20 октября 2016 Архив
Больше и больше!
Агрегированный баланс крупнейших центробанков в трлн. долларов и в % к ВВП
Именно поэтому в своих предыдущих статьях я говорил о “величайшем монетарном эксперименте за всю мировую историю”. Все центробанки мира принимают в нем участие. Никогда ранее роль центральных банков не была так важна. Около 40% ВВП мир находятся в руках ЦБ. SNB – это Национальный Банк Швейцарии, BOE – это знаменитый Банк Англии, BOJ – Банк Японии, PBOC – Народный Банк Китая, ЕЦБ и Фед, пожалуй, известны лучше.
12-ти месячные сглаженные изменения активов центральных банков
И центробанки все еще в процессе расширения своих балансов. Временами они устраивали настоящую гонку. Но сейчас ЕЦБ и Банк Англии перехватили печатный станок у Федрезерва, и теперь они печатают деньги с невероятной скоростью.
Доходности долгосрочных гособлигаций, эмитированных правительствами стран “Большой семерки”
Последствием безумия центральных банков стали беспрецедентно низкие доходности облигаций. Во многих случаях доходности стали отрицательными. Пол Сингер в своем письме к инвесторам охарактеризовал текущую ситуацию, как “Самый большой пузырь в облигациях за всю историю.” Он написал о том, что “центральные банки “сломали” рынок облигаций со всеми вытекающими последствиями в будущем.”
Федеральный долг и его ежегодная динамика
Что сделает инвестор, когда кредит дешев, как никогда, а иногда за это даже приплачивают? Ответ: он будет брать кредиты! И Правительство США поступает точно также. Очень просто быть президентом, когда есть возможность занять $9 трлн. (!)
Маржинальный долг на NYSE и индекс S&P
Не только Правительство США отреагировало так на нулевые процентные ставки: инвесторы на рынке акций повели себя подобным образом. Еще никогда они не использовали столько кредитов для своей игры на рынке акций. Это рецепт катастрофы: когда стоимость акций упадет даже на незначительную величину, многим из них придется ликвидировать свои позиции, чтобы расплатится по маржинальному долгу.
Корреляция активов стала еще выше
Еще одним последствием безумной политики центральных банков стала растущая корреляция между различными классами активов. И здесь нет никакого волшебства: центральные банки сейчас скупают все, что попадется под руку. Диверсификация не имеет никакого смысла в мире, где заправляют центральные банки.
Экстремальная монетарная политика стала причиной этого гигантского пузыря. И этот пузырь может закончить свое существование — как это происходило всегда — только через масштабный кризис. Этот график показывает рост ВВП США (оранжевая линия) и чистую стоимость активов американских домохозяйств (синяя линия), которые состоят из акций, недвижимости, сберегательных счетов и т.д., за минусом долгов. И здесь мы также стоим на краю пропасти.
Растущее количество инвесторов предпочитает пассивное инвестирование посредством индексных фондов. И это ухудшило ситуацию, поскольку индексные фонды не обращают внимания на стоимость отдельных акций, входящих в индекс. Падение инвестиций в индексные фонды ознаменует наступление следующего глобального кризиса.
Безработица среди молодежи
И все описанное выше происходит на фоне роста числа молодых людей, который не могут найти себе работу. Эти люди оказываются выкинутыми из социального процесса. Особенно остро ситуация накалилась в Италии и Испании. Глядя на эту диаграмму, термин “потерянное поколение” становится более понятным.
Оценка потенциальных убытков и прибылей по проблемным кредитам европейских банков в отсутствии реформ
И до сих пор проблемы европейского банковского сектора так и не решены. Несмотря на рекордно низкую стоимость фондирования и ультрамягкую политику ЕЦБ, объем проблемных кредитов банковского сектора Европы достиг огромных размеров, и, особенно, эти проблемы остры у банков Италии. Эта диаграмма показывает ожидаемые потери, которые банкам все еще необходимо абсорбировать. Сможет ли евро пережить такое?
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Агрегированный баланс крупнейших центробанков в трлн. долларов и в % к ВВП
Именно поэтому в своих предыдущих статьях я говорил о “величайшем монетарном эксперименте за всю мировую историю”. Все центробанки мира принимают в нем участие. Никогда ранее роль центральных банков не была так важна. Около 40% ВВП мир находятся в руках ЦБ. SNB – это Национальный Банк Швейцарии, BOE – это знаменитый Банк Англии, BOJ – Банк Японии, PBOC – Народный Банк Китая, ЕЦБ и Фед, пожалуй, известны лучше.
12-ти месячные сглаженные изменения активов центральных банков
И центробанки все еще в процессе расширения своих балансов. Временами они устраивали настоящую гонку. Но сейчас ЕЦБ и Банк Англии перехватили печатный станок у Федрезерва, и теперь они печатают деньги с невероятной скоростью.
Доходности долгосрочных гособлигаций, эмитированных правительствами стран “Большой семерки”
Последствием безумия центральных банков стали беспрецедентно низкие доходности облигаций. Во многих случаях доходности стали отрицательными. Пол Сингер в своем письме к инвесторам охарактеризовал текущую ситуацию, как “Самый большой пузырь в облигациях за всю историю.” Он написал о том, что “центральные банки “сломали” рынок облигаций со всеми вытекающими последствиями в будущем.”
Федеральный долг и его ежегодная динамика
Что сделает инвестор, когда кредит дешев, как никогда, а иногда за это даже приплачивают? Ответ: он будет брать кредиты! И Правительство США поступает точно также. Очень просто быть президентом, когда есть возможность занять $9 трлн. (!)
Маржинальный долг на NYSE и индекс S&P
Не только Правительство США отреагировало так на нулевые процентные ставки: инвесторы на рынке акций повели себя подобным образом. Еще никогда они не использовали столько кредитов для своей игры на рынке акций. Это рецепт катастрофы: когда стоимость акций упадет даже на незначительную величину, многим из них придется ликвидировать свои позиции, чтобы расплатится по маржинальному долгу.
Корреляция активов стала еще выше
Еще одним последствием безумной политики центральных банков стала растущая корреляция между различными классами активов. И здесь нет никакого волшебства: центральные банки сейчас скупают все, что попадется под руку. Диверсификация не имеет никакого смысла в мире, где заправляют центральные банки.
Экстремальная монетарная политика стала причиной этого гигантского пузыря. И этот пузырь может закончить свое существование — как это происходило всегда — только через масштабный кризис. Этот график показывает рост ВВП США (оранжевая линия) и чистую стоимость активов американских домохозяйств (синяя линия), которые состоят из акций, недвижимости, сберегательных счетов и т.д., за минусом долгов. И здесь мы также стоим на краю пропасти.
Растущее количество инвесторов предпочитает пассивное инвестирование посредством индексных фондов. И это ухудшило ситуацию, поскольку индексные фонды не обращают внимания на стоимость отдельных акций, входящих в индекс. Падение инвестиций в индексные фонды ознаменует наступление следующего глобального кризиса.
Безработица среди молодежи
И все описанное выше происходит на фоне роста числа молодых людей, который не могут найти себе работу. Эти люди оказываются выкинутыми из социального процесса. Особенно остро ситуация накалилась в Италии и Испании. Глядя на эту диаграмму, термин “потерянное поколение” становится более понятным.
Оценка потенциальных убытков и прибылей по проблемным кредитам европейских банков в отсутствии реформ
И до сих пор проблемы европейского банковского сектора так и не решены. Несмотря на рекордно низкую стоимость фондирования и ультрамягкую политику ЕЦБ, объем проблемных кредитов банковского сектора Европы достиг огромных размеров, и, особенно, эти проблемы остры у банков Италии. Эта диаграмма показывает ожидаемые потери, которые банкам все еще необходимо абсорбировать. Сможет ли евро пережить такое?
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу