5 февраля 2009 АЛОР
Инвесторы, так и не услышав конкретного плана ФРС США по скупке длинных облигаций, в конце прошедшей недели начали распродавать UST. Росту доходности американских обязательств также способствовали итоги размещения нового выпуска бумаг, согласно которым спрос совсем несильно превысил предложение.
На рынке российских еврооблигаций динамика в целом была смешанной. За анализируемый период эффективная доходность к погашению Russia-30 – эталона российского рынка – выросла на 70 б.п. до 9,10%. Как мы и предполагали, ряд бумаг корпоративных эмитентов также подвергся распродажам, вызванным фиксацией прибыли. В конце прошедшей недели многие инвесторы подводили итоги месяца и фиксировали прибыльные позиции. За месяц корпоративные евробонды принесли их владельцам приличную прибыль, которую и желали зафиксировать участники рынка.
Например, за прошедшие 7 дней доходность еврооблигаций ВТБ со сроком погашения в 2015 г. выросла на 210 б.п. до 18,28%, в то время как доходность более коротких бумаг, со сроком погашения в 2011 г., снизилась на 44 б.п. до 13,78%. Короткие еврооблигации "Газпрома" также пользовались большим спросом, чем бумаги с более длинным сроком погашения: эффективная доходность к погашению бумаг со сроком погашения в 2010 г. снизилась на 44 б.п. до 7,09%, а с погашением в 2015 г. – всего на 9 б.п. до 12,86%. Спрос присутствовал и на бумаги эмитентов "второго" эшелона: доходность евробондов "Кузбассразрезуголь" со сроком погашения в 2010 г. сократилась на 353 б.п. до 64,69%. В длинных бумагах "ЕвразХолдинга" наблюдалась фиксация прибыли, что привело к увеличению доходности на 57 б.п. до 18,65%.
Котировки еврооблигаций находятся под давлением неопределенности дальнейшего развития событий на валютном рынке. Стоимость бивалютной корзины вплотную приблизилась к верхней границе коридора, установленного ЦБ РФ на уровне 41 рубль. В ближайшее время наиболее логичным выглядел бы откат от верхней границы. Дальнейшие варианты в средне- и долгосрочной перспективе включают в себя либо поддержку курса за счет золотовалютных резервов, либо очередное расширение границы, либо прекращение накачивания экономики деньгами.
Долларизация банковского сектора стала одной из причин снижения кредитного рейтинга России агентством Fitch с "ВВВ+" до "ВВВ". Рейтинговое агентство пошло на данный шаг после S&P, снизившего кредитный рейтинг еще в декабре прошлого года. Такой шаг был нейтрально воспринят российским рынком еврооблигаций, однако в дальнейшем снижение рейтинга, скорее всего, просадит котировки. Дальнейшее таяние золотовалютных резервов может привести к очередному снижению рейтинга агентствами S&P и Moody`s.
Я считаю, что на рынке еврооблигаций пройдет коррекция, вызванная снижением кредитного рейтинга РФ. Поэтому рекомендую не упустить удачный момент и быть готовым открыть позиции по бумагам. В последнее время спросом пользовались короткие евробонды.
"Газпромбанк" в конце прошлой недели выкупил часть двух выпусков евробондов на общую сумму $82 млн. Все заявки, удовлетворяющие условиям объявленного выпуска, были исполнены в полном объеме. Участники рынка не полностью приняли предложение банка, объем которого составлял $300 млн. К такому решению держателей бумаг подтолкнул рост цен на евробонды российских эмитентов, в том числе и "Газпромбанка", а также довольно стабильное финансовое состояние банка
http://www.alorbroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На рынке российских еврооблигаций динамика в целом была смешанной. За анализируемый период эффективная доходность к погашению Russia-30 – эталона российского рынка – выросла на 70 б.п. до 9,10%. Как мы и предполагали, ряд бумаг корпоративных эмитентов также подвергся распродажам, вызванным фиксацией прибыли. В конце прошедшей недели многие инвесторы подводили итоги месяца и фиксировали прибыльные позиции. За месяц корпоративные евробонды принесли их владельцам приличную прибыль, которую и желали зафиксировать участники рынка.
Например, за прошедшие 7 дней доходность еврооблигаций ВТБ со сроком погашения в 2015 г. выросла на 210 б.п. до 18,28%, в то время как доходность более коротких бумаг, со сроком погашения в 2011 г., снизилась на 44 б.п. до 13,78%. Короткие еврооблигации "Газпрома" также пользовались большим спросом, чем бумаги с более длинным сроком погашения: эффективная доходность к погашению бумаг со сроком погашения в 2010 г. снизилась на 44 б.п. до 7,09%, а с погашением в 2015 г. – всего на 9 б.п. до 12,86%. Спрос присутствовал и на бумаги эмитентов "второго" эшелона: доходность евробондов "Кузбассразрезуголь" со сроком погашения в 2010 г. сократилась на 353 б.п. до 64,69%. В длинных бумагах "ЕвразХолдинга" наблюдалась фиксация прибыли, что привело к увеличению доходности на 57 б.п. до 18,65%.
Котировки еврооблигаций находятся под давлением неопределенности дальнейшего развития событий на валютном рынке. Стоимость бивалютной корзины вплотную приблизилась к верхней границе коридора, установленного ЦБ РФ на уровне 41 рубль. В ближайшее время наиболее логичным выглядел бы откат от верхней границы. Дальнейшие варианты в средне- и долгосрочной перспективе включают в себя либо поддержку курса за счет золотовалютных резервов, либо очередное расширение границы, либо прекращение накачивания экономики деньгами.
Долларизация банковского сектора стала одной из причин снижения кредитного рейтинга России агентством Fitch с "ВВВ+" до "ВВВ". Рейтинговое агентство пошло на данный шаг после S&P, снизившего кредитный рейтинг еще в декабре прошлого года. Такой шаг был нейтрально воспринят российским рынком еврооблигаций, однако в дальнейшем снижение рейтинга, скорее всего, просадит котировки. Дальнейшее таяние золотовалютных резервов может привести к очередному снижению рейтинга агентствами S&P и Moody`s.
Я считаю, что на рынке еврооблигаций пройдет коррекция, вызванная снижением кредитного рейтинга РФ. Поэтому рекомендую не упустить удачный момент и быть готовым открыть позиции по бумагам. В последнее время спросом пользовались короткие евробонды.
"Газпромбанк" в конце прошлой недели выкупил часть двух выпусков евробондов на общую сумму $82 млн. Все заявки, удовлетворяющие условиям объявленного выпуска, были исполнены в полном объеме. Участники рынка не полностью приняли предложение банка, объем которого составлял $300 млн. К такому решению держателей бумаг подтолкнул рост цен на евробонды российских эмитентов, в том числе и "Газпромбанка", а также довольно стабильное финансовое состояние банка
http://www.alorbroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу