QIWI. Покупка Деньги Mail.Ru для усиления позиции на рынке электронных кошельков

Компания QIWI объявила о приобретении сервиса «Деньги Mail.Ru» у Mail.Ru Group. Мы полагаем, что данная сделка окажет позитивное влияние на компанию в долгосрочной перспективе, однако в краткосрочной – эффект будет довольно ограничен.

Отметим, что компания не раскрыла ни суммы сделки, ни других деталей относительно приобретенного актива, и потому мы предпочтем воздержаться от внесения изменений в нашу модель и оценку компании до раскрытия более подробной информации, которая даст возможность адекватной оценки.

Деньги Mail.Ru – является сервисом электронных платежей, доступным всем пользователям, зарегистрированным на сайтах Mail.Ru Group (Mail.Ru). Платежная система может использоваться как на персональных компьютерах, так и на мобильных устройствах. По сути, данный сервис представляет собой «электронный кошелек», аналогичный Visa QIWI Wallet (принадлежащий компании QIWI). Таким образом, данная сделка представляется логичной и перспективной, учитывая потенциал синергии.

Долгосрочный эффект: увеличение количества пользователей электронных кошельков

На наш взгляд, наиболее важная причина покупки – пользовательская аудитория Mail.Ru, получающая доступ к сервисам QIWI.

Mail.Ru владеет диверсифицированным портфелем веб-сайтов в Рунете. На долю ее аудитории ежемесячно приходится порядка 90% от общего количества пользователей интернета в России (согласно данным TNS). Аудитория Mail.Ru Group сопоставима с аудиторией Яндекса.

Партнерство Mail.Ru и QIWI в сегменте электронных платежей предоставляет последней отличные возможности в части продвижения своих сервисов основной аудитории Рунета. В этом отношении QIWI сможет конкурировать с ведущей электронной платежной системой в России – Яндекс.Деньги, а также сможет существенно увеличить количество активных пользователей услугой «электронный кошелек».

QIWI. Покупка Деньги Mail.Ru для усиления позиции на рынке электронных кошельков

QIWI. Покупка Деньги Mail.Ru для усиления позиции на рынке электронных кошельков

QIWI. Покупка Деньги Mail.Ru для усиления позиции на рынке электронных кошельков


Прямой эффект: умеренный рост выручки и прибыли

После завершения переходного периода все транзакции в системе «Деньги Mail.Ru» будут осуществляться через QIWI. Между тем мы ожидаем, что QIWI консолидирует выручку и прибыль, получаемую от данного проекта, в своей отчетности уже с конца 2014 г.

QIWI уже является крупнейшим партнером Mail.Ru в сегменте пользовательских платежей в онлайн-играх. Мы полагаем, что доля сервиса «Деньги Mail.Ru» в осуществлении платежей за онлайн-игры довольно мала. В то же время оплата услуг в социальных сетях и других интернет-услуг с добавленной стоимостью (IVAS) ранее не монетизировалась Mail.Ru посредством QIWI, что означает, что приобретенный актив станет для QIWI новым источником выручки и прибыли.

По нашим оценкам, дополнительная выручка QIWI от приобретенного актива, по результатам 2015 г., составит около 148 млн руб. или 1,5% от размера общей прогнозной чистой скорректированной выручки за 2015 г., при этом дополнительный вклад проекта в EBITDA QIWI оценивается нами на уровне 2,0%. Таким образом, на начальном этапе непосредственный эффект от консолидации нового актива будет ограниченным, в то же время мы полагаем, что этот вклад удвоится к 2018 г.

Влияние от приобретения будет небольшим по следующим причинам. Выручка Mail.Ru от социальных сетей в 2015 г. прогнозируется на уровне порядка 17,3 млрд руб., тогда как комиссия, получаемая платежными сервисами, может составить 2-3%. Таким образом выручка последних может быть оценена в 346- 519 млн руб. (4-5% от чистой скорректированной выручки QIWI за период).

Вместе с тем пользователи сервиса «Деньги Mail.Ru» могут осуществлять платежи различными способами, включая банковские карты, платежные терминалы, мобильную оплату и т.д. По нашим оценкам, около 20% транзакций, связанных с социальными сетями, сейчас оплачивается при помощи сервиса «Деньги Mail.Ru». Мы ожидаем существенного роста этой доли, как только сервис перейдет под контроль QIWI, так как для Mail.Ru он никогда не был в приоритете.

Пока слишком рано делать выводы о том, как партнерство с Mail.Ru повлияет на увеличение числа пользователей сервисами QIWI. Мы будем следить за тем, как будет развиваться партнерство компаний. Вместе с тем мы полагаем, что приобретение сервиса «Деньги Mail.Ru» может послужить дополнительным катализатором роста стоимости QIWI и повысить интерес инвесторов к бумаге.
Источник: http://www.gazprombank.ru/
13:09 Индийский штамм для российской экономики
13:07 Китайские компании спонсируют Евро-2020 в стремлении выйти на глобальные рынки
13:04 $1 трлн, и число растет
13:03 25 июня: главное, что нужно знать до старта торгов
13:02 Брокер Robinhood перенес IPO из-за проблем с финансовыми властями США
13:00 Акции Nike взлетели на 13% после публикации финансового отчета
12:59 Как новый реалити-сериал «Sexy Beasts» поможет Netflix остаться королем стриминговых сервисов
12:58 Меркель не смогла уговорить страны ЕС на саммит с Путиным, акции «Русала» обвалились в Гонконге
12:57 Положительная динамика может прерваться до сезона отчетов
12:56 Ближе к концу недели западные площадки смогли определиться с направлением
12:56 Уолл-стрит прошел стресс-тесты ФРС легко
12:55 Больше всех достанется "Русалу": что получат металлурги из-за пошлин
12:54 Новые пошлины снизят конкурентоспособность российских металлургов
Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка https://elitetrader.ru/index.php?newsid=231140 обязательна Условия использования материалов