30 марта 2017 Архив
Суть деятельности компании GRLD оказалась очень хорошо описана в ее названии. Другими словами, эта компания представляет собой парк фургонов, продающих сырные сэндвичи – гриль.
Несмотря на историю больших убытков GRLD, рынок оценил акции этой кампании в невероятные $107 млн.
Инвесторы-скептики поспешили назвать это событие предвестником пика рынка акций.
Однако, иррациональное изобилие продолжило шествие.
Ранее в этом году Snap Inc., неприбыльная компания, выпускающая приложения для мобильных устройств, стала публичной. Рынок оценил эту компанию в $28 млрд., при том что новые акционеры не получили ровно никаких прав голоса.
Это событие также очень походило на пик рыночного безумия. Однако, такие мысли также оказались преждевременными.
И теперь мы видим, что никто другой, как Железный Майк Тайсон зазывает мелких инвесторов в брокерскую компанию, зарегистрированную в Ванауату и в Литве, которая предлагает своим клиентам четырехсотый леверидж.
Складывается впечатление, что единственное, чего нам не хватает в данный момент – это обложки журнала Fortune с заголовком “Индекс DOW 100 000”.
Возможно, что мы достигли пика. А, возможно, рост рынков продолжится.
К счастью, наша работа не связана с необходимостью делать точные прогнозы; наша работа заключается в оценке и недопущении риска, в котором А) нет необходимости, и который Б) не предлагает отдачи, способной с лихвой компенсировать вероятность убытков.
Мы указывали ранее, что среднее отношение цена/прибыль для американского рынка акций находится на уровнях, которые ранее были зафиксированы прямо перед оглушительными крахами рынков.
Взгляните на график внизу, который показывает, что “Циклически Скорректированное” отношение цена/прибыль, или CAPE, находится на отметке 29. Долгосрочное среднее значение этого коэффициента равно 17.
С 1880 года CAPE достигал таких уровней лишь дважды: первый раз — накануне Великой Депрессии, второй раз — незадолго до завершения дот-ком бума.
Для нас перспектива дополнительных 10%… или даже 30% роста американских акций меркнет в сравнении с вероятностью огромных убытков, которые могут реализоваться в случае серьезной коррекции на рынках.
Как указывает компания Alhambra Investment Partners, в октябре прошлого года инвестиционные аналитики прогнозировали, что компании из индекса S&P 500 сгенерируют $29 прибыли на значение индекса в 4 квартале 2016 года.
В прошлом месяце, когда сезон отчетности начал подходит к концу, оценки снизились до $26,37.
С того времени почти все компании отчитались о своих финансовых результатах, и текущая цифра вышеназванного показателя составляет лишь $24,15. Другими словами, мы увидели снижение этого показателя на 8,4% всего за 4 недели.
И это плохая новость для пассивных “индексных” инвесторов, которые по умолчанию открыли позиции во всех компаниях из индекса S&P 500 – и, особенно, в дорогих компаниях.
Многие люди и не догадываются, что индекс S&P 500 вовсе не предлагает равный вес во всех пятистах компаний, акции которых включены в него.
Фактически, акция Apple, имеющая самую большую долю в индексе S&P 500, весит в 240 раз больше, чем акция компании Autonation, чья доля в индексе самая незначительная.
В целом, более дорогие акции имеют гораздо большее влияние на значение индекса, чем дешевые акции.
Таким образом, если вы покупаете традиционный индексный фонд, вы размещаете большую часть своего капитала в акции популярных компаний, и меньшую часть в акции настоящих жемчужин, которые и недороги, и недооценены.
Эта стратегия абсолютна противоположна той, которой следует руководствоваться инвестору.
Иан Ланс из RWC Partners пишет:
“В 2000 году пассивные (индексные) инвесторы размещали большие суммы денег в чрезвычайно переоцененных акциях таких компаний, как Cisco, Sun и Yahoo, а также в акциях компаний, которые занимались бухгалтерскими махинациями, такими как Enron и Worldcom.”
Мы не имеем большого опыта игры в казино, но мы абсолютно уверены в том, что вам не удастся разбогатеть, ставя фишки на каждое число рулетки.
И в этом заключается суть индексного инвестирования. И так же, как и в казино, рынок манипулируем против индивидуальных инвесторов.
Вы уже ведете неравный бой с высокочастотными трейдерами и бесчестными банкирами. Невозможно добиться успеха переплачивая за популярные активы.
Никогда не забывайте, что мир – это большое место.
И если рынок акций чрезвычайно переоценен, вы имеете свободу приложить свое время, усилия и капитал к более привлекательным, недооцененным объектам инвестиций, которые можно найти повсюду.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба