Интерес к выходящей макростатистике по Штатам в настоящий момент несколько притупился. Картина остаётся позитивной, но негативные эффекты от укрепляющегося доллара на деловую активность начинают всё острее проявляться. ФРС даёт всё больше намёков о начале ужесточения политики летом. Вместе с тем, по мере исчерпания интриги в отношении срока, остаётся вопрос относительно темпов повышения ставок. В резкое повышение ставок никто не верит, а значит облигационный рынок особого давления не ощущает. 10-летние Treasuries хоть торгуются с доходностью 2.1%+ (в январе опускались ниже 1.7%) , продолжают оставаться в рамках средне-долгосрочного понижательного тренда. Американская валюта выглядит всё более перегретой. Стоит ожидать остановку в укреплении доллара США как к евро, так и к корзине валют.
Индексы деловой активности в Китае выросли, PMI в промышленности по оценке HSBC «вынырнул» из-под отметки 50 пунктов, указав на возобновление подъёма. Снижение норматива обязательных резервов, понижение процентных ставок ещё на 25 б.п и разработка мер по поддержки рынка недвижимости выступают дополнительным стимулом для китайской экономики. Конечно, подобное стимулирование консервирует текущее состояние экономики страны с накопившимися проблемами в финансовом секторе, замедляя переход на ориентированную на внутренний спрос модель экономического роста. Но одновременно с этим снижает риски появления негативных новостей с Востока в ближайшей перспективе. Вместе с тем замедление темпов роста Поднебесной очевидно. Понижение целевого таргета по темпам роста ВВП на 2015 г до 7% и признание его новой нормой указывает на ослабление вклада китайской экономики в глобальный рост. Говоря о замедлении Китая, нельзя пройти мимо экономики Индии, которая, напротив, выходит на траекторию ускорения. Ожидается, что в текущем году она вырастет на 7.5%, а в 2016 г - покажет свыше 8% роста. Таким образом, происходит смена фаворитов среди emerging markets, находящее свое отражение, как в движениях спекулятивного капитала, так и динамике фондовых индексов.
На российский рынок возвращаются средства западных инвесторов. Реализация минских договорённостей снимает геополитические риски изоляции РФ и введения новых санкций. Первым положительный эффект на себе ощутил рынок еврооблигаций. На рынке акций ситуация не столь радостная – укрепляющийся рубль сдерживает динамику Индекса ММВБ. Последний не может переписать максимум 16 февраля, образовавшийся на эйфории по поводу Минских соглашений. Приток капитала в ориентированные на Россию фонды идёт уже 6 недель подряд, но для продолжения «ралли» необходимо или снятие санкций, или улучшение в макроэкономике. Пока же этого нет, то наш рынок - это производная от цен на нефть. Последние сохраняют перспективу подъёма в район $70 за баррель Brent. Ключевой уровень поддержки - $58.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба