5 декабря 2015 Pro Finance Service
Morgan Stanley: продавайте евро/доллар после заседания FOMC
Вчера ЕЦБ разочаровал рынки, выдав только часть ожидавшихся стимулов. Снизив ставку по депозитам на 0.10% и продлив срок проведения QE, господин Драги воздержался от увеличения ее ежемесячного объема и не дал никаких намеков на дальнейшее снижение ставки по депозитам (прим. ProFinance.ru: средний прогноз предполагал снижение этой ставки на 0.14% и увеличение ежемесячного объема программы QE на $12.5 млрд). Теперь, на наш взгляд, евро/доллар будет расти до заседания FOMC, ликвидируя накопленные за последний месяц короткие позиции. Другим бычьим фактором является отсутствие перспектив принятия в Еврозоне новых стимулирующих мер в ближайшей перспективе. В среднесрочной перспективе мы остаемся медведями по евро и будем вновь покупать доллар после заседания FOMC. После очередного снижения ставки по депозитам евро в еще большей степени станет валютой фондирования
BNP Paribas: вчерашний рост евро – историческое явление, но мы рекомендуем продавать
Вчерашний рост евро по всем фронтам является выдающимся историческим явлением, так как единственный раз за последние 10 лет, когда единая валюта в рамках одной сессии дорожала больше, чем на 3%, пришелся на день объявления о запуске QE1 в марте 2009 года. Мы ждали умеренного роста евро/доллара после объявления решения ЕЦБ, однако фактическое движение выглядит непропорционально большим относительно масштаба разочарования европейским ЦБ и валютным позиционированием. Тема расхождения курсов монетарной политики ФРС и ЕЦБ остается актуальной, так как вчера ЕЦБ все же объявил о ряде новых стимулирующих мер. В то время как вчера пара торговалась в области годовых минимумов, наш анализ позиционирования участников рынка показывал лишь небольшой перевес в пользу медведей (-4 на шкале +/-50). Поэтому мы ожидаем увидеть большой интерес к продаже евро/доллара к концу года, особенно если FOMC повысит ставки. Наш прогноз по паре на конец года в $1.06 продолжает оставаться актуальным
А сегодня евро может все растерять!
Евро вчера растерзал всех медведей, на которых у него только могла затаиться злоба, кто с таким упорством продавал его после прозвучавшего месяц намека Марио Драги на расширение мер стимулирования экономики. Эти продавцы явно перестарались, и процентов 30 % наблюдателей предупреждали, что слишком много спекулянтов стоят в одну сторону. Произошло то, что и должно происходить в таком случае — рынок схлопнулся (иногда бывает обратное, и тренд усиливается): стопы, маржин-колы, дефолты — в общем расчистка рынка от шортов.
А что же Марио Драги? Как показал вчерашний день, ему не столь важен курс евро, как кто-то ошибочно может считать. Он вполне откровенен, когда говорит, что курс евро важен для ЕЦБ лишь постольку, поскольку он опосредованно влияет на инфляционную динамику. А уж какие там целевые уровни, значения не имеет - по крайне мере в сегодняшней жизни валютного рынка, характеризуемой как спокойный период. Вчерашний взрыв рынка лишь исключение, нарушающее размеренный ход работы FX. Он пока не может сравниться с монотонным трендом прошлых лет, когда центробанк был вынужден проводить словесные (и не только) интервенции, потому что тенденция угрожала уже не ценовой динамике, а финансовой стабильности. Четверг показал нам, что Марио Драги, в первую очередь, думает об экономике. ЕЦБ не стал расширять программу выкупа активов, а только продлил ее и снизил ставку по депозитам до минус 0.3%, хотя некоторые ждали снижения до минус 0.4 %. Решение скорее техническое, так как регулятор не может покупать облигации с доходностью ниже регулируемой ставки. На рынке попросту бы не осталось бумаг для выполнения программы QE.
Но сегодня евро может все растерять. Если так и будет, его вчерашний рост назовут чрезмерно эмоциональной технической коррекцией. Фундаментальные условия долгосрочного нисходящего тренда — различие в монетарной политике ФРС и ЕЦБ и разные темпы роста экономики двух регионов — остаются прежними. Как сказал газете The Wall Street Journal аналитик Nomura Securities Co. Юносукэ Икэда, он по-прежнему ожидает ослабления европейской валюты к американской. По его словам, решение ЕЦБ навредило лишь спекулятивным игрокам, которые занимали короткие позиции по евро, и которым пришлось быстро закрыть их. Предстоящее повышение ставки в США все еще оказывает давление на евро, отметил он. "ЕЦБ не оправдал ожидания рынка и наполовину, что предоставило инвесторам хорошую возможность избавиться от коротких позиций по евро, - сказал старший экономист Mizuho Bank Даисуке Каракама. - Впрочем, это едва ли тревожит руководство Центробанка, так как курс евро все равно будет опускаться ввиду скорого роста ставки Федрезерва".
Фокус рынков сейчас направлен на отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе США за ноябрь. Эти данные наряду с инфляцией позволят заново оценить вероятность повышения ставки на заседании ФРС 15-16 декабря, хотя руководство регулятора уже подготовило рынки к такому шагу, чтобы избежать шоков, аналогичных вчерашнему. По расчетам экономистов, число рабочих мест в США в ноябре выросло на 200 000 рабочих мест. Высокий показатель занятости позволит ФРС поднять ключевую ставку, что вызовет укрепление доллара, повторяют аналитики. Экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, ожидают сохранения безработицы на уровне 5%. Важен также показатель оплаты труда и продолжительности рабочей недели. Сейчас инфляция в Штатах низка за счет сокращения инфляции издержек, но при росте занятости инфляция спроса станет решающим фактором и с временным лагом проявит себя со всей силой. Данные будут опубликованы министерством труда США в 16.30 мск
UBS о перспективах евро/доллара
Евро/доллар, вероятно, уже не обновит минимумы в этом году, однако разочарование действиями ЕЦБ повлекло за собой слишком сильную реакцию. Краткосрочные счета поспешили с закрытием коротких позиций, и ралли пары на фоне сокращения нетто-шорта в евро выглядит как здоровая коррекция после затянувшегося падения, которая дает возможность для хорошего входа в рынок на стороне медведей. Условия для возобновления снижения остаются в силе, и попытки роста в направлении $1.0980 стоит использовать для продаж, хотя подобная тактика и предполагает риск - в банке предлагают при удобного случае фиксировать в преддверии заседания ФРС. В UBS считают, что поддержка в районе $1.05 еще будет протестирована в ближайшие месяцы, но ожидают, что впоследствии доллар также станет жертвой ожиданий. UBS придерживается шестимесячного прогноза по евро/доллару на уровне $1.08, двенадцатимесячного — на уровне $1.10
Хороший отчет по занятости в США не смог спасти доллар
Позитивный отчет по рынку труда США (с учетом корректировки данных за сентябрь и октябрь на 35 000 рост числа рабочих мест на 211 000 выглядел весьма сильным) не смог переломить ситуацию в евро/долларе. Пара попыталась вернуться ниже $1.0850, но ей это в очередной раз не удалось, и сокращение шортов возобновилось с новой силой. Дилеры отмечают влияние близости выходных, однако продолжает сказываться и разочарование в ЕЦБ, а также коррекция доходности по двухлетним облигациям Казначейства США. Кроме того, свежие приступы слабости на рынке нефти также негативны для доллара. Евро/доллар в настоящее время вновь движется к оферам в районе $1.0950, прорыв выше которых обещает придать сил для роста к $1.0970 (50-дневная sma) и $1.10. Вчерашнее ралли выглядит чересчур агрессивным, но последние изменения в технической картине и поведение рынка говорит в пользу возможности развития восстановления в направлении $1.11/$1.12.
Вчера ЕЦБ разочаровал рынки, выдав только часть ожидавшихся стимулов. Снизив ставку по депозитам на 0.10% и продлив срок проведения QE, господин Драги воздержался от увеличения ее ежемесячного объема и не дал никаких намеков на дальнейшее снижение ставки по депозитам (прим. ProFinance.ru: средний прогноз предполагал снижение этой ставки на 0.14% и увеличение ежемесячного объема программы QE на $12.5 млрд). Теперь, на наш взгляд, евро/доллар будет расти до заседания FOMC, ликвидируя накопленные за последний месяц короткие позиции. Другим бычьим фактором является отсутствие перспектив принятия в Еврозоне новых стимулирующих мер в ближайшей перспективе. В среднесрочной перспективе мы остаемся медведями по евро и будем вновь покупать доллар после заседания FOMC. После очередного снижения ставки по депозитам евро в еще большей степени станет валютой фондирования
BNP Paribas: вчерашний рост евро – историческое явление, но мы рекомендуем продавать
Вчерашний рост евро по всем фронтам является выдающимся историческим явлением, так как единственный раз за последние 10 лет, когда единая валюта в рамках одной сессии дорожала больше, чем на 3%, пришелся на день объявления о запуске QE1 в марте 2009 года. Мы ждали умеренного роста евро/доллара после объявления решения ЕЦБ, однако фактическое движение выглядит непропорционально большим относительно масштаба разочарования европейским ЦБ и валютным позиционированием. Тема расхождения курсов монетарной политики ФРС и ЕЦБ остается актуальной, так как вчера ЕЦБ все же объявил о ряде новых стимулирующих мер. В то время как вчера пара торговалась в области годовых минимумов, наш анализ позиционирования участников рынка показывал лишь небольшой перевес в пользу медведей (-4 на шкале +/-50). Поэтому мы ожидаем увидеть большой интерес к продаже евро/доллара к концу года, особенно если FOMC повысит ставки. Наш прогноз по паре на конец года в $1.06 продолжает оставаться актуальным
А сегодня евро может все растерять!
Евро вчера растерзал всех медведей, на которых у него только могла затаиться злоба, кто с таким упорством продавал его после прозвучавшего месяц намека Марио Драги на расширение мер стимулирования экономики. Эти продавцы явно перестарались, и процентов 30 % наблюдателей предупреждали, что слишком много спекулянтов стоят в одну сторону. Произошло то, что и должно происходить в таком случае — рынок схлопнулся (иногда бывает обратное, и тренд усиливается): стопы, маржин-колы, дефолты — в общем расчистка рынка от шортов.
А что же Марио Драги? Как показал вчерашний день, ему не столь важен курс евро, как кто-то ошибочно может считать. Он вполне откровенен, когда говорит, что курс евро важен для ЕЦБ лишь постольку, поскольку он опосредованно влияет на инфляционную динамику. А уж какие там целевые уровни, значения не имеет - по крайне мере в сегодняшней жизни валютного рынка, характеризуемой как спокойный период. Вчерашний взрыв рынка лишь исключение, нарушающее размеренный ход работы FX. Он пока не может сравниться с монотонным трендом прошлых лет, когда центробанк был вынужден проводить словесные (и не только) интервенции, потому что тенденция угрожала уже не ценовой динамике, а финансовой стабильности. Четверг показал нам, что Марио Драги, в первую очередь, думает об экономике. ЕЦБ не стал расширять программу выкупа активов, а только продлил ее и снизил ставку по депозитам до минус 0.3%, хотя некоторые ждали снижения до минус 0.4 %. Решение скорее техническое, так как регулятор не может покупать облигации с доходностью ниже регулируемой ставки. На рынке попросту бы не осталось бумаг для выполнения программы QE.
Но сегодня евро может все растерять. Если так и будет, его вчерашний рост назовут чрезмерно эмоциональной технической коррекцией. Фундаментальные условия долгосрочного нисходящего тренда — различие в монетарной политике ФРС и ЕЦБ и разные темпы роста экономики двух регионов — остаются прежними. Как сказал газете The Wall Street Journal аналитик Nomura Securities Co. Юносукэ Икэда, он по-прежнему ожидает ослабления европейской валюты к американской. По его словам, решение ЕЦБ навредило лишь спекулятивным игрокам, которые занимали короткие позиции по евро, и которым пришлось быстро закрыть их. Предстоящее повышение ставки в США все еще оказывает давление на евро, отметил он. "ЕЦБ не оправдал ожидания рынка и наполовину, что предоставило инвесторам хорошую возможность избавиться от коротких позиций по евро, - сказал старший экономист Mizuho Bank Даисуке Каракама. - Впрочем, это едва ли тревожит руководство Центробанка, так как курс евро все равно будет опускаться ввиду скорого роста ставки Федрезерва".
Фокус рынков сейчас направлен на отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе США за ноябрь. Эти данные наряду с инфляцией позволят заново оценить вероятность повышения ставки на заседании ФРС 15-16 декабря, хотя руководство регулятора уже подготовило рынки к такому шагу, чтобы избежать шоков, аналогичных вчерашнему. По расчетам экономистов, число рабочих мест в США в ноябре выросло на 200 000 рабочих мест. Высокий показатель занятости позволит ФРС поднять ключевую ставку, что вызовет укрепление доллара, повторяют аналитики. Экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, ожидают сохранения безработицы на уровне 5%. Важен также показатель оплаты труда и продолжительности рабочей недели. Сейчас инфляция в Штатах низка за счет сокращения инфляции издержек, но при росте занятости инфляция спроса станет решающим фактором и с временным лагом проявит себя со всей силой. Данные будут опубликованы министерством труда США в 16.30 мск
UBS о перспективах евро/доллара
Евро/доллар, вероятно, уже не обновит минимумы в этом году, однако разочарование действиями ЕЦБ повлекло за собой слишком сильную реакцию. Краткосрочные счета поспешили с закрытием коротких позиций, и ралли пары на фоне сокращения нетто-шорта в евро выглядит как здоровая коррекция после затянувшегося падения, которая дает возможность для хорошего входа в рынок на стороне медведей. Условия для возобновления снижения остаются в силе, и попытки роста в направлении $1.0980 стоит использовать для продаж, хотя подобная тактика и предполагает риск - в банке предлагают при удобного случае фиксировать в преддверии заседания ФРС. В UBS считают, что поддержка в районе $1.05 еще будет протестирована в ближайшие месяцы, но ожидают, что впоследствии доллар также станет жертвой ожиданий. UBS придерживается шестимесячного прогноза по евро/доллару на уровне $1.08, двенадцатимесячного — на уровне $1.10
Хороший отчет по занятости в США не смог спасти доллар
Позитивный отчет по рынку труда США (с учетом корректировки данных за сентябрь и октябрь на 35 000 рост числа рабочих мест на 211 000 выглядел весьма сильным) не смог переломить ситуацию в евро/долларе. Пара попыталась вернуться ниже $1.0850, но ей это в очередной раз не удалось, и сокращение шортов возобновилось с новой силой. Дилеры отмечают влияние близости выходных, однако продолжает сказываться и разочарование в ЕЦБ, а также коррекция доходности по двухлетним облигациям Казначейства США. Кроме того, свежие приступы слабости на рынке нефти также негативны для доллара. Евро/доллар в настоящее время вновь движется к оферам в районе $1.0950, прорыв выше которых обещает придать сил для роста к $1.0970 (50-дневная sma) и $1.10. Вчерашнее ралли выглядит чересчур агрессивным, но последние изменения в технической картине и поведение рынка говорит в пользу возможности развития восстановления в направлении $1.11/$1.12.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба