24 апреля 2017 Bloomberg
Для экономики, которая выходит из рецессии, потоки инвестиций как-то подозрительно скудны. Восстановление после кризиса идет полным ходом, а капитальные расходы, между тем, продолжают свое безрадостное трехлетнее падение. Согласно данным, опубликованным на прошлой неделе, стоимость выполненных строительных работ – хороший индикатор инвестиционных процессов – снижается уже четыре месяца подряд, при этом с нарастающим темпом.
Эти показатели плохо согласуются с оптимистичной позицией центрального банка, который уверен, что «затянувшаяся пауза в инвестиционном цикле» уже закончилась. Официальная статистика по инвестициям в основные средства за первый квартал будет опубликована в следующем месяце, однако по прогнозам аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg, в отчетном периоде показатель вырос всего на 1% в квартальном исчислении.
«Ясности в экономике стало больше, однако инвестиционный рост сдерживается целым рядом факторов», - отмечает Дмитрий Куликов, старший аналитик российского рейтингового агентства АКРА. К ним он относит достаточно высокую степень восприятия риска после рецессии, накопленные просрочки по банковским кредитам и курс рубля, который сейчас находится намного ниже докризисных уровней.
В период кризиса правительство во многом полагалось именно на инвестиции, однако сейчас процесс застопорился, поскольку искалеченная коррупцией и слабыми институтами экономика по-прежнему прозябает в условиях неблагоприятного делового климата. В рейтинге мировой конкурентоспособности, подготовленном Всемирным экономическим форумом, по правам собственности и распространению иностранных владений, Россия находится на 120 месте из 138.
Владимир Путин счел эти результаты неудовлетворительными и на минувшей неделе потребовал принять дополнительные меры, направленные на стимулирование инвестиций. Спустя несколько дней премьер-министр Дмитрий Медведев сообщил о том, что кабинет министров обсуждает возможность введения налоговых для компаний, которые увеличивают капитальные расходы. Министр экономики также предложил программу льготных ставок по долгосрочным займам, которые будут через Внешэкономбанком.
«Правительство наконец-то обратило внимание на инвестиции и модернизацию», - отмечает Владимир Тихомиров, старший экономист финансовой группы БКС. «Это запоздалые, но положительные изменения, в случае успеха они помогут существенным образом ускорить темпы роста экономики в России». Если судить по динамике в строительном секторе в этом году, компаниям не помешает дополнительная поддержка. Объемы в отрасли, на долю которой приходится около 40% всех капитальных расходов, в минувшем квартале сократились на 4.3%. Это говорит о том, что инвестиции в основные средства за квартал могут уйти в отрицательную зону, считает Дмитрий Полевой, экономист ING Groep.
В ВТБ Капитал считают, что компании не спешат с инвестициями, рассчитывая на снижение стоимости кредитования в ближайшие кварталы. Кроме того, неясно, что будет с налоговой системой, что также заставляет бизнес откладывать расходы на неопределенный срок. Центральный банк придерживается «умеренно жесткой» политики, однако проценты по кредитам в России постепенно снижаются. В феврале средняя ставка по рублевым займам для корпоративного сектора на срок до 12 месяцев составила 11.48% по сравнению с 13%+ годом ранее и почти 20% в январе 2015 года.
В ближайшую пятницу состоится очередное заседание Центробанка России, на котором, согласно практически единодушным прогнозам, регулятор понизит ставку. В марте ЦБ завершил шестимесячный тайм-аут, спустив ставку с 10% до 9.75%. По словам главы Банка Эльвиры Набиуллиной, на заседании будет обсуждаться снижение на 25 или 50 базисных пунктов. Однако, в Bank of America надеются, что слабые макроэкономические данные, вышедшие в марте, подтолкнут политиков к более масштабному стимулированию. «Экономика восстанавливается, но отнюдь не так быстро, как хотелось бы, это значит, что ЦБ может решиться на более агрессивное стимулирование», - отметил Владимир Осаковский, экономист BofA в Москве. «Мы уверены, что экономическая ситуация повышает вероятность снижения ставки более чем на 50 базисных пунктов».
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Эти показатели плохо согласуются с оптимистичной позицией центрального банка, который уверен, что «затянувшаяся пауза в инвестиционном цикле» уже закончилась. Официальная статистика по инвестициям в основные средства за первый квартал будет опубликована в следующем месяце, однако по прогнозам аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg, в отчетном периоде показатель вырос всего на 1% в квартальном исчислении.
«Ясности в экономике стало больше, однако инвестиционный рост сдерживается целым рядом факторов», - отмечает Дмитрий Куликов, старший аналитик российского рейтингового агентства АКРА. К ним он относит достаточно высокую степень восприятия риска после рецессии, накопленные просрочки по банковским кредитам и курс рубля, который сейчас находится намного ниже докризисных уровней.
В период кризиса правительство во многом полагалось именно на инвестиции, однако сейчас процесс застопорился, поскольку искалеченная коррупцией и слабыми институтами экономика по-прежнему прозябает в условиях неблагоприятного делового климата. В рейтинге мировой конкурентоспособности, подготовленном Всемирным экономическим форумом, по правам собственности и распространению иностранных владений, Россия находится на 120 месте из 138.
Владимир Путин счел эти результаты неудовлетворительными и на минувшей неделе потребовал принять дополнительные меры, направленные на стимулирование инвестиций. Спустя несколько дней премьер-министр Дмитрий Медведев сообщил о том, что кабинет министров обсуждает возможность введения налоговых для компаний, которые увеличивают капитальные расходы. Министр экономики также предложил программу льготных ставок по долгосрочным займам, которые будут через Внешэкономбанком.
«Правительство наконец-то обратило внимание на инвестиции и модернизацию», - отмечает Владимир Тихомиров, старший экономист финансовой группы БКС. «Это запоздалые, но положительные изменения, в случае успеха они помогут существенным образом ускорить темпы роста экономики в России». Если судить по динамике в строительном секторе в этом году, компаниям не помешает дополнительная поддержка. Объемы в отрасли, на долю которой приходится около 40% всех капитальных расходов, в минувшем квартале сократились на 4.3%. Это говорит о том, что инвестиции в основные средства за квартал могут уйти в отрицательную зону, считает Дмитрий Полевой, экономист ING Groep.
В ВТБ Капитал считают, что компании не спешат с инвестициями, рассчитывая на снижение стоимости кредитования в ближайшие кварталы. Кроме того, неясно, что будет с налоговой системой, что также заставляет бизнес откладывать расходы на неопределенный срок. Центральный банк придерживается «умеренно жесткой» политики, однако проценты по кредитам в России постепенно снижаются. В феврале средняя ставка по рублевым займам для корпоративного сектора на срок до 12 месяцев составила 11.48% по сравнению с 13%+ годом ранее и почти 20% в январе 2015 года.
В ближайшую пятницу состоится очередное заседание Центробанка России, на котором, согласно практически единодушным прогнозам, регулятор понизит ставку. В марте ЦБ завершил шестимесячный тайм-аут, спустив ставку с 10% до 9.75%. По словам главы Банка Эльвиры Набиуллиной, на заседании будет обсуждаться снижение на 25 или 50 базисных пунктов. Однако, в Bank of America надеются, что слабые макроэкономические данные, вышедшие в марте, подтолкнут политиков к более масштабному стимулированию. «Экономика восстанавливается, но отнюдь не так быстро, как хотелось бы, это значит, что ЦБ может решиться на более агрессивное стимулирование», - отметил Владимир Осаковский, экономист BofA в Москве. «Мы уверены, что экономическая ситуация повышает вероятность снижения ставки более чем на 50 базисных пунктов».
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу