Ежегодный симпозиум Федерезерва прошел без заявлений его главы, однако отдельные представители регулятора и главы ФРБ высказали мнение о целесообразности скорого перехода к циклу нормализации монетарной политики. Их не пугает текущая турбулентность на рынках и проблемы в экономике Китая, при этом они ждут постепенного роста инфляционного давления по мере дальнейшего наращивания потребительских расходов.
Ставки МБК немного снизились после налогового периода
Условия российского денежно-кредитного рынка в начале новой недели немного улучшились. Укрепление рубля на валютном рынке и окончание налогового периода привели к снижению краткосрочных процентных ставок в среднем на 10 бп. Стоимость 1-дневных кредитов МБК находилась на отметке 11.35% годовых (-10 бп), при этом 7- дневные кредиты обходились в среднем под 11.40% годовых (-15 бп), а междилерское репо с облигациями на 1 день под 11.40% годовых (-5 бп).
Окончание налогового периода и приток новой ликвидности вначале сентября окажут поддержку рынку. В то же время, минимальные движения ликвидности на текущей неделе вряд ли приведут к существенному изменению рыночных условий и более заметному снижению рублевых ставок.
Рубль начал неделю волатильно
Старт недели на локальном валютном рынке усилил волатильность курсов доллара и евро к рублю. Разворот к росту нефтяных цен стал поводом для укрепления рубля вечером. По итогам пятницы курс бивалютной корзины снизился на 1.12 руб. до 64.25 руб. Курс доллара потерял 1.15 руб. до 64.25 руб., курс евро – 1.08 руб. до 72.15 руб. На международном валютном рынке основная пара не претерпела особых изменений и консолидировалась на уровне $1.12.
Котировки нефти резко выросли в понедельник, отражая ожидания того, что ОПЕК и другие экспортеры будут координировать действия для установления «справедливой цены». Несмотря на то, что фактически предложение нефти вряд ли изменится в текущем году, цены уже реагируют на любые намеки его сокращения. Ситуация постепенно стабилизируется, при этом крайне низкие цены на большинство активов вызывают спекулятивный интерес. Тем не менее, развивающиеся рынки по-прежнему зажаты в тиски все еще низкий уровень цен на сырье и ожиданием ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в текущем году.
Текущее укрепление рубля адекватно отражает поведение нефтяных котировок и в целом совпадает с поведением аналогичных по качеству валют. В то же время, рынки не выглядят стабильными, любые негативные новости могут развернуть рыночные настроения. С учетом слабости и призрачных перспектив для всего сегмента ЕМ, текущее снижение курсов стоит рассматривать как возможность покупки валюты по относительно привлекательным уровням.
На долговых площадках передышка
Неделя на долговых рынках началась нейтрально. Суверенные спрэды продолжили сокращаться на фоне как снижения доходностей евробондов ЕМ, так и роста доходностей UST после возобновления ожиданий скорого ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США. Российские евробонды вчера выглядели несколько хуже своих аналогов их ЕМ и не смогли продемонстрировать заметного снижения доходностей. В корпоративном сегменте покупки также были выборочными и подняли цены минимально. Рынок рублевого долга вчера испытывал давление от снижения рубля в первой половине дня. Тем не менее, последующее укрепление отечественной валюты не смогло развернуть настроения на рынке ОФЗ. В результате доходности в среднесрочном сегменте выросли на 15-20 бп, до 11.75%, в дальнем на 5-10 бп до 11.55%. Несмотря на прошедшее укрепление, рубль по-прежнему выглядит слабым, поэтому перспективы дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБР ограничены, что и приводит снижению привлекательности рублевых бондов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба