Поскольку из-за каникул официальные данные о выпуске и спросе в конце года начнут поступать лишь в последнюю неделю января, есть смысл оставить тут несколько графиков с опережающими индикаторами, базирующимися на данных опросов предприятий. В целом эти данные из трех источников (банк HSBC; Росстат; лаборатория конъюнктурных опросов ИЭП им. Гайдара, цитата из последнего бюллетеня которой вынесена в заголовок), хотя и указывают на сохранение негативных тенденций угасания деловой активности, характерных для всего 2.5-летнего периода нынешнего президентства, пока не замечают ничего особо кризисного или даже предкризисного в динамике продаж, запасов и ожиданиях производственников на ближайший период, несмотря на предновогодний коллапс рубля. Не считая, конечно, рекордного за последние 16 с лишним лет, с октября 1998г., взлета закупочных и отпускных цен в промышленности, указывающего на то, что потребительская инфляция, скорее всего, не остановится и после новогоднего скачка цен.
Хотя индекс PMI обрабатывающих отраслей России банка HSBC в декабре опустился ниже критической отметки 50.0 балла, что можно интерпретировать как предсказание спада выпуска там, после того, как он уже сократился в ноябре, в действительности краткосрочные показания этого опережающего индикатора могут расходиться с тем, что потом говорит официальная статистика (совпадая в среднесрочных тенденциях). Согласно комментариям банка HSBC, потребительский сектор – устойчивый драйвер роста промышленности последнего времени - пострадал сильнее всего, продемонстрировав падение спроса и объемов производства, с одновременным увеличением запасов готовой продукции. Это, на фоне роста розничных продаж, говорит, по мнению банка, о том, что «развитие импортозамещения в этом секторе, при дальнейшем ослаблении рубля, может быть проблематичным и потребует времени, в лучшем случае».
Согласно Индексам предпринимательской уверенности (ИПУ) Росстата, в ноябре-декабре ухудшение конъюнктуры в обрабатывающих производствах стало следствием снижения текущего спроса при сохранении и даже некотором улучшении оценок изменения выпуска в течение следующих 3-х месяцев. В добыче также значительное улучшение прогнозов выпуска на следующие 3 месяца (при сохранении оценок текущего спроса на примерно постоянном уровне) заметно подняло ИПУ конца года здесь над смятенными сигналами первых трех кварталов (вероятно, из-за неясности перспектив сбыта газа).
В итоге ближайшие перспективы в обрабатывающей промышленности пока представляется относительно благополучными на фоне 3 других секторов, внесших вместе с ней основной вклад в предыдущую рецессию 2008-09гг. – строительства, торговли и транспорта. Из них перспективы торговли, отраженные в Индексе предпринимательской уверенности, выглядят наиболее удручающими (индекс опубликован 17 декабря, т.е. опрос заведомо проводился до потребительской истерии, охватившей россиян в несколько следующих дней). Сводная оценка конъюнктуры в торговле ухудшается за счет оценки перспектив экономической ситуации, резко снизившейся в течение заканчивающегося года; в конце года общую оценку немного улучшил фактор сокращения избыточности запасов. Строители, невзирая на продолжавшийся почти весь год бум распродаж жилых новостроек, отметили сжатие портфеля заказов во 2-ом полугодии, и ухудшили прогноз численности занятых в индустрии на начало 2015г. (Везде выше, как и на графиках, комментируются сезонно скорректированные данные.)
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter