Ситуация на рынках
• Темпы роста деловой активности Китая в ноябре продолжили замедляться.
• Производственный индекс деловой активности Японии, согласно финальной оценке от Markit/JMMA, снизился на 0,1 пункта до значения 52,0 пункта.
• Безработица в Европе снижается, но делает это недостаточно быстро.
• Цены на нефть остаются под давлением на фоне решения ОПЕК и статистики из Европы и Азии.
Комментарии
• РУСАЛ готов начать погашать долг (умеренно позитивно);
• Роснефть наращивает переработку в Европе (умеренно позитивно);
• Аэрофлот: итоги октября (нейтрально).
Ключевая статистика на сегодня
• ВВП Италии (12:00);
• Индекс производственной активности PMI Великобритании (12:30);
• Индекс производственной активности ISM в США (18:00);
• Речь члена FOMC У. Дадли (20:15);
• Речь зампред ФРС С. Фишера (21:00).
Корпоративные события на сегодня
• Заседание совета директоров «Газпром нефти»;
• Заседание совета директоров «ОКей».
По данным национального статистического бюро КНР, производственный индекс деловой активности по итогам ноября снизился на 0,5 пункта до значения 50,3 пункта. По версии HSBC, деловая активность в сфере производства, по окончательной оценке и по второй оценке, в ноябре осталась на уровне октября. Месяцем ранее индекс был зафиксирован на отметке 50,4 пункта. Как следует из приведенных цифр, темпы роста деловой активности в сфере производства второй экономики мира постепенно замедляются, что не может не настораживать инвесторов и оказывает давление на рынок. Производственный индекс деловой активности Японии, согласно финальной оценке от Markit/JMMA, снизился на 0,1 пункта до значения 52,0 пункта. В целом замедление темпов роста производственной активности не столь значительное, что не испортило настроения игроков. Уровень безработицы в Еврозоне по итогам октября в месячном выражении, как и ожидалось, остался на уровне 11,5%. В Европейском союзе уровень безработицы снизился на 0,1 процентного пункта до уровня 10,0%. В годовом исчислении уровень безработицы европейского валютного союза снизился на 0,5 процентного пункта, по ЕС снижение составило 0,8 процентного пункта. При этом рост потребительских цен в Еврозоне, по предварительным данным за ноябрь, в годовом выражении остается на низком уровне в 0,7%. Рост цен остается слабым, но евро удерживает от дефляции. Ситуация постепенно улучшается, однако это происходит крайне медленно, по этой причине реакция на статистику была слабой. За минувшие сутки евро окреп к доллару на 0,02% до уровня 1,2450. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары евро/доллар будут находиться в диапазоне 1,2400- 1,2520 доллара за евро. Индекс широкого рынка SnP 500 по итогам пятничных торгов снизился на 0,25% до 2067,56 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дешевеет на 0,41%. Доходность UST-10 уменьшилась на 4 б.п. до уровня 2,17%. Цена на золото снизилась на 2,68% до уровня $1152,25 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI 225 поднимается на 0,48%; Shanghai Composite увеличивается на 0,76%; гонконгский Hang Seng снижается на 1,86%; KOSPI теряет 0,77%; австралийский SnP/ASX 200 падает на 1,98%; индийский SENSEX подрастает на 0,21%. Решение ОПЕК сохранить квоты добычи на прежнем уровне продолжает оказывать давление на стоимость черного золота. Отсутствие сильных данных из Китая по деловой активности в сфере производства также не дает котировкам углеводорода двигаться вверх. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 6,30% до уровня $64,56 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent упала на 5,63% до значения $68,37 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $67,00-70,00 за баррель. Рубль по итогам вчерашнего дня ослаб на 1,82% до уровня 49,47 рубля за доллар. Продолжающие снижаться цены на нефть оказывают сильное давление на российскую валюту. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 49,00-51,00 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 62,00-64,00 рубля за евро. Индекс ММВБ по итогам пятничных торгов поднялся на 0,13% до уровня 1533,68 пункта. Индекс ММВБ вновь получил поддержку от слабеющего рубля, при этом Индекс РТС по итогам пятницы потерял 3,20%, достигнув отметки в 974,27 пункта. Принятое ОПЕК решение сохранить квоты на прежнем уровне продолжает оказывать давление на котировки нефти, что, в свою очередь, влияет на российский рынок, статистические данные из Европы и Азии не прибавляют инвесторам оптимизма. Внешний фон на сегодняшнее утро негативный: американские индексы акций в пятницу умеренно снизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня ощутимо дешевеет, азиатские индексы акций торгуются разнонаправленно, цены на нефть марки Brent движутся резко вниз. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1500-1550 пунктов.
РУСАЛ готов начать погашать долг (умеренно позитивно)
Если курс доллара и цены на алюминий будут стабильными, то UC Rusal сможет в следующем году досрочно вернуть кредиторам до $1,5 млрд», — рассказала «Ведомостям» директор по финансам UC Rusal Александра Бурико. По ее словам, компания рассчитывает, что при текущих макропоказателях в 2015 г. EBITDA UC Rusal будет на уровне $2 млрд. «Выплата части долга позволит UC Rusal чувствовать себя более уверенно в текущей ситуации». Мы позитивно оцениваем намерение холдинга начать гасить долг, хотя неожиданным его назвать сложно. Если компания в следующем году получит EBITDA на уроне $2 млрд и погасит $1,5 млрд, долговая нагрузка на конец года опустится ниже 5х EBITDA, что удовлетворяет ковенантам. Однако если долговая нагрузка снизится до 3,0х EBITDA и ниже, РУСАЛ обещал начать выплачивать дивиденды. Это может произойти уже 2016 году. Впрочем, РУСАЛу удастся это сделать и раньше, если получится оформить спин-оф доли в Норникеле вместе с частью долга, но пока акционеры настроены по отношению к этой инициативе скептически. На наш взгляд, бумаги РУСАЛа уже выглядят довольно дорого, но сообщение компании может поддержать позитивный фон вокруг них. Наша рублевая оценка не учитывает масштабного ослабления рубля, поэтому выглядит сильно заниженной.
Роснефть наращивает переработку в Европе (умеренно позитивно)
Роснефть приобретает у французской Total 16,67% в PCK Raffinerie GmbH, которая владеет НПЗ в немецком Шведте. О сделке объявлено в ходе первого визита в Москву нового главы Total Патрика Пуянне. «Сделка позволит укрепить позиции в одном из самых эффективных НПЗ Европы»,— заявил глава Роснефти Игорь Сечин. После закрытия сделки с Total компании с участием Роснефти будут владеть 54,17% в НПЗ «Шведт». О покупке доли в НПЗ с 2011 года с Shell вела переговоры и «Газпром нефть», но договориться о цене стороны так и не смогли. Сумму сделки Роснефти и Total стороны не называют, но она может составить порядка $250 - $300 млн. Мы оцениваем сообщение умеренно позитивно для котировок Роснефти, хотя сделка может быть воспринята рынком двояко. С одной стороны, грядущий налоговый маневр вынуждает российские компании переносить переработку ближе к точкам конечного сбыта. Фактически, получив больше 54% НПЗ, теперь Роснефть вместе с ВР будут контролировать этот актив, и Роснефть, возможно, сможет отразить его на балансе. Считается, что это один из немногих рентабельных НПЗ в Европе, кроме того, контроль над ним позволит усилить присутствие компании на европейском рынке. С другой стороны, у Роснефти сегодня нет «лишних» $300 млн: рефинансирование долга на $30 млрд до конца следующего года по-прежнему является вопросом №1. В этих условиях рынок может и негативно воспринять очередные покупки Роснефти, если экономическая составляющая в них не будет очевидной. Заявка на средства ФНБ находится на рассмотрении. Ранее 5 проектов Роснефти прошли одобрение со стороны Минэнерго, и теперь направлены на рассмотрение в Минэкономразвития. Однако мы сомневаемся, что Роснефти удастся получить запрашиваемые средства в полном объеме, поэтому рефинансирование долга по- прежнему актуально.
Аэрофлот: итоги октября (нейтрально)
В октябре 2014 года группа «Аэрофлот» перевезла 2,9 млн пассажиров, что на 8% превышает показатель октября 2013 года, сообщает компания. За десять месяцев 2014 года количество перевезенных пассажиров составило 29,5 млн человек, что на 10,3% выше уровня прошлого года. На внутренних авиалиниях общее количество пассажиров группы «Аэрофлот» в октябре 2014 года увеличилось год к году на 24,4%, пассажирооборот увеличился на 18,3%. «Рост показателей в основном связан с увеличением частот полетов и провозных емкостей на наиболее востребованных направлениях», - отмечает перевозчик. На международных авиалиниях в октябре 2014 года общее количество пассажиров группы снизилось на 5,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, пассажирооборот снизился на 3,4%. «Влияние на динамику показателей сегмента международных перевозок оказали отказ ОАО «Аэрофлот» от перевозок по блок-чартерным договорам (наименее доходного сегмента загрузки), сокращение частот в пункты Украины и изменение учета объемов перевозок по направлению Симферополь из международных во внутренние», - считает компания. Результаты в целом отражают царящие на рынке тенденции: спрос на международные авиаперевозки снижается, тогда как авиаперевозки на внутренних направлениях показывают хороший темп роста. Сегодня Аэрофлот опубликует финансовые результаты деятельности за 9 месяцев 2014 года. Ожидаем выручку на уровне 241 млрд рублей (+8,2% г/г), EBITDA может показать снижение до 9,7 млрд рублей, также ждем чистого убытка по итогам 9 месяцев. Напомним, что по итогам первого полугодия Группа уже зафиксировала чистый убыток в размере 1,9 млрд рублей в связи с ростом операционных расходов, а также начислением резервов под плохую дебиторскую задолженность. Сегодня акции Аэрофлота могут показать динамику лучше рынка. Ждем публикации отчетности и комментариев менеджмента. Наша рекомендация по бумаге – ПОКУПАТЬ.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Темпы роста деловой активности Китая в ноябре продолжили замедляться.
• Производственный индекс деловой активности Японии, согласно финальной оценке от Markit/JMMA, снизился на 0,1 пункта до значения 52,0 пункта.
• Безработица в Европе снижается, но делает это недостаточно быстро.
• Цены на нефть остаются под давлением на фоне решения ОПЕК и статистики из Европы и Азии.
Комментарии
• РУСАЛ готов начать погашать долг (умеренно позитивно);
• Роснефть наращивает переработку в Европе (умеренно позитивно);
• Аэрофлот: итоги октября (нейтрально).
Ключевая статистика на сегодня
• ВВП Италии (12:00);
• Индекс производственной активности PMI Великобритании (12:30);
• Индекс производственной активности ISM в США (18:00);
• Речь члена FOMC У. Дадли (20:15);
• Речь зампред ФРС С. Фишера (21:00).
Корпоративные события на сегодня
• Заседание совета директоров «Газпром нефти»;
• Заседание совета директоров «ОКей».
По данным национального статистического бюро КНР, производственный индекс деловой активности по итогам ноября снизился на 0,5 пункта до значения 50,3 пункта. По версии HSBC, деловая активность в сфере производства, по окончательной оценке и по второй оценке, в ноябре осталась на уровне октября. Месяцем ранее индекс был зафиксирован на отметке 50,4 пункта. Как следует из приведенных цифр, темпы роста деловой активности в сфере производства второй экономики мира постепенно замедляются, что не может не настораживать инвесторов и оказывает давление на рынок. Производственный индекс деловой активности Японии, согласно финальной оценке от Markit/JMMA, снизился на 0,1 пункта до значения 52,0 пункта. В целом замедление темпов роста производственной активности не столь значительное, что не испортило настроения игроков. Уровень безработицы в Еврозоне по итогам октября в месячном выражении, как и ожидалось, остался на уровне 11,5%. В Европейском союзе уровень безработицы снизился на 0,1 процентного пункта до уровня 10,0%. В годовом исчислении уровень безработицы европейского валютного союза снизился на 0,5 процентного пункта, по ЕС снижение составило 0,8 процентного пункта. При этом рост потребительских цен в Еврозоне, по предварительным данным за ноябрь, в годовом выражении остается на низком уровне в 0,7%. Рост цен остается слабым, но евро удерживает от дефляции. Ситуация постепенно улучшается, однако это происходит крайне медленно, по этой причине реакция на статистику была слабой. За минувшие сутки евро окреп к доллару на 0,02% до уровня 1,2450. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары евро/доллар будут находиться в диапазоне 1,2400- 1,2520 доллара за евро. Индекс широкого рынка SnP 500 по итогам пятничных торгов снизился на 0,25% до 2067,56 пункта. Фьючерсный контракт на индекс SnP 500 в настоящий момент дешевеет на 0,41%. Доходность UST-10 уменьшилась на 4 б.п. до уровня 2,17%. Цена на золото снизилась на 2,68% до уровня $1152,25 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI 225 поднимается на 0,48%; Shanghai Composite увеличивается на 0,76%; гонконгский Hang Seng снижается на 1,86%; KOSPI теряет 0,77%; австралийский SnP/ASX 200 падает на 1,98%; индийский SENSEX подрастает на 0,21%. Решение ОПЕК сохранить квоты добычи на прежнем уровне продолжает оказывать давление на стоимость черного золота. Отсутствие сильных данных из Китая по деловой активности в сфере производства также не дает котировкам углеводорода двигаться вверх. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 6,30% до уровня $64,56 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent упала на 5,63% до значения $68,37 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $67,00-70,00 за баррель. Рубль по итогам вчерашнего дня ослаб на 1,82% до уровня 49,47 рубля за доллар. Продолжающие снижаться цены на нефть оказывают сильное давление на российскую валюту. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 49,00-51,00 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 62,00-64,00 рубля за евро. Индекс ММВБ по итогам пятничных торгов поднялся на 0,13% до уровня 1533,68 пункта. Индекс ММВБ вновь получил поддержку от слабеющего рубля, при этом Индекс РТС по итогам пятницы потерял 3,20%, достигнув отметки в 974,27 пункта. Принятое ОПЕК решение сохранить квоты на прежнем уровне продолжает оказывать давление на котировки нефти, что, в свою очередь, влияет на российский рынок, статистические данные из Европы и Азии не прибавляют инвесторам оптимизма. Внешний фон на сегодняшнее утро негативный: американские индексы акций в пятницу умеренно снизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня ощутимо дешевеет, азиатские индексы акций торгуются разнонаправленно, цены на нефть марки Brent движутся резко вниз. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1500-1550 пунктов.
РУСАЛ готов начать погашать долг (умеренно позитивно)
Если курс доллара и цены на алюминий будут стабильными, то UC Rusal сможет в следующем году досрочно вернуть кредиторам до $1,5 млрд», — рассказала «Ведомостям» директор по финансам UC Rusal Александра Бурико. По ее словам, компания рассчитывает, что при текущих макропоказателях в 2015 г. EBITDA UC Rusal будет на уровне $2 млрд. «Выплата части долга позволит UC Rusal чувствовать себя более уверенно в текущей ситуации». Мы позитивно оцениваем намерение холдинга начать гасить долг, хотя неожиданным его назвать сложно. Если компания в следующем году получит EBITDA на уроне $2 млрд и погасит $1,5 млрд, долговая нагрузка на конец года опустится ниже 5х EBITDA, что удовлетворяет ковенантам. Однако если долговая нагрузка снизится до 3,0х EBITDA и ниже, РУСАЛ обещал начать выплачивать дивиденды. Это может произойти уже 2016 году. Впрочем, РУСАЛу удастся это сделать и раньше, если получится оформить спин-оф доли в Норникеле вместе с частью долга, но пока акционеры настроены по отношению к этой инициативе скептически. На наш взгляд, бумаги РУСАЛа уже выглядят довольно дорого, но сообщение компании может поддержать позитивный фон вокруг них. Наша рублевая оценка не учитывает масштабного ослабления рубля, поэтому выглядит сильно заниженной.
Роснефть наращивает переработку в Европе (умеренно позитивно)
Роснефть приобретает у французской Total 16,67% в PCK Raffinerie GmbH, которая владеет НПЗ в немецком Шведте. О сделке объявлено в ходе первого визита в Москву нового главы Total Патрика Пуянне. «Сделка позволит укрепить позиции в одном из самых эффективных НПЗ Европы»,— заявил глава Роснефти Игорь Сечин. После закрытия сделки с Total компании с участием Роснефти будут владеть 54,17% в НПЗ «Шведт». О покупке доли в НПЗ с 2011 года с Shell вела переговоры и «Газпром нефть», но договориться о цене стороны так и не смогли. Сумму сделки Роснефти и Total стороны не называют, но она может составить порядка $250 - $300 млн. Мы оцениваем сообщение умеренно позитивно для котировок Роснефти, хотя сделка может быть воспринята рынком двояко. С одной стороны, грядущий налоговый маневр вынуждает российские компании переносить переработку ближе к точкам конечного сбыта. Фактически, получив больше 54% НПЗ, теперь Роснефть вместе с ВР будут контролировать этот актив, и Роснефть, возможно, сможет отразить его на балансе. Считается, что это один из немногих рентабельных НПЗ в Европе, кроме того, контроль над ним позволит усилить присутствие компании на европейском рынке. С другой стороны, у Роснефти сегодня нет «лишних» $300 млн: рефинансирование долга на $30 млрд до конца следующего года по-прежнему является вопросом №1. В этих условиях рынок может и негативно воспринять очередные покупки Роснефти, если экономическая составляющая в них не будет очевидной. Заявка на средства ФНБ находится на рассмотрении. Ранее 5 проектов Роснефти прошли одобрение со стороны Минэнерго, и теперь направлены на рассмотрение в Минэкономразвития. Однако мы сомневаемся, что Роснефти удастся получить запрашиваемые средства в полном объеме, поэтому рефинансирование долга по- прежнему актуально.
Аэрофлот: итоги октября (нейтрально)
В октябре 2014 года группа «Аэрофлот» перевезла 2,9 млн пассажиров, что на 8% превышает показатель октября 2013 года, сообщает компания. За десять месяцев 2014 года количество перевезенных пассажиров составило 29,5 млн человек, что на 10,3% выше уровня прошлого года. На внутренних авиалиниях общее количество пассажиров группы «Аэрофлот» в октябре 2014 года увеличилось год к году на 24,4%, пассажирооборот увеличился на 18,3%. «Рост показателей в основном связан с увеличением частот полетов и провозных емкостей на наиболее востребованных направлениях», - отмечает перевозчик. На международных авиалиниях в октябре 2014 года общее количество пассажиров группы снизилось на 5,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, пассажирооборот снизился на 3,4%. «Влияние на динамику показателей сегмента международных перевозок оказали отказ ОАО «Аэрофлот» от перевозок по блок-чартерным договорам (наименее доходного сегмента загрузки), сокращение частот в пункты Украины и изменение учета объемов перевозок по направлению Симферополь из международных во внутренние», - считает компания. Результаты в целом отражают царящие на рынке тенденции: спрос на международные авиаперевозки снижается, тогда как авиаперевозки на внутренних направлениях показывают хороший темп роста. Сегодня Аэрофлот опубликует финансовые результаты деятельности за 9 месяцев 2014 года. Ожидаем выручку на уровне 241 млрд рублей (+8,2% г/г), EBITDA может показать снижение до 9,7 млрд рублей, также ждем чистого убытка по итогам 9 месяцев. Напомним, что по итогам первого полугодия Группа уже зафиксировала чистый убыток в размере 1,9 млрд рублей в связи с ростом операционных расходов, а также начислением резервов под плохую дебиторскую задолженность. Сегодня акции Аэрофлота могут показать динамику лучше рынка. Ждем публикации отчетности и комментариев менеджмента. Наша рекомендация по бумаге – ПОКУПАТЬ.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter