Последние макроэкономические данные по Штатам свидетельствуют об активном восстановлении экономики. Так, розничные продажи, за счет которых формируется порядка 70% ВВП США, на протяжении девяти месяцев к ряду демонстрируют положительную динамику. Личные доходы американцев за последние девять месяцев повышались в среднем на 0,4% м/м и лишь однажды показали нулевой рост. Безработица вернулась к докризисному уровню 4,7% и, согласно ожиданиям аналитиков, продолжит снижение до 4,6% в 2017 году.
С 1-го квартала 2014 года средний рост числа транзакций составил 12,9%. Их объем увеличился с $9,8 млрд до $14,5 млрд в 3-м квартале 2016-го. При на последнюю отчетную дату было зафиксировано максимальное увеличение за рассматриваемый период (+17,7%).
Драйвером роста количества транзакций MasterCard может послужить намерение компании по охвату перспективных и развивающихся регионов. В середине января стало известно, что MasterCard заключил соглашение с пакистанским агентством по управлению базами данных и регистрации граждан (NADRA). Сделка позволит жителями Пакистана, население которого превышает 195 млн, осуществлять внутренние и внешние платежи.
На европейском рынке в Латинской Америке, Африке, на среднем Востоке и в некоторых частях Азии Mastercard продолжает отвоевывать долю рынка у своего основного конкурента Visa.
Согласно отчету RBR (Global payment cards data and forecasts 2021), общее число оплат по картам к 2021 году увеличатся на 55% — с $270 млрд до $417 млрд. Наибольший рост придется на наименее развитые, но быстрорастущие регионы такие, как Ближний Восток, Африка, Восточная и Центральная Европа и некоторые государства АТР.
Растущая популярность электронных платежей создает хорошую почву для повышения доходов и чистой прибыли MasterCard. Доходы компании за последние пять лет (2011-2015) в среднем росли на 9,5%, увеличившись за этот период с $6,7 млрд до $9,7 млрд. За девять месяцев фискального 2016 года выручка MasterCard составила $8,0 млрд, это на 21,6% больше объема доходов аналогичного периода прошлого года.
Согласно ожиданиям аналитиков, опрошенных Bloomberg, доходы компании продолжат рост и поднимутся с $12,0 млрд в 2017 году до $15,3 млрд в 2019-м.
Чистая прибыль MasterCard с 2011-го по 2015 года выросла на 67%, до $4,0 млрд. За девять месяцев фискального 2016 года показатель увеличился на 7,1%, до $3,1 млрд.
В начале декабря 2016 года Mastercard анонсировал новую программу обратного выкупа акций на общую сумму $4 млрд. Кроме того, менеджмент компании объявил о увеличении квартального дивиденда с $0,19 до $0,22 (+16%).
По итогам девяти месяцев 2016-го Mastercard вернул акционерам порядка $2,5 млрд (+140%) посредством обратного выкупа акций в объеме $1,9 млрд и выплаты квартальных дивидендов в размере $0,6 млрд.
Показатели рентабельности MasterCard значительно выше, чем у Visa. Если среднегодовой темп прироста доходов за последние пять лет в целом находится почти на одинаковых уровнях (9,5% у MasterCard и 9,7% у Visa), то чистая прибыль MasterCard в среднем по году повышается на 13,7%, что на 1,6 п.п. больше, чем у конкурента.
CAGR MasterCard (2011-2015) и Visa (2012-2016)
Источник: Bloomberg.
Основные показатели
Котировки акций компании
Проведенный анализ рыночных мультипликаторов указывает на некоторую переоцененность бумаг компании. Однако, учитывая ежегодное увеличение доходов и чистой прибыли, интенсивность проникновения карт этой платежной системы в мире, взаимовыгодные сделки на развивающихся рынках, а также успешную конкуренцию за долю рынка с Visa, я рекомендую долгосрочным инвесторам покупать бумаги MasterCard с целью $120 за акцию. Выход отчетности за 4-й квартал и весь 2016 год может послужить хорошим драйвером роста котировок компании. За последние девять кварталов котировки компании лишь однажды отреагировали снижением на релиз отчетности, опустившись после ее выхода на 1,2%. В следующем квартале аналитики прогнозируют рост EPS до $0,855 (+4,3%) при повышении доходов на 10,7%, до $2,786 млрд.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба