Вчера была опубликована вторая оценка ВВП США за минувший квартал, которая оказалась сильнее рыночных ожиданий. Рост экономики в апреле-июне составил 3.7% против ранее оцениваемых 2.3% и консенсуса на уровне 3.2%. Характерно, что в новой оценке пересмотрены в положительную сторону все основные компоненты ВВП. Наибольший вклад в пересмотр внесли валовые инвестиции и госрасходы. В структуре потребительской активности доминирует приобретение товаров. Это является отражением высвобожденных доходов от низкой инфляции и улучшения ситуации на рынке труда. Кроме того, дефицит внешней торговли все меньше оказывает негативного влияния на темпы роста экономики, несмотря на укрепляющийся в том периоде доллар.
Экономика США восстановила умеренные темпы роста, которых достаточно для того, чтобы ФРС начала нормализацию денежно-кредитной политики. В то же время, турбулентность внешних рынков и слабость инфляционного давления, вероятно, заставят регулятора перенести первое повышение базовой процентной ставки на более позднюю дату.
Сегодня завершается налоговый период августа
Условия российского денежно-кредитного рынка были стабильны на протяжении всей недели. Волатильность рубля зашкаливала, а налоговый период отвлек существенный объем рублевой ликвидности, однако это не вызывало реакцию у краткосрочных процентных ставок. Стоимость 1-дневных кредитов МБК вчера находилась на отметке 11.45% годовых, при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 11.55% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день под 11.40% годовых (-5 бп).
Налоговый период будет завершен сегодня, платежи по налогу на прибыль отвлекут из банковской системы около 200 млрд. руб. Главными рисками для денежного рынка остаются ослабление рубля и реакция ЦБР на это движение национальной валюты.
Рубль отыгрывает потери на высоких торговых объемах
Четверг на российском валютном рынке позволил рублю продолжить укрепление 3-й день подряд, при этом вчера его темпы были максимальными. Цены на нефть резко пошли вверх после стабилизации обстановки в Китае и переноса ожиданий нормализации денежно-кредитной политики ФРС на более позднее время. По итогам дня курс бивалютной корзины снизился на 3.26 руб. до 69.70 руб. Курс доллара потерял 2.89 руб. до 66.01 руб., курс евро – 3.71 руб. до 74.20 руб. На международном валютном рынке евро продолжил дешеветь по отношению к доллару. Несмотря на смягчившуюся риторику ФРС, инвесторы видят для евро риски расширения объемов количественных мер европейского ЦБ для более активного стимулирования темпов экономического роста. В результате пара к вечеру опустилась 70 бп до отметки $1.1250.
Поддержкой рублю выступает резкое улучшение настроений на мировых площадках. Китай предпринял ряд мер для ограничения спекулятивного давления на финансовых рынках, чем смог поддержать сырьевые рынки. В целом же, благоприятная конъюнктура также объясняется ожиданием сохранения низких процентных ставок в США и возможным расширением монетарной поддержки со стороны ЕЦБ. Впрочем, у рубля есть и внутренние точки роста: Центробанк намерен рефинансировать годовое валютное репо для банков, а также расширить текущие лимиты и сроки по этим операциям в случае необходимости.
Объемы торгов на локальном валютном рынке высоки, что отражает высокую вовлеченность инвесторов в текущую турбулентность. Не исключено, что те экспортеры, которые не продавали валютную выручку в период активного роста валютных курсов, сегодня могут предпочесть ее конвертировать, реагируя на перспективу дальнейшего укрепления рубля.
Китай запустил ралли на долговых рынках ЕМ
Долговые рынки развивающихся экономик вчера отреагировали бурным ростом на смягчение обстановки в Китае и подъем на сырьевых рынках. Суверенные спрэды в условиях нейтральной динамики базовых активов сократились в среднем на 20-25 бп.
Российские евробонды вчера продемонстрировали «ралли» и были в лидерах ЕМ по ценовому росту. Цены вдоль суверенной кривой поднялись в среднем на 2 пп, при этом в дальнем сегменте – на 3 пп, а доходности снизились на 25-35 бп. В корпоративном сегменте покупки также подняли цены на 2-3 пп. На рынке рублевого долга растущие цены на нефть и стремительно укрепляющийся рубль также вызывали волну покупок. Помимо этого, риторика главы ЦБР вчера сводилась к сохранению антиинфляционной политики, тогда как для борьбы с девальвацией рубля регулятора скорее расширит доступ и объемы валютного фондирования для банков, чем пойдет на ужесточение денежно-кредитной политики. В результате доходности в дальнем сегменте ОФЗ отступили на уровне 11.50% (-20-25 бп).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба