29 сентября 2008 Европейский Трастовый Банк
До принятия мер, обещанных Правительством, по правилам пересчета налогов новых денег на рынке и не появится, тем более что помимо падения ликвидности на фоне традиционных для конца месяца налоговых выплат мы сейчас переживаем еще и снижение уровня денег за счет локального выхода нерезидентов по причине конца финансового года.
Остается напряженной внешняя обстановка. План Полсона, судя по всему, будет принят не в том варианте, в котором его ждали рыночные игроки, стремящиеся получить прибыль от краткосрочных операций: проблемные банки получат лишь $250 млрд., остальные средства от ожидаемых $700 млрд. остаются на откуп Президента и Конгресса, то есть рассчитывается, что $100 млрд. + $350 млрд. банки если и получат, то лишь после президентских выборов. Нынешнее руководство США уже вряд ли пойдет на столь масштабные вливания.
Такой сценарий, как уже было сказано, негативно воспринимается игроками, рассчитывающими на быстрый рост рынка - именно поэтому сейчас мы видим столь серьезное падение в Европе, где, к тому же, появились подтверждения новых проблем у банков.
Однако надо понимать, что непринятие плана Полсона в начальном варианте является положительным фактором в долгосрочной перспективе, так как не приводит к резкому росту инфляции, и увеличению дефицита бюджета - последние два пункта крайне рискованны для экономики США. То, что Конгресс не пойдет на такой риск ради поддержания проблемных банков, говорит о позитивном взгляде руководителей США на ситуацию на фондовом рынке и на перспективы восстановления банковской системы.
Но локально вопрос о поддержке американского рынка продолжает давить на мировые биржевые индексы. В России по-прежнему хуже других смотрятся акции банковского сектора. Мы предполагаем, что негативная ситуация здесь сохранится, однако, если акции Сбербанка продолжат колебания 10-15% в рамках понижательного тренда, то акции ВТБ имеют шанс показать резкий отскок котировок в тот момент, когда улучшится ситуация с ликвидностью - акции ВТБ значительно "легче" в плане хода котировок и занимают незначительную долю в биржевых индексах. Кроме того, акции Сбербанка до уровня 20-25 руб. будут восприниматься как инструмент для получения дополнительного кэша для покупки активов с лучшими фундаментальными показателями. Так что мы полагаем, что покупка акций ВТБ в случае их просадки ниже 0,05 руб. может оказаться крайне выгодной на перспективе 2-5 недель, а вот акции Сбербанка остаются непривлекательным активом.
В целом в первые три дня текущей недели сохранится крайне высокая волатильность при низких объемах торгов и понижательном тренде. Напомним, что мы ждем формирования перекошенного "двойного дна" по основным индексам, где "вторая волна" окажется выше первой
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба