Председатели SNB — три мудрых человека стараются не обидеть масштабные притоки капитала из России. Фото: SNB/P. von A• SNB готов к дополнительным мерам
• Йеллен "показала когти ястреба" на пресс-конференции
• Рубль взял небольшую передышку на фоне стабилизации нефти (пока)
Срочная утренняя новость: Швейцарский национальный банк снизил свою целевую ставку Libor до отрицательного значения. В настоящий момент целевая ставка проходит на уровне от -0,75% до -0,25% по сравнению с предыдущим значением от 0,00% до +0,25%. В SNB говорят о готовности к принятию дополнительных мер. Эти меры применяются в отношении "балансов, превышающих пороговое значение льгот", чтобы убедиться, что это распространяется не на мелких вкладчиков, а на крупные депозиты до востребования. См.полное заявление.
Они, должно быть, последовали примеру Банка Японии, раз сделали это заявление без заблаговременного предупреждения в надежде на то, что элемент неожиданности окажет особенно сильное влияние. Выбор времени также, возможно, связан с резким уменьшением притоков на фоне недавнего падения рубля. SNB является одним из наиболее надежных Центробанков и, как правило, он получает то, что хочет, когда решает действовать. Эта мера была решающей, и мое основное предположение заключается в том, что они возьмут свое, хотя важный вопрос о том, достигнем ли только области 1,2050/1,2100 в противоположность 1,24/1,25, сохраняется.
Краткая информация по валютам Б10
USD: фактически ожидания были равны нулю, поэтому неоднозначное заявление/прогнозы были восприняты как намекающие на ужесточение, особенно после пресс-конференции председателя ФРС, Джанет Йеллен. Теперь все зависит от развития движения и того, сможем ли мы увидеть ощутимо новые уровни в долларовых парах в это время года.
EUR: Испытывает слабость, чему способствовали вчерашние комментарии Кере из Европейского центрального банка в отношении перспектив перехода ЕЦБ к полномасштабным покупкам активов. Недалеко от области циклических минимумов 1,2250. Сопротивление проходит на 1,2400.
JPY: Демонстрирует слабость, но непоследовательно, учитывая внимание, направленное этим утром на SNB, где Европа/Швейцария, кажется, пытается украсть девальвационную эстафету. Что касается более общей картины, то давайте вспомним масштабы программы Банка Японии…отметка 119,00 - важный уровень, от которого зависит дальнейший рост доллар/иен. Поддержка проходит на 118,00/117,75.
GBP: Укрепляется против большинства валют кроме доллара, поскольку ЕЦБ и SNB берут курс на смягчение, в то время как Банк Англии рискует снова приблизить момент первого повышения ставок. Обратите внимание на отчет по розничным продажам в Великобритании, который выходит сегодня. Пара евро/фунт может опуститься, если британские данные окажут поддержку.
CHF: SNB перешел на отрицательные ставки и без колебаний изменил целевую ставку Libor на от -0,75% до -0,25% по сравнению с 0,00% до +0,25%. Это может привести к масштабному оттоку вкладчиков пассивных безопасных счетов. По всей видимости, ключевой уровень в паре евро/франк проходит в области 1,2125, если эта мера избавит от гравитации пороговое значение 1,2000.
AUD: Рынок реагирует на меру SNB интересом к сделкам carry, поэтому все, что имеет положительную процентную ставку держится немного увереннее. Вероятно, в конечном итоге эта динамика сойдет на нет, поскольку ожидается, что, в конце концов, Резервный банк Австралии сократит ставки.
CAD: Может быть устойчивым в кросс-курсах (не против доллара) на фоне попытки восстановления энергоносителей.
NZD: ситуация, аналогичная австралийскому доллару, вышедший в ходе предыдущей сессии отчет по ВВП оказал относительную поддержку, по крайней мере, не навредил новозеландской валюте.
SEK: Пытается найти равновесие, однако позитивным для шведской кроны фактором является то, что мы наблюдаем убедительное восстановление интереса к риску. Ключевая поддержка в паре EURSEK проходит на 9,40.
NOK: Пытается найти равновесие вслед за резким ростом рубля/энергоносителей. Будем считать уровень 9,00 первой проверкой для пары EURNOK.
График: EURCHF
Пара евро/франк отреагировала на переход SNB на территорию отрицательных ставок, однако здесь вопрос состоит в том, ограничится ли это снижением давления на распродажу франка/ на пороговое значение пары евро/франк на 1,2000 или же мы сможем развить вторую космическую скорость к области 1,24/1,25 или выше.
Вышло новое заявление Федерального комитета по открытым рынкам, и вчера вечером мы стали свидетелями интересной реакции на его публикацию, поскольку некоторые его аспекты намекали на смягчение, в частности, пересмотр прогнозов по инфляции и незначительная нисходящая корректировка собственных прогнозов FOMC в отношении ставки по федеральным фондам.
Выражение "в течение долгого времени" заменили, а во время пресс-конференции Йеллен оказалась намного более склонной к ужесточению, чем можно было бы ожидать после выхода заявления и сопроводительных материалов. В частности, общий настрой при обсуждении инфляции был оптимистичным, и Йеллен открыто заявила, что могла бы опровергнуть мнение о том, что Федрезерв может принимать меры только на заседаниях, для которых заранее запланирована пресс-конференция. Иными словами, стоит ли нам закладывать в цену вероятность апрельского повышения ставок Федрезервом?
Заявление FOMC, должно быть, стало головоломкой для трейдеров, использующих алгоритмы, поскольку выражение "в течение долгого времени" фактически присутствовало в заявлении, однако оно оказалось там исключительно потому, что в заявлении открыто обсуждалось, что это выражение будет заменено на новое - что FOMC будет "терпелив".
Выбор слов был настолько осторожным, что Плоссер из ФРБ Филадельфии специально отказался от продолжительной и неловкой ссылки на то, сколько времени может пройти до того, как Федрезерв примет меры."Голосуя против.... Чарльз И. Плоссер, который считал, что заявление не должно подчеркивать значение хода времени в качестве ключевого элемента выражения его намерения и, учитывая улучшение экономических условий, не должно подчеркивать преемственность текущего заявления о намерениях и предыдущих заявлений". Ричард Фишер также не согласился, оказавшись на стороне "ястребов", как и Нараяна Кочерлакота, оказавшийся на стороне "голубей". Тем не менее, ни один из трех не имеет права голоса в 2015 году, который в целом наблюдает перекос в сторону защитников смягчения в плане голосующих членов.
Что нас ждет
Рубль обнаружил определенную степень стабильности, по крайней мере, на один день, поскольку вчера цены на нефть продемонстрировали убедительный рост – ключевой элемент восстановления. Интригующая история в газете South China Morning Post предполагает, что Россия может получить доступ к ликвидности посредством соглашения о свопе с Китаем. Львиную долю давления на рубль оказывают российские граждане, которые помнят два случая девальвации с 1990-х годов и верят, что в такие времена разумнее всего тратить рубли или конвертировать их. Если Россия сможет выдержать наплыв конвертаций в краткосрочной перспективе, вызванный этим источником давления, а цены на нефть продолжат укрепляться, начнет увеличиваться вероятность того, что, по крайней мере, в краткосрочной перспективе Центробанк России избежит катастрофы.
Сегодня основное внимание направлено на отчет IFO Германии, который может удивить ростом, если мы посмотрим на вышедший в этом месяце отчет ZEW, однако сохраняется вопрос о том, связано ли это с чем-то кроме временного эффекта.
В настоящий момент все зависит от того, увидим ли мы дальнейшее развитие вчерашнего восходящего движения в долларе США и против каких валют. Вслед за утренним заявлением SNB рынок реагирует интересом к сделкам carry, поощряя валюты с более высокой доходностью и валюты с более склонными к ужесточению Центробанками (Федрезерв и в большей или меньшей степени Банк Англии, поскольку фунт растет против евро и франка этим утром). Момент проведения заседания FOMC (непосредственно перед праздниками) усложняет определение вероятности значительного развития движений в восходящую сторону в ближайшие дни, в не в начале января.
Обратите внимание на динамику в паре USDCNH в ходе предыдущей сессии, поскольку снижение юаня набирает скорость - это важное событие, и с интересом следите за уровнем 6,25/27 (максимумы 2014 года) в ближайшие дни/недели.
Не забывайте, что в ходе азиатской сессии состоится заседание Банка Японии, на котором едва ли будут приняты какие-либо новые политические меры, но которое, тем не менее, представляет собой событийный риск для иены. Если интерес к риску сохранится, то это будет в целом отрицательным фактором для иены, хотя может возникнуть вопрос о том, станет ли одной из особенностей этого дня распродажа пары CHFJPY на фоне неожиданной меры SNB.
Три показателя: настроения в Германии, безработица и сектор услуг в США
• Перспективы немецкой экономики выглядят чуть лучше
• Количество заявок на пособие по безработице в США стабильно держится в области 14-летних минимумов
• Индекс PMI в секторе услуг США предположительно немного повысится
Неужели небо над немецкой экономикой, наконец, начало проясняться после нескольких месяцев непроглядной мглы? Если судить по прогнозам в отношении сегодняшнего отчета Ifo, то да.
Во второй половине дня на первый план выйдет американская экономика с еженедельным отчетом о заявках на пособие по безработице и первой оценкой экономической активности в секторе услуг в декабре на примере индекса менеджеров по закупкам от компании Markit.
Германия: исследование деловых настроений от института Ifo (09:00 GMT) Опубликованные на этой неделе первые оценки композитных индексов настроений в деловом секторе для Германии и Еврозоны за декабрь показали неожиданное сочетание: в Европе темпы роста немного увеличились, тогда как в Германии уменьшились.
Однако такой сравнительный анализ вряд ли можно назвать надежным индикатором. Один комплект оценок за месяц имеет ограниченную ценность для общего тренда. Тем не менее, такой контраст поднимает два важных вопроса. Макроэкономический тренд Германии просто немного ослаб, или назревает нечто более серьезное? И, независимо от ответа на первый вопрос, какое значение ухудшение статистики в Германии имеет для Еврозоны в целом?
Совершенно очевидно, что экономику континента ждет непростое будущее, но, как показывают самые последние данные, главной угрозой остается стагнация, низкие темпы роста, но не рецессия. Правда, ситуация может резко измениться, если Германия продолжил стремительно катиться вниз.
Хорошая новость заключается в том, что в краткосрочной перспективе у экономики Германии есть неплохие шансы. Оптимисты с готовностью приводят в пример «медведям» самые последние экономические отчеты, которые сформировали относительно благоприятную картину в октябре. Например, промышленное производство отметилось небольшим ростом, а количество заводских заказов выросло на 2,5%.
Между тем уровень безработицы в Германии в прошлом месяце опустился до относительно низкого уровня 6,6%. Кроме того, после нескольких месяцев ухудшения заметно улучшились настроения. В опубликованном на этой неделе ежемесячном отчете об индикаторе настроений в Германии институт ZEW сообщил о том, что «уровень доверия к немецкой экономике среди экспертов финансового рынка постепенно восстанавливается».
Сегодня свою оценку настроений в Германии представит институт Ifo, и мы сможем с другого угла посмотреть на то, как участники рынка видят макроэкономический тренд. С этой стороны перспективы выглядят обнадеживающе. В отчете за ноябрь институт Ifo продемонстрировал небольшое улучшение настроений, и сегодня такая тенденция предположительно сохранится.
«Падение цен на нефть и курса евро по отношению к доллару вывело потребителей из состояния шока, в котором они пребывали с начала украинского кризиса, — заявил президент Ifo на этой неделе. — Но теперь и компании начинают смотреть в будущее с большей уверенностью».
Если прогноз сбудется, но шансы на то, что Германия сохранит умеренные темпы роста, повысятся. Это, в свою очередь, даст надежду на то, что Еврозоне удастся показать мизерный, но символически ценный рост экономики.
США: первичные заявки на пособие по безработице (13:30 GMT) Хотя экономические данные в США в последнее время рисуют обнадеживающую картину, букет геополитических и макроэкономических проблем в других уголках мира удерживает участников рынка от смелых прогнозов на ближайшее будущее.
Сегодняшний отчет о новых заявках на пособие по безработице должен немного упокоить такие волнения и укрепить игроков во мнении о том, что рынок труда сохраняет потенциал устойчивого роста, подтверждение чему мы, вероятно, получим в начале следующего месяца, когда выйдет декабрьский отчет о занятости.
На прошлой неделе количество заявок было зафиксировано на отметке ниже 300 000 после того, как в середине ноября на короткое время поднялось выше этого уровня. Тогда этот непродолжительный рост вызвал сомнения в устойчивости тенденции к постепенному увеличению занятости. Но с учетом самого последнего результата можно предположить, что пополнение рядов безработных продолжит происходить темпами, близкими к 14-летнему минимуму.
Консенсус-прогноз (представленный на портале Econoday.com) для сегодняшнего отчета предусматривает небольшое увеличение количества заявок на 1000 — до 295 000 (с учетом сезонных факторов) за неделю, окончившуюся 13 декабря. Прирост незначительный, поэтому, если ожидания оправдаются, то оптимизм в отношении рынка труда сохранится.
В качестве опережающего индикатора показатель заявок на пособие по безработице в этом году показывал очень хорошие результаты. Нисходящий тренд сигнализировал об ускорении темпов роста занятости, и такой прогноз подтверждался реальной статистикой в последние месяцы. Сегодняшний отчет, судя по ожиданиям, не принесет с собой существенных изменений. Но сам факт того, что количество заявок остается в области ниже 300 000, свидетельствует о благоприятном потенциале развития рынка труда и экономики в целом.
США: индекс PMI в секторе услуг (14:45 GMT) Экономисты прогнозируют, что в декабре индекс настроений в секторе услуг отметился умеренным ростом. Это хорошая новость, учитывая тот факт, что, начиная с лета, этот индикатор снижался.
Результат по-прежнему соответствует достойным темпам роста, но нисходящая тенденция начинает вызывать беспокойство. В отчете Markit за ноябрь показатель роста в секторе услуг опустился до минимального весны уровня. По мнению главного экономиста компании, это означает, что в четвертом квартале рост ВВП стабилизируется в середине 2-процентного диапазона, что довольно неплохо, но значительно ниже прироста на 3,9% в третьем квартале (в годовом выражении, с учетом сезонных факторов).
В настоящий момент делать прогнозы в отношении американской экономики стало сложнее по причине ухудшения внешних условий. Но если судить о макроэкономических перспективах по индексу PMI в секторе услуг от Markit, то сегодня мы увидим значительное улучшение по сравнению с предыдущими результатами.
Согласно среднему прогнозу, предварительная оценка индекса PMI в секторе услуг за декабрь поднимется с 56,3 до 57,3. В принципе, такое улучшение не кажется необычным — конкурирующий индекс ISM в производственном секторе в прошлом месяце подошел вплотную к пострецессионному максимуму.
Статистика Markit подразумевает более низкие темпы роста в секторе обслуживания, но в сегодняшнем отчете этот разрыв предположительно немного уменьшится. Если ожидания оправдаются, то это повысит уверенность в том, что американская экономика сможет справиться с трудностями, которые переживает сейчас мировая экономика.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter