23 декабря 2014 tradersroom.ru
Япония может расширить выпуск «длинных» облигаций
Последнее смягчение политики со стороны Банка Японии не сможет повысить потребительские цены в ближайшем будущем, но, как ожидается, поможет правительству сократить свои расходы на обслуживание долга в следующем финансовом году за счет выпуска большего объема долгосрочных облигаций, передает MNI.
Ожидается, что правительство планирует выпускать больше 30- и 40-летних облигаций и меньше 2- и 5-летних облигаций в 2015 финансовом году, так считают трейдеры облигаций.
Размер выпуска JGB в 2015 финансовом году, в том числе рефинансирование облигаций, скорее всего, составит около 170 триллионов иен по сравнению с 181.5 трлн. иен в текущем финансовом году. Объемы новых облигаций, как ожидается, сократятся по сравнению с 41.3 трлн. иен.
В следующем финансовом году Министерство финансов планирует увеличить выпуск новых 30-летних облигаций до 9.0 трлн. иен или около 9.6 трлн. иен с нынешних 8 трлн. иен.
Объем 40-летних облигаций, как ожидается, вырастет до 2.0 трлн. иен или около 2.6 трлн. иен с 1.6 трлн. иен.
Между тем, Министерство финансов, скорее всего, уменьшит выпуск 2-летних JGBs до 30 трлн. иен с 32.4 трлн. иен и 5-летних JGBs до 31.2 трлн. иен.
Минфин, как ожидается, чтобы оставит масштаб выпуска 10-летних JGB без изменений на уровне 28.8 трлн. иен.
Банк Англии, Уил: инфляция будет падать, но нужно повышать ставки
«Инфляция в Великобритании, скорее всего, продолжит падать в январе, но теперь для Банка Англии настало время повысить ставки», - сказал в понедельник британский политик, передает Лесс Коммонс из MNI.
Член Комитета по монетарной политике Банка Англии Мартин Уил заявил BBC Radio, что инфляция, вероятно, упадет ниже 1% в следующем месяце, в результате чего глава регулятора Марк Карни вынужден будет писать объяснительную записку канцлеру казначейства.
«Я ожидаю, что инфляция продолжит падение в январе и главе придется писать объяснительную записку канцлеру. Тем не менее, политика направлена на среднесрочные инфляционные перспективы, а не на следующий месяц. Сейчас подходящее время, чтобы поднять ставки», - сказал Уил.
Уил отметил, что он голосовал за повышение ставки на последнем заседании.
Опрос: уверенность в экономике Китая и спрос на кредиты снижается
Согласно последним опросам, проведенным Народным банком Китая, китайские предприниматели и банкиры стали менее уверенными в экономике на фоне продолжающегося спада, причем последние ожидают смягчения денежно-кредитной политики в следующем квартале, передает MNI.
В четвертом квартале индекс спроса на кредиты, основанный на опросе банкиров, проведенном центральным банком, упал до 64,9 с 66,6 в третьем квартале.
91,5% опрошенных банкиров ожидают, что денежно-кредитная политика будет «уместной» или «приблизится к смягчению» в следующем квартале по сравнению с 86,6% в текущем квартале.
Индекс доверия предпринимателей упал до 61 по сравнению с 63,6 в предыдущем квартале, в то время как аналогичный показатель доверия банкиров составил 52,5 по сравнению с 59,1.
Индекс, измеряющий инфляционные ожидания, вырос до 64,5 по сравнению с 64,1 в предыдущем квартале. Что касается исследованных домохозяйств, 32,5% ожидают роста инфляции в предстоящем квартале по сравнению с 31,5% в предыдущем квартальном обзоре.
Украина сократила золотовалютные резервы до минимума с августа 2005 года
При этом Россия восьмой месяц подряд покупала слитки, показали данные Международного валютного фонда, передает Фиби Седгмен из Bloomberg в Мельбурне.
В ноябре запасы Украины упали до 23,6 метрической тоны с 26,1 тонны в октябре, показали данные, опубликованные на веб-сайте МВФ. В ноябре запасы в России поднялись до 1187,5 тонны с 1168,7 тонны месяцем ранее.
Драгоценный металл с немедленной поставкой подешевел на 1,7 процента в этом году до 1181,75 доллара за унцию после падения цены на 28 процентов в 2013 году.
В ноябре Казахстан увеличил резервы золота до 187,6 тонны с 185,9 тонны в октябре, в то время как Маврикий и Турция также покупали золото, показали данные МВФ. Мексика сократила свои запасы пятый месяц подряд.
МВФ: в 2015 году рост мирового ВВП может оказаться выше на 0,3 - 0,7%
«В следующем году рост мировой экономики может усилиться приблизительно на 0,3 - 0,7 процентного пункта из-за влияния низких цен на нефть, согласно базовому сценарию, исключающему падение цен. А политики из стран-экспортеров нефти, а также импортеры могут использовать возможность скорректировать политику», - говорится в блоге главного экономиста Международного валютного фонда, опубликованном в понедельник, сообщает Хезер Скотта из MNI.
«Принимая во внимание, что наши расчеты не представляют прогноз состояния мировой экономики, мы находим коэффициент усиления мирового ВВП между 0,3 и 0,7 процента в 2015 году, по сравнению со сценарием без падения цен на нефть», - написал в своем блоге Оливье Бланшар, руководитель отдела исследований МВФ, совместно с Рабой Арезки, главой IMF Research Department.
Использование двух возможных сценариев, основанных на фьючерсных ценах на нефть и учет других потенциальных потрясений, позволило авторам проекта спрогнозировать возможное усиление ВВП на 0,4 - 0,8 п.п. в 2016 году.
«Хотя по-прежнему остается существенная неопределенность в отношении того, как отразится недавнее падение цен на нефть на спросе и предложении, авторы отмечают, что «Фьючерсные рынки предполагают, что цены на нефть будут восстанавливаться, но останутся ниже уровня последних лет».
«В связи с резким падением цен, риски для финансовой стабильности увеличились, но остаются ограниченными. Давление на национальную валюту до сих пор было ограничено несколькими экспортерами нефти, такими как Россия, Нигерия и Венесуэла», - отмечается в докладе.
«Финансовое положение некоторых компаний из энергетического сектора может ухудшиться, и «косвенно ослабить позиции банков и других учреждений, имеющих значительные связи с энергетическим сектором», - пишут авторы.
«В целом влияние снижения цен на нефть на банки в странах-экспортерах нефти во многом будет зависеть от того, насколько устойчиво будет падение цены и его влияние на экономическую активность и, в свою очередь, на существующие резервы», - сообщают эксперты.
ЕЦБ, Ханссон: при покупке государственных долгов ЕЦБ может столкнуться с потерями
Член Совета управляющих Европейского Центрального банка Ардо Ханссон сказал во вторник, что покупки ЕЦБ государственных облигаций будут граничить с законностью, передает Стивен Эронс из MNI.
В интервью, опубликованном в немецкой газете Sueddeutsche Zeitung, Ханссон сказал, что эти покупки в рамках программы количественного смягчения позволят правительствам занимать деньги по более низким процентам, поднимая вопрос о том, что «ЕЦБ будет предоставлять государствам запрещенное финансирование».
Ханссон, который возглавляет эстонский центральный банк, также указал на риски потерь, с которыми может столкнуться ЕЦБ при покупке государственных облигаций.
«Все мы знаем, что есть политические партии в еврозоне, которые обещают провести реструктуризацию долга своего государства, если они придут к власти», - сказал Ханссон в интервью.
Политик добавил, что перед принятием решения о дополнительных нетрадиционных мерах ЕЦБ должен подождать и посмотреть, как будут разворачиваться текущие события.
«Геополитическая ситуация и падение цен не нефть привели к потрясениям. Это создает трудности для интерпретации ситуации в среднесрочной перспективе», - сказал он.
Ранее Ханссон не выступал в качестве противника QE.
Констанцио, ЕЦБ: мы должны использовать все инструменты денежно-кредитной политики
Ниже представлено интервью с Виктором Констанцио, вице-президентом ЕЦБ, проведенное Ангелой Хеннерсдорф и опубликованное 22 декабря 2014 года на сайте ЕЦБ.
2014 год был очень бурным для ЕЦБ: вы боретесь с низкой инфляцией и вялой экономической активностью в странах еврозоны при помощи новых инструментов монетарной политики. Падение цен на нефть – это проклятие или благословение для экономики еврозоны?
Снижение цен на нефть, конечно, пойдет во благо экономике. Они поддерживают рост, что, в конечном счете, помогает ценам двигаться вверх.
И как падение цен на бензин повлияет на инфляционные ожидания в краткосрочной перспективе?
Краткосрочная перспектива не будет легкой для нас. Прогнозы сотрудников ЕЦБ предполагают, что в 2015 году инфляция составит всего 0,7%. Однако, цены на нефть упали. Мы даже ожидали отрицательные темпы инфляции в ближайшие месяцы. И это то, на что любой центральный банк должен смотреть очень внимательно.
В каком смысле?
Фактический уровень инфляции влияет на инфляционные ожидания, которые, в свою очередь, повлияют на решения предприятий о ценах и заработной плате. А если люди и предприятия будут откладывать свои решения о покупке или инвестициях. Они начнут надеяться, что цены упадут. Это, вероятно, означает, что цены пойдут вниз еще сильнее, инвестиционные решения будут вновь отложены. Нисходящая спираль будет развиваться. Наша задача как центрального банка на данный момент заключается в предотвращении именно такого развития событий.
Разве ЕЦБ с целью по росту инфляции на 2% ставит себя под давление? Цены также стабильны, если они не будут ни расти, ни падать, то есть рост инфляции составит 0%.
Прежде всего, мы не единственный центральный банк в мире, который поставил перед собой цель по инфляции в 2%. Все ведущие центральные банки решили, что для них ценовая стабильность достигается при инфляции около 2%. Если ЕЦБ установит цель по инфляции на 0%, это, наверное, могло бы спровоцировать постоянные отрицательные темпы инфляции в некоторых странах, чтобы сбалансировать положительные темпы в других странах. Цель по инфляции в 0% создает риск того, что экономика сползет в дефляцию.
Как вы оцениваете риск дефляции для отдельных стран еврозоны?
Не все страны еврозоны сталкиваются с риском дефляции. В таких странах, как Испания и Ирландия, экономики которых медленно восстанавливаются, производительность растет. Это создает возможности для увеличения заработной платы, что противодействуют угрозе дефляции.
Разве дефляция в еврозоне уже началась?
Несколько месяцев отрицательных темпов роста инфляции не означают дефляцию. Для этого отрицательные показатели инфляции должны существовать в течение более длительного периода. Если это только временное явление, то я не вижу никакой опасности. Дефляционные тенденции начинаются, когда люди и предприятия изменяют свое поведение и откладывают расходы и инвестиции.
Позвольте мне спросить еще раз: мы уже достигли этой стадии в еврозоне?
Нет, но Международный валютный фонд ввел термин "lowflation". Это означает затяжной период низкой инфляции.
ЕЦБ готовит дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики в 2015 году? В какой форме это будет выражаться?
Пока что решение еще не принято. В начале следующего года мы намерены оценить действия, которые мы приняли в июне и сентябре. Я знаю, что рынки очень скептически настроены. Но давайте подождем и посмотрим.
В середине декабря спрос банков на второй транш дешевых долгосрочных кредитов от ЕЦБ был ниже, чем ожидалось. Как вы хотите достичь цели расширения баланса центрального банка на € 1 трлн?
Результаты TLTRO были в пределах ожиданий ЕЦБ. Две операции составили более 50% от "теоретического максимума". Мы видим, что этот целевой инструмент был хорошо принят нашими контрагентами. Во время нынешних двух операций, участвовавшие банки использовали в среднем почти 80% от учета. Мы также видим увеличение количества участников и сбалансированное распределение ликвидности между странами. После первых двух операций мы ясно видим, что TLTRO помогают улучшить доступ банков к долгосрочной ликвидности. Наряду с другими нашими мерами они создают условия, которые стимулируют рост кредитования реального сектора экономики и снижают финансовую фрагментацию, что соответствует нашим политическим целям.
Даже моделирование ЕЦБ показывает, что расширение баланса в соответствии с целью будет иметь только минимальное влияние на инфляцию.
Модели всегда упрощены. Мы также должны посмотреть на опыт других крупных центральных банков и оценить, чего они достигли своими действиями. Для нас очень важно использовать различные каналы денежно-кредитной политики, учетная ставка уже находится на 0%.
Другими словами, ЕЦБ начнет спорную покупку государственных облигаций в следующем году?
Мы должны использовать все инструменты денежно-кредитной политики в нашем распоряжении. Наш мандат заключается в обеспечении стабильности цен - в обоих направлениях. Мы должны действовать, если инфляция будет расти слишком быстро, и если она упадет слишком низко. В противном случае, мы не выполним свой долг и потеряем свой авторитет. Таким образом, мы также должны использовать каналы, которые мы еще не использовали. В принципе, количественное смягчение, о котором все говорят прямо сейчас, это не более чем традиционные операции на открытом рынке, то есть вариант центрального банка по покупке или продаже ценных бумаг, даже государственных облигаций на вторичном рынке, в целях контроля денежного предложения. Это совершенно законно, и мы не исключаем, что это является законным.
Приобретение государственных облигаций весьма спорный вопрос в рамках Совета управляющих ЕЦБ. Президент Бундесбанка Йенс Вайдман и член исполнительного совета ЕЦБ Сабина Лаутеншлагер уже публично выступили против покупки государственных облигаций. Какова ваша реакция на эту критику?
Если мы сможем выполнить наш мандат, используя традиционные инструменты, то это здорово. Если нет, то мы должны пересмотреть ситуацию. Тем не менее, мы не одержимы покупками государственных облигаций. Я могу заверить вас в этом. Понятно, что существуют различия во мнениях. Это трудное решение. Мы также должны посмотреть на то, что произойдет, если мы вообще ничего не сделаем. В конечном счете, приобретение государственных облигаций вопрос управления рисками. Вопрос в том, когда рисков больше: если мы что-то делаем, или если мы ничего не делаем?
Может ли ЕЦБ расширить баланс сильнее, чем он уже объявил?
Опять же, увеличение размера баланса не является самоцелью. Многие критики обвиняют нас во введении слишком большого объема ликвидности в рынки. Но они забывают о том, что баланс ЕЦБ сократился на 30%, начиная с середины 2012 года. И многие экономисты даже обвиняют нас в недостаточном вмешательстве.
Парламент Греции не выбрал президента во втором туре голосования
Парламент Греции не смог договориться о новом президенте во втором туре голосования, проходившем во вторник. Кандидат премьер-министра Антониса Самараса Ставрос Димас получил поддержку только 168 депутатов, то есть он отстает от необходимых 180 голосов из 300-местного парламента, передает MarketWatch.
Третий и заключительный раунд голосования планируется провести 29 декабря, и если ни один президент не будет избран, то на конец января будут назначены досрочные выборы.
Участники рынка опасаются, что левая партия Syriza может выиграть эти выборы, что создаст озабоченность по поводу того, будет ли Греция продолжать свою программу по спасению и меры жесткой экономии.
Рост ВВП США за 3 квартал был пересмотрен до 5,0%
В третьем квартале рост экономики США составил 5,0% в годовом исчислении, что соответствует максимальной производительности, начиная с третьего квартала 2003 года. Прирост реального валового внутреннего продукта был пересмотрен с 3,9% в основном из-за расходов потребителей и бизнес инвестиций, сообщило Министерство торговли во вторник.
Экономисты, опрошенные MarketWatch, предсказывали, что рост ВВП будет пересмотрен до сезонно скорректированных 4,4%. Потребительские расходы, основной источник экономической активности, были пересмотрены до 3,2% с 2,2%.
Расходы на фиксированные инвестиции бизнеса были пересмотрены до 8,9% с 7,1%, а расходы на оборудование увеличились на 11,0% по сравнению с 10,7%.
Укрепление материально-производственных запасов было пересмотрено до 82,2 млрд. долларов с 79,1 млрд. долларов. Инфляция, которая измеряется индексом PCE, осталась неизменной на уровне 1,5% в годовом исчислении.
В ноябре объем заказов на товары долгосрочного пользования сократился на 0,7 процента в месячном выражении, объем заказов на товары долгосрочного пользования без учета транспортного оборудования снизился на 0,4 процента.
http://tradersroom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Последнее смягчение политики со стороны Банка Японии не сможет повысить потребительские цены в ближайшем будущем, но, как ожидается, поможет правительству сократить свои расходы на обслуживание долга в следующем финансовом году за счет выпуска большего объема долгосрочных облигаций, передает MNI.
Ожидается, что правительство планирует выпускать больше 30- и 40-летних облигаций и меньше 2- и 5-летних облигаций в 2015 финансовом году, так считают трейдеры облигаций.
Размер выпуска JGB в 2015 финансовом году, в том числе рефинансирование облигаций, скорее всего, составит около 170 триллионов иен по сравнению с 181.5 трлн. иен в текущем финансовом году. Объемы новых облигаций, как ожидается, сократятся по сравнению с 41.3 трлн. иен.
В следующем финансовом году Министерство финансов планирует увеличить выпуск новых 30-летних облигаций до 9.0 трлн. иен или около 9.6 трлн. иен с нынешних 8 трлн. иен.
Объем 40-летних облигаций, как ожидается, вырастет до 2.0 трлн. иен или около 2.6 трлн. иен с 1.6 трлн. иен.
Между тем, Министерство финансов, скорее всего, уменьшит выпуск 2-летних JGBs до 30 трлн. иен с 32.4 трлн. иен и 5-летних JGBs до 31.2 трлн. иен.
Минфин, как ожидается, чтобы оставит масштаб выпуска 10-летних JGB без изменений на уровне 28.8 трлн. иен.
Банк Англии, Уил: инфляция будет падать, но нужно повышать ставки
«Инфляция в Великобритании, скорее всего, продолжит падать в январе, но теперь для Банка Англии настало время повысить ставки», - сказал в понедельник британский политик, передает Лесс Коммонс из MNI.
Член Комитета по монетарной политике Банка Англии Мартин Уил заявил BBC Radio, что инфляция, вероятно, упадет ниже 1% в следующем месяце, в результате чего глава регулятора Марк Карни вынужден будет писать объяснительную записку канцлеру казначейства.
«Я ожидаю, что инфляция продолжит падение в январе и главе придется писать объяснительную записку канцлеру. Тем не менее, политика направлена на среднесрочные инфляционные перспективы, а не на следующий месяц. Сейчас подходящее время, чтобы поднять ставки», - сказал Уил.
Уил отметил, что он голосовал за повышение ставки на последнем заседании.
Опрос: уверенность в экономике Китая и спрос на кредиты снижается
Согласно последним опросам, проведенным Народным банком Китая, китайские предприниматели и банкиры стали менее уверенными в экономике на фоне продолжающегося спада, причем последние ожидают смягчения денежно-кредитной политики в следующем квартале, передает MNI.
В четвертом квартале индекс спроса на кредиты, основанный на опросе банкиров, проведенном центральным банком, упал до 64,9 с 66,6 в третьем квартале.
91,5% опрошенных банкиров ожидают, что денежно-кредитная политика будет «уместной» или «приблизится к смягчению» в следующем квартале по сравнению с 86,6% в текущем квартале.
Индекс доверия предпринимателей упал до 61 по сравнению с 63,6 в предыдущем квартале, в то время как аналогичный показатель доверия банкиров составил 52,5 по сравнению с 59,1.
Индекс, измеряющий инфляционные ожидания, вырос до 64,5 по сравнению с 64,1 в предыдущем квартале. Что касается исследованных домохозяйств, 32,5% ожидают роста инфляции в предстоящем квартале по сравнению с 31,5% в предыдущем квартальном обзоре.
Украина сократила золотовалютные резервы до минимума с августа 2005 года
При этом Россия восьмой месяц подряд покупала слитки, показали данные Международного валютного фонда, передает Фиби Седгмен из Bloomberg в Мельбурне.
В ноябре запасы Украины упали до 23,6 метрической тоны с 26,1 тонны в октябре, показали данные, опубликованные на веб-сайте МВФ. В ноябре запасы в России поднялись до 1187,5 тонны с 1168,7 тонны месяцем ранее.
Драгоценный металл с немедленной поставкой подешевел на 1,7 процента в этом году до 1181,75 доллара за унцию после падения цены на 28 процентов в 2013 году.
В ноябре Казахстан увеличил резервы золота до 187,6 тонны с 185,9 тонны в октябре, в то время как Маврикий и Турция также покупали золото, показали данные МВФ. Мексика сократила свои запасы пятый месяц подряд.
МВФ: в 2015 году рост мирового ВВП может оказаться выше на 0,3 - 0,7%
«В следующем году рост мировой экономики может усилиться приблизительно на 0,3 - 0,7 процентного пункта из-за влияния низких цен на нефть, согласно базовому сценарию, исключающему падение цен. А политики из стран-экспортеров нефти, а также импортеры могут использовать возможность скорректировать политику», - говорится в блоге главного экономиста Международного валютного фонда, опубликованном в понедельник, сообщает Хезер Скотта из MNI.
«Принимая во внимание, что наши расчеты не представляют прогноз состояния мировой экономики, мы находим коэффициент усиления мирового ВВП между 0,3 и 0,7 процента в 2015 году, по сравнению со сценарием без падения цен на нефть», - написал в своем блоге Оливье Бланшар, руководитель отдела исследований МВФ, совместно с Рабой Арезки, главой IMF Research Department.
Использование двух возможных сценариев, основанных на фьючерсных ценах на нефть и учет других потенциальных потрясений, позволило авторам проекта спрогнозировать возможное усиление ВВП на 0,4 - 0,8 п.п. в 2016 году.
«Хотя по-прежнему остается существенная неопределенность в отношении того, как отразится недавнее падение цен на нефть на спросе и предложении, авторы отмечают, что «Фьючерсные рынки предполагают, что цены на нефть будут восстанавливаться, но останутся ниже уровня последних лет».
«В связи с резким падением цен, риски для финансовой стабильности увеличились, но остаются ограниченными. Давление на национальную валюту до сих пор было ограничено несколькими экспортерами нефти, такими как Россия, Нигерия и Венесуэла», - отмечается в докладе.
«Финансовое положение некоторых компаний из энергетического сектора может ухудшиться, и «косвенно ослабить позиции банков и других учреждений, имеющих значительные связи с энергетическим сектором», - пишут авторы.
«В целом влияние снижения цен на нефть на банки в странах-экспортерах нефти во многом будет зависеть от того, насколько устойчиво будет падение цены и его влияние на экономическую активность и, в свою очередь, на существующие резервы», - сообщают эксперты.
ЕЦБ, Ханссон: при покупке государственных долгов ЕЦБ может столкнуться с потерями
Член Совета управляющих Европейского Центрального банка Ардо Ханссон сказал во вторник, что покупки ЕЦБ государственных облигаций будут граничить с законностью, передает Стивен Эронс из MNI.
В интервью, опубликованном в немецкой газете Sueddeutsche Zeitung, Ханссон сказал, что эти покупки в рамках программы количественного смягчения позволят правительствам занимать деньги по более низким процентам, поднимая вопрос о том, что «ЕЦБ будет предоставлять государствам запрещенное финансирование».
Ханссон, который возглавляет эстонский центральный банк, также указал на риски потерь, с которыми может столкнуться ЕЦБ при покупке государственных облигаций.
«Все мы знаем, что есть политические партии в еврозоне, которые обещают провести реструктуризацию долга своего государства, если они придут к власти», - сказал Ханссон в интервью.
Политик добавил, что перед принятием решения о дополнительных нетрадиционных мерах ЕЦБ должен подождать и посмотреть, как будут разворачиваться текущие события.
«Геополитическая ситуация и падение цен не нефть привели к потрясениям. Это создает трудности для интерпретации ситуации в среднесрочной перспективе», - сказал он.
Ранее Ханссон не выступал в качестве противника QE.
Констанцио, ЕЦБ: мы должны использовать все инструменты денежно-кредитной политики
Ниже представлено интервью с Виктором Констанцио, вице-президентом ЕЦБ, проведенное Ангелой Хеннерсдорф и опубликованное 22 декабря 2014 года на сайте ЕЦБ.
2014 год был очень бурным для ЕЦБ: вы боретесь с низкой инфляцией и вялой экономической активностью в странах еврозоны при помощи новых инструментов монетарной политики. Падение цен на нефть – это проклятие или благословение для экономики еврозоны?
Снижение цен на нефть, конечно, пойдет во благо экономике. Они поддерживают рост, что, в конечном счете, помогает ценам двигаться вверх.
И как падение цен на бензин повлияет на инфляционные ожидания в краткосрочной перспективе?
Краткосрочная перспектива не будет легкой для нас. Прогнозы сотрудников ЕЦБ предполагают, что в 2015 году инфляция составит всего 0,7%. Однако, цены на нефть упали. Мы даже ожидали отрицательные темпы инфляции в ближайшие месяцы. И это то, на что любой центральный банк должен смотреть очень внимательно.
В каком смысле?
Фактический уровень инфляции влияет на инфляционные ожидания, которые, в свою очередь, повлияют на решения предприятий о ценах и заработной плате. А если люди и предприятия будут откладывать свои решения о покупке или инвестициях. Они начнут надеяться, что цены упадут. Это, вероятно, означает, что цены пойдут вниз еще сильнее, инвестиционные решения будут вновь отложены. Нисходящая спираль будет развиваться. Наша задача как центрального банка на данный момент заключается в предотвращении именно такого развития событий.
Разве ЕЦБ с целью по росту инфляции на 2% ставит себя под давление? Цены также стабильны, если они не будут ни расти, ни падать, то есть рост инфляции составит 0%.
Прежде всего, мы не единственный центральный банк в мире, который поставил перед собой цель по инфляции в 2%. Все ведущие центральные банки решили, что для них ценовая стабильность достигается при инфляции около 2%. Если ЕЦБ установит цель по инфляции на 0%, это, наверное, могло бы спровоцировать постоянные отрицательные темпы инфляции в некоторых странах, чтобы сбалансировать положительные темпы в других странах. Цель по инфляции в 0% создает риск того, что экономика сползет в дефляцию.
Как вы оцениваете риск дефляции для отдельных стран еврозоны?
Не все страны еврозоны сталкиваются с риском дефляции. В таких странах, как Испания и Ирландия, экономики которых медленно восстанавливаются, производительность растет. Это создает возможности для увеличения заработной платы, что противодействуют угрозе дефляции.
Разве дефляция в еврозоне уже началась?
Несколько месяцев отрицательных темпов роста инфляции не означают дефляцию. Для этого отрицательные показатели инфляции должны существовать в течение более длительного периода. Если это только временное явление, то я не вижу никакой опасности. Дефляционные тенденции начинаются, когда люди и предприятия изменяют свое поведение и откладывают расходы и инвестиции.
Позвольте мне спросить еще раз: мы уже достигли этой стадии в еврозоне?
Нет, но Международный валютный фонд ввел термин "lowflation". Это означает затяжной период низкой инфляции.
ЕЦБ готовит дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики в 2015 году? В какой форме это будет выражаться?
Пока что решение еще не принято. В начале следующего года мы намерены оценить действия, которые мы приняли в июне и сентябре. Я знаю, что рынки очень скептически настроены. Но давайте подождем и посмотрим.
В середине декабря спрос банков на второй транш дешевых долгосрочных кредитов от ЕЦБ был ниже, чем ожидалось. Как вы хотите достичь цели расширения баланса центрального банка на € 1 трлн?
Результаты TLTRO были в пределах ожиданий ЕЦБ. Две операции составили более 50% от "теоретического максимума". Мы видим, что этот целевой инструмент был хорошо принят нашими контрагентами. Во время нынешних двух операций, участвовавшие банки использовали в среднем почти 80% от учета. Мы также видим увеличение количества участников и сбалансированное распределение ликвидности между странами. После первых двух операций мы ясно видим, что TLTRO помогают улучшить доступ банков к долгосрочной ликвидности. Наряду с другими нашими мерами они создают условия, которые стимулируют рост кредитования реального сектора экономики и снижают финансовую фрагментацию, что соответствует нашим политическим целям.
Даже моделирование ЕЦБ показывает, что расширение баланса в соответствии с целью будет иметь только минимальное влияние на инфляцию.
Модели всегда упрощены. Мы также должны посмотреть на опыт других крупных центральных банков и оценить, чего они достигли своими действиями. Для нас очень важно использовать различные каналы денежно-кредитной политики, учетная ставка уже находится на 0%.
Другими словами, ЕЦБ начнет спорную покупку государственных облигаций в следующем году?
Мы должны использовать все инструменты денежно-кредитной политики в нашем распоряжении. Наш мандат заключается в обеспечении стабильности цен - в обоих направлениях. Мы должны действовать, если инфляция будет расти слишком быстро, и если она упадет слишком низко. В противном случае, мы не выполним свой долг и потеряем свой авторитет. Таким образом, мы также должны использовать каналы, которые мы еще не использовали. В принципе, количественное смягчение, о котором все говорят прямо сейчас, это не более чем традиционные операции на открытом рынке, то есть вариант центрального банка по покупке или продаже ценных бумаг, даже государственных облигаций на вторичном рынке, в целях контроля денежного предложения. Это совершенно законно, и мы не исключаем, что это является законным.
Приобретение государственных облигаций весьма спорный вопрос в рамках Совета управляющих ЕЦБ. Президент Бундесбанка Йенс Вайдман и член исполнительного совета ЕЦБ Сабина Лаутеншлагер уже публично выступили против покупки государственных облигаций. Какова ваша реакция на эту критику?
Если мы сможем выполнить наш мандат, используя традиционные инструменты, то это здорово. Если нет, то мы должны пересмотреть ситуацию. Тем не менее, мы не одержимы покупками государственных облигаций. Я могу заверить вас в этом. Понятно, что существуют различия во мнениях. Это трудное решение. Мы также должны посмотреть на то, что произойдет, если мы вообще ничего не сделаем. В конечном счете, приобретение государственных облигаций вопрос управления рисками. Вопрос в том, когда рисков больше: если мы что-то делаем, или если мы ничего не делаем?
Может ли ЕЦБ расширить баланс сильнее, чем он уже объявил?
Опять же, увеличение размера баланса не является самоцелью. Многие критики обвиняют нас во введении слишком большого объема ликвидности в рынки. Но они забывают о том, что баланс ЕЦБ сократился на 30%, начиная с середины 2012 года. И многие экономисты даже обвиняют нас в недостаточном вмешательстве.
Парламент Греции не выбрал президента во втором туре голосования
Парламент Греции не смог договориться о новом президенте во втором туре голосования, проходившем во вторник. Кандидат премьер-министра Антониса Самараса Ставрос Димас получил поддержку только 168 депутатов, то есть он отстает от необходимых 180 голосов из 300-местного парламента, передает MarketWatch.
Третий и заключительный раунд голосования планируется провести 29 декабря, и если ни один президент не будет избран, то на конец января будут назначены досрочные выборы.
Участники рынка опасаются, что левая партия Syriza может выиграть эти выборы, что создаст озабоченность по поводу того, будет ли Греция продолжать свою программу по спасению и меры жесткой экономии.
Рост ВВП США за 3 квартал был пересмотрен до 5,0%
В третьем квартале рост экономики США составил 5,0% в годовом исчислении, что соответствует максимальной производительности, начиная с третьего квартала 2003 года. Прирост реального валового внутреннего продукта был пересмотрен с 3,9% в основном из-за расходов потребителей и бизнес инвестиций, сообщило Министерство торговли во вторник.
Экономисты, опрошенные MarketWatch, предсказывали, что рост ВВП будет пересмотрен до сезонно скорректированных 4,4%. Потребительские расходы, основной источник экономической активности, были пересмотрены до 3,2% с 2,2%.
Расходы на фиксированные инвестиции бизнеса были пересмотрены до 8,9% с 7,1%, а расходы на оборудование увеличились на 11,0% по сравнению с 10,7%.
Укрепление материально-производственных запасов было пересмотрено до 82,2 млрд. долларов с 79,1 млрд. долларов. Инфляция, которая измеряется индексом PCE, осталась неизменной на уровне 1,5% в годовом исчислении.
В ноябре объем заказов на товары долгосрочного пользования сократился на 0,7 процента в месячном выражении, объем заказов на товары долгосрочного пользования без учета транспортного оборудования снизился на 0,4 процента.
http://tradersroom.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу