29 сентября 2008 Архив
Вопрос, будет ли доллар продолжать падать или сможет возобновить рост, вероятно, является одним из наиболее важных и пока остается без однозначного ответа. Рынок также не может дать на него ответ, что подтверждается сильными колебаниями основных валютных пар с участием доллара США. Участники рынка столкнулись с дилеммой, заключающейся в том, продавать ли доллар, учитывая события, произошедшие в США в течение последних нескольких недель или покупать его, опираясь на те же события.
Действительно, ситуация сложилась весьма неоднозначная. Сильный рост доллара со своих многолетних минимумов, отмеченный в августе и начале сентября, был по большей части обусловлен надеждами на то, что худшее в финансовом кризисе в США было позади. Это привело к тому, что инвесторы обратили свое внимание на замедление мирового экономического роста, в свете чего американская экономика оказалась в более выгодном положении. Вышедшие за тот период данные также подтверждали данную точку зрения. Но вот в США начался новый виток кризиса банковской системы, последствия которого грозят уже полным крахом финансовой системы и коллапсом американской экономики. Это вновь изменило отношение инвесторов к доллару на негативное, и сфокусировало внимание на состоянии финансового сектора США.
Однако скоординированные действия Центральных банков, которые на прошлой неделе объявили о проведении совместных действий для ослабления напряженности на рынках долларового финансирования, предотвратили панику. В дальнейшем министерство финансов США совместно с Федеральной Резервной Системой предложили кардинальный план, направленный на улучшение ситуации в финансовом секторе.
Тем не менее, оценки эффективности данного плана, направленного на приобретение безнадежных активов финансовых институтов в целях восстановления стабильности на рынке, и для реализации которого государством будет выделено 700 млрд долларов, кардинально расходятся. Ряд аналитиков полагает, что план приведет к увеличению дефицита бюджета на 4-8% от ВВП без учета расходов на спасение Freddie Mac и Fannie Mae. Чтобы предотвратить усиление инфляционного давления, Министерству финансов придется выпустить облигации для финансирования дефицита. Однако реальный объем дополнительного выпуска облигаций огромен, и существуют опасения касательно того, что доход по облигациям в результате резко вырастет. Это может способствовать дальнейшему ужесточению финансовых условий в США и, следовательно, замедлению роста экономики США, который и без того, по общей оценке, будет вялым во втором полугодии. В то же время, другие аналитики полагают, что американская экономика должна выиграть в будущем, если план Минфина сможет улучшить балансы компаний и ситуацию на межбанковском рынке, восстановить кредитные линии, оздоровить фондовые рынки и в достаточной мере восстановить доверие для того, чтобы банкам было легче наращивать собственный капитал. К тому же план Минфина может обойтись американским налогоплательщикам в сумму меньшую чем 700 млрд долларов, поскольку Минфин будет продавать выкупленные активы.
Неоднозначность в оценке плана, а также трудности с его обсуждением и принятием законодателями США, обеспечили разнонаправленные колебания американской валюты. Другим фактором нестабильности на валютном рынке стали изменения в склонности инвесторов к риску. В начале прошлой недели склонность к риску резко возросла, когда появились сообщения том, что правительство США работает над планом по спасению финансовой системы. Это породило волну оптимизма на рынках и спровоцировало рост мировых фондовых индексов, так как инвесторы почувствовали, что они могут отказаться от позиций по низкодоходным валютам в пользу высокодоходных. Однако по мере того, как эйфория прошла, а план столкнулся с серьезным противодействием при его обсуждении в Конгрессе США, склонность к риску вновь уменьшилась, а инвесторы возобновили покупки доллара в качестве валюты-убежища, невзирая на серию неблагоприятных макроэкономических данных, поступивших из США.
Чего же ожидать в дальнейшем от доллара и других валют. К сожалению, однозначного ответа на данный вопрос не существует. Предсказать движения валют чрезвычайно сложно, учитывая нестабильность на рынке в настоящее время. Вероятно, окончательное принятие плана по спасению будет способствовать более значительному усилению склонности инвесторов к риску. Это может привести к укреплению высокодоходных валют против доллара США и японской иены в краткосрочной перспективе, учитывая ожидаемое дальнейшее ослабление макроэкономических показателей США. Однако следует с осторожностью относиться к перспективам рискованных активов. План по спасению - это первый шаг к разрешению проблем, находящихся в центре нынешней напряженности в финансовом секторе, а именно уязвимости кредитного сектора в банковской системе США, и пока остается только надеяться, что он сможет дать долгосрочный продолжительный эффект.
Другим источником давления на высокодоходные валюты может стать тот факт, что банковский кризис не ограничен пределами США. Уже появилась значительная напряженность в банковском секторе Европы. Подтверждением этому стали сообщения о национализации банка B&B и инвестиционно-страховой группы FORTIS. Данные события уже повлияли на настроения инвесторов, уменьшив их склонность к риску, что на фоне поступающих слабых данных из экономик Великобритании и еврозоны может вновь подтолкнуть инвесторов к покупкам доллара.
Эдуард Коваленко
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Действительно, ситуация сложилась весьма неоднозначная. Сильный рост доллара со своих многолетних минимумов, отмеченный в августе и начале сентября, был по большей части обусловлен надеждами на то, что худшее в финансовом кризисе в США было позади. Это привело к тому, что инвесторы обратили свое внимание на замедление мирового экономического роста, в свете чего американская экономика оказалась в более выгодном положении. Вышедшие за тот период данные также подтверждали данную точку зрения. Но вот в США начался новый виток кризиса банковской системы, последствия которого грозят уже полным крахом финансовой системы и коллапсом американской экономики. Это вновь изменило отношение инвесторов к доллару на негативное, и сфокусировало внимание на состоянии финансового сектора США.
Однако скоординированные действия Центральных банков, которые на прошлой неделе объявили о проведении совместных действий для ослабления напряженности на рынках долларового финансирования, предотвратили панику. В дальнейшем министерство финансов США совместно с Федеральной Резервной Системой предложили кардинальный план, направленный на улучшение ситуации в финансовом секторе.
Тем не менее, оценки эффективности данного плана, направленного на приобретение безнадежных активов финансовых институтов в целях восстановления стабильности на рынке, и для реализации которого государством будет выделено 700 млрд долларов, кардинально расходятся. Ряд аналитиков полагает, что план приведет к увеличению дефицита бюджета на 4-8% от ВВП без учета расходов на спасение Freddie Mac и Fannie Mae. Чтобы предотвратить усиление инфляционного давления, Министерству финансов придется выпустить облигации для финансирования дефицита. Однако реальный объем дополнительного выпуска облигаций огромен, и существуют опасения касательно того, что доход по облигациям в результате резко вырастет. Это может способствовать дальнейшему ужесточению финансовых условий в США и, следовательно, замедлению роста экономики США, который и без того, по общей оценке, будет вялым во втором полугодии. В то же время, другие аналитики полагают, что американская экономика должна выиграть в будущем, если план Минфина сможет улучшить балансы компаний и ситуацию на межбанковском рынке, восстановить кредитные линии, оздоровить фондовые рынки и в достаточной мере восстановить доверие для того, чтобы банкам было легче наращивать собственный капитал. К тому же план Минфина может обойтись американским налогоплательщикам в сумму меньшую чем 700 млрд долларов, поскольку Минфин будет продавать выкупленные активы.
Неоднозначность в оценке плана, а также трудности с его обсуждением и принятием законодателями США, обеспечили разнонаправленные колебания американской валюты. Другим фактором нестабильности на валютном рынке стали изменения в склонности инвесторов к риску. В начале прошлой недели склонность к риску резко возросла, когда появились сообщения том, что правительство США работает над планом по спасению финансовой системы. Это породило волну оптимизма на рынках и спровоцировало рост мировых фондовых индексов, так как инвесторы почувствовали, что они могут отказаться от позиций по низкодоходным валютам в пользу высокодоходных. Однако по мере того, как эйфория прошла, а план столкнулся с серьезным противодействием при его обсуждении в Конгрессе США, склонность к риску вновь уменьшилась, а инвесторы возобновили покупки доллара в качестве валюты-убежища, невзирая на серию неблагоприятных макроэкономических данных, поступивших из США.
Чего же ожидать в дальнейшем от доллара и других валют. К сожалению, однозначного ответа на данный вопрос не существует. Предсказать движения валют чрезвычайно сложно, учитывая нестабильность на рынке в настоящее время. Вероятно, окончательное принятие плана по спасению будет способствовать более значительному усилению склонности инвесторов к риску. Это может привести к укреплению высокодоходных валют против доллара США и японской иены в краткосрочной перспективе, учитывая ожидаемое дальнейшее ослабление макроэкономических показателей США. Однако следует с осторожностью относиться к перспективам рискованных активов. План по спасению - это первый шаг к разрешению проблем, находящихся в центре нынешней напряженности в финансовом секторе, а именно уязвимости кредитного сектора в банковской системе США, и пока остается только надеяться, что он сможет дать долгосрочный продолжительный эффект.
Другим источником давления на высокодоходные валюты может стать тот факт, что банковский кризис не ограничен пределами США. Уже появилась значительная напряженность в банковском секторе Европы. Подтверждением этому стали сообщения о национализации банка B&B и инвестиционно-страховой группы FORTIS. Данные события уже повлияли на настроения инвесторов, уменьшив их склонность к риску, что на фоне поступающих слабых данных из экономик Великобритании и еврозоны может вновь подтолкнуть инвесторов к покупкам доллара.
Эдуард Коваленко
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу