Снова участники рынка вынуждены признать, что цены на нефть никак не могут обрести желанную стабильность, которую многим инвесторам так хотелось бы наблюдать – опять марка Brent ушла ниже значения в $58 за баррель, что означает очередной «провал» в диапазон начала года. Как долго пробудут нефтяные цены в этом диапазоне, сказать сложно, но очевидно, что виной тому – резкое укрепление доллара к большинству мировых валют. Российский рубль здесь исключением не стал. Пока цены на нефть не показывают той остроты снижения, которая позволила бы говорить о том, что рубль начал период ослабления, но некоторые факторы, «говорящие» в пользу подобного положения дел, сейчас, безусловно, на рынке есть.
Прежде всего, стоит сказать о предстоящих в течение ближайших двух недель выплатах российских компаний и банков по корпоративному долгу в размере около $22 млрд. Несмотря на то, что основной пик выплат в этом году пришелся на февраль, тем не менее, фактор ослабления курса рубля сбрасывать со счетов не стоит. Отметим также, что выплаты по корпоративным долгам в 2015-м году будут идти практически весь год, но совпадение периода пиковых выплат с окончанием любого налогового периода особенно резко заставляет компании, получающие валютную выручку, резервировать ее часть, что стимулирует спрос на валюту и ведет к ее укреплению.
Дополнительный спрос на доллары оказывает и ожидания заседания ЦБ РФ, которое пройдет уже в ближайшую пятницу, и на котором ожидается с большой вероятностью снижение процентной ставки на 1-1,5% до 13,5-14% с целью несколько стабилизировать доступ ликвидности в банковскую систему. Тем не менее, вероятность оставления ставки без изменений также весьма высока, поскольку потери рубля относительно бивалютной корзины составили уже около 2,5%, что стало максимальным снижением уровня после понижения России кредитного рейтинга агентством Moody’s.
Если динамика торгов на нефтяном и валютном рынках будет совсем нерадушной для рубля, то решение ЦБ о снижении процентной ставки на предстоящем заседании может и не быть принято, поскольку оно в таком случае только усилит инфляционные риски.
К закрытию торгов индекс ММВБ снизился на 3,65% до уровня в 1 665,38 пунктов. Индекс РТС упал на 6,43% до уровня в 845,36 пунктов относительно предыдущего закрытия.
Торги во вторник характеризовались пробитием вниз индексом ММВБ психологически важной отметки в 1700 пунктов. Российские фондовые индексы закрылись во вторник обновлением минимумов за последний месяц на фоне дешевеющей нефти и рубля к доллару и евро. Поводом для снижения рынка стали технические факторы, а также слабость нефти.
На нефтяных рынках цены демонстрировали положительную динамику в ходе торгов среды на данных по снижению запасов нефти в США.
Согласно данным Американского института нефти, запасы нефти в США за прошлую неделю сократились на 404 тыс. баррелей до уровня в 439,4 млн. баррелей. Участники рынка ожидали их роста на 4,4 млн. баррелей. Запасы нефти на крупнейшем в стране терминале Кушинг увеличились на 2,2 млн. баррелей, достигнув уровня в 28,8 миллиона баррелей.
Распродажа нефти была более чем активной из-за существенного увеличения нефтяных запасов на Кушинге. Позднее в среду управление по энергетической информации министерства энергетики США опубликовало данные статистики по коммерческим запасам нефти в США по итогам прошлой недели, показав увеличение показателя на 4,44 млн. баррелей до уровня в 448,8 млн. баррелей.
Стоимость апрельского фьючерса на смесь нефти марки Brent выросла на 0,78% до уровня в $56,83 за баррель. Стоимость апрельских фьючерсов на нефть марки WTI увеличивалась на 1,35% до уровня в $48,94 за баррель.
На американском рынке фондовые индексы демонстрировали отрицательную динамику во вторник в ожидании раннего повышения процентной ставки Федеральной резервной системой США.
Продолжение укрепления доллара и снижения евро вызывало некоторые опасения, поскольку пока какого-то конкретного события, которое послужило причиной начала снижения евро к доллару, не видно.
ФРС с декабря 2008-го года держит ставку на рекордно низком уровне в 0-0,25% из-за последствий финансового кризиса, поскольку Джанет Йеллен в феврале заявила о том, что регулятор «не считает вероятным» повышение ставки на протяжении следующей пары встреч, ближайшая из которых состоится 18 марта.
Опубликованные в пятницу министерством труда США данные о снижении уровня безработицы в стране в феврале до 5,5% с январского показателя в 5,7% усилили у инвесторов ожидания скорого повышения ключевой ставки.
Индекс Dow Jones терял 1,15% до уровня в 17 788,23 пунктов, индекс NASDAQ просел 1,19% до уровня в 4 883,73 пунктов. Индекс SnP500 дешевел на 1,07% до уровня в 2 057,26 пунктов.
На азиатском рынке торги на крупнейшей в Азии Токийской фондовой бирже закрылись ростом показателей на фоне публикации данных о заказах на промышленное оборудование, которые оказались лучше прогнозируемых.
После утреннего падения котировки пошли вверх вслед за публикацией данных о заказах на промышленное оборудование. Этот показатель в январе снизился на 1,7% по сравнению с аналогичными данными за декабрь, когда был отмечен рост на 8,3%, но падение все равно оказалось не таким значительным, как прогнозировалось ранее, что вселило оптимизм в участников рынка. Заказы на промышленное оборудование является одним из наиболее важных экономических показателей в Японии, поскольку он фактически отражает будущие капиталовложения компаний.
Прибыль японских компаний находится на стабильно высоком уровне, что позитивно отражается на инвестициях, а важную роль сейчас играет низкая иена. Кратковременное утреннее падение также позволило участникам рынка увеличить прибыль.
Иена по сравнению с евро сейчас более стабильна по отношению к доллару, что объясняется устойчивым спросом на японскую валюту на рынках развивающихся стран. Также в последние дни наблюдается тенденция отсутствия прямой зависимости между курсом иены и показателями на бирже.
В ходе торгов выросли акции промышленных и фармацевтических компаний. Ценные бумаги Eisai and Shionogi прибавили в цене 2,9%. Акции кредитной компании Zenkoku Hosho также выросли на 4%. На фоне снижения цен на нефть и природные ресурсы упали акции топливных и добывающих компаний: Japan Petroleum Exploration (-2,4%), Mitsubishi Materials (-2,7%).
Индекс Nikkei 225 вырос на 0,31% до уровня в 18 723,52 пунктов. Индекс TOPIX поднялся на 0,06% до отметки в 1 525,67 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В металлургическом секторе среди лидеров снижения, как и в пятницу на прошедшей неделе, стали обыкновенные и привилегированные акции Мечела. Обыкновенные акции упали на 9,61% до уровня в 70,04 рублей, привилегированные – на 13,46% до уровня в 46,21 рублей. Снижение продолжилось на новостях о том, что ВТБ намерен обратиться в суд с заявлением о признании Мечела банкротом из-за неисполнения им обязательств перед банком в течение более трех месяцев.
В целом акции металлургических компаний торговались в отрицательной зоне. К закрытию торгов РДР «Русала» подешевели на 9,05%, акции ТМК – на 7,26%, ММК – 5,82%, Норникеля – на 5,14%.
2. Лидерами роста стали акции КАМАЗа (+1,4%), "Мегафона" (+1,02%), "ФосАгро" (+0,76%).
3. Среди лидеров снижения оказались также акции Распадской (-10,32%), ФСК ЕЭС (-7,36%) и АФК «Система» (-7,1%).
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем боковое движение в течение торгов на фоне укрепления доллара на международном валютном рынке, которое спровоцировало снижение цен на нефть марки Brent. Некоторую поддержку российским акциям должно оказать возможное смягчение в пятницу денежно-кредитной политики в РФ.
Рекомендации по бумагам
ОАО "ФСК ЕЭС"
Сегодня стало известно, что ФСК ЕЭС в 2015-м году планирует за счет технологического присоединения обеспечить потребителей Дальнего Востока мощностью свыше 400 МВт. Для решения этой задачи компании придется выполнить 41 договор на технологическое присоединение к Единой национальной электрической сети.
Среди значимых проектов на Дальнем Востоке ФСК ЕЭС выделяет подключение к постоянной схеме спецморнефтепорта Козьмино и объектов трубопроводной системы «Восточная Сибирь – Тихий океан» в Приморском крае. Также компания планирует выдать заявленную мощность для электросетевых объектов космодрома «Восточный», электроснабжение строительства Нижне-Бурейской ГЭС и гидроагрегатов на Нижне-Бурейской ГЭС в Амурской области.
Напомним, что в 2014-м году экспертный совет при правительстве под руководством министра по вопросам «открытого правительства» выступил с критикой ряда проектов инвестпрограммы ФСК на предмет расширения компанией мощности без гарантии спроса потребителей.
Мы считаем, что теперь, судя по всему, те объемы, которые ФСК запланировала объекты для энергоснабжения в ДФО, гарантируют стабильный спрос, который позволит включить затраты на реализацию проекта в общий тариф.
Цена: 0,0722
Цель: 0,0745
Рекомендация: Держать
ОАО "Мегафон"
Сегодня Мегафон обнародовал отчетность по МСФО за 2014-й год, согласно которой чистая прибыль одного из крупнейших сотовых операторов в РФ сократилась на 28,8% до уровня в 36,7 млрд. рублей с 51,6 млрд. в 2013-м году.
Сильно повлиял на показатель чистой прибыли итог IV квартала 2014-го года, в котором прибыль упала на 72% до 2,82 млрд. рублей. Именно из-за этого квартальный результат Мегафона оказался гораздо хуже консенсус-прогноза по рынку в 7,006 млрд. рублей.
Что касается выручки Мегафона, то она за прошлый год выросла на 5,9% до 314,79 млрд. рублей, а в IV квартале она увеличилась на 3,1% до 82,18 млрд. рублей.
В четвертом квартале прошлого года прибыль упала на 72% и составила 2,82 миллиарда рублей. Квартальный результат "Мегафона" оказался гораздо хуже консенсус-прогноза в 7,006 миллиарда рублей.
Уменьшение чистой прибыли по итогам 2014-го года произошло в связи с убытками, связанными с ослаблением курса рубля в четвертом квартале, но благодаря ряду управленческих решений, эффект валютных колебаний удалось значительно снизить.
Отдельно стоит выделить рост доходов от услуг мобильной связи в 2014-м году на 4%, в том числе от передачи данных на 33,3%. В четвертом квартале неплохо прибавляла выручка от data-услуг – рост составил примерно 16% до уровня в 17,49 млрд. рублей. Выручка от услуг фиксированной связи в 2014 году выросла на 10,4%, а доходы от продажи оборудования и аксессуаров – на 27,5%.
Мы считаем отчетность позитивной для котировок Мегафона, поскольку даже в условиях непростой экономической ситуации компании удалось достичь показателей по выручке и OIBDA в соответствии с заявленным в начале года прогнозом благодаря качественному увеличению абонентской базы в важных для компании сегментах B2B и B2G.
Что касается уменьшения чистой прибыли по итогам 2014 года на 28,8%, то оно связано с убытками из-за ослабления курса рубля в четвертом квартале, но мы оцениваем этот факт как ожидавшийся, поэтому сильного негативного влияния на котировки Мегафона не ожидаем. Досрочные выплаты по сделкам покупки Евросети и Скартела летом 2014 года поспособствовали минимизации этих убытков.
Цена: 970
Цель: 1118,2
Рекомендация: Накапливать
Прежде всего, стоит сказать о предстоящих в течение ближайших двух недель выплатах российских компаний и банков по корпоративному долгу в размере около $22 млрд. Несмотря на то, что основной пик выплат в этом году пришелся на февраль, тем не менее, фактор ослабления курса рубля сбрасывать со счетов не стоит. Отметим также, что выплаты по корпоративным долгам в 2015-м году будут идти практически весь год, но совпадение периода пиковых выплат с окончанием любого налогового периода особенно резко заставляет компании, получающие валютную выручку, резервировать ее часть, что стимулирует спрос на валюту и ведет к ее укреплению.
Дополнительный спрос на доллары оказывает и ожидания заседания ЦБ РФ, которое пройдет уже в ближайшую пятницу, и на котором ожидается с большой вероятностью снижение процентной ставки на 1-1,5% до 13,5-14% с целью несколько стабилизировать доступ ликвидности в банковскую систему. Тем не менее, вероятность оставления ставки без изменений также весьма высока, поскольку потери рубля относительно бивалютной корзины составили уже около 2,5%, что стало максимальным снижением уровня после понижения России кредитного рейтинга агентством Moody’s.
Если динамика торгов на нефтяном и валютном рынках будет совсем нерадушной для рубля, то решение ЦБ о снижении процентной ставки на предстоящем заседании может и не быть принято, поскольку оно в таком случае только усилит инфляционные риски.
К закрытию торгов индекс ММВБ снизился на 3,65% до уровня в 1 665,38 пунктов. Индекс РТС упал на 6,43% до уровня в 845,36 пунктов относительно предыдущего закрытия.
Торги во вторник характеризовались пробитием вниз индексом ММВБ психологически важной отметки в 1700 пунктов. Российские фондовые индексы закрылись во вторник обновлением минимумов за последний месяц на фоне дешевеющей нефти и рубля к доллару и евро. Поводом для снижения рынка стали технические факторы, а также слабость нефти.
На нефтяных рынках цены демонстрировали положительную динамику в ходе торгов среды на данных по снижению запасов нефти в США.
Согласно данным Американского института нефти, запасы нефти в США за прошлую неделю сократились на 404 тыс. баррелей до уровня в 439,4 млн. баррелей. Участники рынка ожидали их роста на 4,4 млн. баррелей. Запасы нефти на крупнейшем в стране терминале Кушинг увеличились на 2,2 млн. баррелей, достигнув уровня в 28,8 миллиона баррелей.
Распродажа нефти была более чем активной из-за существенного увеличения нефтяных запасов на Кушинге. Позднее в среду управление по энергетической информации министерства энергетики США опубликовало данные статистики по коммерческим запасам нефти в США по итогам прошлой недели, показав увеличение показателя на 4,44 млн. баррелей до уровня в 448,8 млн. баррелей.
Стоимость апрельского фьючерса на смесь нефти марки Brent выросла на 0,78% до уровня в $56,83 за баррель. Стоимость апрельских фьючерсов на нефть марки WTI увеличивалась на 1,35% до уровня в $48,94 за баррель.
На американском рынке фондовые индексы демонстрировали отрицательную динамику во вторник в ожидании раннего повышения процентной ставки Федеральной резервной системой США.
Продолжение укрепления доллара и снижения евро вызывало некоторые опасения, поскольку пока какого-то конкретного события, которое послужило причиной начала снижения евро к доллару, не видно.
ФРС с декабря 2008-го года держит ставку на рекордно низком уровне в 0-0,25% из-за последствий финансового кризиса, поскольку Джанет Йеллен в феврале заявила о том, что регулятор «не считает вероятным» повышение ставки на протяжении следующей пары встреч, ближайшая из которых состоится 18 марта.
Опубликованные в пятницу министерством труда США данные о снижении уровня безработицы в стране в феврале до 5,5% с январского показателя в 5,7% усилили у инвесторов ожидания скорого повышения ключевой ставки.
Индекс Dow Jones терял 1,15% до уровня в 17 788,23 пунктов, индекс NASDAQ просел 1,19% до уровня в 4 883,73 пунктов. Индекс SnP500 дешевел на 1,07% до уровня в 2 057,26 пунктов.
На азиатском рынке торги на крупнейшей в Азии Токийской фондовой бирже закрылись ростом показателей на фоне публикации данных о заказах на промышленное оборудование, которые оказались лучше прогнозируемых.
После утреннего падения котировки пошли вверх вслед за публикацией данных о заказах на промышленное оборудование. Этот показатель в январе снизился на 1,7% по сравнению с аналогичными данными за декабрь, когда был отмечен рост на 8,3%, но падение все равно оказалось не таким значительным, как прогнозировалось ранее, что вселило оптимизм в участников рынка. Заказы на промышленное оборудование является одним из наиболее важных экономических показателей в Японии, поскольку он фактически отражает будущие капиталовложения компаний.
Прибыль японских компаний находится на стабильно высоком уровне, что позитивно отражается на инвестициях, а важную роль сейчас играет низкая иена. Кратковременное утреннее падение также позволило участникам рынка увеличить прибыль.
Иена по сравнению с евро сейчас более стабильна по отношению к доллару, что объясняется устойчивым спросом на японскую валюту на рынках развивающихся стран. Также в последние дни наблюдается тенденция отсутствия прямой зависимости между курсом иены и показателями на бирже.
В ходе торгов выросли акции промышленных и фармацевтических компаний. Ценные бумаги Eisai and Shionogi прибавили в цене 2,9%. Акции кредитной компании Zenkoku Hosho также выросли на 4%. На фоне снижения цен на нефть и природные ресурсы упали акции топливных и добывающих компаний: Japan Petroleum Exploration (-2,4%), Mitsubishi Materials (-2,7%).
Индекс Nikkei 225 вырос на 0,31% до уровня в 18 723,52 пунктов. Индекс TOPIX поднялся на 0,06% до отметки в 1 525,67 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В металлургическом секторе среди лидеров снижения, как и в пятницу на прошедшей неделе, стали обыкновенные и привилегированные акции Мечела. Обыкновенные акции упали на 9,61% до уровня в 70,04 рублей, привилегированные – на 13,46% до уровня в 46,21 рублей. Снижение продолжилось на новостях о том, что ВТБ намерен обратиться в суд с заявлением о признании Мечела банкротом из-за неисполнения им обязательств перед банком в течение более трех месяцев.
В целом акции металлургических компаний торговались в отрицательной зоне. К закрытию торгов РДР «Русала» подешевели на 9,05%, акции ТМК – на 7,26%, ММК – 5,82%, Норникеля – на 5,14%.
2. Лидерами роста стали акции КАМАЗа (+1,4%), "Мегафона" (+1,02%), "ФосАгро" (+0,76%).
3. Среди лидеров снижения оказались также акции Распадской (-10,32%), ФСК ЕЭС (-7,36%) и АФК «Система» (-7,1%).
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем боковое движение в течение торгов на фоне укрепления доллара на международном валютном рынке, которое спровоцировало снижение цен на нефть марки Brent. Некоторую поддержку российским акциям должно оказать возможное смягчение в пятницу денежно-кредитной политики в РФ.
Рекомендации по бумагам
ОАО "ФСК ЕЭС"
Сегодня стало известно, что ФСК ЕЭС в 2015-м году планирует за счет технологического присоединения обеспечить потребителей Дальнего Востока мощностью свыше 400 МВт. Для решения этой задачи компании придется выполнить 41 договор на технологическое присоединение к Единой национальной электрической сети.
Среди значимых проектов на Дальнем Востоке ФСК ЕЭС выделяет подключение к постоянной схеме спецморнефтепорта Козьмино и объектов трубопроводной системы «Восточная Сибирь – Тихий океан» в Приморском крае. Также компания планирует выдать заявленную мощность для электросетевых объектов космодрома «Восточный», электроснабжение строительства Нижне-Бурейской ГЭС и гидроагрегатов на Нижне-Бурейской ГЭС в Амурской области.
Напомним, что в 2014-м году экспертный совет при правительстве под руководством министра по вопросам «открытого правительства» выступил с критикой ряда проектов инвестпрограммы ФСК на предмет расширения компанией мощности без гарантии спроса потребителей.
Мы считаем, что теперь, судя по всему, те объемы, которые ФСК запланировала объекты для энергоснабжения в ДФО, гарантируют стабильный спрос, который позволит включить затраты на реализацию проекта в общий тариф.
Цена: 0,0722
Цель: 0,0745
Рекомендация: Держать
ОАО "Мегафон"
Сегодня Мегафон обнародовал отчетность по МСФО за 2014-й год, согласно которой чистая прибыль одного из крупнейших сотовых операторов в РФ сократилась на 28,8% до уровня в 36,7 млрд. рублей с 51,6 млрд. в 2013-м году.
Сильно повлиял на показатель чистой прибыли итог IV квартала 2014-го года, в котором прибыль упала на 72% до 2,82 млрд. рублей. Именно из-за этого квартальный результат Мегафона оказался гораздо хуже консенсус-прогноза по рынку в 7,006 млрд. рублей.
Что касается выручки Мегафона, то она за прошлый год выросла на 5,9% до 314,79 млрд. рублей, а в IV квартале она увеличилась на 3,1% до 82,18 млрд. рублей.
В четвертом квартале прошлого года прибыль упала на 72% и составила 2,82 миллиарда рублей. Квартальный результат "Мегафона" оказался гораздо хуже консенсус-прогноза в 7,006 миллиарда рублей.
Уменьшение чистой прибыли по итогам 2014-го года произошло в связи с убытками, связанными с ослаблением курса рубля в четвертом квартале, но благодаря ряду управленческих решений, эффект валютных колебаний удалось значительно снизить.
Отдельно стоит выделить рост доходов от услуг мобильной связи в 2014-м году на 4%, в том числе от передачи данных на 33,3%. В четвертом квартале неплохо прибавляла выручка от data-услуг – рост составил примерно 16% до уровня в 17,49 млрд. рублей. Выручка от услуг фиксированной связи в 2014 году выросла на 10,4%, а доходы от продажи оборудования и аксессуаров – на 27,5%.
Мы считаем отчетность позитивной для котировок Мегафона, поскольку даже в условиях непростой экономической ситуации компании удалось достичь показателей по выручке и OIBDA в соответствии с заявленным в начале года прогнозом благодаря качественному увеличению абонентской базы в важных для компании сегментах B2B и B2G.
Что касается уменьшения чистой прибыли по итогам 2014 года на 28,8%, то оно связано с убытками из-за ослабления курса рубля в четвертом квартале, но мы оцениваем этот факт как ожидавшийся, поэтому сильного негативного влияния на котировки Мегафона не ожидаем. Досрочные выплаты по сделкам покупки Евросети и Скартела летом 2014 года поспособствовали минимизации этих убытков.
Цена: 970
Цель: 1118,2
Рекомендация: Накапливать
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба