Сегодня неделя начинается с однозначного негатива. Граждане Греции в целом не поддержали условия международных кредиторов. С точки зрения целостности еврозоны, – это является наихудшим сценарием, который, однако, не подразумевает неминуемое автоматическое лишение Греции членства в едином монетарном союзе. Сейчас все будет зависеть от того, как власти и кредиторы расценят это волеизъявление. Если это придаст импульс к более мягким бюджетным реформам, которые могут попросить кредиторы в обмен на финансовую помощь, то это будет позитивным, но маловероятным сценарием. Если же ответ «нет» станет сигналом для греческих властей по полному отказу от помощи кредиторов и запуску процедуры «банкротства», то сделать это с минимальным уроном для финансовой системы еврозоны вряд ли получится. Во вторник состоится очередной саммит ЕС по Греции, на котором станут известны позиции обеих сторон.
Условия рынка немного улучшились в конце недели
Условия российского денежно-кредитного рынка в пятницу улучшились, несмотря на ослабление рубля и в целом негативную динамику рублевых активов. Приток бюджетных денег в банковскую систему приводит к снижению краткосрочных процентных ставок, но на непродолжительный срок. Стоимость 1-дневных кредитов МБК находилась на отметке 11.55% годовых (-70 бп), при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 12.15% годовых (25 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 11.95% годовых (-40 бп).
Условия локального денежно-кредитного рынка могут ухудшится в начале текущей недели. Давление на рубль из-за греческих событий и снижающихся цен на нефть может вернуть уровень краткосрочных процентных ставок на более привычные уровни в 80-100 бп к ключевой ставке ЦБ.
Рубль под давлением внешних рынков
Торги на валютном рынке в пятницу прошли в рамках ослабления рубля вслед за снижением нефтяных котировок и ростом напряженности на внешних площадках в ожидании греческого референдума. Как итог, рубль продолжил дешеветь к доллару и евро. Курс бивалютной корзины в пятницу вырос на 0.52 руб. до 58.77 руб. Курс доллара прибавил 0.47 руб. до 56.00 руб., курс евро – 0.59 руб. до 62.16 руб. На международном валютном рынке пара евро/доллар в пятницу консолидировалась вокруг уровня $1.11, отражая как выходной день в США, так и нерешительность инвесторов к действиям до совершения важных событий.
Новая неделя обещает рублю новые потери. Греция проголосовала против мер экономии, предложенных международными кредиторами. Это усиливает переговорные позиции текущего правительства, однако в целом порождает еще больше неопределенности на внешних рынках. Несмотря на отстраненность рубля от греческих проблем, укрепление доллара на внешних площадках в рамках бегства от риска оказывает давление на стоимость нефти. Помимо этого, инвесторы видят все меньшую привлекательность нефтяного рынка из-за продолжающихся переговоров по Ирану, которые, в случае успеха, приведут к увеличению предложения на нефтяном рынке. Таким образом, рубль, вероятно, продолжит умеренное ослабление на текущей неделе. Внутренних факторов, которые компенсировали бы внешний негатив, сейчас нет.
Еврооблигации ЕМ неактивны из-за выходного в США
Еврооблигации ЕМ провели в пятницу выглядели нейтрально на фоне выходного дня в США и отсутствия ориентиров со стороны рынка UST. Доходности вдоль российской суверенной кривой колебались в диапазоне +/- 2 бп. Корпоративный сектор также находился в боковике, изменения доходностей в среднем по рынку не превышали +/- 3 бп.
Доходности краткосрочных ОФЗ снизились, игнорируя внешний негатив
ОФЗ завершили неделю «в плюсе» против направления внешних рынков, где преобладали беспокойства, высившиеся в продажи сырья и активов ЕМ. Доходности ОФЗ снижались преимущественно на ближнем участке кривой, где в пределах годового отрезка ставки снизились на 15-20 бп до уровня 10.25%. Дальние доходности провели день без изменений, оставаясь в диапазоне 10.9-11% по 8- 12-летних выпускам.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба