5 сентября 2008 ИХ "Финам"
Американский доллар продолжил в понедельник рос на валютном рынке, хотя его динамика по отношению к т.н. основным валютам была неоднородной. Причиной роста вновь оказалось "бегство в качество" игроков финансовых рынков.
Европейский Центральный Банк вчера, как и ожидалось на рынке, объявил о решении оставить свою базовую ставку на уровне 4,25%. При этом комментарии главы ЕЦБ в целом не свидетельствовали о намерении или готовности европейского центробанка увеличивать базовую стоимость своих кредитов в обозримом будущем.
Тем не менее, инвесторы финансовых рынков оказались весьма "расстроены" заявлением г-на Трише о предстоящем "ужесточении" правил предоставления средств ЕЦБ под залог относительно высоко рискованных активов европейских банков.
В частности, руководитель ЦБ Еврозоны объявил вчера о повышении на дополнительные 5% дисконта ЕЦБ для бумаг, стоимость которых не определяется текущими рыночными котировками.
На этом фоне котировки акций европейских, в том числе британских банков испытали заметное снижение. К примеру, бумаги HBOS подешевели почти на 7%.
В целом, вчерашнее выступление главы Европейского Центрального Банка, подтвердило достаточно быстрое в последние месяцы развитие в экономике стран ЕМС процессов носящих характер стагфляции. Необходимо подчеркнуть, что в четверг ЕЦБ объявил о понижении своего прогноза роста ВВП Еврозоны на 2008 г. и 2009 гг. до, соответственно, 1,2% и 1,5%(г/г) против 1,4% и 1,8%(г/г) ранее. При этом, прогноз инфляции в странах ЕМС на текущий и следующий годы был повышен, соответственно, до 3,5% и 2,6%(г/г) против 3,4%(г/г) и 2,4% ранее.
Между тем, ситуация в американской экономике, пожалуй, заметно более стабильна. Согласно вчерашней информации рассчитанный ISM индекс делового климата в американской сфере услуг в августе т.г. вырос до отметки 50,6 пункта, продемонстрировав, тем самым возобновление экспансии в непроизводственном секторе Америки. Средний прогноз и значение предыдущего месяца для этого показателя равнялись 49,5 пункта.
Рост волатильности валютного рынка может, очевидно, сегодня вызвать публикация данных индекса количества занятых в отраслях вне сельского хозяйства США.
Однако, учитывая значимый рост производительности труда в последние годы, ожидаемая рынком информация об августовском снижении числа рабочих мест в отраслях вне сельского хозяйства США на 60 000 - 90 000 по-прежнему будет свидетельствовать скорее о сохранении американской экономикой положительных, хотя и низких темпов роста, чем о сокращении ВВП Америки в текущем квартале.
Несмотря на сохраняющуюся среднесрочную инвестиционную привлекательность американской валюты, в краткосрочном периоде технические факторы продолжают свидетельствовать об определенном "перегреве" "бычьего" тренда USD. Вероятно, данное обстоятельство служит сейчас причиной неоднородной динамики курса доллара США к т.н. основным валютам.
Котировки йены продолжают рост, прежде всего - по кросс-курсам, что по-прежнему связано с негативной динамикой мировых финансовых рынков. Продолжающееся расширение спрэдов между ставкам корпоративных бондов и "трежериз" в условиях нестабильности сырьевого рынка практически не дает инвесторам этого сегмента шанса на удачную покупку.
Тем не менее, технические факторы, в случае, если макроэкономическая статистика, прежде всего - США, в ближайшие дни не разочарует инвесторов, возможно, все же позволят котировкам, в том числе GBP/JPY "отыграть" заметную часть утраченных в последние недели позиций.
Необходимо отметить, что макроэкономическая статистика Японии продолжает свидетельствовать в пользу оттока японского капитала на зарубежные рынки.
Согласно сегодняшним данным расходы японских компаний на средства производства снизились во 2 кв. 2008 г. на 6,5%(г/г) . Аналитики в среднем прогнозировали рост этого показателя на 2,5% после его сокращения на 4,9% в январе-марте 2008 года.
В рамках тенденции курса доллара США к евро котировки USD/RUB сегодня утром на ЕТС находились на отметке 24,57 против 24,56 по итогам Единой Торговой Сессии прошедшей пятницы.
Дополнительное негативное давление на курс рубля сейчас оказывает фактор периода крупных внешних выплат. В сентябре т.г. объем погашений российского внешнего долга составит порядка $10 млрд. Больше, порядка $16 млрд., выплачивалось в этом году лишь в марте.
В целом, ключевая среднесрочная зависимость динамики курса USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке по-прежнему представляется очевидной.
В текущей ситуации, в случае дальнейшего укрепления курса USD на внешнем FX, по-прежнему возможная в указанной перспективе, по крайней мере, значимая стабильность относительной стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР, по-видимому, будет обеспечиваться за счет снижения котировок EUR/RUB.
Европейский Центральный Банк вчера, как и ожидалось на рынке, объявил о решении оставить свою базовую ставку на уровне 4,25%. При этом комментарии главы ЕЦБ в целом не свидетельствовали о намерении или готовности европейского центробанка увеличивать базовую стоимость своих кредитов в обозримом будущем.
Тем не менее, инвесторы финансовых рынков оказались весьма "расстроены" заявлением г-на Трише о предстоящем "ужесточении" правил предоставления средств ЕЦБ под залог относительно высоко рискованных активов европейских банков.
В частности, руководитель ЦБ Еврозоны объявил вчера о повышении на дополнительные 5% дисконта ЕЦБ для бумаг, стоимость которых не определяется текущими рыночными котировками.
На этом фоне котировки акций европейских, в том числе британских банков испытали заметное снижение. К примеру, бумаги HBOS подешевели почти на 7%.
В целом, вчерашнее выступление главы Европейского Центрального Банка, подтвердило достаточно быстрое в последние месяцы развитие в экономике стран ЕМС процессов носящих характер стагфляции. Необходимо подчеркнуть, что в четверг ЕЦБ объявил о понижении своего прогноза роста ВВП Еврозоны на 2008 г. и 2009 гг. до, соответственно, 1,2% и 1,5%(г/г) против 1,4% и 1,8%(г/г) ранее. При этом, прогноз инфляции в странах ЕМС на текущий и следующий годы был повышен, соответственно, до 3,5% и 2,6%(г/г) против 3,4%(г/г) и 2,4% ранее.
Между тем, ситуация в американской экономике, пожалуй, заметно более стабильна. Согласно вчерашней информации рассчитанный ISM индекс делового климата в американской сфере услуг в августе т.г. вырос до отметки 50,6 пункта, продемонстрировав, тем самым возобновление экспансии в непроизводственном секторе Америки. Средний прогноз и значение предыдущего месяца для этого показателя равнялись 49,5 пункта.
Рост волатильности валютного рынка может, очевидно, сегодня вызвать публикация данных индекса количества занятых в отраслях вне сельского хозяйства США.
Однако, учитывая значимый рост производительности труда в последние годы, ожидаемая рынком информация об августовском снижении числа рабочих мест в отраслях вне сельского хозяйства США на 60 000 - 90 000 по-прежнему будет свидетельствовать скорее о сохранении американской экономикой положительных, хотя и низких темпов роста, чем о сокращении ВВП Америки в текущем квартале.
Несмотря на сохраняющуюся среднесрочную инвестиционную привлекательность американской валюты, в краткосрочном периоде технические факторы продолжают свидетельствовать об определенном "перегреве" "бычьего" тренда USD. Вероятно, данное обстоятельство служит сейчас причиной неоднородной динамики курса доллара США к т.н. основным валютам.
Котировки йены продолжают рост, прежде всего - по кросс-курсам, что по-прежнему связано с негативной динамикой мировых финансовых рынков. Продолжающееся расширение спрэдов между ставкам корпоративных бондов и "трежериз" в условиях нестабильности сырьевого рынка практически не дает инвесторам этого сегмента шанса на удачную покупку.
Тем не менее, технические факторы, в случае, если макроэкономическая статистика, прежде всего - США, в ближайшие дни не разочарует инвесторов, возможно, все же позволят котировкам, в том числе GBP/JPY "отыграть" заметную часть утраченных в последние недели позиций.
Необходимо отметить, что макроэкономическая статистика Японии продолжает свидетельствовать в пользу оттока японского капитала на зарубежные рынки.
Согласно сегодняшним данным расходы японских компаний на средства производства снизились во 2 кв. 2008 г. на 6,5%(г/г) . Аналитики в среднем прогнозировали рост этого показателя на 2,5% после его сокращения на 4,9% в январе-марте 2008 года.
В рамках тенденции курса доллара США к евро котировки USD/RUB сегодня утром на ЕТС находились на отметке 24,57 против 24,56 по итогам Единой Торговой Сессии прошедшей пятницы.
Дополнительное негативное давление на курс рубля сейчас оказывает фактор периода крупных внешних выплат. В сентябре т.г. объем погашений российского внешнего долга составит порядка $10 млрд. Больше, порядка $16 млрд., выплачивалось в этом году лишь в марте.
В целом, ключевая среднесрочная зависимость динамики курса USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке по-прежнему представляется очевидной.
В текущей ситуации, в случае дальнейшего укрепления курса USD на внешнем FX, по-прежнему возможная в указанной перспективе, по крайней мере, значимая стабильность относительной стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР, по-видимому, будет обеспечиваться за счет снижения котировок EUR/RUB.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба