20 января 2009
Динамика российского рынка акций в 2008г. сильно походила на американские горки. Причем если в начале года фондовый рынок РФ опережал конкурентов по темпам роста, то вторую половину года он также был впереди рынков других стран, однако на этот раз по величине падения фондовых индексов. Этому способствовали повсеместное распространение финансового кризиса и резкая коррекция цен на нефть.
В 2009г. макроэкономическая ситуация в мире по-прежнему не радует. Согласно прогнозам экспертов, темпы роста экономик развитых стран по итогам текущего года должны будут упасть с 3% в 2008г. до -1,3% в 2009г. В свою очередь экономическая активность развивающихся стран также должна будет снизиться с 6,4% в 2008г. до 4,3% в 2009г. Что касается российской экономики, то, по словам главного экономиста Bank of America & Merrill Lynch по России и странам СНГ Юлии Цыпляевой, по итогам текущего года рост экономики может либо остаться нулевым при цене на нефть марки Urals около 47 долл./барр. либо сократиться на 3% при условии, что баррель нефти Urals будет стоить около 30 долл.
Российская экономика стала одной из последних, столкнувшихся с кризисом, поэтому рассчитывать на то, что она первой выйдет из него, действительно не приходится. На этом фоне слабой в 2009г. будет и динамика отечественного рынка акций. В ближайшее время инвесторы станут стараться держаться подальше от рынков с высокими рисками, в том числе и от российского, вкладывая свои сбережения в казначейские облигации США или наиболее защищенные акции компаний развитых рынков.
Давление на российский фондовый рынок в 2009г. также продолжат оказывать низкие цены на нефть, которые, по оценкам группы аналитиков Bank of America & Merrill Lynch по глобальным сырьевым рынкам, едва ли начнут расти в первой половине года. Кроме того, в течение первого полугодия негативным моментом для фондового рынка РФ будет оставаться девальвация рубля. Поэтому, даже несмотря на заметную недооцененность российского рынка акций относительно других emerging markets, начала его восстановления можно будет ожидать только в III квартале 2009г. Причем, по оценкам экспертов, восстановление произойдет с отставанием от развивающихся рынков, а также от некоторых азиатских площадок. В целом же в течение всего 2009г. торги на рынке будут очень волатильными. Индекс РТС станет колебаться в коридоре 550-800 пунктов. При этом упасть намного ниже нижней границы коридора рынку не даст правительство, оказывая поддержку через ВЭБ.
По оценкам экспертов Bank of America & Merrill Lynch, перед тем как на рынке РФ вновь сможет сформироваться растущий тренд, фондовые индексы будут какое-то время консолидироваться на текущих уровнях. Исходя из исторических показателей, период консолидации в России в среднем составляет около 80 дней (365 дней - максимум). Получается, что существенный рост российских фондовых индексов мы сможем увидеть только к концу 2009г. Таким образом, консолидация рынка продлится довольно долго, однако, как следует из отчета, после этого рынок сможет показать хорошую доходность - около 261%, что, конечно, является положительным моментом.
Как отмечают эксперты, первыми существенный рост после спада должны будут продемонстрировать компании с большей капитализацией, как это было в период восстановления рынка после кризиса 1998г. Поэтому инвесторам, решившим воспользоваться этой возможностью, эксперты Bank of America & Merrill Lynch рекомендуют сосредоточиться на инвестициях в акции таких компаний, как "РусГидро", МТС, ЛУКОЙЛ, "Татнефть", Сбербанк, НЛМК, "Уралкалий", Х5 Retail Group. Это компании с хорошими балансовыми показателями, низким уровнем задолженности и относительно небольшими объемами необходимых капитальных затрат. В то же время данные предприятия способны генерировать положительные денежные потоки, за счет которых могут самостоятельно финансировать свою деятельность в период кризиса. Компании-экспортеры из данного списка должны будут выиграть за счет девальвации. Кроме того, все вышеперечисленные компании могут рассчитывать на помощь государства при рефинансировании своих долгов.
В 2009г. макроэкономическая ситуация в мире по-прежнему не радует. Согласно прогнозам экспертов, темпы роста экономик развитых стран по итогам текущего года должны будут упасть с 3% в 2008г. до -1,3% в 2009г. В свою очередь экономическая активность развивающихся стран также должна будет снизиться с 6,4% в 2008г. до 4,3% в 2009г. Что касается российской экономики, то, по словам главного экономиста Bank of America & Merrill Lynch по России и странам СНГ Юлии Цыпляевой, по итогам текущего года рост экономики может либо остаться нулевым при цене на нефть марки Urals около 47 долл./барр. либо сократиться на 3% при условии, что баррель нефти Urals будет стоить около 30 долл.
Российская экономика стала одной из последних, столкнувшихся с кризисом, поэтому рассчитывать на то, что она первой выйдет из него, действительно не приходится. На этом фоне слабой в 2009г. будет и динамика отечественного рынка акций. В ближайшее время инвесторы станут стараться держаться подальше от рынков с высокими рисками, в том числе и от российского, вкладывая свои сбережения в казначейские облигации США или наиболее защищенные акции компаний развитых рынков.
Давление на российский фондовый рынок в 2009г. также продолжат оказывать низкие цены на нефть, которые, по оценкам группы аналитиков Bank of America & Merrill Lynch по глобальным сырьевым рынкам, едва ли начнут расти в первой половине года. Кроме того, в течение первого полугодия негативным моментом для фондового рынка РФ будет оставаться девальвация рубля. Поэтому, даже несмотря на заметную недооцененность российского рынка акций относительно других emerging markets, начала его восстановления можно будет ожидать только в III квартале 2009г. Причем, по оценкам экспертов, восстановление произойдет с отставанием от развивающихся рынков, а также от некоторых азиатских площадок. В целом же в течение всего 2009г. торги на рынке будут очень волатильными. Индекс РТС станет колебаться в коридоре 550-800 пунктов. При этом упасть намного ниже нижней границы коридора рынку не даст правительство, оказывая поддержку через ВЭБ.
По оценкам экспертов Bank of America & Merrill Lynch, перед тем как на рынке РФ вновь сможет сформироваться растущий тренд, фондовые индексы будут какое-то время консолидироваться на текущих уровнях. Исходя из исторических показателей, период консолидации в России в среднем составляет около 80 дней (365 дней - максимум). Получается, что существенный рост российских фондовых индексов мы сможем увидеть только к концу 2009г. Таким образом, консолидация рынка продлится довольно долго, однако, как следует из отчета, после этого рынок сможет показать хорошую доходность - около 261%, что, конечно, является положительным моментом.
Как отмечают эксперты, первыми существенный рост после спада должны будут продемонстрировать компании с большей капитализацией, как это было в период восстановления рынка после кризиса 1998г. Поэтому инвесторам, решившим воспользоваться этой возможностью, эксперты Bank of America & Merrill Lynch рекомендуют сосредоточиться на инвестициях в акции таких компаний, как "РусГидро", МТС, ЛУКОЙЛ, "Татнефть", Сбербанк, НЛМК, "Уралкалий", Х5 Retail Group. Это компании с хорошими балансовыми показателями, низким уровнем задолженности и относительно небольшими объемами необходимых капитальных затрат. В то же время данные предприятия способны генерировать положительные денежные потоки, за счет которых могут самостоятельно финансировать свою деятельность в период кризиса. Компании-экспортеры из данного списка должны будут выиграть за счет девальвации. Кроме того, все вышеперечисленные компании могут рассчитывать на помощь государства при рефинансировании своих долгов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба