30 апреля 2015 Pro Finance Service | USD|RUB
Итак, Банк России продолжает двигаться по обозначенной траектории, дабы не нервировать участников рынка, итак пострадавших от прошлогодних шоков. Этот путь всем известен – ЦБР возвращает процентные ставки к более-менее приемлемому уровню для того, чтобы подстегнуть кредитование экономики. В ночь на 16 декабря на экстренном совещание регулятор повысил ключевую ставку до 17% годовых, превентивно пытаясь обуздать инфляцию и обвал рубля. Сейчас инфляция действительно достигает 16.8%, а текущая ключевая процентная ставка в 14% делает реальную ставку отрицательной и, казалось бы, должна отбивать всякое желание у кредиторов давать взаймы. Центробанк идет еще дальше. По общему прогнозу, он снизит сегодня ставку на 1.5-2.0 %, прогнозируя дальнейшее замедление инфляции. Эти прогнозы имеют под собой основание, так как предварительные данные показывают, что факторы как на стороне предложения - ревальвация рубля в 2015 г., возможное смягчение санкций с ряда европейских стран, обещающее рост предложения на рынке продовольствия, так и факторы на стороне спроса - спад экономики, снижение располагаемого дохода, рост безработицы и ослабление потребительских расходов, в общем ослабление совокупного спроса, все должно в конечном итоге привести к замедлению инфляции. Добавим сюда ослабление инфляционных ожиданий и эффект базы при расчете инфляции и получим вполне реальный прогноз возврата инфляции к концу года к уровню в 14-15%.
Теперь что касается рубля. Здесь нужно учитывать несколько факторов. Начнем, наверное, с технического. В России предстоят майские каникулы, крупные игроки уезжают в отпуска, и возможность устойчивого тренда в рубле в этот период представляется спорной. То есть, учитывая это обстоятельство, до 12 мая рубль в любом случае останется в коридоре выше 50, оглядываясь на этот рубеж и тестируя российские власти на лояльность и приверженность предложенной в прошлом году идее свободного рынка. Второй момент – заложенность решения в текущих ценах. По мнению многих наблюдателей, если ЦБР снизит ставку на 1%, рубль резко вырастет, на 1.5-2 % - рубль в целом останется в текущем коридоре, более – 2% - рубль краткосрочно упадет. Почему краткосрочно? Потому что текущий тренд – в руках т.н. кэрри-трейдеров, и пока они не проиграют, тренд будет развиваться. Общераспространено мнение о том, что текущим ростом рубль обязан притоку горячего капитала, прельщенного высоким процентом в России, на фоне ослабления военного конфликта на востоке Украины. Наверняка, эти люди захотят снова проверить на прочность уровень в 50 рублей за доллар, пока минфин реально не выйдет на рынок и не начнет откупать валюту, как он обещал это снова сделать в декабре, когда продавал ее, чтобы успокоить рынки. Представить интервенцию ЦБР на этих уровнях нам сложно – это скорее ниже 45. Решение Банка России по ключевой ставке ожидается в 13.30 мск. Сегодня в совещании также примут участие министр финансов и министр экономического развития.
Теперь что касается рубля. Здесь нужно учитывать несколько факторов. Начнем, наверное, с технического. В России предстоят майские каникулы, крупные игроки уезжают в отпуска, и возможность устойчивого тренда в рубле в этот период представляется спорной. То есть, учитывая это обстоятельство, до 12 мая рубль в любом случае останется в коридоре выше 50, оглядываясь на этот рубеж и тестируя российские власти на лояльность и приверженность предложенной в прошлом году идее свободного рынка. Второй момент – заложенность решения в текущих ценах. По мнению многих наблюдателей, если ЦБР снизит ставку на 1%, рубль резко вырастет, на 1.5-2 % - рубль в целом останется в текущем коридоре, более – 2% - рубль краткосрочно упадет. Почему краткосрочно? Потому что текущий тренд – в руках т.н. кэрри-трейдеров, и пока они не проиграют, тренд будет развиваться. Общераспространено мнение о том, что текущим ростом рубль обязан притоку горячего капитала, прельщенного высоким процентом в России, на фоне ослабления военного конфликта на востоке Украины. Наверняка, эти люди захотят снова проверить на прочность уровень в 50 рублей за доллар, пока минфин реально не выйдет на рынок и не начнет откупать валюту, как он обещал это снова сделать в декабре, когда продавал ее, чтобы успокоить рынки. Представить интервенцию ЦБР на этих уровнях нам сложно – это скорее ниже 45. Решение Банка России по ключевой ставке ожидается в 13.30 мск. Сегодня в совещании также примут участие министр финансов и министр экономического развития.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба