В течение трех последних лет в мире отмечается устойчивое превышение объемов производства кофе над его потреблением. Эту ситуацию хорошо демонстрирует общий тренд снижения цены на в этот период. В начале 2014-го котировки взлетели на опасениях по поводу сокращения урожая текущего маркетингового года в Центральной Америке из-за распространения паразитирующего на кофе грибка, однако эти тревоги не оправдались в полной мере, и сейчас рынок склонен корректироваться вниз.
Месячные котировки ближайших фьючерсов на кофе (ICE US)
Источник: данные бирж.
Лидируют в мировом производстве кофе Бразилия, Вьетнам и Колумбия, на остальные страны приходится менее 7% доли мирового производства.
Структура производства кофе в мире на текущий маркетинговый год по версии USDA
Бразилия. В текущем маркетинговом году здесь планируется собрать 2,97 млн тонн кофе, что на 8% меньше, чем годом ранее. В результате экспорт из страны несколько снизится. Внутреннее потребление кофе в Бразилии неизменно последние четыре года. Ввиду сокращения экспорта, дефицит зерен будет покрыт за счет конечных остатков, но их объем достигнет трехлетнего минимума — 379 тыс. тонн, что на 32% ниже, чем годом ранее. Таким образом, производство сократилось на 252 тыс. тонн г/г.
Вьетнам. Благодаря своевременному началу сезона дождей в середине апреля, перед цветением растений и развитием кофейных зерен, во Вьетнаме производство кофе прогнозируется на уровне 1,755 млн тонн, или на 1% выше прошлогоднего результата. Последние пять лет здесь наблюдается наращивание посевных площадей под кофе в ответ на усиливающийся спрос, а местные фермеры за это время увеличили свой доход от продажи кофейных зерен на 30%. Таким образом, производство выросло на 16 тыс. тонн г/г.
Колумбия. Производство кофе практически восстановилось после уничтожения 40% посевных площадей под кофе насекомыми семь лет назад, и в текущем маркетинговом году ожидается его повышение на 9% по сравнению с маркетинговым годом 2013/2014. Также ожидается рост экспорта на 5%, благодаря повышению спроса со стороны Штатов и Европы. Резюме: прирост производства на 60 тыс. тонн по сравнению с уровнем прошлого маркетингового года.
Центральная Америка и Мексика. Одна пятая производства кофе в мире приходится на Центральную Америку и Мексику. После двухлетнего снижения производства, вызванного грибковым заболеванием растений, в регионе прогнозируется рост производства на 5%. Экспорт повысится на 6%, из которых около 40% предназначены для США, а 35% — для Евросоюза. Таким образом, производство в регионе увеличилось на 52,2 тыс. тонн по сравнению с уровнем прошлого маркетингового года.
Индонезия. По прогнозу, производство кофе в стране упадет на 6% в результате снижения урожайности, которая наблюдается уже второй год подряд из-за слишком обильных дождей в период развития кофейных зерен. Прогнозный объем экспорта также сокращен на 10%. Таким образом, производство сократилось на 36 тыс. тонн по сравнению с уровнем прошлого маркетингового года.
Индия. В текущем маркетинговом году прогнозируется рост производства на 2%. Экспорт остается без изменений. Таким образом, наблюдается прирост производства на 6 тыс. тонн по сравнению с уровнем прошлого маркетингового года.
Итак, общая картина указывает на то, что снижение производства в Бразилии почти полностью компенсируется его повышением в других странах. В текущем маркетинговом году будет получено 8,92 млн тонн кофе, что на 1% (89 тыс. тонн) меньше прошлогоднего уровня.
В отличие от производства кофе, которое фактически сокращается последние три года, мировой спрос устойчиво растет.
Основные импортеры кофе в текущем маркетинговом году по версии USDA
На Европейский союз приходится почти половина всего мирового импорта кофе, который по прогнозу должен повыситься на 1%. Основные поставщики кофе в ЕС — это Бразилия, Вьетнам и Индонезия. Вторым по величине импортером являются США. Основные поставщики кофе в США — это Бразилия, Вьетнам и Колумбия. Фактический объем потребления кофе в текущем маркетинговом году составит 8,863 млн тонн, что на 128, тыс. тонн (1,5%) больше, чем в прошлом году.
Общая структура балансов кофе в мире
Источник: данные Минсельхоза США (производство и потребление — левая шкала, остатки — правая).
Подводя итог обзору балансов, следует отметить, что, несмотря на опасения, имевшие место в начале текущего календарного года, объем производства кофе будет выше объема потребления. Однако, судя по наметившейся тенденции, в следующем маркетинговом году (апрель-май), мир вполне может столкнуться с превышением потребления над производством. Здесь стоит отметить, что это долгосрочное предположение: в текущем маркетинговом году дефицита не наблюдается.
Позиции фондовых трейдеров (managed money)
Перед составлением прогноза рассмотрим позиции фондовых трейдеров, исходя из последнего отчета CFTC. Количество длинных контрактов фондовых трейдеров существенно превышает количество коротких позиций, однако более интересна последняя динамика изменения пропорций. Они указывают на тенденцию к сокращению длинных позиций и росту коротких, причем лонги уменьшаются быстрее, чем увеличиваются шорты. Это говорит о фиксации прибыли. Если тенденция продолжится и будет усиливаться, это окажет давление на рынок.
Источник: Saxo Bank на основе отчета CFTC.
Моя рекомендация по торговой стратегии для мартовских фьючерсов на бирже ICE US (тикер: KC H15) следующая. Так как фундаментально рынок останется «бычьим» благодаря стабильному росту уровня потребления кофе в мире, стоит начинать формировать длинные позиции после достижения уровня $150 в виде продажи опционов put со страйком $140 с целью полного обесценивания опционов
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Месячные котировки ближайших фьючерсов на кофе (ICE US)
Источник: данные бирж.
Лидируют в мировом производстве кофе Бразилия, Вьетнам и Колумбия, на остальные страны приходится менее 7% доли мирового производства.
Структура производства кофе в мире на текущий маркетинговый год по версии USDA
Бразилия. В текущем маркетинговом году здесь планируется собрать 2,97 млн тонн кофе, что на 8% меньше, чем годом ранее. В результате экспорт из страны несколько снизится. Внутреннее потребление кофе в Бразилии неизменно последние четыре года. Ввиду сокращения экспорта, дефицит зерен будет покрыт за счет конечных остатков, но их объем достигнет трехлетнего минимума — 379 тыс. тонн, что на 32% ниже, чем годом ранее. Таким образом, производство сократилось на 252 тыс. тонн г/г.
Вьетнам. Благодаря своевременному началу сезона дождей в середине апреля, перед цветением растений и развитием кофейных зерен, во Вьетнаме производство кофе прогнозируется на уровне 1,755 млн тонн, или на 1% выше прошлогоднего результата. Последние пять лет здесь наблюдается наращивание посевных площадей под кофе в ответ на усиливающийся спрос, а местные фермеры за это время увеличили свой доход от продажи кофейных зерен на 30%. Таким образом, производство выросло на 16 тыс. тонн г/г.
Колумбия. Производство кофе практически восстановилось после уничтожения 40% посевных площадей под кофе насекомыми семь лет назад, и в текущем маркетинговом году ожидается его повышение на 9% по сравнению с маркетинговым годом 2013/2014. Также ожидается рост экспорта на 5%, благодаря повышению спроса со стороны Штатов и Европы. Резюме: прирост производства на 60 тыс. тонн по сравнению с уровнем прошлого маркетингового года.
Центральная Америка и Мексика. Одна пятая производства кофе в мире приходится на Центральную Америку и Мексику. После двухлетнего снижения производства, вызванного грибковым заболеванием растений, в регионе прогнозируется рост производства на 5%. Экспорт повысится на 6%, из которых около 40% предназначены для США, а 35% — для Евросоюза. Таким образом, производство в регионе увеличилось на 52,2 тыс. тонн по сравнению с уровнем прошлого маркетингового года.
Индонезия. По прогнозу, производство кофе в стране упадет на 6% в результате снижения урожайности, которая наблюдается уже второй год подряд из-за слишком обильных дождей в период развития кофейных зерен. Прогнозный объем экспорта также сокращен на 10%. Таким образом, производство сократилось на 36 тыс. тонн по сравнению с уровнем прошлого маркетингового года.
Индия. В текущем маркетинговом году прогнозируется рост производства на 2%. Экспорт остается без изменений. Таким образом, наблюдается прирост производства на 6 тыс. тонн по сравнению с уровнем прошлого маркетингового года.
Итак, общая картина указывает на то, что снижение производства в Бразилии почти полностью компенсируется его повышением в других странах. В текущем маркетинговом году будет получено 8,92 млн тонн кофе, что на 1% (89 тыс. тонн) меньше прошлогоднего уровня.
В отличие от производства кофе, которое фактически сокращается последние три года, мировой спрос устойчиво растет.
Основные импортеры кофе в текущем маркетинговом году по версии USDA
На Европейский союз приходится почти половина всего мирового импорта кофе, который по прогнозу должен повыситься на 1%. Основные поставщики кофе в ЕС — это Бразилия, Вьетнам и Индонезия. Вторым по величине импортером являются США. Основные поставщики кофе в США — это Бразилия, Вьетнам и Колумбия. Фактический объем потребления кофе в текущем маркетинговом году составит 8,863 млн тонн, что на 128, тыс. тонн (1,5%) больше, чем в прошлом году.
Общая структура балансов кофе в мире
Источник: данные Минсельхоза США (производство и потребление — левая шкала, остатки — правая).
Подводя итог обзору балансов, следует отметить, что, несмотря на опасения, имевшие место в начале текущего календарного года, объем производства кофе будет выше объема потребления. Однако, судя по наметившейся тенденции, в следующем маркетинговом году (апрель-май), мир вполне может столкнуться с превышением потребления над производством. Здесь стоит отметить, что это долгосрочное предположение: в текущем маркетинговом году дефицита не наблюдается.
Позиции фондовых трейдеров (managed money)
Перед составлением прогноза рассмотрим позиции фондовых трейдеров, исходя из последнего отчета CFTC. Количество длинных контрактов фондовых трейдеров существенно превышает количество коротких позиций, однако более интересна последняя динамика изменения пропорций. Они указывают на тенденцию к сокращению длинных позиций и росту коротких, причем лонги уменьшаются быстрее, чем увеличиваются шорты. Это говорит о фиксации прибыли. Если тенденция продолжится и будет усиливаться, это окажет давление на рынок.
Источник: Saxo Bank на основе отчета CFTC.
Моя рекомендация по торговой стратегии для мартовских фьючерсов на бирже ICE US (тикер: KC H15) следующая. Так как фундаментально рынок останется «бычьим» благодаря стабильному росту уровня потребления кофе в мире, стоит начинать формировать длинные позиции после достижения уровня $150 в виде продажи опционов put со страйком $140 с целью полного обесценивания опционов
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter