Мировые рынки и макроэкономика
• Количество первичных обращений за пособием по безработице в США по итогам прошлой недели выросло на 11 тыс. заявок до 278 тыс. обращений.
• Еврокомиссия пересмотрела свой прогноз по динамике ВВП Еврозоны в 2015 году в лучшую сторону с +1,1% до +1,3%.
• ЕЦБ принял решение направить €60 млрд на поддержание греческих банков.
• После коррекционного снижения цен на нефть, котировки углеводорода вновь направились вверх.
• По данным Росстата, инфляция в России по итогам января в абсолютном выражении составила 3,9%.
Долговой рынок
• Сегодня, в США будут опубликованы несколько ключевых индексов макростатистики: число занятых в несельскохозяйственном секторе и коэффициент безработицы за январь. Волатильность торговой сессии будет возрастать во второй половине дня.
• В течение дня отечественный рынок долга демонстрировал преимущественно позитивную динамику, поддерживаемый новостью о намеченной на сегодня трехсторонней встрече глав Германии, Франции и России в Москве. Дополнительной поддержкой стало существенное укрепление рубля.
Комментарии
• Рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента в иностранной валюте Кредит Европа банка на уровне «BB-». Мы ждем нейтральной реакции рынка на рейтинговое действие. У банка есть рейтинг аналогичного уровня от Moody's, прогноз по которому был понижен с «позитивного» до «негативного» еще в апреле 2014 г. При последней ребалансировке нашего высокодоходного портфеля локальных облигаций «Altitude» мы включили выпуск Кредит Европа Банк, БО-05 в портфель с максимальной долей.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
Уралкалий, URKARM-18 (NEW)
Рублевые облигации
Санкт-Петербург, БО-08 (NEW)
Пересвет, БО-01 (NEW)
Кредит Европа Банк, БО-08 (NEW)
Ренессанс Кредит, БО-02 (NEW)
ОКЕЙ, 02
СУЭК Финанс, 05
ГСС, БО – 04
Мировые рынки и макроэкономика
Количество первичных обращений за пособием по безработице в США по итогам прошлой недели выросло на 11 тыс. заявок до 278 тыс. обращений. Статистика слабая, но в рамках ожиданий, не оказала существенного влияния на настроения игроков.
Накануне Еврокомиссия пересмотрела свой прогноз по динамике ВВП Еврозоны в 2015 году в лучшую сторону с +1,1% до +1,3%, в 2016 году с +1,7% до +1,9%. По российской экономике ЕК прогнозирует спад в 3,5% в текущем году и рост в 2016 году на 0,2%. Столь неожиданный оптимистичный прогноз Еврокомиссии оказал сильную поддержку рынкам, в результате чего единая европейская валюта возобновила свое укрепление, а индексы акций направились вверх.
Европейский центральный банк, по информации некоторых источников, принял решение направить €60 млрд на поддержание греческих банков, которые в настоящее время, в связи со сложившейся напряженной ситуацией, испытывают дефицит ликвидности.
После коррекционного снижения цен на нефть, последовавшего за публикацией данных, свидетельствующих о росте коммерческих запасов черного золота в США, котировки углеводорода вновь направились вверх и в ходе вчерашнего дня приблизились к уровню $58 за баррель Brent.
Рейтинговое агентство Moody’s снизило прогноз кредитного рейтинга России со стабильного до негативного. Ожидания рецессии, роста безработицы, увеличение риска дефолтов – стали причинами принятого агентством решения. Рынки практически не отреагировали на решение Moody’s на фоне других, более значимых новостей. Кроме того, ожидания действий рейтингового агентства уже были заложены в цены.
По итогам вчерашнего дня рубль укрепился к доллару на 1,92% до отметки 66,59 рубля за доллар. Сегодня валюта РФ может продолжить укрепляться. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 64,50-67,50 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 74,50-77,50 рубля за евро.
Долговой рынок
Еврооблигации
Вчера, суверенный бонд RUSSIA-30 закончил торговую сессию с доходностью в 6,49% против 6,85% ранее, а Z-спред к UST-10 сократился на 37 б.п. с 531 до 494 б.п. Доходность UST-10 увеличилась до 1,82% с 1,75% за торговую сессию. Гособлигации США отреагировали на увеличение дефицита торгового баланса за декабрь и сокращение производительности вне сельского хозяйства за 4К2014 года. 5-летний CDS на российский долг сократился с 576 б.п. до 533 б.п. В российском корпоративном секторе пользовались спросом бонды, номинированные в швейцарских франках, которые и сейчас предлагают 9-11% к погашению с дюрацией в 1-2 года. Вчера еврооблигации Polyus Gold получили допуск к торгам на Московской бирже, что позволит расширить инвестиционную базу компании по средствам спроса на ее бумаги в лице внутренних инвесторов.
Сегодня, в США будут опубликованы несколько ключевых индексов макростатистики: число занятых в несельскохозяйственном секторе и коэффициент безработицы за январь. Мы предполагаем, что число занятых может снизиться, так как предварительные данные от ADP показали небольшое сокращение в среду, но вместе с тем инвесторы обратят внимание на коэффициент безработицы, который демонстрирует снижение в рамках ожиданий. Волатильность торговой сессии будет возрастать во второй половине дня. К этому добавим, сегодня пройдет встреча президентов Франции и России и канцлера ФРГ по ситуации на Украине. Поэтому мы ожидаем, что торговая сессия закроется в зеленой зоне, поскольку вчера сообщение об этой встрече рынок воспринял позитивно.
Также, мы позитивно смотрим на покупку бонда Газпромбанка GPBRU-16 (YTM 10,40% Z-спред 1015 б.п.) относительно VEBBNK- 16 (YTM 8,76% Z-спред 824 б.п.) и считаем, что в данной ситуации первый недооценен рынком относительно второго. Поскольку ВЭБ является госструктурой, а Газпромбанк аффилирован с государством. К тому же, скоро многие банки получат денежные средства через ОФЗ для повышения своей капитализации, что позитивно для них.
Локальный рынок
В течение дня отечественный рынок долга демонстрировал преимущественно позитивную динамику, поддерживаемый новостью о намеченной на сегодня трехсторонней встрече глав Германии, Франции и России в Москве. Дополнительной поддержкой стало существенное укрепление рубля. Индекс государственных бумаг вырос на 0,62%, корпоративных облигаций – на 0,4%, муниципальных - остался на уровне среды (-0,01%). Доходности эталонных облигаций ОФЗ 26206 и ОФЗ 26207 снизились, до 14,30% и 12,61% соответственно.
После достаточно удачного недавнего размещения Газпромбанка, на рынок с выпуском БО-08 на 10 млрд рублей сегодня выходит Россельхозбанк. В последний раз РСХБ размещал выпуск БО-15 на 5 млрд рублей в конце декабря с купоном 17%.
Стал известен список из 27 банков, которые АСВ планирует докапитализировать через ОФЗ. В ближайшее время АСВ направит этим банкам предложение о предоставлении средств для повышения их капитализации с указанием условий. Банки должны будут принять решение о докапитализации до 1 октября 2015 года.
Сегодня рынки будут находится в ожидании трехсторонней встречи, результаты которой определят его дальнейшее движение.
Комментарии по эмитентам
Рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента виностранной валюте Кредит Европа банка на уровне «BB-». Подтверждение рейтингов отражает мнение аналитиков, что существенные риски, связанные с рефинансированием краткосрочного долга, и усилившееся давление на качество активов частично компенсируются адекватными финпоказателями и более стабильными по сравнению с конкурентами показателями потерь по кредитам и прибыли. Прогноз изменения рейтинга был ухудшен со «стабильного» до «негативного» уровня из-за резкого ухудшения конъюнктуры российского рынка, что негативно скажется на финансовых показателях банков, работающих в РФ.
Мы ждем нейтральной реакции рынка на рейтинговое действие. У банка есть рейтинг аналогичного уровня от Moody's, прогноз по которому был понижен с «позитивного» до «негативного» еще в апреле 2014 г. Начиная с мая 2010 г., у Кредит Европа Банка рейтинг неизменно находился на уровне «BB-» со «стабильным» прогнозом. У нас позитивный взгляд на кредитный профиль банка. «Кредит Европа Банк – крупный розничный банк с иностранным капиталом. «Credit Europa Bank» (Голландия) контролирует 99,58% акций банка. Конечным бенефициаром голландского холдинга выступает гражданин Турции, бизнесмен Хюсню М. Озегин. Банк традиционно занимает лидирующие позиции на рынке потребительского и автокредитования, а также на рынке кредитных карт. Активы банка по состоянию на 01.12.2014 г. составили 161 млрд руб., что соответствует 47 позиции в рейтинге российских банков. При последней ребалансировке нашего высокодоходного портфеля локальных облигаций «Altitude» мы включили выпуск Кредит Европа Банк, БО-05 (дюрация – 0,2 г., YTP – 17,37%, G-спред – 490 б. п.) в портфель с максимальной долей в 24%. С того момента доходность существенно снизилась, однако выпуск по-прежнему предлагает интересную доходность среди бондов банков схожей рейтинговой категории. С учетом короткой дюрации (0,2 г.) он также может рассматриваться как актив под стратегию удержания до погашения. Также в банковских бондах интересно смотрится достаточно короткий Пересвет, БО – 01 (дюрация – 0,4 г., YTP – 20,51%, G-спред – 780 б. п.) с рейтингом B+/-/-. При сохраняющейся тенденции к понижению банками ставок по рублевым депозитам (средняя максимальная ставка по вкладам в 10 банках, лидерах по привлечению средств населения, составила 15,33% годовых) вложения в облигации может стать хорошей альтернативой пассивному инвестированию.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Количество первичных обращений за пособием по безработице в США по итогам прошлой недели выросло на 11 тыс. заявок до 278 тыс. обращений.
• Еврокомиссия пересмотрела свой прогноз по динамике ВВП Еврозоны в 2015 году в лучшую сторону с +1,1% до +1,3%.
• ЕЦБ принял решение направить €60 млрд на поддержание греческих банков.
• После коррекционного снижения цен на нефть, котировки углеводорода вновь направились вверх.
• По данным Росстата, инфляция в России по итогам января в абсолютном выражении составила 3,9%.
Долговой рынок
• Сегодня, в США будут опубликованы несколько ключевых индексов макростатистики: число занятых в несельскохозяйственном секторе и коэффициент безработицы за январь. Волатильность торговой сессии будет возрастать во второй половине дня.
• В течение дня отечественный рынок долга демонстрировал преимущественно позитивную динамику, поддерживаемый новостью о намеченной на сегодня трехсторонней встрече глав Германии, Франции и России в Москве. Дополнительной поддержкой стало существенное укрепление рубля.
Комментарии
• Рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента в иностранной валюте Кредит Европа банка на уровне «BB-». Мы ждем нейтральной реакции рынка на рейтинговое действие. У банка есть рейтинг аналогичного уровня от Moody's, прогноз по которому был понижен с «позитивного» до «негативного» еще в апреле 2014 г. При последней ребалансировке нашего высокодоходного портфеля локальных облигаций «Altitude» мы включили выпуск Кредит Европа Банк, БО-05 в портфель с максимальной долей.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
Уралкалий, URKARM-18 (NEW)
Рублевые облигации
Санкт-Петербург, БО-08 (NEW)
Пересвет, БО-01 (NEW)
Кредит Европа Банк, БО-08 (NEW)
Ренессанс Кредит, БО-02 (NEW)
ОКЕЙ, 02
СУЭК Финанс, 05
ГСС, БО – 04
Мировые рынки и макроэкономика
Количество первичных обращений за пособием по безработице в США по итогам прошлой недели выросло на 11 тыс. заявок до 278 тыс. обращений. Статистика слабая, но в рамках ожиданий, не оказала существенного влияния на настроения игроков.
Накануне Еврокомиссия пересмотрела свой прогноз по динамике ВВП Еврозоны в 2015 году в лучшую сторону с +1,1% до +1,3%, в 2016 году с +1,7% до +1,9%. По российской экономике ЕК прогнозирует спад в 3,5% в текущем году и рост в 2016 году на 0,2%. Столь неожиданный оптимистичный прогноз Еврокомиссии оказал сильную поддержку рынкам, в результате чего единая европейская валюта возобновила свое укрепление, а индексы акций направились вверх.
Европейский центральный банк, по информации некоторых источников, принял решение направить €60 млрд на поддержание греческих банков, которые в настоящее время, в связи со сложившейся напряженной ситуацией, испытывают дефицит ликвидности.
После коррекционного снижения цен на нефть, последовавшего за публикацией данных, свидетельствующих о росте коммерческих запасов черного золота в США, котировки углеводорода вновь направились вверх и в ходе вчерашнего дня приблизились к уровню $58 за баррель Brent.
Рейтинговое агентство Moody’s снизило прогноз кредитного рейтинга России со стабильного до негативного. Ожидания рецессии, роста безработицы, увеличение риска дефолтов – стали причинами принятого агентством решения. Рынки практически не отреагировали на решение Moody’s на фоне других, более значимых новостей. Кроме того, ожидания действий рейтингового агентства уже были заложены в цены.
По итогам вчерашнего дня рубль укрепился к доллару на 1,92% до отметки 66,59 рубля за доллар. Сегодня валюта РФ может продолжить укрепляться. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 64,50-67,50 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 74,50-77,50 рубля за евро.
Долговой рынок
Еврооблигации
Вчера, суверенный бонд RUSSIA-30 закончил торговую сессию с доходностью в 6,49% против 6,85% ранее, а Z-спред к UST-10 сократился на 37 б.п. с 531 до 494 б.п. Доходность UST-10 увеличилась до 1,82% с 1,75% за торговую сессию. Гособлигации США отреагировали на увеличение дефицита торгового баланса за декабрь и сокращение производительности вне сельского хозяйства за 4К2014 года. 5-летний CDS на российский долг сократился с 576 б.п. до 533 б.п. В российском корпоративном секторе пользовались спросом бонды, номинированные в швейцарских франках, которые и сейчас предлагают 9-11% к погашению с дюрацией в 1-2 года. Вчера еврооблигации Polyus Gold получили допуск к торгам на Московской бирже, что позволит расширить инвестиционную базу компании по средствам спроса на ее бумаги в лице внутренних инвесторов.
Сегодня, в США будут опубликованы несколько ключевых индексов макростатистики: число занятых в несельскохозяйственном секторе и коэффициент безработицы за январь. Мы предполагаем, что число занятых может снизиться, так как предварительные данные от ADP показали небольшое сокращение в среду, но вместе с тем инвесторы обратят внимание на коэффициент безработицы, который демонстрирует снижение в рамках ожиданий. Волатильность торговой сессии будет возрастать во второй половине дня. К этому добавим, сегодня пройдет встреча президентов Франции и России и канцлера ФРГ по ситуации на Украине. Поэтому мы ожидаем, что торговая сессия закроется в зеленой зоне, поскольку вчера сообщение об этой встрече рынок воспринял позитивно.
Также, мы позитивно смотрим на покупку бонда Газпромбанка GPBRU-16 (YTM 10,40% Z-спред 1015 б.п.) относительно VEBBNK- 16 (YTM 8,76% Z-спред 824 б.п.) и считаем, что в данной ситуации первый недооценен рынком относительно второго. Поскольку ВЭБ является госструктурой, а Газпромбанк аффилирован с государством. К тому же, скоро многие банки получат денежные средства через ОФЗ для повышения своей капитализации, что позитивно для них.
Локальный рынок
В течение дня отечественный рынок долга демонстрировал преимущественно позитивную динамику, поддерживаемый новостью о намеченной на сегодня трехсторонней встрече глав Германии, Франции и России в Москве. Дополнительной поддержкой стало существенное укрепление рубля. Индекс государственных бумаг вырос на 0,62%, корпоративных облигаций – на 0,4%, муниципальных - остался на уровне среды (-0,01%). Доходности эталонных облигаций ОФЗ 26206 и ОФЗ 26207 снизились, до 14,30% и 12,61% соответственно.
После достаточно удачного недавнего размещения Газпромбанка, на рынок с выпуском БО-08 на 10 млрд рублей сегодня выходит Россельхозбанк. В последний раз РСХБ размещал выпуск БО-15 на 5 млрд рублей в конце декабря с купоном 17%.
Стал известен список из 27 банков, которые АСВ планирует докапитализировать через ОФЗ. В ближайшее время АСВ направит этим банкам предложение о предоставлении средств для повышения их капитализации с указанием условий. Банки должны будут принять решение о докапитализации до 1 октября 2015 года.
Сегодня рынки будут находится в ожидании трехсторонней встречи, результаты которой определят его дальнейшее движение.
Комментарии по эмитентам
Рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента виностранной валюте Кредит Европа банка на уровне «BB-». Подтверждение рейтингов отражает мнение аналитиков, что существенные риски, связанные с рефинансированием краткосрочного долга, и усилившееся давление на качество активов частично компенсируются адекватными финпоказателями и более стабильными по сравнению с конкурентами показателями потерь по кредитам и прибыли. Прогноз изменения рейтинга был ухудшен со «стабильного» до «негативного» уровня из-за резкого ухудшения конъюнктуры российского рынка, что негативно скажется на финансовых показателях банков, работающих в РФ.
Мы ждем нейтральной реакции рынка на рейтинговое действие. У банка есть рейтинг аналогичного уровня от Moody's, прогноз по которому был понижен с «позитивного» до «негативного» еще в апреле 2014 г. Начиная с мая 2010 г., у Кредит Европа Банка рейтинг неизменно находился на уровне «BB-» со «стабильным» прогнозом. У нас позитивный взгляд на кредитный профиль банка. «Кредит Европа Банк – крупный розничный банк с иностранным капиталом. «Credit Europa Bank» (Голландия) контролирует 99,58% акций банка. Конечным бенефициаром голландского холдинга выступает гражданин Турции, бизнесмен Хюсню М. Озегин. Банк традиционно занимает лидирующие позиции на рынке потребительского и автокредитования, а также на рынке кредитных карт. Активы банка по состоянию на 01.12.2014 г. составили 161 млрд руб., что соответствует 47 позиции в рейтинге российских банков. При последней ребалансировке нашего высокодоходного портфеля локальных облигаций «Altitude» мы включили выпуск Кредит Европа Банк, БО-05 (дюрация – 0,2 г., YTP – 17,37%, G-спред – 490 б. п.) в портфель с максимальной долей в 24%. С того момента доходность существенно снизилась, однако выпуск по-прежнему предлагает интересную доходность среди бондов банков схожей рейтинговой категории. С учетом короткой дюрации (0,2 г.) он также может рассматриваться как актив под стратегию удержания до погашения. Также в банковских бондах интересно смотрится достаточно короткий Пересвет, БО – 01 (дюрация – 0,4 г., YTP – 20,51%, G-спред – 780 б. п.) с рейтингом B+/-/-. При сохраняющейся тенденции к понижению банками ставок по рублевым депозитам (средняя максимальная ставка по вкладам в 10 банках, лидерах по привлечению средств населения, составила 15,33% годовых) вложения в облигации может стать хорошей альтернативой пассивному инвестированию.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter