Блок данных о занятости в США в июле оказался нейтральным. Цифры свидетельствуют о сохранении умеренного роста американской экономики, а вместе с ней и доходов населения. Так, уровень безработицы в прошлом месяце остался на отметке 5.3%, а прирост новых рабочих мест составил 215 тыс. (прогноз – 225 тыс.). Несмотря на чуть более слабые данные, рынок труда США продолжает восстанавливаться, а вместе с ним растет и база для ускорения инфляции в среднесрочной перспективе. Так, показатель динамики зарплат, на который обращает внимание ФРС, в июле вырос на 2.1% г/г. Слабым местом отчета по рынку труда является неожиданный рост длительной безработицы. Впрочем, это скорее исключение из тренда, поскольку показатель снижался ранее несколько месяцев подряд. Число людей, которые не могут найти работу с полной занятостью из-за слабости рынка труда сократилось на 180 тыс. до 6.3 млн чел.
Июльские данные с рынка труда выглядят нейтрально с точки зрения влияния на потенциальное решение Федерезрва повысить ставку fed fund в сентябре. Рынок труда продолжает восстанавливаться и эти темпы явно способствуют формированию умеренных инфляционных ожиданий.
Проблем с ликвидностью нет
Условия российского денежно-кредитного рынка в пятницу оставались позитивными. Минимальные движения ликвидности и возможности ее пополнения в случае необходимости удерживают краткосрочные процентные ставки на локальных минимумах. Стоимость 1-дневных кредитов МБК находилась на отметке 10.50% годовых, при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 11.00% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день под 10.85% годовых.
Давление на условия денежного рынка со стороны слабеющего рубля сейчас минимальны, нехватки ликвидности на рынке не прослеживается. Налоговый период начнется лишь на следующей неделе, поэтому в ближайшие дни комфортные условия рынка должны сохраниться.
Рубль завершил неделю умеренными потерями
Минувшая неделя вновь оказалась негативной для рубля. В условиях волатильности внешних рынков и затяжного снижения нефтяных котировок сложно сохранять позитивный взгляд на валюты развивающихся экономик. По итогам пятницы курс бивалютной корзины вырос на 13 коп. до 66.80 руб., а за неделю рубль потерял 3.6% в номинальном выражении. Курс доллара прибавил 3 коп. до 64.05 руб., курс евро – 25 коп. до 70.16 руб. На международном валютном рынке евро укрепился к доллару на полфигуры, поскольку данные с рынка труда США оказались немного слабее ожиданий. В результате основная пара завершила неделю на отметке $1.0965.
Прессинг рубля со стороны нефтяного рынка не утихает, что заставляет российскую валюту стремительно дешеветь. На наш взгляд, поводов для обновления минимумов текущего года в нефти ($46.5 за барр. Брент) сейчас нет, даже с учетом ситуации по Ирану и в Китае. Впрочем, кроме коррекционного сценария, факторов роста также нет. Таким образом, российская валюта может задержаться в диапазоне 55-65 руб. за долл. в среднесрочной перспективе. Внутренние факторы сейчас также выглядят негативными: высокий объем рублевой ликвидности в банковской системе формирует потенциальную базу для ослабления рубля, равно как и традиционный процесс конвертации дивидендных выплат.
Евробонды завершили скучную неделю
Евробонды развивающихся экономик во второй половине прошлой недели демонстрировали минимальные изменения. Суверенные спрэды расширялись преимущественно за счет динамики базовых активов. Российские евробонды уже который день выглядят нейтрально. Продолжающееся снижение нефтяных котировок не приводит к росту доходностей. В корпоративном сегменте продажи также не носят агрессивный характер.
ОФЗ на пути к 11%
На рынке рублевого долга доходности подрастают в дальнем сегменте на фоне продолжающегося ослабления рубля. Ближайшей целью для рынка должен стать уровень 11.0% в самых дальних выпусках. Потенциал роста даже в среднесрочных бумагах сейчас не очевиден, поэтому в ближайшее время доходности, вероятно, продолжат подрастать.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба