29 июля 2018 Pro Finance Service | USD|CNY
Беспокойство по поводу конкурентной девальвации практически наверняка неоправданно.
С апреля юань подешевел почти на 8% к доллару США. На этом фоне аналитики и политики начали муссировать тему о том, что Китай намеренно пытается девальвировать свою валюты, чтобы компенсировать эффект от тарифов Трампа. Но это не так.
В теории, курс юаня регулируется корзиной более 20 валют, многие из которых либо привязаны к доллару, либо косвенно управляются им. Таким образом, стоимость юаня, по сути, - противоположность курсу индекса USD. Так, когда доллар растет, юань падает. И наоборот.
Впрочем, в последние недели юань падает весьма стремительно. До введения тарифов, когда доллар укреплялся, Китай поддерживал курс своей валюты выше уровня, который предполагается в контексте корзины валют. Но с того момента, как началась торговая война, власти позволили юаню упасть сильнее, что тут же подняло волну беспокойства по поводу того, что Поднебесная занялась конкурентной девальвацией.
Однако если взглянуть на цифры внимательнее, становится понятно, что страхи эти необоснованны. С января широкий индекс доллара вырос на 8.5%, а юань упал всего на 6.1% в паре с долларом. За аналогичный период индекс MSCI Emerging Markets Currency Index просел на 6.4%. Это говорит о том, что у китайской валюты еще есть пространство для снижения, чтобы достичь уровня, предполагаемого соотношением к корзине валют. Более того, даже после снижения юаня во втором квартале, чистый приток капитала составил $32 млрд. Этот профицит в сочетании с падением курса валюты показывает, что КНР просто привязывает ее к корзине.
Что еще важнее, Поднебесной вряд ли нужно существенное и устойчивое падение курса юаня, которое грозит двойным давлением на потребителя и бизнес со стороны роста цен из-за тарифов и снижения покупательной способности по причине снижения курса национальной валюты. Как показывает недавняя история, Китай пытается ограничить движения курса своей валюты, когда та пытается выйти из диапазона 6.9-6.3. Учитывая, что оншорный юань торгуется на уровне 6.79, а оффшорный - еще ниже, инвесторы ожидают его дальнейшего ослабления, а значит, власти могут вмешаться уже в ближайшее время.
Это особенно актуально в свете того, что ситуация в экономике скорее ухудшится, прежде чем улучшится. Одним из ключевых рисков для финансов Поднебесной всегда считался курс монетарной политики Федрезерва США. Поскольку ФРС намекает на перспективы дальнейшего ужесточения, что будет укреплять доллар и давить на юань, а спред облигаций США-Китая составляет менее 1%, впереди экономику могут ждать трудности.
Самое важное, что КНР может сделать прямо сейчас - внести ясность в свои намерения. Коммуникация с рынком - самая важная работа властей. А китайский ЦБ, напротив, всегда объявляет о новых мерах и изменениях внезапно и не дает инвесторам конкретики.
Особенно в трудные времена, такое молчание дает разгул спекуляциям. На самом деле нет видимых причин считать, что Китай намеренно давит на курс своей валюты, чтобы нивелировать эффект от пошлин Трампа. И рынки будут благодарны, если власти просто подтвердят это.
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
С апреля юань подешевел почти на 8% к доллару США. На этом фоне аналитики и политики начали муссировать тему о том, что Китай намеренно пытается девальвировать свою валюты, чтобы компенсировать эффект от тарифов Трампа. Но это не так.
В теории, курс юаня регулируется корзиной более 20 валют, многие из которых либо привязаны к доллару, либо косвенно управляются им. Таким образом, стоимость юаня, по сути, - противоположность курсу индекса USD. Так, когда доллар растет, юань падает. И наоборот.
Впрочем, в последние недели юань падает весьма стремительно. До введения тарифов, когда доллар укреплялся, Китай поддерживал курс своей валюты выше уровня, который предполагается в контексте корзины валют. Но с того момента, как началась торговая война, власти позволили юаню упасть сильнее, что тут же подняло волну беспокойства по поводу того, что Поднебесная занялась конкурентной девальвацией.
Однако если взглянуть на цифры внимательнее, становится понятно, что страхи эти необоснованны. С января широкий индекс доллара вырос на 8.5%, а юань упал всего на 6.1% в паре с долларом. За аналогичный период индекс MSCI Emerging Markets Currency Index просел на 6.4%. Это говорит о том, что у китайской валюты еще есть пространство для снижения, чтобы достичь уровня, предполагаемого соотношением к корзине валют. Более того, даже после снижения юаня во втором квартале, чистый приток капитала составил $32 млрд. Этот профицит в сочетании с падением курса валюты показывает, что КНР просто привязывает ее к корзине.
Что еще важнее, Поднебесной вряд ли нужно существенное и устойчивое падение курса юаня, которое грозит двойным давлением на потребителя и бизнес со стороны роста цен из-за тарифов и снижения покупательной способности по причине снижения курса национальной валюты. Как показывает недавняя история, Китай пытается ограничить движения курса своей валюты, когда та пытается выйти из диапазона 6.9-6.3. Учитывая, что оншорный юань торгуется на уровне 6.79, а оффшорный - еще ниже, инвесторы ожидают его дальнейшего ослабления, а значит, власти могут вмешаться уже в ближайшее время.
Это особенно актуально в свете того, что ситуация в экономике скорее ухудшится, прежде чем улучшится. Одним из ключевых рисков для финансов Поднебесной всегда считался курс монетарной политики Федрезерва США. Поскольку ФРС намекает на перспективы дальнейшего ужесточения, что будет укреплять доллар и давить на юань, а спред облигаций США-Китая составляет менее 1%, впереди экономику могут ждать трудности.
Самое важное, что КНР может сделать прямо сейчас - внести ясность в свои намерения. Коммуникация с рынком - самая важная работа властей. А китайский ЦБ, напротив, всегда объявляет о новых мерах и изменениях внезапно и не дает инвесторам конкретики.
Особенно в трудные времена, такое молчание дает разгул спекуляциям. На самом деле нет видимых причин считать, что Китай намеренно давит на курс своей валюты, чтобы нивелировать эффект от пошлин Трампа. И рынки будут благодарны, если власти просто подтвердят это.
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter