17 января 2015 Пантеон Финанс | EUR|CHF
Швейцарский национальный банк в четверг заявил, что он прекращает проведение политики защиты нижнего предела для пары EURCHF, составляющего 1.20, и одновременно снижает ставку по депозитам. Целевой диапазон 3-х месячной ставки LIBOR будет снижен к диапазону минус 1.25% - 0.25% от действующего диапазона минус 0.75% - 0.25%. Решение вступает силу незамедлительно.
Минимальный валютный курс для пары EURCHF был введен в действие в сентябре 2011 года с целью противодействия дефляции и облегчения положения швейцарских экспортеров и являлся краеугольным камнем политики центрального банка по сегодняшний день. В ШНБ заявили, что несмотря на то, что курс национальной валюты до сих пор высок, он стал менее завышенным с момента введения ограничения для пары EURCHF. В сложившейся ситуации центральный банк пришел к выводу, что защита нижнего предела уже не является оправданной.
В декабре 2014 года ШНБ принял решение о взимании платы с банков за размещение однодневных депозитов, но при этом настаивал на сохранении нижнего предела для пары EURCHF в качестве ключевого инструмента своей политики. По мнению участников рынка решение, принятое ШНБ стало полной неожиданностью, что может в дальнейшем подорвать доверие к центральному банку. По видимому ШНБ решился на это шаг от отчаяния. Швейцарский франк на протяжении многих месяцев испытывал давление, а пара EURCHF почти достигла предельного уровня на 1.20, который центральный банк защищал от прорыва на протяжении 3.5 лет.
В банке JPMorgan считают, что решение ШНБ отказаться от контроля за предельным уровнем в паре EURCHF выглядит впечатляющим, но все таки логичным, в связи с тем, что центральный банк все больше терял способность предотвратить укрепление франка против евро. Перспектива количественного смягчения со стороны ЕЦБ и неспособность ШНБ увеличить и так уже свой чрезмерный баланс, составляющий 85% от ВВП страны, также оказывали давление на центральный банк.
А вот в Danske Bank полагают, что Швейцарский национальный банк просто решил самоустраниться от рынка в преддверии заседания ЕЦБ 22 января, посвященного монетарной политике. Как ожидается в ходе этого заседания будет принято решение о начале реализации программы количественного смягчения QE, что приведет к распродаже евро против основных валют, поэтому ШНБ и решил прекратить противостояние вероятной новой масштабной атаке на пару EURCHF. Так что действия ШНБ можно также рассматривать в качестве сигнала о продолжении снижения евро против доллара США.
Швейцарские товары резко подорожали, так что любителям шоколада Lindt и Nestle по всей видимости придется умерить свои аппетиты. После отмены ШНБ нижнего предела в паре EURCHF швейцарские акции резко падают. Ценные бумаги Nestle и Lindt & Spruengli снизились на 8.4% и 5.5% соответственно. Компании, которые расположены в Швейцарии, заметят, что их экспорт внезапно подорожает, и это ударит по рентабельности. В то же время акции европейских компаний выиграют от ослабления евро. В целом же события, произошедшие в четверг, показывают насколько хрупкими остаются рынки через шесть лет после финансового кризиса.
Не, уж лучше бы они там действительно нашли золото партии или что там еще хранят сейфы знаменитых швейцарских банков. Такое устроить! Вторые сутки мировые рынки лихорадит, причем, если разобраться на «ровном месте и фейсом об асфальт». Ну все вроде было красиво, чинно, благородно. И тут на тебе. И главное не в самом факте содеянного (отмена контроля за нижним пределом пары EURCHF 1.20), а в подрыве Швейцарским национальным банком веры в мировые центральные банки! И это беспокоит, потому что значительная часть силы любого центрального банка держится на его неуязвимости.
Формальной причиной произошедшего выставляется тот факт, что в момент принятия решения о фиксации пары EURCHF франк был сильно переоценен. А
теперь он вроде как уже не так сильно переоценен, и уже можно снова вернуться к плавающему курсу. Хотя, конечно, это не так. Скорее всего это было осознание руководством ШНБ, что их политика оказалась неустойчивой в долгосрочной перспективе и при ее завершении может привести к значительным потерям. И более раннее ее завершение позволит хотя бы сократить эти потери. Неустойчивость политики была очевидна по той причине, что курс почти непрерывно находился в районе порога 1.20, а его сохранение подразумевало масштабные и постоянные покупки евро и держание активов еврозоны в резервах Швейцарского национального банка.
Причем активы эти предсказуемо могли только расти, потому что ЕЦБ уже готов к запуску своей программы количественного смягчения с целью стимулирования экономики еврозоны и предотвращения дефляции.
Поскольку проблемам еврозоны не видно конца, ШНБ мог до бесконечности покупать активы в виде суверенных облигаций. Поступая таким образом ШНБ все в большей степени терял бы независимую политику. Ну а в случае нарастания кризиса в еврозоне ШНБ оказался бы держателем больших объемов переоцененного иностранного государственного долга. А оно ему надо? В общем, что касается самого Швейцарского национального банка, то такое его решение является в высшей степени разумным. А что касается остального мира?
Что для нас представляет собой Швейцария? Что первое приходит в голову когда говорят об этой стране? Отодвинем в сторону рекламу шоколада, антисептиков для горла, после приема которых сразу хочется горланить альпийские мелодии, гномов, Белоснежку и прочих сказочных героев. Стальные сейфы швейцарских банков – вот первое, что встает перед глазами! А вместе с ними и их содержимое в виде швейцарского золота, их неприступность независимо от того, что творится в мире, вплоть до мировой войны. Ведь войны заканчиваются, империи разрушаются, а швейцарские банки остаются незыблемыми, и лучшего места для хранения ценностей, в мире просто не существует. А совсем недавно в одном ряду со всем этим стоял и швейцарский франк, который еще вчера считался бесспорным активом-убежищем. Швейцарская валюта долгое время служила тихой гаванью в периоды кризисов, но произошедшее подрывает статус франка как резервной валюты. Такой шаг ШНБ был воспринят рынком с нескрываемой тревогой по той простой причине, что такие сюрпризы со стороны центральных банков – это что то из ряда вон выходящее, тем более в казалось бы обычной,
некризисной ситуации.
Минимальный валютный курс для пары EURCHF был введен в действие в сентябре 2011 года с целью противодействия дефляции и облегчения положения швейцарских экспортеров и являлся краеугольным камнем политики центрального банка по сегодняшний день. В ШНБ заявили, что несмотря на то, что курс национальной валюты до сих пор высок, он стал менее завышенным с момента введения ограничения для пары EURCHF. В сложившейся ситуации центральный банк пришел к выводу, что защита нижнего предела уже не является оправданной.
В декабре 2014 года ШНБ принял решение о взимании платы с банков за размещение однодневных депозитов, но при этом настаивал на сохранении нижнего предела для пары EURCHF в качестве ключевого инструмента своей политики. По мнению участников рынка решение, принятое ШНБ стало полной неожиданностью, что может в дальнейшем подорвать доверие к центральному банку. По видимому ШНБ решился на это шаг от отчаяния. Швейцарский франк на протяжении многих месяцев испытывал давление, а пара EURCHF почти достигла предельного уровня на 1.20, который центральный банк защищал от прорыва на протяжении 3.5 лет.
В банке JPMorgan считают, что решение ШНБ отказаться от контроля за предельным уровнем в паре EURCHF выглядит впечатляющим, но все таки логичным, в связи с тем, что центральный банк все больше терял способность предотвратить укрепление франка против евро. Перспектива количественного смягчения со стороны ЕЦБ и неспособность ШНБ увеличить и так уже свой чрезмерный баланс, составляющий 85% от ВВП страны, также оказывали давление на центральный банк.
А вот в Danske Bank полагают, что Швейцарский национальный банк просто решил самоустраниться от рынка в преддверии заседания ЕЦБ 22 января, посвященного монетарной политике. Как ожидается в ходе этого заседания будет принято решение о начале реализации программы количественного смягчения QE, что приведет к распродаже евро против основных валют, поэтому ШНБ и решил прекратить противостояние вероятной новой масштабной атаке на пару EURCHF. Так что действия ШНБ можно также рассматривать в качестве сигнала о продолжении снижения евро против доллара США.
Швейцарские товары резко подорожали, так что любителям шоколада Lindt и Nestle по всей видимости придется умерить свои аппетиты. После отмены ШНБ нижнего предела в паре EURCHF швейцарские акции резко падают. Ценные бумаги Nestle и Lindt & Spruengli снизились на 8.4% и 5.5% соответственно. Компании, которые расположены в Швейцарии, заметят, что их экспорт внезапно подорожает, и это ударит по рентабельности. В то же время акции европейских компаний выиграют от ослабления евро. В целом же события, произошедшие в четверг, показывают насколько хрупкими остаются рынки через шесть лет после финансового кризиса.
Не, уж лучше бы они там действительно нашли золото партии или что там еще хранят сейфы знаменитых швейцарских банков. Такое устроить! Вторые сутки мировые рынки лихорадит, причем, если разобраться на «ровном месте и фейсом об асфальт». Ну все вроде было красиво, чинно, благородно. И тут на тебе. И главное не в самом факте содеянного (отмена контроля за нижним пределом пары EURCHF 1.20), а в подрыве Швейцарским национальным банком веры в мировые центральные банки! И это беспокоит, потому что значительная часть силы любого центрального банка держится на его неуязвимости.
Формальной причиной произошедшего выставляется тот факт, что в момент принятия решения о фиксации пары EURCHF франк был сильно переоценен. А
теперь он вроде как уже не так сильно переоценен, и уже можно снова вернуться к плавающему курсу. Хотя, конечно, это не так. Скорее всего это было осознание руководством ШНБ, что их политика оказалась неустойчивой в долгосрочной перспективе и при ее завершении может привести к значительным потерям. И более раннее ее завершение позволит хотя бы сократить эти потери. Неустойчивость политики была очевидна по той причине, что курс почти непрерывно находился в районе порога 1.20, а его сохранение подразумевало масштабные и постоянные покупки евро и держание активов еврозоны в резервах Швейцарского национального банка.
Причем активы эти предсказуемо могли только расти, потому что ЕЦБ уже готов к запуску своей программы количественного смягчения с целью стимулирования экономики еврозоны и предотвращения дефляции.
Поскольку проблемам еврозоны не видно конца, ШНБ мог до бесконечности покупать активы в виде суверенных облигаций. Поступая таким образом ШНБ все в большей степени терял бы независимую политику. Ну а в случае нарастания кризиса в еврозоне ШНБ оказался бы держателем больших объемов переоцененного иностранного государственного долга. А оно ему надо? В общем, что касается самого Швейцарского национального банка, то такое его решение является в высшей степени разумным. А что касается остального мира?
Что для нас представляет собой Швейцария? Что первое приходит в голову когда говорят об этой стране? Отодвинем в сторону рекламу шоколада, антисептиков для горла, после приема которых сразу хочется горланить альпийские мелодии, гномов, Белоснежку и прочих сказочных героев. Стальные сейфы швейцарских банков – вот первое, что встает перед глазами! А вместе с ними и их содержимое в виде швейцарского золота, их неприступность независимо от того, что творится в мире, вплоть до мировой войны. Ведь войны заканчиваются, империи разрушаются, а швейцарские банки остаются незыблемыми, и лучшего места для хранения ценностей, в мире просто не существует. А совсем недавно в одном ряду со всем этим стоял и швейцарский франк, который еще вчера считался бесспорным активом-убежищем. Швейцарская валюта долгое время служила тихой гаванью в периоды кризисов, но произошедшее подрывает статус франка как резервной валюты. Такой шаг ШНБ был воспринят рынком с нескрываемой тревогой по той простой причине, что такие сюрпризы со стороны центральных банков – это что то из ряда вон выходящее, тем более в казалось бы обычной,
некризисной ситуации.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба