Продолжающееся снижение нефтяных цен не должно быть чем-то необычным для участников рынка, поскольку это было ожидаемо в свете грядущей экспирации нефтяных фьючерсов. Странно было бы предполагать, что инвесторы начнут проявлять сильную активность в покупках нефтяных контрактов в преддверии январских событий. Вообще, тенденция снижения нефтяных котировок в первой половине месяца четко выкристаллизовалась в течение последних нескольких кварталов, что показывает четкое соблюдение технических закономерностей.
Рынок может начинать торги смешанной динамикой, или даже растущей динамикой, но при текущей ценовой конъюнктуре слишком долго такой тренд продолжаться не может, поскольку техника «берет свое». Негативные настроения иностранных инвесторов в отношении России, подогреваемые угрозами снижения рейтинговыми агентствами суверенного рейтинга РФ до «мусорного уровня», конечно, будут отражаться на котировках фондового рынка. Если кредитный рейтинг РФ будет снижен агентством Standard&Poor's уже в конце этой недели, то это стимулирует активные продажи и дальше.
Если вышеупомянутые риски реализуются, то вкупе со снижением цены марки Brent ниже уровня в $45 за баррель, найти хотя бы какие-то поводы для мощных покупок на внутреннем рынке будет крайне сложно. Индекс ММВБ имеет все возможности просесть ниже уровня в 1500 пунктов, но ненадолго, ибо при снижении нефтяных цен рынку может помочь волна девальвации. Если курс рубль/доллар находился около 65 при цене на нефть в $65 за баррель, то очевидно, что при $45 за баррель справедливая цена пары рубль/доллар должна быть где за 70, а индекс РТС должен быть ниже 700 пунктов.
Те инвесторы, которые по-прежнему ждут возможного снятия санкций со стороны стран запада, могут прождать слишком долго, особенно в условиях явного невыполнения минских соглашений от 5 сентября прошлого года. Как видно, пока встречи глав МИД России, ФРГ, Украины и Франции по урегулированию украинского кризиса никаких положительных итогов не приносят, а встреча в Астане в формате «нормандской четверки» просто потеряла свой смысл в связи с возобновлением активных боевых действий в Донбассе.
Плюсом для рынка мог бы стать старт сезона корпоративной отчетности – вчера первой по традиции свою отчетность обнародовала американская алюминиевая корпорация Alcoa, которая оказалась лучше прогнозов благодаря росту спроса со стороны автопроизводителей, но сейчас явно не то время, когда инвесторы будут больше всего обращать внимание на американских эмитентов.
Из важных для российского рынка событий сегодня стоит отметить закрытие реестра акционеров авиакомпании «ЮТэйр» для участия во внеочередном общем собрании акционеров и заседание совета директоров «Энел Россия».
На мировых рынках стоит выделить индекс потребительских цен Великобритании в декабре, выступление главы ФРБ Филадельфии, а также выступление главы ФРБ Миннеаполиса.
В понедельник индекс ММВБ опустился на 0,14% до уровня в 1 513,22 пунктов, а индекс РТС потерял 3,32% до уровня в 756,53 пунктов, чувствуя себя хуже за счет снижения рубля.
Торги в понедельник на российском рынке акций открылись разнонаправленно: индекс ММВБ остался около отметок пятничного закрытия, а РТС немного снизился. Пятничную сессию американские фондовые индексы завершили снижением, несмотря на то, что опубликованные данные о рынке труда оказались несколько лучше ожиданий: уровень безработицы в декабре в США составил 5,6%, что оказалось лучше ожиданий (5,7%), а число вновь созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе выросло на 252 тыс., хотя предполагался рост на 240 тыс.
На российском рынке акций после смешанного старта торгов индекс ММВБ немного подрос, а индекс РТС на фоне очередного витка ослабления рубля к доллару продолжил свое падение. Закрылись же торги понедельника отрицательно на падении нефти и ожиданиях рейтингового решения Standard & Poor’s. Российский рынок в течение всего дня чувствовал себя слабо, испытывая давление от новостей о снижении агентством Fitch кредитного рейтинга РФ и опасений, что аналогичные действия на этой неделе может осуществить агентство Standard & Poor’s. Оптимизма не добавлял и обвал нефтяных котировок, которые обновили новые многолетние минимумы, цена на сорт марки Brent преодолела отметку в $48 за баррель. Налицо было и снижение активности на российском рынке по сравнению с первыми торговыми сессиями текущего года и движение индекса ММВБ в рамках "боковика".
На нефтяных рынках котировки в течение дня ускорили темпы нисходящего движения, впервые с весны 2009-го года опустившись ниже $48 за баррель. Давление на настроения на сырьевом рынке оказывало понижение инвестбанком Goldman Sachs прогнозов по сырьевым котировкам. Так, по мнению банка, Brent через три месяца будет стоить $42 за баррель, а WTI достигнет $41 за баррель. Президент Венесуэлы, между тем, призвал ОПЕК к действиям по возвращению котировок в район $100 за баррель для достижения экономического равновесия.
Стоимость февральских контрактов на поставки смеси Brent обвалилась на 5,5% до уровня в $47,36 за баррель, ранее достигнув отметки $47,18.
На американском рынке торги завершились снижением основных котировок в свете единства участников рынка во мнении относительно того, что погоду на фондовом рынке продолжают определять цены на нефть, а они по-прежнему находятся в свободном падении, хотя некоторые эксперты и предрекали в последние недели их скорую стабилизацию по достижении «ценового дна».
Понятно, что зависимость от нефтяных цен сейчас сильна как никогда, ибо именно в настоящее время у инвесторов имеется особенно много тревог и неопределенности по поводу цен на энергоносители. Сейчас всех беспокоит то, как лидеры компаний отреагируют на поведение нефтяных цен, и как это скажется на глобальной экономике. Ситуация на рынках по-прежнему остается крайне нестабильной, поскольку они до сих пор не определились в отношении того, является ли снижение цен на нефть благом для потребителей и для мировой экономики в целом или же это чревато новым финансовым стрессом.
В число лидеров роста по итогам сессии вошли компания по производству компьютерных игр и компьютерного обеспечения (+4,65%). Бумаги коммуникационной компании Frontier Communications выросли на 4,01%.
Наибольшее снижение претерпели акции ювелирной компании Tiffany & Co (-13,96%); значительно упали в цене и бумаги производителя электронной продукции SanDisk (-13,88%).
Индекс Dow Jones снизился на 0,54% до отметки в 17 640,84 пунктов. Индекс SnP500 просел на 0,84% до уровня в 2 028,26 пунктов. Индекс электронной биржи NASDAQ сократился на 0,84% до уровня в 4 664,71 пунктов.
На азиатских рынках торги закрылись сегодня снижением показателей на фоне повышения курса иены, негативной динамики на биржах США, а также продолжающегося падения цен на нефть.
После крупного утреннего падения индексы в Азии пошли вверх, однако по итогам торгов оказались в минусе. Слабый курс иены по отношению к американской валюте стали ключевым фактором для крупной прибыли японских корпораций, поэтому рост курса иены к доллару стал причиной снижения котировок.
Также на азиатские рынки повлияли понижающиеся цены на нефть вкупе с изменениями, которые произошли на биржах США в понедельник, поскольку ТФБ была закрыта из-за государственного праздника. Кроме того, инвесторы не проявляют большой активности в ожидании одобрения 14 января кабинетом министром проекта бюджета Японии на следующий финансовый год.
В ходе торгов снизились акции крупных японских корпораций, в том числе Toyota Motor (-1,22%), Sumitomo Mitsui Financial Group (-1,11%), Sony (-3,03%).
Индекс Nikkei 225 снизился на 0,64% до уровня в 17 087,71 пунктов. Более широкий индекс TOPIX опустился на 0,43% до уровня в 1 374,69 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе в бумагах не наблюдалось единого тренда, несмотря на снижение нефтяных цен. ЛУКОЙЛ вырос на 0,22%, Сургутнефтегаз – на 1,91%, Газпром нефть — на 0,27%, привилегированные бумаги Транснефти – на 0,64%, Газпром – на 0,35%, НОВАТЭК – на 0,65%. Татнефть снизилась на 0,85%, Роснефть — на 0,12%.
2. В металлургическом секторе бумаги торговались разнонаправленно: Норникель подорожал на 0,47%, Северсталь – на 0,68%, НЛМК – на 0,22%, ММК подешевел на 1,01%. Полюс Золото потеряло в цене 2,86%.
3. В энергетическом секторе общей тенденции среди бумаг не наблюдалось: Россети снизились на 1,08%, РусГидро – на 0,51%, МОЭСК – на 1,27%, Мосэнерго выросло на 0,22%, ФСК ЕЭС – на 1,39%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения на фоне просадки нефтяных цен с одной стороны и ожидания экспирации нефтяных фьючерсов уже на этой неделе. Понятно, что первую половину каждого месяца стоимость нефти снижается, вплоть до даты экспирации, после чего наступает фаза отскока. Таким образом, снижение нефтяных цен еще может продолжиться несколько дней, что будет давить на рубль.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Автоваз"
Сегодня стало известно, что крупнейший российский автопроизводитель АВТОВАЗ с 15 января 2015 года увеличивает на 9% цены на автомобили Lada из-за роста курса доллара и евро.
Компания комментирует этот шаг тем, что надежды АВТОВАЗа на то, что ситуация в российской экономике восстановится достаточно быстро, не оправдались, поэтому она вынуждены пойти на увеличение цен из-за сильного роста цены импортных комплектующих, стоимость которых выросла после девальвации рубля.
Тем не менее, руководства компании уверяет потенциальных покупателей в том, что даже, несмотря на то, что одной из главных причин повышения цен на LADA стал рост курса доллара и евро, автомобили компании в будущем сохранят свою конкурентоспособность в сравнении с импортными автомобилями по причине высокого уровня локализации (около 80%).
Мы считаем данную новость нейтральной для компании, поскольку ожидали повышения цен со стороны АВТОВАЗа одним из последних автопроизодителей как раз из-за более высокого уровня локализации. Теперь перед компанией стоит задача по повышению рублевой составляющей в себестоимости.
Понятно, что сильно повышать цены на наиболее бюджетные модели АВТОВАЗ не имеет возомжности в условиях стагнирущего спроса на автомобили в целом в России за последний год, поскольку компания заинтересована в сохранении передовых позиций моделей LADA Kalina и LADA Granta.
Напомним, что предыдущее повышение цен примерно на 3% на весь модельный ряд LADA состоялось в марте 2014-го года.
Цена: 9,33
Цель: 10,5
Рекомендация: Держать
ОАО "Ростелеком"
Сегодня стало известно, что бывший президент Ростелекома Александр Провоторов 31 декабря вернул компании «золотой парашют» в размере 200 млн. рублей, выплаченных ему за досрочную отставку в марте 2013-го года. Пресс-служба компании подтвердила получение данной суммы денежных средств.
Напомним, что ранее г-н Провоторов заявлял о том, что намерен вернуть компании «золотой парашют» в размере 200,88 млн. рублей, хотя суд признал законность этой выплаты, поскольку менеджер был отправлен в отставку с поста президента компании 27 марта 2013 года, тогда как его контракт действовал до июля 2015-го года. Тогда менеджер пообещал направить на благотворительность большую часть «парашюта».
Законность решения совета директоров Ростелекома была оспорена в суде миноритариями Ростелекома и Росимуществом, причем суды двух инстанций приняли сторону истцов, но в ноябре 2014-го года Арбитражный суд Северо-Западного округа признал законность «золотого парашюта».
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Ростелекома, поскольку возврат «парашюта» компании должен несколько снизить бурное обсуждение этого факта в обществе, который даже спровоцировал разработку отдельного закона об ограничении таких выплат менеджерам компаний, в которых доля государства превышает 50%. Теперь имидж компании, выплатившей столь существенный «парашют» бывшему менеждеру, будет несколько улучшен.
После этого факта, в апреле 2014-го года был принят закон, ограничивающий выплаты руководителям и заместителям руководителей госкомпаний и госкорпораций. Теперь оно будет выплачиваться, только если инициатором расторжения трудового договора был работодатель, и не может превышать трех окладов. В случае с «парашютом» г-на Провоторова компенсация не могла бы превышать 9,3 млн. руб.
Цена: 89,1
Цель 141,4
Рекомендация: Держать
Рынок может начинать торги смешанной динамикой, или даже растущей динамикой, но при текущей ценовой конъюнктуре слишком долго такой тренд продолжаться не может, поскольку техника «берет свое». Негативные настроения иностранных инвесторов в отношении России, подогреваемые угрозами снижения рейтинговыми агентствами суверенного рейтинга РФ до «мусорного уровня», конечно, будут отражаться на котировках фондового рынка. Если кредитный рейтинг РФ будет снижен агентством Standard&Poor's уже в конце этой недели, то это стимулирует активные продажи и дальше.
Если вышеупомянутые риски реализуются, то вкупе со снижением цены марки Brent ниже уровня в $45 за баррель, найти хотя бы какие-то поводы для мощных покупок на внутреннем рынке будет крайне сложно. Индекс ММВБ имеет все возможности просесть ниже уровня в 1500 пунктов, но ненадолго, ибо при снижении нефтяных цен рынку может помочь волна девальвации. Если курс рубль/доллар находился около 65 при цене на нефть в $65 за баррель, то очевидно, что при $45 за баррель справедливая цена пары рубль/доллар должна быть где за 70, а индекс РТС должен быть ниже 700 пунктов.
Те инвесторы, которые по-прежнему ждут возможного снятия санкций со стороны стран запада, могут прождать слишком долго, особенно в условиях явного невыполнения минских соглашений от 5 сентября прошлого года. Как видно, пока встречи глав МИД России, ФРГ, Украины и Франции по урегулированию украинского кризиса никаких положительных итогов не приносят, а встреча в Астане в формате «нормандской четверки» просто потеряла свой смысл в связи с возобновлением активных боевых действий в Донбассе.
Плюсом для рынка мог бы стать старт сезона корпоративной отчетности – вчера первой по традиции свою отчетность обнародовала американская алюминиевая корпорация Alcoa, которая оказалась лучше прогнозов благодаря росту спроса со стороны автопроизводителей, но сейчас явно не то время, когда инвесторы будут больше всего обращать внимание на американских эмитентов.
Из важных для российского рынка событий сегодня стоит отметить закрытие реестра акционеров авиакомпании «ЮТэйр» для участия во внеочередном общем собрании акционеров и заседание совета директоров «Энел Россия».
На мировых рынках стоит выделить индекс потребительских цен Великобритании в декабре, выступление главы ФРБ Филадельфии, а также выступление главы ФРБ Миннеаполиса.
В понедельник индекс ММВБ опустился на 0,14% до уровня в 1 513,22 пунктов, а индекс РТС потерял 3,32% до уровня в 756,53 пунктов, чувствуя себя хуже за счет снижения рубля.
Торги в понедельник на российском рынке акций открылись разнонаправленно: индекс ММВБ остался около отметок пятничного закрытия, а РТС немного снизился. Пятничную сессию американские фондовые индексы завершили снижением, несмотря на то, что опубликованные данные о рынке труда оказались несколько лучше ожиданий: уровень безработицы в декабре в США составил 5,6%, что оказалось лучше ожиданий (5,7%), а число вновь созданных рабочих мест в несельскохозяйственном секторе выросло на 252 тыс., хотя предполагался рост на 240 тыс.
На российском рынке акций после смешанного старта торгов индекс ММВБ немного подрос, а индекс РТС на фоне очередного витка ослабления рубля к доллару продолжил свое падение. Закрылись же торги понедельника отрицательно на падении нефти и ожиданиях рейтингового решения Standard & Poor’s. Российский рынок в течение всего дня чувствовал себя слабо, испытывая давление от новостей о снижении агентством Fitch кредитного рейтинга РФ и опасений, что аналогичные действия на этой неделе может осуществить агентство Standard & Poor’s. Оптимизма не добавлял и обвал нефтяных котировок, которые обновили новые многолетние минимумы, цена на сорт марки Brent преодолела отметку в $48 за баррель. Налицо было и снижение активности на российском рынке по сравнению с первыми торговыми сессиями текущего года и движение индекса ММВБ в рамках "боковика".
На нефтяных рынках котировки в течение дня ускорили темпы нисходящего движения, впервые с весны 2009-го года опустившись ниже $48 за баррель. Давление на настроения на сырьевом рынке оказывало понижение инвестбанком Goldman Sachs прогнозов по сырьевым котировкам. Так, по мнению банка, Brent через три месяца будет стоить $42 за баррель, а WTI достигнет $41 за баррель. Президент Венесуэлы, между тем, призвал ОПЕК к действиям по возвращению котировок в район $100 за баррель для достижения экономического равновесия.
Стоимость февральских контрактов на поставки смеси Brent обвалилась на 5,5% до уровня в $47,36 за баррель, ранее достигнув отметки $47,18.
На американском рынке торги завершились снижением основных котировок в свете единства участников рынка во мнении относительно того, что погоду на фондовом рынке продолжают определять цены на нефть, а они по-прежнему находятся в свободном падении, хотя некоторые эксперты и предрекали в последние недели их скорую стабилизацию по достижении «ценового дна».
Понятно, что зависимость от нефтяных цен сейчас сильна как никогда, ибо именно в настоящее время у инвесторов имеется особенно много тревог и неопределенности по поводу цен на энергоносители. Сейчас всех беспокоит то, как лидеры компаний отреагируют на поведение нефтяных цен, и как это скажется на глобальной экономике. Ситуация на рынках по-прежнему остается крайне нестабильной, поскольку они до сих пор не определились в отношении того, является ли снижение цен на нефть благом для потребителей и для мировой экономики в целом или же это чревато новым финансовым стрессом.
В число лидеров роста по итогам сессии вошли компания по производству компьютерных игр и компьютерного обеспечения (+4,65%). Бумаги коммуникационной компании Frontier Communications выросли на 4,01%.
Наибольшее снижение претерпели акции ювелирной компании Tiffany & Co (-13,96%); значительно упали в цене и бумаги производителя электронной продукции SanDisk (-13,88%).
Индекс Dow Jones снизился на 0,54% до отметки в 17 640,84 пунктов. Индекс SnP500 просел на 0,84% до уровня в 2 028,26 пунктов. Индекс электронной биржи NASDAQ сократился на 0,84% до уровня в 4 664,71 пунктов.
На азиатских рынках торги закрылись сегодня снижением показателей на фоне повышения курса иены, негативной динамики на биржах США, а также продолжающегося падения цен на нефть.
После крупного утреннего падения индексы в Азии пошли вверх, однако по итогам торгов оказались в минусе. Слабый курс иены по отношению к американской валюте стали ключевым фактором для крупной прибыли японских корпораций, поэтому рост курса иены к доллару стал причиной снижения котировок.
Также на азиатские рынки повлияли понижающиеся цены на нефть вкупе с изменениями, которые произошли на биржах США в понедельник, поскольку ТФБ была закрыта из-за государственного праздника. Кроме того, инвесторы не проявляют большой активности в ожидании одобрения 14 января кабинетом министром проекта бюджета Японии на следующий финансовый год.
В ходе торгов снизились акции крупных японских корпораций, в том числе Toyota Motor (-1,22%), Sumitomo Mitsui Financial Group (-1,11%), Sony (-3,03%).
Индекс Nikkei 225 снизился на 0,64% до уровня в 17 087,71 пунктов. Более широкий индекс TOPIX опустился на 0,43% до уровня в 1 374,69 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе в бумагах не наблюдалось единого тренда, несмотря на снижение нефтяных цен. ЛУКОЙЛ вырос на 0,22%, Сургутнефтегаз – на 1,91%, Газпром нефть — на 0,27%, привилегированные бумаги Транснефти – на 0,64%, Газпром – на 0,35%, НОВАТЭК – на 0,65%. Татнефть снизилась на 0,85%, Роснефть — на 0,12%.
2. В металлургическом секторе бумаги торговались разнонаправленно: Норникель подорожал на 0,47%, Северсталь – на 0,68%, НЛМК – на 0,22%, ММК подешевел на 1,01%. Полюс Золото потеряло в цене 2,86%.
3. В энергетическом секторе общей тенденции среди бумаг не наблюдалось: Россети снизились на 1,08%, РусГидро – на 0,51%, МОЭСК – на 1,27%, Мосэнерго выросло на 0,22%, ФСК ЕЭС – на 1,39%.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем бокового движения на фоне просадки нефтяных цен с одной стороны и ожидания экспирации нефтяных фьючерсов уже на этой неделе. Понятно, что первую половину каждого месяца стоимость нефти снижается, вплоть до даты экспирации, после чего наступает фаза отскока. Таким образом, снижение нефтяных цен еще может продолжиться несколько дней, что будет давить на рубль.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Автоваз"
Сегодня стало известно, что крупнейший российский автопроизводитель АВТОВАЗ с 15 января 2015 года увеличивает на 9% цены на автомобили Lada из-за роста курса доллара и евро.
Компания комментирует этот шаг тем, что надежды АВТОВАЗа на то, что ситуация в российской экономике восстановится достаточно быстро, не оправдались, поэтому она вынуждены пойти на увеличение цен из-за сильного роста цены импортных комплектующих, стоимость которых выросла после девальвации рубля.
Тем не менее, руководства компании уверяет потенциальных покупателей в том, что даже, несмотря на то, что одной из главных причин повышения цен на LADA стал рост курса доллара и евро, автомобили компании в будущем сохранят свою конкурентоспособность в сравнении с импортными автомобилями по причине высокого уровня локализации (около 80%).
Мы считаем данную новость нейтральной для компании, поскольку ожидали повышения цен со стороны АВТОВАЗа одним из последних автопроизодителей как раз из-за более высокого уровня локализации. Теперь перед компанией стоит задача по повышению рублевой составляющей в себестоимости.
Понятно, что сильно повышать цены на наиболее бюджетные модели АВТОВАЗ не имеет возомжности в условиях стагнирущего спроса на автомобили в целом в России за последний год, поскольку компания заинтересована в сохранении передовых позиций моделей LADA Kalina и LADA Granta.
Напомним, что предыдущее повышение цен примерно на 3% на весь модельный ряд LADA состоялось в марте 2014-го года.
Цена: 9,33
Цель: 10,5
Рекомендация: Держать
ОАО "Ростелеком"
Сегодня стало известно, что бывший президент Ростелекома Александр Провоторов 31 декабря вернул компании «золотой парашют» в размере 200 млн. рублей, выплаченных ему за досрочную отставку в марте 2013-го года. Пресс-служба компании подтвердила получение данной суммы денежных средств.
Напомним, что ранее г-н Провоторов заявлял о том, что намерен вернуть компании «золотой парашют» в размере 200,88 млн. рублей, хотя суд признал законность этой выплаты, поскольку менеджер был отправлен в отставку с поста президента компании 27 марта 2013 года, тогда как его контракт действовал до июля 2015-го года. Тогда менеджер пообещал направить на благотворительность большую часть «парашюта».
Законность решения совета директоров Ростелекома была оспорена в суде миноритариями Ростелекома и Росимуществом, причем суды двух инстанций приняли сторону истцов, но в ноябре 2014-го года Арбитражный суд Северо-Западного округа признал законность «золотого парашюта».
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Ростелекома, поскольку возврат «парашюта» компании должен несколько снизить бурное обсуждение этого факта в обществе, который даже спровоцировал разработку отдельного закона об ограничении таких выплат менеджерам компаний, в которых доля государства превышает 50%. Теперь имидж компании, выплатившей столь существенный «парашют» бывшему менеждеру, будет несколько улучшен.
После этого факта, в апреле 2014-го года был принят закон, ограничивающий выплаты руководителям и заместителям руководителей госкомпаний и госкорпораций. Теперь оно будет выплачиваться, только если инициатором расторжения трудового договора был работодатель, и не может превышать трех окладов. В случае с «парашютом» г-на Провоторова компенсация не могла бы превышать 9,3 млн. руб.
Цена: 89,1
Цель 141,4
Рекомендация: Держать
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба