11 ноября 2014 Pro Finance Service
Рубль начал неделю на оптимистичной ноте. Однако...
По итогам торгов в понедельник рубль укрепил свои позиции по отношению к американской валюте и евро. Таким образом, за два дня последовательного роста в пятницу и понедельник российская валюта восстановила против доллара США более 2 рублей полученных ранее потерь. Высокопоставленные российские чиновники активизировали словесную поддержку национальной валюты. Такой подход аббревиатурно называется «вербальной интервенцией». Президент России Владимир Путин, выступая на саммите АТЭС в Пекине, объяснил слабость рубля спекулятивной активностью. Министр экономики Алексей Улюкаев в интервью агентству РИА Новости 8 ноября сказал, что российская валюта перепродана. Глава Центрального Банка России Эльвира Набиуллина в интервью телеканалу Россия 24 сегодня также заявила, что считает – падение рубля зашло слишком далеко. Она отметила, что обеспечение рублевой ликвидности Центробанком частично использовалось спекулянтами для «валютных игр». Даже население присоединилось к спекулятивным манипуляциям.
Госпожа Набиуллина добавила, что финансовые чиновники будут временно ограничивать рублевую ликвидность, при этом, не сообщая о способах и методах. Однако, по мнению широкого ряда экспертов, речь идет именно о попытке ограничить старую схему конвертации рублей, полученных на аукционах РЕПО, в иностранную валюту (доллар, евро), чтобы заработать на обесценивании национальной валюты. Напомним, что ЦБ РФ регулярно проводит аукционы РЕПО на которых предоставляет в кредит рубль под залог облигаций и других квалифицированных активов. Кредиты в рамках РЕПО предоставляются на срок от 1 до 7 дней. На последнем аукционе 7-дневного РЕПО коммерческие банки взяли в долг 2.8 трлн. рублей (приблизительно 62 млрд. долларов США) по средневзвешенной ставке 8.0993%. Следующий 7-дневный аукцион состоится во вторник. Снижая предложение рублевой ликвидности, в текущих условиях Центробанк преследует благую цель уменьшить спекулятивную активность, однако этот шаг сопряжен с риском роста ставок на межбанковском рынке. Существующий по объективным причинам дефицит иностранной валюты и формируемый принудительно дефицит национальной валюты при несоблюдении балансных условий легко может вызвать кризис банковского сектора.
По большому счету в данный момент, нет оснований предполагать, что наблюдаемое в рамках двух последних торговых дней укрепление рубля является началом нового тренда роста российской валюты. Мы можем быть уверены только в том, что ликвидность в рублевых парах существенно увеличилась и ближайшие недели (может совсем до конца года) она будет оставаться на высоком уровне. А это значит, что полеты на полтора или два рубля «туда и назад» будут обычным явлением. Также остается высокой вероятность того, что сформированные в области 48.50 исторические максимумы будут в этот период, как минимум, повторно проверены на прочность.
ЕЦБ на следующей неделе начнет покупку ABS
Член исполнительного совета Европейского Центрального Банка Ив Мерш в своем выступлении в понедельник в германском Херренберге заявил, что Центробанк начнет покупки облигаций, обеспеченных активами (ABS) на следующей неделе. По словам господина Мерша, инфляционный прогноз не должен быть очередным источником неопределенности и посягать на экономическое восстановление в еврозоне. Напомним, что о планах покупать обеспеченные активами облигации рынку стало известно по итогам сентябрьского заседания ЕЦБ. По словам главы Центробанка Марио Драги, объем покупок в рамках планируемой программы должен оказать значительное влияние на баланс Центрального банка. Покупки обеспеченных облигаций начались 3 недели назад. В рамках сеанса вопросов и ответов после выступления в Херренберге в понедельник Ив Мерш уверенно отклонил критику, связанную с тем, что покупки ABS значительно увеличивают риски для баланса, заявив, что ЕЦБ будет покупать только старшие транши (или транши первой очереди), в то время как потенциальные убытки в большей степени отражаются на держателях младших траншей.
Анализ движения капитала между валютами от Deutsche Bank
Группа экспертов Deutsche Bank на основании собственных данных по потокам капитала в рамках Mergers and Acquisitions составила нижеприведенную таблицу для наиболее популярных из основных валют. Как правило, увеличение притока капитала является бычьим фактором для валюты и наоборот. США сейчас наиболее востребованы с точки зрения притока капитала в этом году. Чистый приток в доллары США составил 32 млрд. в сравнении с оттоком в размере 46 млрд. в прошлом году. На контрасте выглядит ситуация в еврозоне, где наблюдается значительный отток капитала из региона, особенно в рамках 3-месячного горизонта. Отток капитала из Японии превзошел прошлогодний (35 млрд. долларов) и составляет 38 млрд. Отток за 3 месяца составил 8 млрд. Великобритания в рамках 3 месяцев смогла привлечь рекордные 38.9 млрд. долларов капитала. Однако по итогам года пока результат отрицательный. Тому виной отток капитала из страны вначале года, что было связано с налоговыми вопросами.
CIBC: комментарии по доллару и иене
Доллар: заразился голландской болезнью? Присмотритесь к опубликованным на прошлой неделе данным по торговле, и мысль о распространении голландской болезни к югу от границ не покажется такой уж нелепой.
Сланцевая революция, несомненно, снизила зависимость США от импортируемой нефти, но не-топливный торговый баланс катится вниз. Это не значит, что американские производители страдают от сильного доллара. Скорее, подобная ситуация отражает тот факт, что темпы экономического роста и спрос в США опережают оные в других странах мира. Таким образом, рост дефицита вряд ли помешает доллару вырасти еще сильнее.
Иена: новые монетарные стрелы.
На прошлой неделе японские политики достали новые стрелы из своих колчанов и нацелились еще выше. Теперь они хотят наращивать монетарную базу на 80 трлн. иен в год, что на 10 трлн. больше. Не исключено, что нас ждут новые стрелы, направленные в небеса. На это указывают спрэды LIBOR, которые делают финансирование спекуляций при помощи иены еще более привлекательными. Покупки облигаций Банком Японии не зависят от доходности но Государственный пенсионный и инвестиционный фонд, со своим обязательством финансировать пенсии для стареющего населения, не может похвастаться тем же. В этом контексте не удивительно, что он сокращает свои инвестиции в облигации с 60% до 35% и делает ставку на акции. Таким образом, рекордно высокий отток капитала с рынка государственных облигаций, зафиксированный во втором квартале на уровне 1.2 трлн. иен, это не предел. Скорее всего, бегство инвесторов и новые монетарные меры будут усиливать давление на иену.
Standard Bank ждет рост доллар/иены до Y150
Тройной сглаз в виде ухудшения состояния текущего счета платежного баланса, нового количественного смягчения Банк Японии и изменения структуры инвестирования правительственного пенсионного фонд может подтолкнуть доллар/иену (USD/JPY) к Y150.00 в течение ближайших двух-трех лет, уверяют аналитики Standard Bank. Сейчас пара торгуется на Y114.40. Банк имеет 3-месячную цель на уровне 115.00, 6-месячную –на Y120.00, на ближайшие 12 месяцев - на Y125.00.
Deutsche Bank меняет прогнозы по доллар/иене
Доллар/иена (USD/JPY), вероятно, останется во власти бычьего рынка в следующие несколько лет из-за различий в денежно-кредитной политике и экономических условиях в США и Японии, в результате чего пара может превысить отметку в Y125 в течение одного или двух дет, говорит главный FX-стратег Deutsche Bank Таисуке Танака в утренней записке. "Мы только что пересмотрели свои прогнозы до Y125 на конец 2015 и до Y125-130 – на конец 2016, - заявил эксперт. - Мы также сохраняем неизменным наш взгляд на то, что провалы пары дают хорошую возможность войти в длинную позицию. Даже, если USD/JPY достигнет Y120, фундаментальные экономические условия не смогут обуздать ослабление иены, так как экспорт вряд ли резко вырастет в объеме, а инфляция может оказаться ниже 2%. Пересечение рынком отметки Y124.12 (в паре USD/JPY это максимум июня 2007 г.) даст инвесторам сигнал, что период роста иены, длящийся на протяжении последних четырех десятилетий, наконец, подходит к концу. Пара торгуется сейчас на Y115.79. Ранее она преодолевала отметку Y116.00. Напомним, эксперты Deutsche Bank одними из первых, еще в первой половине текущего года, предсказали достижение иеной отметки Y120.00 к доллару.
Danske Bank рекомендует лонг в доллар/франке
В то время, как доллар находится в состоянии активного роста по отношению к ведущим мировым валютам на идее расхождения денежно-кредитной политики и улучшения перспектив роста американской экономики, слабые статистические данные по экономике Швейцарии повышают вероятность снижения процентных ставок Швейцарским национальным банком, говорят аналитики Danske Bank, которые выдают рекомендацию на покупку доллар/франка (USD/CHF). "С точки зрения соотношения риска к прибыли, мы предпочитаем доллар/франк (USD/CHF) евро/доллару (EUR/USD)", - говорит банк
По итогам торгов в понедельник рубль укрепил свои позиции по отношению к американской валюте и евро. Таким образом, за два дня последовательного роста в пятницу и понедельник российская валюта восстановила против доллара США более 2 рублей полученных ранее потерь. Высокопоставленные российские чиновники активизировали словесную поддержку национальной валюты. Такой подход аббревиатурно называется «вербальной интервенцией». Президент России Владимир Путин, выступая на саммите АТЭС в Пекине, объяснил слабость рубля спекулятивной активностью. Министр экономики Алексей Улюкаев в интервью агентству РИА Новости 8 ноября сказал, что российская валюта перепродана. Глава Центрального Банка России Эльвира Набиуллина в интервью телеканалу Россия 24 сегодня также заявила, что считает – падение рубля зашло слишком далеко. Она отметила, что обеспечение рублевой ликвидности Центробанком частично использовалось спекулянтами для «валютных игр». Даже население присоединилось к спекулятивным манипуляциям.
Госпожа Набиуллина добавила, что финансовые чиновники будут временно ограничивать рублевую ликвидность, при этом, не сообщая о способах и методах. Однако, по мнению широкого ряда экспертов, речь идет именно о попытке ограничить старую схему конвертации рублей, полученных на аукционах РЕПО, в иностранную валюту (доллар, евро), чтобы заработать на обесценивании национальной валюты. Напомним, что ЦБ РФ регулярно проводит аукционы РЕПО на которых предоставляет в кредит рубль под залог облигаций и других квалифицированных активов. Кредиты в рамках РЕПО предоставляются на срок от 1 до 7 дней. На последнем аукционе 7-дневного РЕПО коммерческие банки взяли в долг 2.8 трлн. рублей (приблизительно 62 млрд. долларов США) по средневзвешенной ставке 8.0993%. Следующий 7-дневный аукцион состоится во вторник. Снижая предложение рублевой ликвидности, в текущих условиях Центробанк преследует благую цель уменьшить спекулятивную активность, однако этот шаг сопряжен с риском роста ставок на межбанковском рынке. Существующий по объективным причинам дефицит иностранной валюты и формируемый принудительно дефицит национальной валюты при несоблюдении балансных условий легко может вызвать кризис банковского сектора.
По большому счету в данный момент, нет оснований предполагать, что наблюдаемое в рамках двух последних торговых дней укрепление рубля является началом нового тренда роста российской валюты. Мы можем быть уверены только в том, что ликвидность в рублевых парах существенно увеличилась и ближайшие недели (может совсем до конца года) она будет оставаться на высоком уровне. А это значит, что полеты на полтора или два рубля «туда и назад» будут обычным явлением. Также остается высокой вероятность того, что сформированные в области 48.50 исторические максимумы будут в этот период, как минимум, повторно проверены на прочность.
ЕЦБ на следующей неделе начнет покупку ABS
Член исполнительного совета Европейского Центрального Банка Ив Мерш в своем выступлении в понедельник в германском Херренберге заявил, что Центробанк начнет покупки облигаций, обеспеченных активами (ABS) на следующей неделе. По словам господина Мерша, инфляционный прогноз не должен быть очередным источником неопределенности и посягать на экономическое восстановление в еврозоне. Напомним, что о планах покупать обеспеченные активами облигации рынку стало известно по итогам сентябрьского заседания ЕЦБ. По словам главы Центробанка Марио Драги, объем покупок в рамках планируемой программы должен оказать значительное влияние на баланс Центрального банка. Покупки обеспеченных облигаций начались 3 недели назад. В рамках сеанса вопросов и ответов после выступления в Херренберге в понедельник Ив Мерш уверенно отклонил критику, связанную с тем, что покупки ABS значительно увеличивают риски для баланса, заявив, что ЕЦБ будет покупать только старшие транши (или транши первой очереди), в то время как потенциальные убытки в большей степени отражаются на держателях младших траншей.
Анализ движения капитала между валютами от Deutsche Bank
Группа экспертов Deutsche Bank на основании собственных данных по потокам капитала в рамках Mergers and Acquisitions составила нижеприведенную таблицу для наиболее популярных из основных валют. Как правило, увеличение притока капитала является бычьим фактором для валюты и наоборот. США сейчас наиболее востребованы с точки зрения притока капитала в этом году. Чистый приток в доллары США составил 32 млрд. в сравнении с оттоком в размере 46 млрд. в прошлом году. На контрасте выглядит ситуация в еврозоне, где наблюдается значительный отток капитала из региона, особенно в рамках 3-месячного горизонта. Отток капитала из Японии превзошел прошлогодний (35 млрд. долларов) и составляет 38 млрд. Отток за 3 месяца составил 8 млрд. Великобритания в рамках 3 месяцев смогла привлечь рекордные 38.9 млрд. долларов капитала. Однако по итогам года пока результат отрицательный. Тому виной отток капитала из страны вначале года, что было связано с налоговыми вопросами.
CIBC: комментарии по доллару и иене
Доллар: заразился голландской болезнью? Присмотритесь к опубликованным на прошлой неделе данным по торговле, и мысль о распространении голландской болезни к югу от границ не покажется такой уж нелепой.
Сланцевая революция, несомненно, снизила зависимость США от импортируемой нефти, но не-топливный торговый баланс катится вниз. Это не значит, что американские производители страдают от сильного доллара. Скорее, подобная ситуация отражает тот факт, что темпы экономического роста и спрос в США опережают оные в других странах мира. Таким образом, рост дефицита вряд ли помешает доллару вырасти еще сильнее.
Иена: новые монетарные стрелы.
На прошлой неделе японские политики достали новые стрелы из своих колчанов и нацелились еще выше. Теперь они хотят наращивать монетарную базу на 80 трлн. иен в год, что на 10 трлн. больше. Не исключено, что нас ждут новые стрелы, направленные в небеса. На это указывают спрэды LIBOR, которые делают финансирование спекуляций при помощи иены еще более привлекательными. Покупки облигаций Банком Японии не зависят от доходности но Государственный пенсионный и инвестиционный фонд, со своим обязательством финансировать пенсии для стареющего населения, не может похвастаться тем же. В этом контексте не удивительно, что он сокращает свои инвестиции в облигации с 60% до 35% и делает ставку на акции. Таким образом, рекордно высокий отток капитала с рынка государственных облигаций, зафиксированный во втором квартале на уровне 1.2 трлн. иен, это не предел. Скорее всего, бегство инвесторов и новые монетарные меры будут усиливать давление на иену.
Standard Bank ждет рост доллар/иены до Y150
Тройной сглаз в виде ухудшения состояния текущего счета платежного баланса, нового количественного смягчения Банк Японии и изменения структуры инвестирования правительственного пенсионного фонд может подтолкнуть доллар/иену (USD/JPY) к Y150.00 в течение ближайших двух-трех лет, уверяют аналитики Standard Bank. Сейчас пара торгуется на Y114.40. Банк имеет 3-месячную цель на уровне 115.00, 6-месячную –на Y120.00, на ближайшие 12 месяцев - на Y125.00.
Deutsche Bank меняет прогнозы по доллар/иене
Доллар/иена (USD/JPY), вероятно, останется во власти бычьего рынка в следующие несколько лет из-за различий в денежно-кредитной политике и экономических условиях в США и Японии, в результате чего пара может превысить отметку в Y125 в течение одного или двух дет, говорит главный FX-стратег Deutsche Bank Таисуке Танака в утренней записке. "Мы только что пересмотрели свои прогнозы до Y125 на конец 2015 и до Y125-130 – на конец 2016, - заявил эксперт. - Мы также сохраняем неизменным наш взгляд на то, что провалы пары дают хорошую возможность войти в длинную позицию. Даже, если USD/JPY достигнет Y120, фундаментальные экономические условия не смогут обуздать ослабление иены, так как экспорт вряд ли резко вырастет в объеме, а инфляция может оказаться ниже 2%. Пересечение рынком отметки Y124.12 (в паре USD/JPY это максимум июня 2007 г.) даст инвесторам сигнал, что период роста иены, длящийся на протяжении последних четырех десятилетий, наконец, подходит к концу. Пара торгуется сейчас на Y115.79. Ранее она преодолевала отметку Y116.00. Напомним, эксперты Deutsche Bank одними из первых, еще в первой половине текущего года, предсказали достижение иеной отметки Y120.00 к доллару.
Danske Bank рекомендует лонг в доллар/франке
В то время, как доллар находится в состоянии активного роста по отношению к ведущим мировым валютам на идее расхождения денежно-кредитной политики и улучшения перспектив роста американской экономики, слабые статистические данные по экономике Швейцарии повышают вероятность снижения процентных ставок Швейцарским национальным банком, говорят аналитики Danske Bank, которые выдают рекомендацию на покупку доллар/франка (USD/CHF). "С точки зрения соотношения риска к прибыли, мы предпочитаем доллар/франк (USD/CHF) евро/доллару (EUR/USD)", - говорит банк
Предыдущая страница
Следующая страница
http://www.profinance.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба