О крошечном рынке
Рынок серебра – это на сегодняшний день крошечный по своим масштабам рынок, если сравнивать его, например, с рынками акций или облигаций. Для лучшего понимания его нынешних размеров может оказаться полезным более внимательно посмотреть на него исходя из объемов добычи этого драгоценного металла за период с 2009 по 2014 год. За это время происходил стабильный рост объемов его производства с 716 миллионов унций в 2009 году до 877 миллионов унций в 2014 году, составивший примерно 22,5%. Всего же за эти годы на мировой рынок было поставлено 4,723 миллиарда унций или без малого 147 тысяч тонн серебра.
С одной стороны, цифры довольно внушительные, однако, если перевести эти миллиарды унций и тысячи тонн в их стоимость на современном мировом рынке, они уже не столь впечатляют. Если перемножить ежегодную добычу этого драгоценного металла на его среднюю цену по каждому году из рассматриваемого периода, то окажется, что весь этот добытый драгоценный металл стоит примерно 113,1 миллиарда американских дензнаков. Иными словами, сущие копейки.
Например, количество только находящейся на руках наличной американской валюты оценивается примерно в 1,5 триллиона, то есть, только на эту валюту все добытое в мире за пять лет серебро при таких ценах можно было бы скупить тринадцать раз. Но это вроде бы как определенная часть выпущенной мировой резервной валюты, поэтому возникает вопрос, а может быть есть что-то несколько более приближенное по размерам к этому рынку.
В качестве одного из возможных примеров для такого сравнения можно использовать величину тех штрафов и выплат по урегулированию разнообразных мошеннических схем, которые были выплачены западными банками за тот же самый период времени. С 2009 по 2014 год ими было уплачено 128 миллиардов американских дензнаков. На эти средства можно было бы скупить все добытое в мире серебро и еще миллиардов 15 остались бы на прочие расходы. При этом на ведущую пятерку банков по объемам выплат штрафов – Bank of America, JPMorgan, Citigroup, BNP Paribas и Wells Fargo – пришлись 117,6 миллиардов или 92% всех объемов таких платежей.
По сравнению с доходами этих банков от разнообразных видов мошенничества, манипулирования рынками и осуществления ими контроля над экономической и финансовой системой эти выплаты сравнительно невелики и скорее поощряют, чем пытаются противодействовать подобной деятельности. Попавшие под разнообразные расследования и штрафы американские банки за рассматриваемый период выплатили правительству примерно 110 миллиардов американских дензнаков, тогда как их прибыль превысила 503 миллиарда. Таким образом, американский налог на мошенничество и прочую противоправную деятельность своих финансовых учреждений составил примерно 20%. Если быть более точным – 21,6%.
В этих манипуляциях ценами со стороны крупных банков и финансовых институтов для обычных людей есть один серьезный плюс. Искусственно занижая мировые цены на драгоценные металлы, они, с одной стороны, нанося экономический ущерб производителям золота и серебра, дают возможность рядовым покупателям приобрести их по существенно более низким ценам, чем они могли бы быть при отсутствии таких действий. Не менее важным моментом является и то, что при возобновлении использования серебра в качестве денег, наряду с золотом, можно ожидать резкого роста цены этого металла относительно других физических товаров, не говоря уже о разнообразных бумажных активах. Текущие сравнительно низкие цены пока дают возможность воспользоваться этим положением.
Все мошеннические схемы, в том числе с искусственным занижением крупными игроками цен на драгоценные металлы, рано или поздно заканчиваются. И хотя в данном конкретном случае они продолжаются гораздо дольше, чем можно было предположить, вполне вероятно, что они могут прийти к своему финалу быстрее, чем ожидается. Для тех же, кто покупает физические драгоценные металлы, вопрос времени представляет собой в большей степени чисто академический интерес. Эти люди умеют ждать, обладают большим терпением и четко понимают, что рано или поздно именно они окажутся в итоге правы, и их ожидания вознаградятся.
Знаковое событие
Первого июня 2015 года на бирже COMEX произошло примечательное событие, которому практически никто не уделил внимания. Банк JPMorgan поставил на биржу такое количество физического золота, которое позволило бирже избежать дефолта по своим обязательствам.
Требования по поставке физического металла биржей на 1 июня равнялись 550 тысячам тройских унций, тогда как биржа хотя и располагала готовым к поставке золотом, но лишь отчасти. Дефицит составлял 170 тысяч унций или 5,29 тонн драгоценного металла. В этот же день JPMorgan перевел 177402 унции золота с обезличенных счетов на счета ответственного хранения биржи COMEX, полностью закрыв существовавший дефицит и прислав даже чуть-чуть больше на случай, если вдруг в нем возникнет срочная необходимость. Отчет о поставках драгоценного металла, в свою очередь, показывает, что вслед за пополнением запасов биржи JPMorgan осуществил поставку 246800 унций золота со своих счетов, причем клиенты непосредственно самого банка приобрели и потребовали поставить им 42200 унций драгоценного металла.
Получается довольно странная картина. По правилам биржи, обеспечение по «коротким» контрактам участники биржи должны ставить пропорционально имеющимся у них к моменту истечения таким позициям. В данном же случае половина всех отгрузок драгоценного металла с COMEX пришлась всего на один банк, тогда как его «короткая» позиция не превышала всего нескольких процентов. Фактически JPMorgan, с одной стороны, не допустил дефолта биржи, а, с другой, рассчитался физическим золотом, поставив этот драгоценный металл за сделки, заключенные на этом рынке другими.
Можно, конечно, предположить, что это был некий аттракцион неслыханной щедрости со стороны JPMorgan-a, но гораздо более вероятно, что в данном случае в дело вмешался Федеральный резерв США, предпринявший эти действия для того, чтобы не допустить дефолта биржи COMEX. Он мог либо настойчиво попросить JPMorgan обеспечить поставку, если у того был свободный металл, в рамках тех или иных договоренностей, либо предоставить банку необходимый для поставки металл, если у банка его не было или он не был готов рисковать своими запасами.
Похоже, что по мере роста проблем с ликвидностью на золотом рынке в Лондоне события начала июня на COMEX могут означать, что в бой начинают бросать последние имеющиеся значительные резервы золота. Крупные игроки с учетом лимитов биржи смогут ежемесячно безболезненно покупать до 9,3 тонн (300 тысяч унций) золота на COMEX. Это чрезвычайно важно, поскольку, по свидетельству участников рынка золота в Лондоне, даже более-менее заметная покупка металла в 100 – 200 тысяч унций уже начинает серьезно влиять на цены на этом рынке.
На текущий момент биржу COMEX власти рассматривают как «слишком большую, чтобы обанкротиться» структуру. К тому же именно она пока продолжает играть роль основного инструмента для определения цены драгоценных металлов на мировом рынке. Если она рухнет, наиболее вероятным претендентом на ее место является Шанхайская золотая биржа, а такого развития событий американцы явно не хотят допускать. Поэтому использование золота, хранящегося в Федеральном резерве, для поддержания текущего положения дел выглядит не просто возможным, но более чем вероятным. Сколько это будет продолжаться, пока вопрос открытый. Ясно одно, какими бы большими не были эти запасы, они не бесконечны. Приток на рынок драгоценного металла, питавшего биржу, иссякает, и в какой-то момент она может оказаться вынужденной перейти на урегулирование своих обязательств с помощью валюты. Как все прекрасно понимают, в отличие от физического золота бумажной валюты можно напечатать любое количество. Правда, в этом случае, цена на физическое золото буквально мгновенно может оказаться на совсем качественно ином уровне.
О новых канадских рекордах и некоторых перспективах
Королевский монетный двор Канады опубликовал результаты своей деятельности за первый квартал 2015 года. За этот период им было продано 8,9 миллионов унций серебряных «кленовых листьев». Это на 700 тысяч унций больше чем за тот же период 2014 года и на 500 тысяч унций больше чем в предыдущем четвертом квартале 2014-го. Таким образом, рост продаж серебряных монет канадцами составил 8,5% и 6% соответственно. Следует отметить, что и то, и другое предыдущие значения были рекордными объемами реализации для Монетного двора Канады. Всего же за 2014 год монетный двор отчеканил и продал 29,2 миллиона унций серебряных «кленовых листьев».
По сравнению с Монетным двором США и их рекордными продажами в 44 миллиона унций серебряных «орлов» отставание канадцев в этой области пока еще сравнительно велико, но, похоже, что они довольно активно стремятся его сократить. К тому же рост объемов продаж в Канаде происходит на фоне некоторого относительного снижения продаж серебряных монет в США. За первый квартал 2015-го Монетный двор США реализовал 12,1 миллиона унций серебряных «орлов», тогда как в первом квартале 2014-го их было продано 13,9 миллиона, а в четвертом квартале 2014-го – 11,7 миллиона унций. Снижение объемов продаж по сравнению с первым кварталом 2014-го года составило 13%, хотя по отношению к предыдущему кварталу можно отметить небольшой рост в 3,4%.
Исходя из результатов первого квартала, можно сделать некоторые прогнозы на ближайшее будущее. Если существующие тенденции сохранятся, то с большой долей вероятности Королевскому монетному двору удастся продать более 30 миллионов унций серебряных инвестиционных «кленовых листьев». Что же касается серебряных американских «орлов», то ситуация здесь далеко не столь однозначная. Объемы продаж серебряных «орлов» за первые пять месяцев 2015 года отстают от аналогичных показателей 2014-го почти на 21%. При таком уровне объемов продаж итоговый результат конца текущего года может находиться на уровне 35 миллионов унций серебра. Однако, с учетом того, что в 2014 году на вторую половину года пришелся резкий скачок спроса на этот драгоценный металл, нельзя исключать, что такая ситуация может повториться и в этом году. Тогда более вероятен результат порядка 40 миллионов унций.
Естественно это лишь предварительные прикидки, исходя из существующей на данный конкретный момент времени ситуации. Финальные итоги могут оказаться гораздо больше или меньше, поскольку существует масса самых разнообразных финансовых, экономических и геополитических рисков, способных оказать самое кардинальное влияние на спрос на физические драгоценные металлы со стороны участников рынка. Вполне вероятно, что при неблагоприятном развитии событий растущий спрос на драгоценные металлы может быть в большой степени ограничен отсутствием на рынке достаточного предложения. Пока текущие цены на серебро в большой степени определяются как на один из многих товаров.
Представляется, что такой подход в будущем может заметно измениться. В случае восстановления серебром своей монетарной роли его могут вновь начать оценивать исходя из его ценности как денег, а не исходя из того, как его потребляет промышленность. В отличие от бумажных валют, представляющих собой неопределенное обещание рассчитаться когда-нибудь, возможно, потом, серебро, как и золото, представляет собой товар, обладающий своей собственной ценностью. Именно поэтому, а также из-за своего удобства использования в качестве средства обмена, накоплений и сбережений, серебро вместе с золотом и использовалось обществом в качестве денег на протяжении многих веков. Рано или поздно, а скорее в недалеком будущем, история вновь повторится, и на смену бумажным необеспеченным валютам вновь придут твердые обеспеченные деньги.
Рынок серебра – это на сегодняшний день крошечный по своим масштабам рынок, если сравнивать его, например, с рынками акций или облигаций. Для лучшего понимания его нынешних размеров может оказаться полезным более внимательно посмотреть на него исходя из объемов добычи этого драгоценного металла за период с 2009 по 2014 год. За это время происходил стабильный рост объемов его производства с 716 миллионов унций в 2009 году до 877 миллионов унций в 2014 году, составивший примерно 22,5%. Всего же за эти годы на мировой рынок было поставлено 4,723 миллиарда унций или без малого 147 тысяч тонн серебра.
С одной стороны, цифры довольно внушительные, однако, если перевести эти миллиарды унций и тысячи тонн в их стоимость на современном мировом рынке, они уже не столь впечатляют. Если перемножить ежегодную добычу этого драгоценного металла на его среднюю цену по каждому году из рассматриваемого периода, то окажется, что весь этот добытый драгоценный металл стоит примерно 113,1 миллиарда американских дензнаков. Иными словами, сущие копейки.
Например, количество только находящейся на руках наличной американской валюты оценивается примерно в 1,5 триллиона, то есть, только на эту валюту все добытое в мире за пять лет серебро при таких ценах можно было бы скупить тринадцать раз. Но это вроде бы как определенная часть выпущенной мировой резервной валюты, поэтому возникает вопрос, а может быть есть что-то несколько более приближенное по размерам к этому рынку.
В качестве одного из возможных примеров для такого сравнения можно использовать величину тех штрафов и выплат по урегулированию разнообразных мошеннических схем, которые были выплачены западными банками за тот же самый период времени. С 2009 по 2014 год ими было уплачено 128 миллиардов американских дензнаков. На эти средства можно было бы скупить все добытое в мире серебро и еще миллиардов 15 остались бы на прочие расходы. При этом на ведущую пятерку банков по объемам выплат штрафов – Bank of America, JPMorgan, Citigroup, BNP Paribas и Wells Fargo – пришлись 117,6 миллиардов или 92% всех объемов таких платежей.
По сравнению с доходами этих банков от разнообразных видов мошенничества, манипулирования рынками и осуществления ими контроля над экономической и финансовой системой эти выплаты сравнительно невелики и скорее поощряют, чем пытаются противодействовать подобной деятельности. Попавшие под разнообразные расследования и штрафы американские банки за рассматриваемый период выплатили правительству примерно 110 миллиардов американских дензнаков, тогда как их прибыль превысила 503 миллиарда. Таким образом, американский налог на мошенничество и прочую противоправную деятельность своих финансовых учреждений составил примерно 20%. Если быть более точным – 21,6%.
В этих манипуляциях ценами со стороны крупных банков и финансовых институтов для обычных людей есть один серьезный плюс. Искусственно занижая мировые цены на драгоценные металлы, они, с одной стороны, нанося экономический ущерб производителям золота и серебра, дают возможность рядовым покупателям приобрести их по существенно более низким ценам, чем они могли бы быть при отсутствии таких действий. Не менее важным моментом является и то, что при возобновлении использования серебра в качестве денег, наряду с золотом, можно ожидать резкого роста цены этого металла относительно других физических товаров, не говоря уже о разнообразных бумажных активах. Текущие сравнительно низкие цены пока дают возможность воспользоваться этим положением.
Все мошеннические схемы, в том числе с искусственным занижением крупными игроками цен на драгоценные металлы, рано или поздно заканчиваются. И хотя в данном конкретном случае они продолжаются гораздо дольше, чем можно было предположить, вполне вероятно, что они могут прийти к своему финалу быстрее, чем ожидается. Для тех же, кто покупает физические драгоценные металлы, вопрос времени представляет собой в большей степени чисто академический интерес. Эти люди умеют ждать, обладают большим терпением и четко понимают, что рано или поздно именно они окажутся в итоге правы, и их ожидания вознаградятся.
Знаковое событие
Первого июня 2015 года на бирже COMEX произошло примечательное событие, которому практически никто не уделил внимания. Банк JPMorgan поставил на биржу такое количество физического золота, которое позволило бирже избежать дефолта по своим обязательствам.
Требования по поставке физического металла биржей на 1 июня равнялись 550 тысячам тройских унций, тогда как биржа хотя и располагала готовым к поставке золотом, но лишь отчасти. Дефицит составлял 170 тысяч унций или 5,29 тонн драгоценного металла. В этот же день JPMorgan перевел 177402 унции золота с обезличенных счетов на счета ответственного хранения биржи COMEX, полностью закрыв существовавший дефицит и прислав даже чуть-чуть больше на случай, если вдруг в нем возникнет срочная необходимость. Отчет о поставках драгоценного металла, в свою очередь, показывает, что вслед за пополнением запасов биржи JPMorgan осуществил поставку 246800 унций золота со своих счетов, причем клиенты непосредственно самого банка приобрели и потребовали поставить им 42200 унций драгоценного металла.
Получается довольно странная картина. По правилам биржи, обеспечение по «коротким» контрактам участники биржи должны ставить пропорционально имеющимся у них к моменту истечения таким позициям. В данном же случае половина всех отгрузок драгоценного металла с COMEX пришлась всего на один банк, тогда как его «короткая» позиция не превышала всего нескольких процентов. Фактически JPMorgan, с одной стороны, не допустил дефолта биржи, а, с другой, рассчитался физическим золотом, поставив этот драгоценный металл за сделки, заключенные на этом рынке другими.
Можно, конечно, предположить, что это был некий аттракцион неслыханной щедрости со стороны JPMorgan-a, но гораздо более вероятно, что в данном случае в дело вмешался Федеральный резерв США, предпринявший эти действия для того, чтобы не допустить дефолта биржи COMEX. Он мог либо настойчиво попросить JPMorgan обеспечить поставку, если у того был свободный металл, в рамках тех или иных договоренностей, либо предоставить банку необходимый для поставки металл, если у банка его не было или он не был готов рисковать своими запасами.
Похоже, что по мере роста проблем с ликвидностью на золотом рынке в Лондоне события начала июня на COMEX могут означать, что в бой начинают бросать последние имеющиеся значительные резервы золота. Крупные игроки с учетом лимитов биржи смогут ежемесячно безболезненно покупать до 9,3 тонн (300 тысяч унций) золота на COMEX. Это чрезвычайно важно, поскольку, по свидетельству участников рынка золота в Лондоне, даже более-менее заметная покупка металла в 100 – 200 тысяч унций уже начинает серьезно влиять на цены на этом рынке.
На текущий момент биржу COMEX власти рассматривают как «слишком большую, чтобы обанкротиться» структуру. К тому же именно она пока продолжает играть роль основного инструмента для определения цены драгоценных металлов на мировом рынке. Если она рухнет, наиболее вероятным претендентом на ее место является Шанхайская золотая биржа, а такого развития событий американцы явно не хотят допускать. Поэтому использование золота, хранящегося в Федеральном резерве, для поддержания текущего положения дел выглядит не просто возможным, но более чем вероятным. Сколько это будет продолжаться, пока вопрос открытый. Ясно одно, какими бы большими не были эти запасы, они не бесконечны. Приток на рынок драгоценного металла, питавшего биржу, иссякает, и в какой-то момент она может оказаться вынужденной перейти на урегулирование своих обязательств с помощью валюты. Как все прекрасно понимают, в отличие от физического золота бумажной валюты можно напечатать любое количество. Правда, в этом случае, цена на физическое золото буквально мгновенно может оказаться на совсем качественно ином уровне.
О новых канадских рекордах и некоторых перспективах
Королевский монетный двор Канады опубликовал результаты своей деятельности за первый квартал 2015 года. За этот период им было продано 8,9 миллионов унций серебряных «кленовых листьев». Это на 700 тысяч унций больше чем за тот же период 2014 года и на 500 тысяч унций больше чем в предыдущем четвертом квартале 2014-го. Таким образом, рост продаж серебряных монет канадцами составил 8,5% и 6% соответственно. Следует отметить, что и то, и другое предыдущие значения были рекордными объемами реализации для Монетного двора Канады. Всего же за 2014 год монетный двор отчеканил и продал 29,2 миллиона унций серебряных «кленовых листьев».
По сравнению с Монетным двором США и их рекордными продажами в 44 миллиона унций серебряных «орлов» отставание канадцев в этой области пока еще сравнительно велико, но, похоже, что они довольно активно стремятся его сократить. К тому же рост объемов продаж в Канаде происходит на фоне некоторого относительного снижения продаж серебряных монет в США. За первый квартал 2015-го Монетный двор США реализовал 12,1 миллиона унций серебряных «орлов», тогда как в первом квартале 2014-го их было продано 13,9 миллиона, а в четвертом квартале 2014-го – 11,7 миллиона унций. Снижение объемов продаж по сравнению с первым кварталом 2014-го года составило 13%, хотя по отношению к предыдущему кварталу можно отметить небольшой рост в 3,4%.
Исходя из результатов первого квартала, можно сделать некоторые прогнозы на ближайшее будущее. Если существующие тенденции сохранятся, то с большой долей вероятности Королевскому монетному двору удастся продать более 30 миллионов унций серебряных инвестиционных «кленовых листьев». Что же касается серебряных американских «орлов», то ситуация здесь далеко не столь однозначная. Объемы продаж серебряных «орлов» за первые пять месяцев 2015 года отстают от аналогичных показателей 2014-го почти на 21%. При таком уровне объемов продаж итоговый результат конца текущего года может находиться на уровне 35 миллионов унций серебра. Однако, с учетом того, что в 2014 году на вторую половину года пришелся резкий скачок спроса на этот драгоценный металл, нельзя исключать, что такая ситуация может повториться и в этом году. Тогда более вероятен результат порядка 40 миллионов унций.
Естественно это лишь предварительные прикидки, исходя из существующей на данный конкретный момент времени ситуации. Финальные итоги могут оказаться гораздо больше или меньше, поскольку существует масса самых разнообразных финансовых, экономических и геополитических рисков, способных оказать самое кардинальное влияние на спрос на физические драгоценные металлы со стороны участников рынка. Вполне вероятно, что при неблагоприятном развитии событий растущий спрос на драгоценные металлы может быть в большой степени ограничен отсутствием на рынке достаточного предложения. Пока текущие цены на серебро в большой степени определяются как на один из многих товаров.
Представляется, что такой подход в будущем может заметно измениться. В случае восстановления серебром своей монетарной роли его могут вновь начать оценивать исходя из его ценности как денег, а не исходя из того, как его потребляет промышленность. В отличие от бумажных валют, представляющих собой неопределенное обещание рассчитаться когда-нибудь, возможно, потом, серебро, как и золото, представляет собой товар, обладающий своей собственной ценностью. Именно поэтому, а также из-за своего удобства использования в качестве средства обмена, накоплений и сбережений, серебро вместе с золотом и использовалось обществом в качестве денег на протяжении многих веков. Рано или поздно, а скорее в недалеком будущем, история вновь повторится, и на смену бумажным необеспеченным валютам вновь придут твердые обеспеченные деньги.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба