30 сентября 2008 Архив
Говорят, вынашивая планы по предотвращению финансового кризиса в 1907 году, Джон Пьерпонт Морган коротал время, упорно раскладывая пасьянс. Спустя сто лет такой злободневной игрой стало домино. Фонды и трейдеры гадают, какие банки обанкротятся следующими (и энергично продают их акции).
До сих пор падали, как костяшки домино, в основном американские банки. Однако положение некоторых европейских банков тоже неустойчиво. Свежий пример - HBOS, британский банк с высокой капитализацией, но с недостаточным финансированием, который теряет независимость. 18 сентября этот крупнейший ипотечный банк Великобритании сообщил о своем согласии быть поглощенным другим лидирующим банком страны - Lloyds TSB. Это было сделано под давлением правительства, но обе стороны отрицают, что речь идет по существу о спасении от банкротства. Любой намек на это привел бы в бешенство акционеров Northern Rock, другого британского ипотечного банка, который был национализирован в прошлом году. Они дружно погорели на обесценившихся ипотечных ценных бумагах.
Беспокойство о состоянии оптовых рынков усилилось не только в отношении HBOS, но и в отношении всех европейских банков 16 сентября, когда фонд денежного рынка Reserve Primary заморозил выдачу денег со счетов на неделю. Проблемы фонда сразу же повлекли за собой резкий рост стоимости кредитов овернайт. «Я не хочу показаться паникером, но тот дефицит ликвидности, который мы имеем сейчас, хуже, чем в августе 2007 года (в начале кредитного кризиса)», - отмечает один трейдер.
Хотя дефицит ликвидности наиболее остро ощутим в сфере кредитов, номинированных в долларах, некоторые большие европейские банки также находятся в уязвимом положении. Причина в том, что у них, как правило, нет долларовых вкладов, и для финансирования своих инвестиционных подразделений они в большой степени полагаются на денежные рынки и рынки долгосрочного капитала. Среди пострадавших из-за этого - банки Barclays, Royal Bank of Scotland, Deutsche Bank и UBS, каждый из которых испытал огромные скачки стоимости страхования своих долгов от неплатежей.
Это выразилось не только в резком подъеме процентных ставок на долларовые кредиты (по данным трейдеров на рынке краткосрочных капиталов, некоторые небольшие банки платят до 12% за трехмесячные займы). Есть также опасение, что они несут убытки по займам и срочным контрактам с компаниями, которые либо обанкротились, как, например, Lehman Brothers, либо вдруг потеряли кредитоспособность, как AIG. По подсчетам Артуро де Фриаса из Dresdner Kleinwort, в итоге европейские банки могут потерять около 31 млрд долларов на краткосрочных кредитах, выданных Lehman Brothers.
Не меньшее беспокойство в отношении британских и европейских банков вызывает вопрос, смогут ли неоднородные системы регулирования банковской деятельности Европы справиться с банковским кризисом. Американские власти оказались достаточно проворными, но даже их оперативные действия не смогли погасить панику. Их коллеги в Старом Свете все еще спорят о том, кто должен руководить урегулированием банковского кризиса и что именно нужно делать.
Испытания, выпавшие на долю HBOS, который владеет строительным обществом Halifax, подчеркивают особенную неопределенность ситуации, с которой столкнулись британские банки. Даже несмотря на то, что в середине сентября цены на акции банка снизились, а спрэды облигаций увеличились, Банк Англии сильно колебался, не зная, возобновить ли свою схему кредитования, позволяющую британским банкам обменивать ипотечные кредиты на ценные бумаги. Он объявил об принятии этой меры лишь 17 сентября - после того как информация о переговорах HBOS с Lloyds просочилась в прессу. Британские банки лоббируют отказ от некоторых элементов давно назревшего предложения властей о работе с пошатнувшимися банками.
Что касается других европейских банков, то их тревожит не то, хотят ли их правительства и центробанки поддержать их, а то, смогут ли они это сделать. Некоторые крупнейшие европейские банки, такие как UBS, ING и Fortis, базируются в самых маленьких странах Европы, например в Швейцарии, Нидерландах и Бельгии. И если одному из них суждено обанкротиться, то по сравнению с тем хаосом, который за этим последует, недавние потрясения в США будут выглядеть как хорошо организованное отступление.
© 2008 The Economist Newspaper Limited
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
До сих пор падали, как костяшки домино, в основном американские банки. Однако положение некоторых европейских банков тоже неустойчиво. Свежий пример - HBOS, британский банк с высокой капитализацией, но с недостаточным финансированием, который теряет независимость. 18 сентября этот крупнейший ипотечный банк Великобритании сообщил о своем согласии быть поглощенным другим лидирующим банком страны - Lloyds TSB. Это было сделано под давлением правительства, но обе стороны отрицают, что речь идет по существу о спасении от банкротства. Любой намек на это привел бы в бешенство акционеров Northern Rock, другого британского ипотечного банка, который был национализирован в прошлом году. Они дружно погорели на обесценившихся ипотечных ценных бумагах.
Беспокойство о состоянии оптовых рынков усилилось не только в отношении HBOS, но и в отношении всех европейских банков 16 сентября, когда фонд денежного рынка Reserve Primary заморозил выдачу денег со счетов на неделю. Проблемы фонда сразу же повлекли за собой резкий рост стоимости кредитов овернайт. «Я не хочу показаться паникером, но тот дефицит ликвидности, который мы имеем сейчас, хуже, чем в августе 2007 года (в начале кредитного кризиса)», - отмечает один трейдер.
Хотя дефицит ликвидности наиболее остро ощутим в сфере кредитов, номинированных в долларах, некоторые большие европейские банки также находятся в уязвимом положении. Причина в том, что у них, как правило, нет долларовых вкладов, и для финансирования своих инвестиционных подразделений они в большой степени полагаются на денежные рынки и рынки долгосрочного капитала. Среди пострадавших из-за этого - банки Barclays, Royal Bank of Scotland, Deutsche Bank и UBS, каждый из которых испытал огромные скачки стоимости страхования своих долгов от неплатежей.
Это выразилось не только в резком подъеме процентных ставок на долларовые кредиты (по данным трейдеров на рынке краткосрочных капиталов, некоторые небольшие банки платят до 12% за трехмесячные займы). Есть также опасение, что они несут убытки по займам и срочным контрактам с компаниями, которые либо обанкротились, как, например, Lehman Brothers, либо вдруг потеряли кредитоспособность, как AIG. По подсчетам Артуро де Фриаса из Dresdner Kleinwort, в итоге европейские банки могут потерять около 31 млрд долларов на краткосрочных кредитах, выданных Lehman Brothers.
Не меньшее беспокойство в отношении британских и европейских банков вызывает вопрос, смогут ли неоднородные системы регулирования банковской деятельности Европы справиться с банковским кризисом. Американские власти оказались достаточно проворными, но даже их оперативные действия не смогли погасить панику. Их коллеги в Старом Свете все еще спорят о том, кто должен руководить урегулированием банковского кризиса и что именно нужно делать.
Испытания, выпавшие на долю HBOS, который владеет строительным обществом Halifax, подчеркивают особенную неопределенность ситуации, с которой столкнулись британские банки. Даже несмотря на то, что в середине сентября цены на акции банка снизились, а спрэды облигаций увеличились, Банк Англии сильно колебался, не зная, возобновить ли свою схему кредитования, позволяющую британским банкам обменивать ипотечные кредиты на ценные бумаги. Он объявил об принятии этой меры лишь 17 сентября - после того как информация о переговорах HBOS с Lloyds просочилась в прессу. Британские банки лоббируют отказ от некоторых элементов давно назревшего предложения властей о работе с пошатнувшимися банками.
Что касается других европейских банков, то их тревожит не то, хотят ли их правительства и центробанки поддержать их, а то, смогут ли они это сделать. Некоторые крупнейшие европейские банки, такие как UBS, ING и Fortis, базируются в самых маленьких странах Европы, например в Швейцарии, Нидерландах и Бельгии. И если одному из них суждено обанкротиться, то по сравнению с тем хаосом, который за этим последует, недавние потрясения в США будут выглядеть как хорошо организованное отступление.
© 2008 The Economist Newspaper Limited
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу