17 апреля 2015 БКС Экспресс
Глобальные рынки и еврооблигации
Смешанная динамика в сегменте российских еврооблигаций. Состоявшаяся вчера прямая линия президента РФ Владимира Путина не оказала заметного влияния на долговой рынок. Среди заявлений, которые, так или иначе, могли повлиять на настроения инвесторов, мы отмечаем ответ на вопрос о санкциях – по мнению В. Путина, скорой их отмены ждать не стоит. По итогам торговой сессии спреды евробондов российских эмитентов к UST изменились в пределах от -15 бп до +15 бп. В банковском сегменте наблюдался спрос на выпуски VTB 18, VTB 22^ и VTB PERP^, двусторонние интересы – в длинных бумагах Сбербанка, выпусках RSHB 17 и RSHB 18, а также давление на облигации ВЭБа, которые подешевели на 25-50 бп. Среди еврооблигаций нефтегазовой отрасли лучше остальных выглядели длинные бумаги Газпрома, Газпром нефти, НОВАТЭКа и Eurasia Drilling Company (+0-50 бп в цене). Продавцы по-прежнему были активны в TMENRU 18, TMENRU 20, ROSNRM 17, ROSNRM 22, GAZPRU 16, GAZPRU 18 и NVTKRM 16. Евробонды металлургических компаний торговались в целом без изменений, активные продажи отмечались в EVRAZ 17, EVRAZ 18, EVRAZ 20, METINR 20 и GMKNRM 18. Суверенный бенчмарк RUSSIA 30 котируется на прежних уровнях – 118-118.15%.
Внутренний рынок и рублевые облигации
Позитивные настроения в сегменте ОФЗ вчера сменились коррекцией. С утра госбумаги росли, продолжив обновлять максимумы текущего года. При этом доходности вдоль кривой опускались еще более чем на 20 бп, то есть до уровней конца прошлого ноября, когда ключевая ставка была существенно ниже (9.5% против текущих 14.0%), что отражает высокие ожидания участников рынка по существенному снижению ключевой ставки на ближайшем заседании, которое состоится 30 апреля (вплоть до 300 бп). Вместе с тем впоследствии на рынок пришли коррекционные настроения: ОФЗ откатились от внутридневных ценовых максимумов более чем на 150 бп в длине и 50 бп – на среднем участке кривой. По итогам всего дня доходности вдоль кривой выросли на 10 бп. При этом отдельно стоит отметить, что спросом вчера пользовались бонды с плавающими купонами: ОФЗ 24018 (дек 2017) и ОФЗ 29011 (янв 2020) при сравнительно неплохих торговых оборотах подорожали за день более чем на 60-70 бп.
Сегодня в центре внимания – решения SnP и Fitch по российским суверенным рейтингам. На 17 апреля сразу два рейтинговых агентства назначили плановые пересмотры кредитных рейтингов России – решения могут быть объявлены сегодня после закрытия торгов. Напомним, что оба агентства установили «негативные» прогнозы по рейтингам страны: Fitch – BBB-/BBB- и SnP – BBB-/BB- по долгу в национальной/иностранной валютах соответственно. Понижение рейтингов, на наш взгляд, весьма вероятно, учитывая негативные тренды в экономике страны, особенно в случае c Fitch, которое все еще поддерживает последний инвестиционный рейтинг страны в иностранной валюте. При этом понижение рейтингов рублевого долга будет означать переход композитного рейтинга в категорию double-B, что может вызвать технические продажи в ОФЗ со стороны иностранных институциональных инвесторов. Однако мы считаем, что в перспективе одного-двух месяцев негативные последствия для ОФЗ от возможного снижения рейтингов нивелируются усилившимися ожиданиями участников рынка по смягчению денежно-кредитной политики.
АИЖК (Ba1/BB+/NR) вчера успешно разместило новые бонды серии БО-3 объемом RUB 5 млрд. Сделка является весьма показательной в условиях долгого отсутствия рыночного предложения бумаг на первичном рынке. Эмитенту удалось существенно снизить купон в ходе маркетинга: по последней информации, он был понижен до 12.50-12.75%, или YTP 13.10-13.37% на полтора года (скорее всего, будет установлен ближе к нижней границе), против первоначальных 13.25-13.75% (или YTP 13.92-14.48%). Иными словами, компании, первой из заемщиков в этом году, удалось установить доходность ниже текущей ключевой ставки при премии к кривой ОФЗ вблизи 180-200 бп.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Смешанная динамика в сегменте российских еврооблигаций. Состоявшаяся вчера прямая линия президента РФ Владимира Путина не оказала заметного влияния на долговой рынок. Среди заявлений, которые, так или иначе, могли повлиять на настроения инвесторов, мы отмечаем ответ на вопрос о санкциях – по мнению В. Путина, скорой их отмены ждать не стоит. По итогам торговой сессии спреды евробондов российских эмитентов к UST изменились в пределах от -15 бп до +15 бп. В банковском сегменте наблюдался спрос на выпуски VTB 18, VTB 22^ и VTB PERP^, двусторонние интересы – в длинных бумагах Сбербанка, выпусках RSHB 17 и RSHB 18, а также давление на облигации ВЭБа, которые подешевели на 25-50 бп. Среди еврооблигаций нефтегазовой отрасли лучше остальных выглядели длинные бумаги Газпрома, Газпром нефти, НОВАТЭКа и Eurasia Drilling Company (+0-50 бп в цене). Продавцы по-прежнему были активны в TMENRU 18, TMENRU 20, ROSNRM 17, ROSNRM 22, GAZPRU 16, GAZPRU 18 и NVTKRM 16. Евробонды металлургических компаний торговались в целом без изменений, активные продажи отмечались в EVRAZ 17, EVRAZ 18, EVRAZ 20, METINR 20 и GMKNRM 18. Суверенный бенчмарк RUSSIA 30 котируется на прежних уровнях – 118-118.15%.
Внутренний рынок и рублевые облигации
Позитивные настроения в сегменте ОФЗ вчера сменились коррекцией. С утра госбумаги росли, продолжив обновлять максимумы текущего года. При этом доходности вдоль кривой опускались еще более чем на 20 бп, то есть до уровней конца прошлого ноября, когда ключевая ставка была существенно ниже (9.5% против текущих 14.0%), что отражает высокие ожидания участников рынка по существенному снижению ключевой ставки на ближайшем заседании, которое состоится 30 апреля (вплоть до 300 бп). Вместе с тем впоследствии на рынок пришли коррекционные настроения: ОФЗ откатились от внутридневных ценовых максимумов более чем на 150 бп в длине и 50 бп – на среднем участке кривой. По итогам всего дня доходности вдоль кривой выросли на 10 бп. При этом отдельно стоит отметить, что спросом вчера пользовались бонды с плавающими купонами: ОФЗ 24018 (дек 2017) и ОФЗ 29011 (янв 2020) при сравнительно неплохих торговых оборотах подорожали за день более чем на 60-70 бп.
Сегодня в центре внимания – решения SnP и Fitch по российским суверенным рейтингам. На 17 апреля сразу два рейтинговых агентства назначили плановые пересмотры кредитных рейтингов России – решения могут быть объявлены сегодня после закрытия торгов. Напомним, что оба агентства установили «негативные» прогнозы по рейтингам страны: Fitch – BBB-/BBB- и SnP – BBB-/BB- по долгу в национальной/иностранной валютах соответственно. Понижение рейтингов, на наш взгляд, весьма вероятно, учитывая негативные тренды в экономике страны, особенно в случае c Fitch, которое все еще поддерживает последний инвестиционный рейтинг страны в иностранной валюте. При этом понижение рейтингов рублевого долга будет означать переход композитного рейтинга в категорию double-B, что может вызвать технические продажи в ОФЗ со стороны иностранных институциональных инвесторов. Однако мы считаем, что в перспективе одного-двух месяцев негативные последствия для ОФЗ от возможного снижения рейтингов нивелируются усилившимися ожиданиями участников рынка по смягчению денежно-кредитной политики.
АИЖК (Ba1/BB+/NR) вчера успешно разместило новые бонды серии БО-3 объемом RUB 5 млрд. Сделка является весьма показательной в условиях долгого отсутствия рыночного предложения бумаг на первичном рынке. Эмитенту удалось существенно снизить купон в ходе маркетинга: по последней информации, он был понижен до 12.50-12.75%, или YTP 13.10-13.37% на полтора года (скорее всего, будет установлен ближе к нижней границе), против первоначальных 13.25-13.75% (или YTP 13.92-14.48%). Иными словами, компании, первой из заемщиков в этом году, удалось установить доходность ниже текущей ключевой ставки при премии к кривой ОФЗ вблизи 180-200 бп.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter