Подъем на фондовых и сырьевых площадках вчера провоцировали улучшившиеся экономические ожиданий. Так, в США продолжает публиковаться неплохая экономическая статистика, которая повышает вероятность ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США в краткосрочной перспективе. Данные агентства ADP по занятости в сентябре указали на ее прирост в 200 тыс. при ожидавшемся подъеме на 190 тыс.
Важными оказались и данные по инфляции в еврозоне в сентябре. Цены снизились на 0.1% в годовом выражении, что оказало давление на единую валюту. Снижение цен на сырье и относительно невысокая потребительская активность в еврозоне вновь угрожают региону дефляционным сценарием. Это означает, что у европейского Центробанка есть не только возможность, но уже и необходимость для расширения относительно скромного объема количественных стимулов
Ставки МБК на локальных максимумах, ждем снижения
Условия российского денежно-кредитного рынка в среду практически не изменились. Несмотря на окончание налогового периода, спрос на ликвидность в конце квартала был традиционно повышенным, что усиливалось не слишком щедрым аукционом репо, проведенным ЦБР накануне. Как итог, уровень краткосрочных процентных ставок остался вблизи локальных максимумов. Стоимость 1-дневных кредитов МБК находилась на отметке 11.70% годовых (+5 бп), при этом 7-дневные кредиты обходились также в среднем под 11.70% годовых (-5 бп), равно как и междилерское репо с облигациями на 1 день под 11.70% годовых.
Налоговый период сентября завершен, при этом существенного роста рублевых ставок удалось избежать. Несмотря на окончание месяца, рынок сохраняет достаточный запас ликвидности в системе, что позволит рублевому овернайт опуститься к отметке 11.50% годовых уже в ближайшие дни.
Рубль укрепляется, но сейчас отстает от ЕМ
Торги на локальном валютном рынке вчера позволили рублю набрать преимущество к доллару и евро. Растущие нефтяные котировки и небольшой оптимизм на развивающихся рынках поддержали российскую валюту. Курс бивалютной корзины вчера снизился на 52 коп. до 68.89 руб. Курс доллара потерял 34 коп. до 65.39 руб., курс евро – 73 коп. до 73.17 руб. На международном валютном рынке евро оказался под давлением данных о дефляции в еврозоне в сентябре, что усиливает вероятность расширения количественных стимулов со стороны европейского Центробанка. В результате основная пара опустилась на 70 бп до $1.1170.
Движение рубля в контексте сопоставимых валют развивающихся экономик вчера было заметно слабее. Причина кроется в прежнем укреплении российской валюты, которое происходило в отрыве от общей динамики ЕМ. Цены на нефть поднялись в среднем на 1%, при этом в сегменте большинства рискованных активов вернулся осторожный спрос.
Краткосрочные перспективы рубля выглядят нейтрально. Для существенного изменения нефтяных цен сейчас факторов немного, поэтому рубль, вероятно, останется в диапазоне 65-66 руб. за доллар. Вместе с тем, в условиях общей высокой волатильности большинства активов, стабильность на рынке вряд ли продлится долго, поэтому наиболее разумной стратегией может стать занятие выжидательной позиции.
Долговые рынки возобновили рост
Долговые рынки ЕМ вчера приступили к сокращению суверенных спрэдов. Общий рост спроса на рискованные активы, повышение цен на сырье и стабильность базовых активов позволили отыграть евробондам значительную часть прежних потерь. В сегменте российских евробондов отмечался средний по меркам ЕМ ценовой рост. Доходности вдоль суверенной кривой опустились на 10-20 бп.
На рынке рублевого долга цены также продолжили рост. Укрепление рубля и в целом позитивная конъюнктура внешних рынков привели к снижению доходностей в дальнем и среднем сегментах на 5-10 бп. Таким образом, дальний конец кривой ОФЗ опустился ниже уровня 11% годовых, а средний участок – на 11.20% годовых. Аукционы Минфина при такой конъюнктуре прошли ожидаемо хорошо. Совокупный bid/cover на двух аукционах составил почти 3.0х. Кроме того, Минфин объявил об относительно скромных планах заимствований в IV квартале. На 11 аукционах министерство планирует привлечь 195 мрлд руб., из который на длинные выпуски (более 10 лет) придется лишь 20 млрд руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба