16 июля 2018 Промсвязьбанк
Индекс Мосбиржи, несмотря на дивидендные отсечки, коррекцию в ценах на нефть, общерыночные риски, связанные с торговыми ограничениями, пока по-прежнему смотрится уверенно.
В центре внимания по паре доллар/рубль проторговка отметки в 62,50 руб/долл. Если пара сумеет сегодня удержаться преимущественно под уровнем, диапазон в 61,80-62,50 руб/долл. сохранит актуальность.
Координаты рынка
Фондовые индексы США по итогам пятницы прибавили в рамках 0,4%.
В пятницу российский фондовый рынок вырос в ожидании саммита России и США.
Пара доллар/рубль закрыла торговую сессию вблизи отметки в 62,50 руб/долл.
Российские суверенные евробонды в пятницу росли в цене на фоне восстановления аппетита к риску развивающихся стран.
Локальный долговой рынок в пятницу продолжил ценовой рост.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Мегафон (ПОКУПАТЬ) уходит с LSE, выкупает акции у миноритариев по $9,75 - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Выкуп акций у миноритариев осуществляется с небольшой премией к текущей цене (около 8,3%). Основная причина, по которой осуществляется делистинг с Лондонской биржи, по заявлению менеджмента является потеря интереса к статусу публичной компаний. На этом фоне есть риск, что Мегафон может уйти со всех бирже, т.е. и с московской тоже.
Группа НЛМК (ДЕРЖАТЬ) во II квартале увеличила выпуск стали на 1%, до 4,38 млн т, продажи в США выросли на 15% - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Компания показала неплохие темпы роста продаж, подъем наблюдался в США и России, в ЕС был отражен спада. НЛМК заявляет о 15% росте продаж в США, что во многом связано с введением пошлин (покупатели заранее осуществляли закупки). Отметим, что из-за сильно роста цен на сталь в США, рынок страны по-прежнему сохраняет свою привлекательность для экспорта.
ВТБ (ПОКУПАТЬ) прогнозирует прибыль по итогам полугодия на уровне 95-100 млрд руб - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: С учетом результатов за 5 мес. по МСФО (87,1 млрд руб.) для выполнения полугодового прогноза ВТБ необходимо заработать 8-13 млрд руб., при среднемесячном значении чистой прибыли за январь-май на уровне 17,4 млрд руб. На этом фоне прогноз менеджмента вполне реалистичен, отметим, что годовой прогноз составляет 150 млрд руб. Пока его выполнение также является высоковероятным.
Мировые рынки
Конец прошлой торговой недели прошел в относительно позитивном ключе – фондовые индексы США завершили торги пятницы умеренным ростом в рамках 0,4%, а индекс S&P 500 впервые с февраля закрыл торговую сессию выше отметки в 2800 б.п. Сегодня утром большинство индексов азиатско-тихоокеанского региона демонстрируют отрицательную динамику, при этом фьючерсы на американские индексы находятся в символическом плюсе.
Доходности десятилетних treasuries в пятницу опустились к отметке в 2,82%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS) находится вблизи отметок в 211-212 б.п. На денежном рынке ситуация спокойная – спред Libor-OIS держится вблизи 37 б.п. (минимумы с февраля).
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В пятницу российский фондовый рынок вырос в ожидании саммита России и США и на фоне позитива на мировых фондовых площадках. Индекс МосБиржи прибавил 1%, до 2346 пунктов.
Покупки наблюдались в нефтегазовом секторе вслед за котировками нефти, которые пытаются восстановиться после обвала в середине прошлой недели (Газпром: +1,2%; Новатэк: +0,6%; Роснефть: +0,1%; Газпром нефть: +0,3%; Сургутнефтегаз оа: +1,6%; па: +0,7%; Татнефть оа: +1%). Лучшую динамику в секторе показал Лукойл (+2%) из-за сообщения о созыве внеочередного собрания акционеров, где будет обсуждаться погашение казначейских акций.
В финансовом секторе выросли акции Сбербанка оа на 1,4% и ВТБ на 3%, банки демонстрируют хорошие финансовые показатели и в ожидании улучшения отношений между Россией и США бумаги этих эмитентов пользуются спросом.
В металлургическом и горнодобывающем секторе инвесторы обратили внимание на операционную отчетность НЛМК (+1,5%), так по итогам первого полугодия компания увеличила производство стали на 4% г/г и продажи на 8% г/г (до 8,53 млн тонн) на фоне роста продаж полуфабрикатов. Другие сталелитейные компании также подросли (Северсталь: +0,2%; ММК: 0,7%) вместе с НорНикелем (+0,3%) и Алросой (+1,2%), экспортерам помогал дешевеющий рубль.
Во внутренних секторах отметим акции компании Яндекс (+1,9%), которые растут вслед за технологическими компаниями США, где индекс NASDAQ обновил исторический максимум по итогам сессии в пятницу (7826 пунктов).
Владимир Лящук
Товарные рынки
Нефть вновь под давлением, хотя в пятницу цены возвращались выше 75 долл./барр. Теперь давят комментарии США о возможности распечатывания стратегических резервов дабы компенсировать нехватку предложения нефти. Помимо этого сегодня в фокусе саммит России и США в Хельсинки. Данные по числу буровых в Америке остались неизменными на уровне 863 шт. Сейчас новости по балансу являются ключевыми, любое ухудшение фундаментала будет играть против нефти. Ориентиры по Brent на ближ.время - 73-75 долл./барр. Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Несмотря на обострение рисков торговых противоречий США-Китай в начале прошлой недели, в целом прошедшая неделя сложилась для рисковых активов в позитивном ключе. Инвесторы пока положительно воспринимают тот факт, что китайские власти еще не обозначили перечень ответных мер на представление со стороны США списка китайских товаров на 200 млрд долл., в отношении которых может быть введена 10%ная импортная пошлина, что дает надежду на попытки китайской стороны провести конструктивный раунд переговоров в надежде смягчить требования США. Американские фондовые индексы завершили неделю в плюсе, индекс S&P 500 закрыл сессию пятницы выше отметки в 2800 б.п. (максимум по закрытию с февраля). Безусловно, в случае подготовки «жесткого» варианта ответа со стороны КНР настроения на рынках могут вновь ухудшиться, однако на текущий момент рынки предпочитают не акцентироваться на данной группе рисков.
Еще одной тенденцией прошедшей торговой недели стало изменение в положительную сторону сантимента для emerging markets. MSCI EM прибавил за прошлую неделю 1,5%, при растущем на 1% MSCI World. Положительную динамику демонстрировали также и долговые рынки EM, а также валюты развивающихся стран, прибавившие за пять дней, несмотря на общую силу доллара на FX, около 0,5-1% против американской валюты.
Из локальных негативных новостей отметим опубликованные сегодня утром данные по ВВП Китая – показатель в годовом исчислении ожидаемо замедлился с 6,8% до 6,7% - торговые площадки азиатско-тихоокеанского региона находятся в умеренном минусе. Из внутренних рисков отметим предъявления заочного обвинения 12 сотрудникам российских спецслужб по делу о вмешательстве в Президентские выборы, но судя по динамике рубля на премаркете большого негатива данные новости пока не оказывают.
Индекс Мосбиржи, несмотря на дивидендные отсечки, коррекцию в ценах на нефть, общерыночные риски, связанные с торговыми ограничениями, пока по-прежнему смотрится уверенно. Возможно, локально неплохой сантимент в отношении российских активов обусловлен предстоящей сегодня встречей Путин-Трамп в Хельсинки, однако, на наш взгляд, данный фактор не является определяющим (мы не ждем каких-либо прорывных договоренностей по факту встречи, хотя сам факт такого события расцениваем умеренно-позитивно). Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
В пятницу на глобальном валютном рынке индекс доллара (DXY) пытался развить успехи последних дней и локально забирался выше отметки в 95 б.п., однако не смог закрепиться на достигнутых рубежах, заметно скорректировавшись – сегодня в Азии индекс находится вблизи отметки в 94,60 б.п.
Валюты развивающихся стран в пятницу торговались относительно спокойно. Отметим, что в целом на прошлой неделе сантимент в отношении валют EM стал несколько меняться в позитивную сторону – большинство валют EM, несмотря на общее укрепление доллара на FX, завершили неделю в плюсе, фондовые и долговые рынки EM смотрелись позитивно, пятилетние CDS на Россию снизились за неделю (с пятницы по пятницу) на 9 б.п., и схожая динамика наблюдалась для большинства CDS EM. Ранее мы говорили о том, что масштабы коррекции в валютах развивающихся стран за последние три месяца максимальны за последние два с половиной года, и как минимум локально валюты EM смотрятся перепроданными. В случае сохранения умеренно-позитивных настроений на глобальных рынках (в чем правда пока нет уверенности, учитывая возможный новый виток торговых трений США-Китай) коррекционное восстановление большинства валют развивающихся стран может продолжиться.
При позитивном сантименте даже снижение нефтяных котировок не несет значительных рисков для российской валюты. Резкая коррекция нефтяных цен на прошлой неделе оказывала лишь локальное влияние на рубль, и общая динамика валют EM имеет для рубля более принципиальное значение. Из внутренних историй отметим, что сегодня с уплаты страховых взносов стартует июльский налоговый период. Пик налоговых выплат в этом месяце приходится на 25-28 июля (объем выплат в эти дни составит по нашей оценке около 1,03 трлн руб.).
В центре внимания по паре доллар/рубль проторговка отметки в 62,50 руб/долл. Если пара сумеет сегодня удержаться преимущественно под уровнем, диапазон в 61,80-62,50 руб/долл. сохранит актуальность.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские суверенные евробонды в пятницу росли в цене на фоне восстановления аппетита к риску развивающихся стран. Доходность Russia`26 в пятницу снизилась на 4,5 б.п., за неделю – на 12 б.п. Доходность Russia`47 в пятницу снизилась на 5 б.п., за неделю – на 15 б.п. Снижение доходности суверенных десятилетних евробондов Мексики в пятницу составило 6 б.п., ЮАР – 11 б.п., Индонезии – 2 б.п., Бразилии – 4 б.п., Турции – 9 б.п.
Премия в российских десятилетних евробондах к UST-10 за последний месяц сократилась с 200 б.п. до 153 б.п. Дальнейшего сужения премии мы не ожидаем.
Облигации
Локальный долговой рынок в пятницу продолжил ценовой рост. Доходность ОФЗ срочностью 5 – 10 лет снизилась на 1 б.п. Общее снижение доходности ОФЗ срочностью 5 – 10 лет за прошлую неделю составило 16 б.п. Доходность ОФЗ 26212 с погашением в 2028 г. вернулась к уровню 7,51%, что соответствует цене до последнего заседания ЦБ РФ по ключевой ставке. Покупки российского госдолга после снижения цен в середине июня происходят как локальными игроками, имеющими избыток ликвидности, так и нерезидентами. За последний месяц снижение доходности суверенных локальных облигаций происходило по большинству развивающихся стран. Так десятилетние облигации Бразилии снизились в доходности на 61 б.п., ЮАР – на 28 б.п., Мексики – на 24 б.п., Китая – на 14 б.п., Малайзии – на 9 б.п., Индии – на 8 б.п.
На текущей неделе ожидаем проторговки бумагами текущих ценовых уровней. Укрепление рубля и возвращение нерезидентов на российский рынок могут оказать поддержку ценам ОФЗ и нивелировать слабую конъюнктуру нефтяного рынка.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В центре внимания по паре доллар/рубль проторговка отметки в 62,50 руб/долл. Если пара сумеет сегодня удержаться преимущественно под уровнем, диапазон в 61,80-62,50 руб/долл. сохранит актуальность.
Координаты рынка
Фондовые индексы США по итогам пятницы прибавили в рамках 0,4%.
В пятницу российский фондовый рынок вырос в ожидании саммита России и США.
Пара доллар/рубль закрыла торговую сессию вблизи отметки в 62,50 руб/долл.
Российские суверенные евробонды в пятницу росли в цене на фоне восстановления аппетита к риску развивающихся стран.
Локальный долговой рынок в пятницу продолжил ценовой рост.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Мегафон (ПОКУПАТЬ) уходит с LSE, выкупает акции у миноритариев по $9,75 - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Выкуп акций у миноритариев осуществляется с небольшой премией к текущей цене (около 8,3%). Основная причина, по которой осуществляется делистинг с Лондонской биржи, по заявлению менеджмента является потеря интереса к статусу публичной компаний. На этом фоне есть риск, что Мегафон может уйти со всех бирже, т.е. и с московской тоже.
Группа НЛМК (ДЕРЖАТЬ) во II квартале увеличила выпуск стали на 1%, до 4,38 млн т, продажи в США выросли на 15% - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Компания показала неплохие темпы роста продаж, подъем наблюдался в США и России, в ЕС был отражен спада. НЛМК заявляет о 15% росте продаж в США, что во многом связано с введением пошлин (покупатели заранее осуществляли закупки). Отметим, что из-за сильно роста цен на сталь в США, рынок страны по-прежнему сохраняет свою привлекательность для экспорта.
ВТБ (ПОКУПАТЬ) прогнозирует прибыль по итогам полугодия на уровне 95-100 млрд руб - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: С учетом результатов за 5 мес. по МСФО (87,1 млрд руб.) для выполнения полугодового прогноза ВТБ необходимо заработать 8-13 млрд руб., при среднемесячном значении чистой прибыли за январь-май на уровне 17,4 млрд руб. На этом фоне прогноз менеджмента вполне реалистичен, отметим, что годовой прогноз составляет 150 млрд руб. Пока его выполнение также является высоковероятным.
Мировые рынки
Конец прошлой торговой недели прошел в относительно позитивном ключе – фондовые индексы США завершили торги пятницы умеренным ростом в рамках 0,4%, а индекс S&P 500 впервые с февраля закрыл торговую сессию выше отметки в 2800 б.п. Сегодня утром большинство индексов азиатско-тихоокеанского региона демонстрируют отрицательную динамику, при этом фьючерсы на американские индексы находятся в символическом плюсе.
Доходности десятилетних treasuries в пятницу опустились к отметке в 2,82%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS) находится вблизи отметок в 211-212 б.п. На денежном рынке ситуация спокойная – спред Libor-OIS держится вблизи 37 б.п. (минимумы с февраля).
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В пятницу российский фондовый рынок вырос в ожидании саммита России и США и на фоне позитива на мировых фондовых площадках. Индекс МосБиржи прибавил 1%, до 2346 пунктов.
Покупки наблюдались в нефтегазовом секторе вслед за котировками нефти, которые пытаются восстановиться после обвала в середине прошлой недели (Газпром: +1,2%; Новатэк: +0,6%; Роснефть: +0,1%; Газпром нефть: +0,3%; Сургутнефтегаз оа: +1,6%; па: +0,7%; Татнефть оа: +1%). Лучшую динамику в секторе показал Лукойл (+2%) из-за сообщения о созыве внеочередного собрания акционеров, где будет обсуждаться погашение казначейских акций.
В финансовом секторе выросли акции Сбербанка оа на 1,4% и ВТБ на 3%, банки демонстрируют хорошие финансовые показатели и в ожидании улучшения отношений между Россией и США бумаги этих эмитентов пользуются спросом.
В металлургическом и горнодобывающем секторе инвесторы обратили внимание на операционную отчетность НЛМК (+1,5%), так по итогам первого полугодия компания увеличила производство стали на 4% г/г и продажи на 8% г/г (до 8,53 млн тонн) на фоне роста продаж полуфабрикатов. Другие сталелитейные компании также подросли (Северсталь: +0,2%; ММК: 0,7%) вместе с НорНикелем (+0,3%) и Алросой (+1,2%), экспортерам помогал дешевеющий рубль.
Во внутренних секторах отметим акции компании Яндекс (+1,9%), которые растут вслед за технологическими компаниями США, где индекс NASDAQ обновил исторический максимум по итогам сессии в пятницу (7826 пунктов).
Владимир Лящук
Товарные рынки
Нефть вновь под давлением, хотя в пятницу цены возвращались выше 75 долл./барр. Теперь давят комментарии США о возможности распечатывания стратегических резервов дабы компенсировать нехватку предложения нефти. Помимо этого сегодня в фокусе саммит России и США в Хельсинки. Данные по числу буровых в Америке остались неизменными на уровне 863 шт. Сейчас новости по балансу являются ключевыми, любое ухудшение фундаментала будет играть против нефти. Ориентиры по Brent на ближ.время - 73-75 долл./барр. Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Несмотря на обострение рисков торговых противоречий США-Китай в начале прошлой недели, в целом прошедшая неделя сложилась для рисковых активов в позитивном ключе. Инвесторы пока положительно воспринимают тот факт, что китайские власти еще не обозначили перечень ответных мер на представление со стороны США списка китайских товаров на 200 млрд долл., в отношении которых может быть введена 10%ная импортная пошлина, что дает надежду на попытки китайской стороны провести конструктивный раунд переговоров в надежде смягчить требования США. Американские фондовые индексы завершили неделю в плюсе, индекс S&P 500 закрыл сессию пятницы выше отметки в 2800 б.п. (максимум по закрытию с февраля). Безусловно, в случае подготовки «жесткого» варианта ответа со стороны КНР настроения на рынках могут вновь ухудшиться, однако на текущий момент рынки предпочитают не акцентироваться на данной группе рисков.
Еще одной тенденцией прошедшей торговой недели стало изменение в положительную сторону сантимента для emerging markets. MSCI EM прибавил за прошлую неделю 1,5%, при растущем на 1% MSCI World. Положительную динамику демонстрировали также и долговые рынки EM, а также валюты развивающихся стран, прибавившие за пять дней, несмотря на общую силу доллара на FX, около 0,5-1% против американской валюты.
Из локальных негативных новостей отметим опубликованные сегодня утром данные по ВВП Китая – показатель в годовом исчислении ожидаемо замедлился с 6,8% до 6,7% - торговые площадки азиатско-тихоокеанского региона находятся в умеренном минусе. Из внутренних рисков отметим предъявления заочного обвинения 12 сотрудникам российских спецслужб по делу о вмешательстве в Президентские выборы, но судя по динамике рубля на премаркете большого негатива данные новости пока не оказывают.
Индекс Мосбиржи, несмотря на дивидендные отсечки, коррекцию в ценах на нефть, общерыночные риски, связанные с торговыми ограничениями, пока по-прежнему смотрится уверенно. Возможно, локально неплохой сантимент в отношении российских активов обусловлен предстоящей сегодня встречей Путин-Трамп в Хельсинки, однако, на наш взгляд, данный фактор не является определяющим (мы не ждем каких-либо прорывных договоренностей по факту встречи, хотя сам факт такого события расцениваем умеренно-позитивно). Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
В пятницу на глобальном валютном рынке индекс доллара (DXY) пытался развить успехи последних дней и локально забирался выше отметки в 95 б.п., однако не смог закрепиться на достигнутых рубежах, заметно скорректировавшись – сегодня в Азии индекс находится вблизи отметки в 94,60 б.п.
Валюты развивающихся стран в пятницу торговались относительно спокойно. Отметим, что в целом на прошлой неделе сантимент в отношении валют EM стал несколько меняться в позитивную сторону – большинство валют EM, несмотря на общее укрепление доллара на FX, завершили неделю в плюсе, фондовые и долговые рынки EM смотрелись позитивно, пятилетние CDS на Россию снизились за неделю (с пятницы по пятницу) на 9 б.п., и схожая динамика наблюдалась для большинства CDS EM. Ранее мы говорили о том, что масштабы коррекции в валютах развивающихся стран за последние три месяца максимальны за последние два с половиной года, и как минимум локально валюты EM смотрятся перепроданными. В случае сохранения умеренно-позитивных настроений на глобальных рынках (в чем правда пока нет уверенности, учитывая возможный новый виток торговых трений США-Китай) коррекционное восстановление большинства валют развивающихся стран может продолжиться.
При позитивном сантименте даже снижение нефтяных котировок не несет значительных рисков для российской валюты. Резкая коррекция нефтяных цен на прошлой неделе оказывала лишь локальное влияние на рубль, и общая динамика валют EM имеет для рубля более принципиальное значение. Из внутренних историй отметим, что сегодня с уплаты страховых взносов стартует июльский налоговый период. Пик налоговых выплат в этом месяце приходится на 25-28 июля (объем выплат в эти дни составит по нашей оценке около 1,03 трлн руб.).
В центре внимания по паре доллар/рубль проторговка отметки в 62,50 руб/долл. Если пара сумеет сегодня удержаться преимущественно под уровнем, диапазон в 61,80-62,50 руб/долл. сохранит актуальность.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские суверенные евробонды в пятницу росли в цене на фоне восстановления аппетита к риску развивающихся стран. Доходность Russia`26 в пятницу снизилась на 4,5 б.п., за неделю – на 12 б.п. Доходность Russia`47 в пятницу снизилась на 5 б.п., за неделю – на 15 б.п. Снижение доходности суверенных десятилетних евробондов Мексики в пятницу составило 6 б.п., ЮАР – 11 б.п., Индонезии – 2 б.п., Бразилии – 4 б.п., Турции – 9 б.п.
Премия в российских десятилетних евробондах к UST-10 за последний месяц сократилась с 200 б.п. до 153 б.п. Дальнейшего сужения премии мы не ожидаем.
Облигации
Локальный долговой рынок в пятницу продолжил ценовой рост. Доходность ОФЗ срочностью 5 – 10 лет снизилась на 1 б.п. Общее снижение доходности ОФЗ срочностью 5 – 10 лет за прошлую неделю составило 16 б.п. Доходность ОФЗ 26212 с погашением в 2028 г. вернулась к уровню 7,51%, что соответствует цене до последнего заседания ЦБ РФ по ключевой ставке. Покупки российского госдолга после снижения цен в середине июня происходят как локальными игроками, имеющими избыток ликвидности, так и нерезидентами. За последний месяц снижение доходности суверенных локальных облигаций происходило по большинству развивающихся стран. Так десятилетние облигации Бразилии снизились в доходности на 61 б.п., ЮАР – на 28 б.п., Мексики – на 24 б.п., Китая – на 14 б.п., Малайзии – на 9 б.п., Индии – на 8 б.п.
На текущей неделе ожидаем проторговки бумагами текущих ценовых уровней. Укрепление рубля и возвращение нерезидентов на российский рынок могут оказать поддержку ценам ОФЗ и нивелировать слабую конъюнктуру нефтяного рынка.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу