16 сентября 2008 ИХ "Финам"
Доходность UST 10 вчера упала до своего апрельского минимума, 3,48% годовых, что, очевидно, явилось следствием неблагоприятной ситуации на финансовом сегменте мира и продолжающимся на этом фоне "бегстве в качество" инвесторов. Вчера на закрытии нью-йоркской сессии этот показатель находился на отметке 3,73% годовых.
Под влиянием указанной рыночной динамики вероятность снижения базовой ставки Fed на четверть базового пункта в ходе сегодняшней сессии, отраженная в котировках рынка фьючерсов, выросла почти до 100%. Однако, возможно, эта рыночная реакция не найдет своего ответа в действиях резервной системы.
Учитывая "жесткость" проявленную ФРС в вопросах финансовой поддержки Lehman Brothers и AIG складывается впечатление, что дальнейшие уступки "медведям" финансового сектора, по-видимому, сейчас не входят в планы Резервной Системы.
С другой стороны, разочарование инвесторов сектора "надежных" активов, в случае, если ставка Fed останется неизменной, в сочетании с весьма значительным накопленным на рынке объемом "коротких" позиций, обилием предоставляемой на рынок ведущими ЦБ ликвидности и угрозой введения новых административных ограничений для продавцов создадут предпосылки ослабления напряженности текущей ситуации на финансовом сегменте.
Реализация подобного сценария, вероятно, позволит котировкам годовой доходности UST 10 восстановиться на отметках заметно выше текущих уровней. В дальнейшем, решающее влияние на динамику котировок "трежериз" возможно в итоге окажет как рост инфляционных ожиданий инвесторов, так и увеличение предложения объема казначейских облигаций США связанное господдержкой американского ипотечного сегмента.
Стоимость еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 15:00 мск составляла 106,000% от номинала против 108,250% от номинала на дневных торгах понедельника. Очередной раунд активного снижения котировок мирового финансового рынка вызвал новое увеличение спрэда доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов: до 313,747 б.п. против 267,446 б.п. вчера днем.
В перспективе ближайших недель ключевая зависимость динамики спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" от тенденции котировок российского и мирового фондового рынка, вероятно, сохранится.
В целом, в среднесрочной перспективе котировки еврооблигаций РФ, вероятно, постепенно восстановят положительную корреляцию с тенденцией стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", после возможной определенной повышающей коррекции от уровня 105% - 106% от номинала, возможно, продолжат свое движение в направлении отметок 103,000% - 105,000% от номинала.
Под влиянием указанной рыночной динамики вероятность снижения базовой ставки Fed на четверть базового пункта в ходе сегодняшней сессии, отраженная в котировках рынка фьючерсов, выросла почти до 100%. Однако, возможно, эта рыночная реакция не найдет своего ответа в действиях резервной системы.
Учитывая "жесткость" проявленную ФРС в вопросах финансовой поддержки Lehman Brothers и AIG складывается впечатление, что дальнейшие уступки "медведям" финансового сектора, по-видимому, сейчас не входят в планы Резервной Системы.
С другой стороны, разочарование инвесторов сектора "надежных" активов, в случае, если ставка Fed останется неизменной, в сочетании с весьма значительным накопленным на рынке объемом "коротких" позиций, обилием предоставляемой на рынок ведущими ЦБ ликвидности и угрозой введения новых административных ограничений для продавцов создадут предпосылки ослабления напряженности текущей ситуации на финансовом сегменте.
Реализация подобного сценария, вероятно, позволит котировкам годовой доходности UST 10 восстановиться на отметках заметно выше текущих уровней. В дальнейшем, решающее влияние на динамику котировок "трежериз" возможно в итоге окажет как рост инфляционных ожиданий инвесторов, так и увеличение предложения объема казначейских облигаций США связанное господдержкой американского ипотечного сегмента.
Стоимость еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 15:00 мск составляла 106,000% от номинала против 108,250% от номинала на дневных торгах понедельника. Очередной раунд активного снижения котировок мирового финансового рынка вызвал новое увеличение спрэда доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов: до 313,747 б.п. против 267,446 б.п. вчера днем.
В перспективе ближайших недель ключевая зависимость динамики спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" от тенденции котировок российского и мирового фондового рынка, вероятно, сохранится.
В целом, в среднесрочной перспективе котировки еврооблигаций РФ, вероятно, постепенно восстановят положительную корреляцию с тенденцией стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", после возможной определенной повышающей коррекции от уровня 105% - 106% от номинала, возможно, продолжат свое движение в направлении отметок 103,000% - 105,000% от номинала.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба