11 ноября 2008 Спурт Банк
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ
Валютный рынок
На FOREX без существенных изменений – курс евро продолжил торговаться по отношению к доллару в диапазоне 1,26-1,30. Мы полагаем, что он останется в этом диапазоне и сегодня.
Внутренний валютный рынок
Банк России сегодня позволил рублю упасть по отношению к корзине валют приблизительно на 30 копеек. Этому предшествовало выступление главы Банка России С. Игнатьева, который сообщил, что ЦБ не исключает плавного ослабления рубля, но не резкой девальвации. Мы полагаем, что помимо ожидаемого оттока капитала в ближайшее время следствием этой меры может стать конвертация средств населения с рублевых депозитов – в валютные. Причин же, по которым эти валютные счета будут изыматься из банков, мы пока не видим.
На наш взгляд, есть два варианта развития событий в долгосрочной перспективе:
1 вариант (пессимистичный). Действие Банка России катализирует механизм бегства капитала, который приведет к истощению золотовалютных резервов, сворачиванию программ помощи банковскому сектору – выводу вкладов населением. Единственным позитивным моментом этого можно считать повышение конкурентоспособности экспортно-ориентированных отраслей, но цена, которую придется заплатить – может стать возвращение в 1998 год.
2 вариант (оптимистичный). Меры ФРС, ЕЦБ и других центральный банков в настоящий момент привели к снижению ставок Libor и насыщению западной банковской системы ликвидностью. Эти деньги в результате «bargain hunting» так или иначе, будут просачиваться на развивающиеся рынки, в том числе и Россию, что смягчит процесс вывода капитала. Отток капитала может быть сбалансирован (и даже реверсирован) притоком по счету торговых операций. Снижение ЗВР замедлится, доверие к банковскому сектору сохранится.
Валютный рынок
На FOREX без существенных изменений – курс евро продолжил торговаться по отношению к доллару в диапазоне 1,26-1,30. Мы полагаем, что он останется в этом диапазоне и сегодня.
Внутренний валютный рынок
Банк России сегодня позволил рублю упасть по отношению к корзине валют приблизительно на 30 копеек. Этому предшествовало выступление главы Банка России С. Игнатьева, который сообщил, что ЦБ не исключает плавного ослабления рубля, но не резкой девальвации. Мы полагаем, что помимо ожидаемого оттока капитала в ближайшее время следствием этой меры может стать конвертация средств населения с рублевых депозитов – в валютные. Причин же, по которым эти валютные счета будут изыматься из банков, мы пока не видим.
На наш взгляд, есть два варианта развития событий в долгосрочной перспективе:
1 вариант (пессимистичный). Действие Банка России катализирует механизм бегства капитала, который приведет к истощению золотовалютных резервов, сворачиванию программ помощи банковскому сектору – выводу вкладов населением. Единственным позитивным моментом этого можно считать повышение конкурентоспособности экспортно-ориентированных отраслей, но цена, которую придется заплатить – может стать возвращение в 1998 год.
2 вариант (оптимистичный). Меры ФРС, ЕЦБ и других центральный банков в настоящий момент привели к снижению ставок Libor и насыщению западной банковской системы ликвидностью. Эти деньги в результате «bargain hunting» так или иначе, будут просачиваться на развивающиеся рынки, в том числе и Россию, что смягчит процесс вывода капитала. Отток капитала может быть сбалансирован (и даже реверсирован) притоком по счету торговых операций. Снижение ЗВР замедлится, доверие к банковскому сектору сохранится.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба