26 декабря 2014 БКС Экспресс | USD|RUB | ОАО "Газпром" | Сбербанк (SBER) | ГМК НорНикель Короев Альберт, Карпунин Василий
Индексы акций
На этой неделе ситуация на российском рынке акций начала стабилизироваться. С приближением новогодних праздников активность участников торгов традиционно начала снижаться. Рублевый индекс ММВБ консолидируется неподалеку от отметки 1400 пунктов. До конца года повышенной активности уже ждать не приходится. Новые тренды переносятся на следующий 2015 год.
Что касается долларового индекса РТС, то с прошлого вторника он продемонстрировал настоящее ралли. С минимумов на 578 котировки поднимались до 864, то есть рост составил почти 50%.
Можно ли считать долгосрочный down-тренд завершенным? Скорее нет, чем да. Российский рынок в январе может остаться под давлением (если считать его в валюте). Новой «угрозой» теперь являются рейтинговые агентства. Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s на этой неделе поместило суверенный рейтинг России «ВВВ-» на пересмотр с возможностью понижения. На оценке России негативно сказывается влияние ослабления экономики на финансовую систему, а также отсутствие гибкости в денежно-кредитной политике. Планируется, что пересмотр рейтингов завершится в середине января. В свою очередь агентство Moody’s поставило на пересмотр рейтинги 16 российских финансовых институтов, включая крупнейшие частные и государственные банки, а также 27 крупнейших российских компаний. Вероятность принятия решения о снижении рейтингов в текущей геополитической ситуации очень высока. Таким образом, оценка российской экономики опустится до «мусорного» (спекулятивного, не инвестиционного) уровня, что может сократить спрос на российские ценные бумаги.
Валютный рынок
После большой валютной драмы, которую мы наблюдали на прошлой неделе, ситуация заметно поменялась. Все принятые ранее меры со стороны Правительства, ЦБ и даже президента в совокупности все-таки смогли развернуть тенденцию по девальвации рубля. На протяжении всей недели курс рубля укреплялся по отношению к валюте, невзирая на отсутствие существенного роста на нефтяном рынке. В данный момент пара USD/RUB уже успела побывать в обозначаемой нами целевой области поддержки 51,1-52. Амплитуда колебаний в оставшиеся торговые дни должна снижаться. Все большие движения теперь переносятся на январь.
Согласно опубликованной в четверг статистике Банка России, золотовалютные резервы страны с 13 по 19 декабря сократились до минимального значения с 2009 года и составили $398,9 млрд. Паниковать по этому поводу и говорить, что с такими темпами снижения резервов осталось совсем мало времени, конечно же не стоит. Во-первых, ЦБ перешел к плавающему курсу, и у него нет нормативной обязанности «бездумно палить резервы» (цитата президента), покупая и сдерживая рубль. Во-вторых, регулятор начал прибегать к разного рода валютному фондированию банков (валютный аукционы РЕПО, валюта под залог валютных активов). Эти статьи уменьшают ЗВР, хотя на самом деле остаются «активом».
Отраслевая динамика
На этой неделе в фаворитах непривычно оказался финансовый сектор (+2%). Главным образом это стало возможным ввиду поступательного укрепления рубля. Отраслевой индекс тянулся наверх вслед за удивительным ралли в акциях ВТБ, которые несколько недель подряд игнорируют внешний фон и двигаются исключительно наверх. В качестве одного из драйверов выступают сообщения о том, что ВТБ может получить средства из ФНБ уже в 2014 году. Однако это все равно не может в полной мере оправдать столь существенный подъем котировок в условиях больших проблем в банковском секторе. В плюсе также закрывается и электроэнергетика, которая «выдохнула» на фоне приостановки девальвации рубля. Что касается аутсайдеров, то около 8% потерял металлургический сектор. Эта отрасль во многом является бенефициаром обесценения рубля, так что в сложившихся условиях инвесторы начали фиксировать прибыль.
Среди отдельных компаний на этой недели лучшим оказался упомянутый выше ВТБ, +24%. Также существенный рост стоит отметить в акциях ФСК ЕЭС (+17%). Наибольшие потери понесли акции Системы (-13%) и ММК, которые корректируются после продолжительного up-тренда (-11,5%). Вместе с тем в солидном минусе оказались и бумаги Фосагро (-11%), Норникеля (-9%), МТС (-8%).
Сбербанк: Цена не пошла на штурм декабрьского down-тренда
После глубокого погружения прошлой недели цены на акции Сбербанка в район 47 с дальнейшим резким восстановлением, на недельном графике оформилась внушительная разворотная бычья свеча, которая давала определенные позитивные сигналы на текущую неделю. Однако котировки не смогли удержаться в районе тела предыдущей свечи и подняться выше. Вместо этого мы увидели отступление к 51,5, и здесь речь уже шла о возможном уходе в консолидацию в сходящийся треугольник. Как видим, очертания фигуры сейчас подтверждают свою актуальность. В прошлой рекомендации мы говорили о возможности работы в данном треугольнике небольшим объемом от 54 с целью на 58 и потенциалом к 60. Сегодня эти цели были отработаны после чего цена отступила в направлении противоположной границы фигуры.
Дальнейшая краткосрочная работа в ее рамках становится более рискованной ввиду ограниченного потенциала. К тому же мы можем наблюдать ложные пробои формации. В целом выход вниз из треугольника будет негативным сигналом, ориентируя на дальнейшее снижение в годовом нисходящем канале с возможным погружением к 40. Если быкам все же удастся выкупить до конца дня значительную часть текущей просадки и в дальнейшем успешно штурмовать декабрьский down-тренд перспективы будут более позитивными.
Торговый план:
- краткосрочный: вне рынка
Газпром: Ждем нового тренда в новом году
В данный момент бумаги Газпрома торгуются около уровня 135,6 руб., прибавляя 0,60%. В прошлой рекомендации мы предлагали оставаться вне рынка. С тех пор существенных изменений в общей технической картине не произошло. Общий взгляд на ситуацию не меняется ввиду снижающейся активности участников торгов.
Ранее мы уже отмечали, что в общем и целом текущий формат движений теперь уже носит консолидационный характер. Выделяется широкий диапазон 131-140. В сложившихся условиях, на наш взгляд, дальнейшая тенденция зависит от выхода за пределы обозначенного коридора. Преодоление верхнего рубежа на 140 откроет дорогу к зоне торможения 147-148. Если же продолжится распродажа и котировки уверенно закрепятся ниже 131-132, то целевые ориентиры придется сдвинуть в район 126,8, а потом и 123,9.
Что касается трендовых индикаторов, то они в большей степени говорят о повышенной вероятности еще одной волны снижения после периода «праздничной» консолидации. Осцилляторы четких сигналов пока не дают. С учетом падения активности на торгах, в этом году новые позиции вряд ли уместны.
Торговый план: Вне рынка
Спекулятивный план: Шорт при закреплении ниже 131,5, цель 126,8, стоп 132,6
ГМК Норильский Никель: Дно коррекции, скорее всего, еще не достигнуто
В данный момент бумаги Норникеля торгуются около уровня 8065 руб., прибавляя 0,75%. В прошлой рекомендации мы советовали присматриваться к длинным позициям, однако с гораздо более низких уровней, нежели те, что были на тот момент. С тех пор общий взгляд на текущую ситуацию существенным образом не поменялся. Таким образом, обозначенный в предыдущем обзоре расклад остается актуальным.
После локального отскока и попытки развернуться от упомянутого нами ранее важного рубежа в 8000, вчера котировки ГМК снова снижались, отрабатывая медвежью технику. В ежедневных технических обзорах мы отмечали, что отработка этой поддержки (8000) может носить временный характер. На часовом индикаторе RSI мы попутно увидели снятие локальной перепроданности. Риск возобновления снижения в данный момент сохраняется. Часовые скользящие средние также намекают на возможность еще одного провала, хотя активность участников сейчас снижается.
Более логичным на первый взгляд кажется продолжение постепенного отката в сторону расчетных уровней поддержки на 7710-7680. Этот рубеж соразмерен ровно 50% от того up-тренда, который мы наблюдали в последние кварталы. В случае приближения к этим отметкам рекомендуется покупать. Если до новогодних праздников спуска к 7700 мы не увидим, то предлагаем уходить на каникулы без позиций.
Торговый план: Лонг 7730, стоп 7590, первая цель 7990, потенциал 8550
На этой неделе ситуация на российском рынке акций начала стабилизироваться. С приближением новогодних праздников активность участников торгов традиционно начала снижаться. Рублевый индекс ММВБ консолидируется неподалеку от отметки 1400 пунктов. До конца года повышенной активности уже ждать не приходится. Новые тренды переносятся на следующий 2015 год.
Что касается долларового индекса РТС, то с прошлого вторника он продемонстрировал настоящее ралли. С минимумов на 578 котировки поднимались до 864, то есть рост составил почти 50%.
Можно ли считать долгосрочный down-тренд завершенным? Скорее нет, чем да. Российский рынок в январе может остаться под давлением (если считать его в валюте). Новой «угрозой» теперь являются рейтинговые агентства. Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s на этой неделе поместило суверенный рейтинг России «ВВВ-» на пересмотр с возможностью понижения. На оценке России негативно сказывается влияние ослабления экономики на финансовую систему, а также отсутствие гибкости в денежно-кредитной политике. Планируется, что пересмотр рейтингов завершится в середине января. В свою очередь агентство Moody’s поставило на пересмотр рейтинги 16 российских финансовых институтов, включая крупнейшие частные и государственные банки, а также 27 крупнейших российских компаний. Вероятность принятия решения о снижении рейтингов в текущей геополитической ситуации очень высока. Таким образом, оценка российской экономики опустится до «мусорного» (спекулятивного, не инвестиционного) уровня, что может сократить спрос на российские ценные бумаги.
Валютный рынок
После большой валютной драмы, которую мы наблюдали на прошлой неделе, ситуация заметно поменялась. Все принятые ранее меры со стороны Правительства, ЦБ и даже президента в совокупности все-таки смогли развернуть тенденцию по девальвации рубля. На протяжении всей недели курс рубля укреплялся по отношению к валюте, невзирая на отсутствие существенного роста на нефтяном рынке. В данный момент пара USD/RUB уже успела побывать в обозначаемой нами целевой области поддержки 51,1-52. Амплитуда колебаний в оставшиеся торговые дни должна снижаться. Все большие движения теперь переносятся на январь.
Согласно опубликованной в четверг статистике Банка России, золотовалютные резервы страны с 13 по 19 декабря сократились до минимального значения с 2009 года и составили $398,9 млрд. Паниковать по этому поводу и говорить, что с такими темпами снижения резервов осталось совсем мало времени, конечно же не стоит. Во-первых, ЦБ перешел к плавающему курсу, и у него нет нормативной обязанности «бездумно палить резервы» (цитата президента), покупая и сдерживая рубль. Во-вторых, регулятор начал прибегать к разного рода валютному фондированию банков (валютный аукционы РЕПО, валюта под залог валютных активов). Эти статьи уменьшают ЗВР, хотя на самом деле остаются «активом».
Отраслевая динамика
На этой неделе в фаворитах непривычно оказался финансовый сектор (+2%). Главным образом это стало возможным ввиду поступательного укрепления рубля. Отраслевой индекс тянулся наверх вслед за удивительным ралли в акциях ВТБ, которые несколько недель подряд игнорируют внешний фон и двигаются исключительно наверх. В качестве одного из драйверов выступают сообщения о том, что ВТБ может получить средства из ФНБ уже в 2014 году. Однако это все равно не может в полной мере оправдать столь существенный подъем котировок в условиях больших проблем в банковском секторе. В плюсе также закрывается и электроэнергетика, которая «выдохнула» на фоне приостановки девальвации рубля. Что касается аутсайдеров, то около 8% потерял металлургический сектор. Эта отрасль во многом является бенефициаром обесценения рубля, так что в сложившихся условиях инвесторы начали фиксировать прибыль.
Среди отдельных компаний на этой недели лучшим оказался упомянутый выше ВТБ, +24%. Также существенный рост стоит отметить в акциях ФСК ЕЭС (+17%). Наибольшие потери понесли акции Системы (-13%) и ММК, которые корректируются после продолжительного up-тренда (-11,5%). Вместе с тем в солидном минусе оказались и бумаги Фосагро (-11%), Норникеля (-9%), МТС (-8%).
Сбербанк: Цена не пошла на штурм декабрьского down-тренда
После глубокого погружения прошлой недели цены на акции Сбербанка в район 47 с дальнейшим резким восстановлением, на недельном графике оформилась внушительная разворотная бычья свеча, которая давала определенные позитивные сигналы на текущую неделю. Однако котировки не смогли удержаться в районе тела предыдущей свечи и подняться выше. Вместо этого мы увидели отступление к 51,5, и здесь речь уже шла о возможном уходе в консолидацию в сходящийся треугольник. Как видим, очертания фигуры сейчас подтверждают свою актуальность. В прошлой рекомендации мы говорили о возможности работы в данном треугольнике небольшим объемом от 54 с целью на 58 и потенциалом к 60. Сегодня эти цели были отработаны после чего цена отступила в направлении противоположной границы фигуры.
Дальнейшая краткосрочная работа в ее рамках становится более рискованной ввиду ограниченного потенциала. К тому же мы можем наблюдать ложные пробои формации. В целом выход вниз из треугольника будет негативным сигналом, ориентируя на дальнейшее снижение в годовом нисходящем канале с возможным погружением к 40. Если быкам все же удастся выкупить до конца дня значительную часть текущей просадки и в дальнейшем успешно штурмовать декабрьский down-тренд перспективы будут более позитивными.
Торговый план:
- краткосрочный: вне рынка
Газпром: Ждем нового тренда в новом году
В данный момент бумаги Газпрома торгуются около уровня 135,6 руб., прибавляя 0,60%. В прошлой рекомендации мы предлагали оставаться вне рынка. С тех пор существенных изменений в общей технической картине не произошло. Общий взгляд на ситуацию не меняется ввиду снижающейся активности участников торгов.
Ранее мы уже отмечали, что в общем и целом текущий формат движений теперь уже носит консолидационный характер. Выделяется широкий диапазон 131-140. В сложившихся условиях, на наш взгляд, дальнейшая тенденция зависит от выхода за пределы обозначенного коридора. Преодоление верхнего рубежа на 140 откроет дорогу к зоне торможения 147-148. Если же продолжится распродажа и котировки уверенно закрепятся ниже 131-132, то целевые ориентиры придется сдвинуть в район 126,8, а потом и 123,9.
Что касается трендовых индикаторов, то они в большей степени говорят о повышенной вероятности еще одной волны снижения после периода «праздничной» консолидации. Осцилляторы четких сигналов пока не дают. С учетом падения активности на торгах, в этом году новые позиции вряд ли уместны.
Торговый план: Вне рынка
Спекулятивный план: Шорт при закреплении ниже 131,5, цель 126,8, стоп 132,6
ГМК Норильский Никель: Дно коррекции, скорее всего, еще не достигнуто
В данный момент бумаги Норникеля торгуются около уровня 8065 руб., прибавляя 0,75%. В прошлой рекомендации мы советовали присматриваться к длинным позициям, однако с гораздо более низких уровней, нежели те, что были на тот момент. С тех пор общий взгляд на текущую ситуацию существенным образом не поменялся. Таким образом, обозначенный в предыдущем обзоре расклад остается актуальным.
После локального отскока и попытки развернуться от упомянутого нами ранее важного рубежа в 8000, вчера котировки ГМК снова снижались, отрабатывая медвежью технику. В ежедневных технических обзорах мы отмечали, что отработка этой поддержки (8000) может носить временный характер. На часовом индикаторе RSI мы попутно увидели снятие локальной перепроданности. Риск возобновления снижения в данный момент сохраняется. Часовые скользящие средние также намекают на возможность еще одного провала, хотя активность участников сейчас снижается.
Более логичным на первый взгляд кажется продолжение постепенного отката в сторону расчетных уровней поддержки на 7710-7680. Этот рубеж соразмерен ровно 50% от того up-тренда, который мы наблюдали в последние кварталы. В случае приближения к этим отметкам рекомендуется покупать. Если до новогодних праздников спуска к 7700 мы не увидим, то предлагаем уходить на каникулы без позиций.
Торговый план: Лонг 7730, стоп 7590, первая цель 7990, потенциал 8550
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба