29 июня 2015 Forex4You Луданов Николай
Один крупный инвестиционный дом оценивает потери EUROUSD от дефолта Греции в 500 пунктов.
Они возникнут не сразу и это фактор будет взаимодействовать с другими факторами, воздействующими на единую европейскую валюту.
Следует также разделить краткосрочную и среднесрочную реакцию EURO на дефолт.
Проиллюстрирую это на анализе доходностей европейских государственных облигаций.
Посмотрим на графики 10-летних гособлигаций Германии и Италии. Спред между ними характеризует риск еврозоны.
На прошедшей неделе спред между 10-летними облигациями Германии и Испании и Италии сократился более чем на 30 пунктов, что отражало выход позитивных новостей относительно Греции и надежды на то, что удастся придти к соглашению.
Надежды растаяли в пятницу и это еще осталось не отыгранным рынком. В частности, мы практически не увидели роста доходности итальянских гособлигаций, который бы отражал усиление риска дефолта Греции. В понедельник мы можем увидеть скачок доходности итальянских облигаций – я беру итальянский рынок, как наиболее крупный ( притом очень существенно) из периферийных рынков госдолга в еврозоне – в район 2,4%-2,5%. Доходность германских гособлигаций должна падать, но если доходность облигаций периферии будет очень быстро расти, то доходность германских облигаций тоже может расти.
Если мы увидим в понедельник рост доходности европейских гособлигаций в среднем на 20-40 пунктов, то парадокс – мы может увидеть, как рост EUROUSD будет сопровождать рост этой доходности.
Поэтому мы можем завтра днем увидеть восстановление EURO после ночного гэпа – при условии сильного роста доходности европейских гособлигаций.
Рост волатильности на рынке гособлигаций сам по себе будет вести к росту их доходности, поскольку банки будут сокращать позиции из оценки риска.
В ближайшие дни я жду, что усилится корреляция EUROUSD с доходностью облигаций еврозоны.
В целом, я ожидаю, что влияние дефолта Греции на EURO окажется умеренным. 500 пунктов падения по EUROUSD – на самом деле это не так много, и может быть отыграно в течение 2 недель в случае выхода слабых макроэкономических данных в США.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба