13 октября 2008 Альфа-Капитал
Комментарии и прогнозы:
Внешний долг РФ:
Новый мир, новые реальности. Национализация банковского сектора по всему миру. Рост доходностей КО США в ожидании огромного предложения UST для финансирования государственного дефицита бюджета.
Внутренний долг РФ:
Слабая активность на рублевом рынке объясняется слабой ликвидностью и высокими ставками на рынке МБК.
Внешний долг РФ
Негативное влияние на динамику безрисковых активов в США в пятницу оказывали ожидания инвесторов относительно высокого предложения новых казначейских облигаций для финансирования растущего дефицита бюджета. В результате доходности UST-10 достигли своего максимума с середины августа 3.87% (+10 б.п.). Только на прошлой неделе правительство продало безрисковых активов на $40 млрд, заявив, что продолжит продажи новых выпусков с новыми датами погашения, а также увеличит объемы уже запланированных выпусков. Из-за обвального снижения фондовых индексов многие инвесторы были вынуждены продавать UST для покрытия margin calls.
Американские фондовые индексы упали на прошлой неделе на 18.2%, показав наихудшую недельную динамику за всю свою историю. Даже во времена Великой депрессии максимальное снижение составляло 9.2%. Такой тренд обусловлен опасениями, что кредитный кризис может перекинуться на компании потребительского и энергетического сектора, вызвав глобальную рецессию.
Акции General Motors и Ford Motors упали более чем на 45% после того, как S&P заявило о возможном банкротстве автопроизводителей. Продолжили свое падение и акции Morgan Stanley, которые упали еще на 22%. Таким образом, капитализация банка упала всего до $10.3 млрд, что лишь на $1 млрд больше той цены, за которую японский банк Mitsubishi UFJ намеревался купить 21% акций Morgan Stanley.
На денежном рынке сохраняется крайне напряженная ситуация. Индекс VIX вырос до 70, что является максимумом за свое 17-летнее существование. Libor-OIS, спрэд, показывающий спрос на наличные деньги, вырос до 366 б.п. Так называемый TED spread достиг максимального уровня за свою почти 25-летнюю историю уровня в 464 б.п. (+72 б.п.).
На российском долговом рынке наиболее ликвидный бонд Rus-30 упал до 87% от номинала, что соответствует доходности выше 10% годовых. CDS-5 на Россию торговался на уровне 560-570 б.п. (+200 б.п.)
Вчера в Париже состоялся экстренный саммит лидеров ведущих стран Евросоюза, на котором были приняты следующие меры по поддержке финансового сектора.
• Государственные гарантии по межбанковским кредитам на срок до 5 лет.
• Системообразующие банки будут рекапитализироваться за счет бюджетных средств.
• Национальные правительства будут покупать привилегированные акции банков, столкнувшихся с трудностями.
Ожидается, что сегодня будут обнародованы детали этих мер на национальном уровне. Так, только Германия может вложить в банковский сектор порядка 400 млрд евро. Сегодня стало известно, что Правительство Англии выделило из госбюджета 37 млрд фунтов на поддержку трех ведущих банков страны (Bank of Scotland, HBOS и Lloyds TSB) данный пакет мер, фьючерс на S&P вырос этим утром примерно на 6%, а евро укрепился с $1.34/евро до $1.363/евро.
Рынок рублевых облигаций
В пятницу на рублевом рынке долга преобладали пессимистичные настроения при сохраняющейся слабой ликвидности (Газпром-4 потерял 0.5п.п., ЦентреТелеком-4 – 3.5 п.п.). Ликвидность во 2-м и 3-м эшелонах практически отсутствовала. Негативное влияние на рынок по-прежнему оказывают высокие ставки МБК, находящиеся на уровне 8-10% годовых, а также рост заимствований денежных средств через операции прямого РЕПО с ЦБ (240 млрд руб). Котировки бумаг продолжают показывать высокую волатильность на небольших объемах.
Сегодня состоится аукцион по размещению временно свободных средств бюджета сроком на один месяц. Минимальная процентная ставка определена в размере 8.25% годовых при максимальном объеме предложения 250 млрд руб. Стоит отметить, что в настоящее время индикатор ликвидности составляет лишь 380 млрд руб.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Внешний долг РФ:
Новый мир, новые реальности. Национализация банковского сектора по всему миру. Рост доходностей КО США в ожидании огромного предложения UST для финансирования государственного дефицита бюджета.
Внутренний долг РФ:
Слабая активность на рублевом рынке объясняется слабой ликвидностью и высокими ставками на рынке МБК.
Внешний долг РФ
Негативное влияние на динамику безрисковых активов в США в пятницу оказывали ожидания инвесторов относительно высокого предложения новых казначейских облигаций для финансирования растущего дефицита бюджета. В результате доходности UST-10 достигли своего максимума с середины августа 3.87% (+10 б.п.). Только на прошлой неделе правительство продало безрисковых активов на $40 млрд, заявив, что продолжит продажи новых выпусков с новыми датами погашения, а также увеличит объемы уже запланированных выпусков. Из-за обвального снижения фондовых индексов многие инвесторы были вынуждены продавать UST для покрытия margin calls.
Американские фондовые индексы упали на прошлой неделе на 18.2%, показав наихудшую недельную динамику за всю свою историю. Даже во времена Великой депрессии максимальное снижение составляло 9.2%. Такой тренд обусловлен опасениями, что кредитный кризис может перекинуться на компании потребительского и энергетического сектора, вызвав глобальную рецессию.
Акции General Motors и Ford Motors упали более чем на 45% после того, как S&P заявило о возможном банкротстве автопроизводителей. Продолжили свое падение и акции Morgan Stanley, которые упали еще на 22%. Таким образом, капитализация банка упала всего до $10.3 млрд, что лишь на $1 млрд больше той цены, за которую японский банк Mitsubishi UFJ намеревался купить 21% акций Morgan Stanley.
На денежном рынке сохраняется крайне напряженная ситуация. Индекс VIX вырос до 70, что является максимумом за свое 17-летнее существование. Libor-OIS, спрэд, показывающий спрос на наличные деньги, вырос до 366 б.п. Так называемый TED spread достиг максимального уровня за свою почти 25-летнюю историю уровня в 464 б.п. (+72 б.п.).
На российском долговом рынке наиболее ликвидный бонд Rus-30 упал до 87% от номинала, что соответствует доходности выше 10% годовых. CDS-5 на Россию торговался на уровне 560-570 б.п. (+200 б.п.)
Вчера в Париже состоялся экстренный саммит лидеров ведущих стран Евросоюза, на котором были приняты следующие меры по поддержке финансового сектора.
• Государственные гарантии по межбанковским кредитам на срок до 5 лет.
• Системообразующие банки будут рекапитализироваться за счет бюджетных средств.
• Национальные правительства будут покупать привилегированные акции банков, столкнувшихся с трудностями.
Ожидается, что сегодня будут обнародованы детали этих мер на национальном уровне. Так, только Германия может вложить в банковский сектор порядка 400 млрд евро. Сегодня стало известно, что Правительство Англии выделило из госбюджета 37 млрд фунтов на поддержку трех ведущих банков страны (Bank of Scotland, HBOS и Lloyds TSB) данный пакет мер, фьючерс на S&P вырос этим утром примерно на 6%, а евро укрепился с $1.34/евро до $1.363/евро.
Рынок рублевых облигаций
В пятницу на рублевом рынке долга преобладали пессимистичные настроения при сохраняющейся слабой ликвидности (Газпром-4 потерял 0.5п.п., ЦентреТелеком-4 – 3.5 п.п.). Ликвидность во 2-м и 3-м эшелонах практически отсутствовала. Негативное влияние на рынок по-прежнему оказывают высокие ставки МБК, находящиеся на уровне 8-10% годовых, а также рост заимствований денежных средств через операции прямого РЕПО с ЦБ (240 млрд руб). Котировки бумаг продолжают показывать высокую волатильность на небольших объемах.
Сегодня состоится аукцион по размещению временно свободных средств бюджета сроком на один месяц. Минимальная процентная ставка определена в размере 8.25% годовых при максимальном объеме предложения 250 млрд руб. Стоит отметить, что в настоящее время индикатор ликвидности составляет лишь 380 млрд руб.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу