30 марта 2015 Bloomberg
Украина приступает к переговорам о реструктуризации долга, в ходе которых ей снова придется столкнуться с Россией.
РФ в конце 2013 года приобрела облигации Украины на $3 миллиарда. Деньги предназначались для правительства Виктора Януковича, которое было свергнуто два месяца спустя.
Теперь позиция президента Владимира Путина по реструктуризации украинского долга может повлиять на ход переговоров с другими кредиторами. РФ - второй крупнейший держатель украинских бондов - сообщила, что не будет участвовать ни в каких сделках. Инвесторы и аналитики видят три пути, по которым может пойти российское правительство.
Получив помощь от Международного валютного фонда, Украина может включить выкупленные РФ бонды в список государственных бумаг и долгов компаний, реструктуризацию которых власти планируют обсудить до начала июня. Министр финансов Наталья Яресько обещала равные условия для всех участников переговоров. По ее словам, правительство Украины рассчитывает снизить ставку купона, пролонгировать срок облигаций, а также снизить номинальную сумму долга.
Россия не примет участия в переговорах, поскольку речь идет о реструктуризации долга перед частными инвесторами, а РФ является «официальным», сказал 17 марта заместитель министра финансов Сергей Сторчак.
Неучастие инвесторов
Позиция РФ может «подтолкнуть других кредиторов к отказу» от участия в сделке, сказал Maрко Райер из ING Investment Management BV в Гааге, участвующий в управлении бумагами на сумму около $6 миллиардов. По его словам, такая вероятность составляет 45 процентов. Mайкл Ганске из лондонской Rogge Global Partners Plc, управляющей активами на $7 миллиардов, оценивает шансы неучастия частных инвесторов в переговорах в 70 процентов.
В международной практике мало прецедентов участия одновременно государственных и частных инвесторов в переговорах о реструктуризации, учитывая, что вопрос задолженности любой страны имеет, в том числе и «внешнеполитическое измерение», сказал Маттиас Голдман, научный сотрудник гейдельбергского института сравнительного правоведения им. Макса Планка. По его словам, Украине и России, возможно, следует найти отдельную платформу для переговоров, например Парижский клуб.
Варианты Украины
В случае неучастия РФ в переговорах Украина либо заплатит Москве по истечении срока погашения бондов в декабре, либо объявит дефолт. Первый вариант политически неприемлем, сказал Tим Эш, главный экономист Standard Bank Group Plc по развивающимся рынкам. Второй отдалит возврат Украины на иностранные рынки капитала - этого события Яресько ожидает в 2017 году - из-за иска, который, скорее всего, подаст Россия.
«Россия попытается осложнить реструктуризацию долга, воздержавшись от участия в переговорах», - написал Эш по электронной почте 19 марта.
Вероятность участия РФ в переговорах, по словам Райера и Ганске, составляет примерно 10 процентов.
Ее участие дало бы «достаточно позитивный эффект, ускорив переговоры, поскольку все инвесторы находились бы в равном положении», написал Райер по электронной почте 24 марта.
Участвуя в переговорах, Россия повысила бы шансы на более выгодную для себя сделку, говорится в сообщении экономиста лондонской Capital Economics Ltd. Лизы Ермоленко, полученном по электронной почте 18 марта. Однако, РФ в своем решении, скорее всего, будет руководствоваться политическими, а не экономическими соображениями, следует из сообщения.
Досрочное погашение
Россия имеет право требовать досрочного погашения облигаций, если госдолг Украины превышает 60 процентов валового внутреннего продукта. По данным МВФ, задолженность страны превысила эту отметку в прошлом году.
Если в результате требования РФ о досрочной выплате долга Украина объявит дефолт до завершения переговоров с кредиторами, продолжать обсуждение будут «сложно, но не невозможно», написал по электронной почте в среду Пол Макнамара из GAM UK Ltd., управляющей долговыми инструментами на $6,3 миллиарда.
«Хорошая новость в том, что Россия пока, кажется, не хочет требовать погашения долга раньше срока, - написал во вторник Джулиано Палумбо из Arca SGR SpA, управляющей бондами развивающихся стран, в том числе Украины на $3 миллиарда. - Боюсь, однако, что они будут придерживаться жесткой позиции, переговоры, вероятно, будут пробуксовывать».
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
РФ в конце 2013 года приобрела облигации Украины на $3 миллиарда. Деньги предназначались для правительства Виктора Януковича, которое было свергнуто два месяца спустя.
Теперь позиция президента Владимира Путина по реструктуризации украинского долга может повлиять на ход переговоров с другими кредиторами. РФ - второй крупнейший держатель украинских бондов - сообщила, что не будет участвовать ни в каких сделках. Инвесторы и аналитики видят три пути, по которым может пойти российское правительство.
Получив помощь от Международного валютного фонда, Украина может включить выкупленные РФ бонды в список государственных бумаг и долгов компаний, реструктуризацию которых власти планируют обсудить до начала июня. Министр финансов Наталья Яресько обещала равные условия для всех участников переговоров. По ее словам, правительство Украины рассчитывает снизить ставку купона, пролонгировать срок облигаций, а также снизить номинальную сумму долга.
Россия не примет участия в переговорах, поскольку речь идет о реструктуризации долга перед частными инвесторами, а РФ является «официальным», сказал 17 марта заместитель министра финансов Сергей Сторчак.
Неучастие инвесторов
Позиция РФ может «подтолкнуть других кредиторов к отказу» от участия в сделке, сказал Maрко Райер из ING Investment Management BV в Гааге, участвующий в управлении бумагами на сумму около $6 миллиардов. По его словам, такая вероятность составляет 45 процентов. Mайкл Ганске из лондонской Rogge Global Partners Plc, управляющей активами на $7 миллиардов, оценивает шансы неучастия частных инвесторов в переговорах в 70 процентов.
В международной практике мало прецедентов участия одновременно государственных и частных инвесторов в переговорах о реструктуризации, учитывая, что вопрос задолженности любой страны имеет, в том числе и «внешнеполитическое измерение», сказал Маттиас Голдман, научный сотрудник гейдельбергского института сравнительного правоведения им. Макса Планка. По его словам, Украине и России, возможно, следует найти отдельную платформу для переговоров, например Парижский клуб.
Варианты Украины
В случае неучастия РФ в переговорах Украина либо заплатит Москве по истечении срока погашения бондов в декабре, либо объявит дефолт. Первый вариант политически неприемлем, сказал Tим Эш, главный экономист Standard Bank Group Plc по развивающимся рынкам. Второй отдалит возврат Украины на иностранные рынки капитала - этого события Яресько ожидает в 2017 году - из-за иска, который, скорее всего, подаст Россия.
«Россия попытается осложнить реструктуризацию долга, воздержавшись от участия в переговорах», - написал Эш по электронной почте 19 марта.
Вероятность участия РФ в переговорах, по словам Райера и Ганске, составляет примерно 10 процентов.
Ее участие дало бы «достаточно позитивный эффект, ускорив переговоры, поскольку все инвесторы находились бы в равном положении», написал Райер по электронной почте 24 марта.
Участвуя в переговорах, Россия повысила бы шансы на более выгодную для себя сделку, говорится в сообщении экономиста лондонской Capital Economics Ltd. Лизы Ермоленко, полученном по электронной почте 18 марта. Однако, РФ в своем решении, скорее всего, будет руководствоваться политическими, а не экономическими соображениями, следует из сообщения.
Досрочное погашение
Россия имеет право требовать досрочного погашения облигаций, если госдолг Украины превышает 60 процентов валового внутреннего продукта. По данным МВФ, задолженность страны превысила эту отметку в прошлом году.
Если в результате требования РФ о досрочной выплате долга Украина объявит дефолт до завершения переговоров с кредиторами, продолжать обсуждение будут «сложно, но не невозможно», написал по электронной почте в среду Пол Макнамара из GAM UK Ltd., управляющей долговыми инструментами на $6,3 миллиарда.
«Хорошая новость в том, что Россия пока, кажется, не хочет требовать погашения долга раньше срока, - написал во вторник Джулиано Палумбо из Arca SGR SpA, управляющей бондами развивающихся стран, в том числе Украины на $3 миллиарда. - Боюсь, однако, что они будут придерживаться жесткой позиции, переговоры, вероятно, будут пробуксовывать».
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу