается на 0,62%; Shanghai Composite увеличивается на 1,18%; гонконгский Hang Seng растет на 1,65%; KOSPI прибавляет 1,04%; австралийский SnP/ASX 200 сокращается на 0,55%. Число вновь созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США в октябре сократилось до 214 тыс., против 256 тыс. месяцем ранее. При этом уровень безработицы по итогам второго месяца осени неожиданно снизился до 5,8%, при этом эксперты полагали, что показатель останется на сентябрьском уровне в 5,9%. На этом фоне торги акциями в Соединенных Штатах проходили в пятницу достаточно спокойно. Индекс широкого рынка SnP 500 в пятницу поднялся на 0,03% до отметки 2031,92 пункта. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,02%. Доходность UST-10 сократилась на 8 б.п. до уровня 2,30%. Цена на золото на фоне ослабления доллара резко выросла, поднявшись на 3,03% до уровня $1173,50 за тройскую унцию. Промышленное производство Германии по итогам сентября в месячном выражении выросло на 1,4%, против снижения в августе на 3,1%. Значение за август было пересмотрено с - 4,0% до -3,1%, при этом эксперты ожидали роста показателя в сентябре на 2,0%. Промышленное производство Франции за сентябрь в месячном исчислении продемонстрировало нулевой прирост, специалисты прогнозировали сокращение показателя на 0,2%, месяцем ранее промпроизводство второй экономики Еврозоны уменьшилось на 0,2%. В целом достаточно сильная статистика, на фоне тех данных, которые публикуются в последнее время. Малейший намек на рост позволил евро укрепляться после продолжительного снижения. Единая европейская валюта за минувшие сутки подорожала к доллару на 0,85% до уровня 1,2480. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары евро/доллар будут находиться в диапазоне 1,2410-1,2560 доллара за евро. На фоне ослабления доллара цены на черное золото идут вверх. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подорожала на 1,83% до уровня $79,05 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent выросла на 1,88% до значения $83,87 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $83,00-85,00 за баррель. В Пекине продолжается саммит АТЭС. В воскресенье в столицу Китая прибыли лидеры стран, членов АТЭС, для обсуждения ряда вопросов и подписания большого блока договоров. Президент России Владимир Путин прибыл в Пекин для участия во встрече глав государств. В ходе пребывания в столице Поднебесной глава России Владимир Путин встретится с Председателем КНР Си Цзиньпином, по итогам встречи планируется подписание большого пакета документов. Российская валюта по итогам пятницы ослабла на 0,25% до уровня 46,72 рубля за доллар. После резких движений на рублевом рынке в предыдущие несколько дней, пятничное удешевление российской валюты на 1/4% выглядит незначительным. В начале дня, 7 ноября, котировки доллара выросли до рекордных 48,6286 рубля, в этот момент ослабление рубля к закрытию предыдущего дня составило 4,34%. Однако, спустя 4 часа котировки валютной пары доллар/рубль отметились на уровне 45,6728, в этот момент рубль уже укреплялся к закрытию предыдущего дня на 2,01%. Волатильность пары в течение пятницы превысила 6%, что крайне высокий показатель и является одним из признаков возможной смены тренда. Другими словами, возможно, в пятницу мы увидели пик ослабления российской валюты. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 45,50-47,10 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 56,20-58,40 рубля за евро. Индекс ММВБ по итогам пятничных торгов понизился на 0,02%, достигнув значения 1497,11 пункта. Нестабильный рубль оказывает давление на рынок акций. Резкое ослабление российской валюты обеспокоило инвесторов. Так в ходе пятничных торгов Индекс РТС протестировал уровень в 1000 пунктов, понижавшись в ходе дня 978,62 пункта. Но в итоге уровень в 1000 пунктов устоял, Индекс РТС завершил прошлую неделю на отметке 1007,68 пункта, снизившись в пятницу на 0,94%. Сегодня индексы акций России могут быть поддержаны благодаря новостям, приходящим из Пекина с саммита АТЭС. Но укрепляющийся рубль может оказать давление на Индекс ММВБ. Внешний фон на сегодняшнее утро умеренно позитивный: американские индексы акций в пятницу незначительно выросли, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня немного дорожает, азиатские индексы акций торгуются преимущественно в плюсе, цены на нефть марки Brent идут вверх. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1480-1520 пунктов.
КамАЗ: Сделка с Daimler все еще актуальна? (позитивно)
Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) продал свои 4% акций КамАЗа Daimler AG по опциону, заключенному еще в 2010 году. Несмотря на то, что бумаги КамАЗа за четыре года подешевели в 2,6 раза, ЕБРР получил от Daimler ту же сумму, которую потратил на покупку акций, — порядка $100 млн. Немецкий автоконцерн до 2014 года вел переговоры об увеличении своей доли в КамАЗе, но не смог договориться по цене и размеру пакета с ключевыми акционерами. Фактически потенциальная продажа контрольного пакета Daimler с последующим выставлением обязательной оферты миноритариям длительное время оставалась чуть не единственным драйвером в бумагах КамАЗа, который в сложившихся экономических условиях чувствует себя не лучшим образом. Однако, немецкая компания так и не смогла договориться по цене сделки: судя по всему Daimler не хотел платить по оговоренным ранее ценам, так как за это время КамАЗ подешевел почти втрое. Однако компания исполнила опцион ЕБРР, что может сигнализировать о том, что приобретение контрольного пакета по-прежнему актуально. Это может подстегнуть спекулятивный интерес к акциям КамАЗа.
Мечел: компромиссный план? (позитивно/спекулятивно)
Как сообщает «Ъ», сегодня на совещании у Дмитрия Медведева планируется рассмотреть «компромиссный» вариант спасения закредитованного «Мечела». Долг компании в $8,1 млрд может быть реструктурирован при условии передачи управления госбанкам-кредиторам. Доля основного владельца «Мечела» Игоря Зюзина не будет размыта, но банки получат возможность контроля над финансовыми потоками. Сложно судить, насколько реалистичен такой сценарий, но он был бы выгоден миноритариям и мог бы оказать хорошую поддержку котировкам. В любом случае, мы надеемся увидеть конкретное решение по судьбе компании в самое ближайшее время, и любое повышение определенности на текущих ценовых уровнях оцениваем позитивно. Продолжаем следить за развитием событий.
РусГидро нашла деньги в Китае (позитивно)
«РусГидро» в рамках СП с китайскими энергетиками надеется привлечь около 370 млрд руб. на строительство новых ГЭС на Дальнем Востоке и Ленинградской ГАЭС — проектов, для которых ранее не могло найти ни средств, ни механизмов окупаемости. Пекин, по версии Москвы, одобрил участие китайских компаний и банков в этих стройках. До сих пор ключевым вопросом работы с КНР была цена электроэнергии, но в «РусГидро» уверяют, что смогут добиться долгосрочных контрактов. Расширение партнерства с китайскими банками и энергетическими компаниями может начать приносить плоды российским энергетикам. РусГидро может найти финансирование даже для тех проектов, которые ранее вынуждена была отложить или заморозить из-за слабой экономической составляющей. Компания также рассматривает возможность проведения SPO в Гонконге, но не собирается делать это в ближайшее время, так как ценовые уровни не удовлетворяют руководство. Мы позитивно оцениваем привлечение финансирования в дальневосточные проекты и надеемся, что компании удалось продумать механизм окупаемости этих вложений. Информационный поток вокруг компании может оказать поддержку котировкам.
Газпром: от монополии к монопсонии (умеренно негативно)
Ради показательного прогресса в переговорах о дополнительных поставках газа в Китай по западному маршруту «Газпром» отказался от привлечения у Пекина аванса в размере $25 млрд в рамках первого контракта. По словам источников, монополия не стала соглашаться на «кабальные» условия, рассчитывая на открытие западного рынка финансирования. Газпром продолжает переориентироваться на Китай, что может быть неплохим ходом для усиления переговорной позиции на Западе, но само по себе таит в себе немало подводных камней. Вопрос с финансированием проектов по- прежнему открыт. Понимая, что альтернативы у российских компаний сейчас практически нет, Китай устанавливает достаточно тяжелые условия предоставления финансирования, и как единственный покупатель вполне имеет право диктовать условия. Для Газпрома такая ситуация заведомо невыгодна, так как рассчитывать на сверхприбыли на этом направлении вряд ли приходится. Пока ситуация с привлечением финансирования остается крайне тяжелой, и это может означать, что Газпрому придется расставлять приоритеты и, возможно, отказаться от ряда других проектов, по которым у него нет обязательств по поставке. Кроме того, экономика «китайских» проектов, и без того не самая привлекательная, в условиях дорогого фондирования вызывает все больше вопросов. Газпром пытается подать расширение партнерства с Китаем с большой помпой, что вполне понятно, но если за этим не последует прогресса на «западном фронте», улучшения контрактов на поставку в Европу, подвижек по Opal и Южному потоку, трактовать переориентирование на Восток придется в негативном ключе.
Роснефть: вопрос финансирования набирает остроту (умеренно негативно)
«Роснефть», норвежские North Atlantic Drilling (NADL) и Seadrill отложили закрытие сделок по вхождению российской компании в капитал NADL и обмену активами. 26 мая компании сообщили, что «Роснефть» приобретет существенную долю в NADL, а последняя получит выход на рынок наземного бурения в России. Речь идет о 30% в обмен на активы и инвестиции, уточнили компании 22 августа. Сумму сделки эксперты оценивали примерно в $1 млрд. С таким пакетом «Роснефть» могла претендовать на два из семи мест в совете директоров NADL. Помимо этого NADL должна была приобрести у «Роснефти» около 150 буровых наземных установок и заключить пятилетний контракт на их использование. Вторая часть сделки — это эксплуатация «Роснефтью» морских установок NADL. Сделка (о ней сообщили 30 июля) стоимостью $4,25 млрд предполагает, что шесть морских установок будут участвовать в шельфовых проектах «Роснефти» до 2020 г. Обе эти сделки могли быть прекращены до 10 ноября, говорилось в материалах норвежской компании. Сделка нужна Роснефти, так как в условиях перекрытия доступа к зарубежным технологиям бурения, это естественный способ «обойти» часть санкций и сохранить конкурентоспособность, в том числе, на шельфе, где у Роснефти много проектов в начальной стадии, но нет необходимых технологий для самостоятельной разработки. Однако, очевидно, Роснефть сейчас не хочет брать на себя дополнительные риски, так как до конца следующего года ей нужно погасить $30 млрд внешних долгов, инвестпрограмма, которую необходимо реализовывать, иначе не удастся начать в срок поставки в Китай, по которым уже получены авансы, предполагается в районе 1 трлн. рублей. Доступ к внешним рынкам финансирования фактически перекрыт, поэтому «лишних» денег у Роснефти просто нет. По нашим оценкам компания в состоянии самостоятельно погасить долг, если все попытки рефинансирования его в Китае или на других рынках провалятся, но уже в этом случае инвестпрограмму придется сократить, по меньшей мере, вдвое. Покупка NADL или американского трейдингового бизнеса в этой ситуации отходит на второй плане. Роснефть ищет дополнительные источники финансирования, в том числе готова расстаться с частью активов. Так Роснефть и CNPC подписали рамочное соглашение о приобретении китайской компанией 10% в ЗАО «Ванкорнефть». Однако вопрос привлечения финансирования по-прежнему крайне актуален. Мы оцениваем ситуацию умеренно негативно и продолжаем следить за развитием событий. Информация по успешному рефинансированию долга будет отыграна позитивно. Если же решение не будет найдено в ближайшее время, то по мере же приближения сроков погашения долга давление на компанию будет возрастать.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба