10 января 2018 Zero Hedge
Поправший страх международных и внутренних раздоров, исчезающих объемов торгов и троекратного повышения процентных ставок Федрезервом, индекс S&P 500 прибавил более 22% за прошлый год и тем самым показал лучшую динамику, начиная с 2013 года. И в то время как прибывающий прилив поднял все лодки (и даже лонг-шорт фонды принесли доходность 10%, пусть они и отстали от S&P), Национальный Банк Швейцарии, по сути являющийся одним из крупнейших поддерживаемых правительством хедж-фондов в мире (после ЕЦБ) и пристрастившийся к американским технологическим акциям, пережил свой лучший год за все последнее время.
И, согласно только что озвученному заявлению, скупка НБШ иностранных акций и облигаций принесла ему огромную прибыль в 2017 году, пусть и бумажную. Как в течение многих лет неоднократно писалось здесь, для того, чтобы предотвратить резкое усиление швейцарского франка, НШБ печатает франки (из чистого воздуха) и направляет их на международный рынок. Иностранная валюта, которую он получает в обмен на свои франки, используется им для покупки, как вы уже догадались, облигаций, но главным образом акций.
Давно известно, что НБШ вместе с Банком Японии напрямую покупают акции и ETF на открытом рынке, но заявление швейцарского монетарного регулятора о том, что он собирается сообщить о своей годовой прибыли в размере 54 миллиарда франков ($55 млрд.) – о сумме, эквивалентной 8% ВВП Швейцарии – оказалось поистине ошеломляющим. Как отмечает WSJ, эта сумма превышает годовую прибыль компаний Apple, J.P. Morgan, Berkshire, Wells и Microsoft.
Для сравнения, в последние годы Федрезерв получал годовую прибыль в размере около $100 млрд., но прибыль, полученная НБШ, эквивалентна гораздо большей части ВВП страны, что стало возможным в результате владения последним различными видами активов: Федрезерв держит на балансе длинные казначейские облигации и MBS, в то время как НБШ покупает почти все подряд, включая американские акции на десятки миллиардов долларов.
В своем последнем отчете НБШ также сообщил, что за годы валютных интервенций он аккумулировал иностранных облигаций и акций на сумму примерно 760 млрд. франков. При этом наибольший прирост активов банка случился во время долгового кризиса в Европе, когда швейцарский центробанк создавал франки и использовал их для покупки иностранных активов, чтобы ослабить национальную валюту.
WSJ с изрядной долей сарказма поясняет: “Швейцария стала намного богаче в 2017 году, благодаря ее центральному банку, который превратился в крупного управляющего капиталом с портфелем, состоящим из иностранных акций и облигаций, стоимостью около $800 млрд.”. Далее:
Национальный Банк Швейцарии заявил во вторник, что собирается отчитаться о рекордной годовой прибыли в размере 54 млрд. швейцарских франков ($ 55 млрд.) за последний год – и эта ошеломляющая сумма равна 8% всего валового внутреннего продукта страны … Эта прибыль -гигантская. Это больше, чем зарабатывает за год компания Apple, и больше, чем зарабатывают JPMorgan Chase & Co. и Berkshire Hathaway Inc. вместе взятые. При этом указанные компании — это гигантские корпорации, работающие по всему миру. В НБШ работает около 800 человек. Его председатель, будучи одним из самых высокооплачиваемых руководителей центральных банков в мире, зарабатывает около $1 млн. в год.
НБШ является одним из немногих центральных банков, чьи акции котируются на бирже. Цена его акций более, чем удвоилась в прошлом году и выросла почти на 3% во вторник днем.
Конечно, это не настоящая “прибыль”, поскольку швейцарцы не могут потратить это неожиданно свалившееся на них богатство. Очевидно, что для окэшивания прибыли потребуется, чтобы НБШ продал часть своих иностранных облигаций и портфель акций, в составе которого по состоянию на конец третьего квартала числились акции Apple на сумму почти $3 млрд. в акции Facebook на сумму $1,5 млрд.
Так что же делает НБШ? В то время, когда прочие центральные банки, в том числе и Федеральный Резерв, перечисляют бо?льшую часть своей прибыли правительствам своих стран, НБШ заключил пятилетнее соглашение, в соответствии с которым он может перечислять в бюджеты федеральных и региональных правительств не более двух миллиардов франков в год.
Это соглашение продлится до 2020 года. Другими словами, НБШ надеется, что рынок не обрушится в течение следующих двух лет, иначе все эти прибыли моментально превратятся в убытки.
По условиям соглашения частные акционеры получат совсем небольшой доход — лишь 1,5 млн швейцарских франков в год. Эти акционеры немногое говорят о работе этого банка, но важно понимать, что частные инвесторы могут покупать акции в НБШ, как акции любой другой швейцарской компании. Хотя центральный банк в основном принадлежит швейцарским регионам, известным как кантоны, и кантональным банкам.
Акции НБШ прибавили более 2% днем во вторник и приблизились к своим рекордным вершинам, достигнутым в прошлом году.
Как пишет WSJ, НБШ заявил, что выделит около пяти миллиардов франков в свои резервы, которые должны будут защитить его от будущих колебаний обменных курсов. Оставшаяся часть его бумажной прибыли пойдет в распределительный резерв, который должен выступить гарантией того, что НБШ останется платежеспособным даже в случае убытков.
И перспектива прибылей НБШ очень тесно связана с судьбой акций Apple, которые являются главной составляющей инвестиционного портфеля швейцарского центробанка.
Как мы писали несколько месяцев назад, швейцарский центральный банк увеличил свою долю в Apple до 19,2 млн. акций, превратившись в более крупного акционера AAPL, чем Schwab и Franklin Resources, и лишь немного отстав от Janus с его 20 миллионами акций. Интересно, продолжил ли НБШ покупать акции Apple в четвертом квартале, помогая возвысить Nasdaq над отметкой 7 000 пунктов.
Прочие центральные банки только и говорят, что о сворачивании своих стимулов: Федрезерв намеревается повысить процентные ставки трижды в этом году и обещает сократить свой баланс, а ЕЦБ уже начал уменьшать размер своих покупок. НБШ же продолжает держаться особняком. И все потому что, когда вы получаете прибыль, как это делает НБШ, разве у вас может появиться стимул для изменения своего поведения?
Ну и наконец, если вы печатаете деньги, на которые вы покупаете рисковые активы, зачем притворяться, что в мире все еще существуют “эффективные и рациональные” рынки капитала?
http://www.zerohedge.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter