Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Неожиданно хорошие финансовые результаты "Аэрофлота" за II квартал превысили прогнозы » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Неожиданно хорошие финансовые результаты "Аэрофлота" за II квартал превысили прогнозы

30 августа 2018 Sberbank CIB
Аэрофлот опубликовал вчера результаты по МСФО за 2К18. Компания показала сильную динамику выручки как от перевозки грузов, так и пассажиров: годовой рост составил соответственно 19% и 16%, в результате чего совокупная выручка за квартал выросла примерно до 154 млрд. руб., что на 17% выше уровня 2К17. С учетом увеличения пассажирооборота примерно на 9% за период подразумеваемый рост удельной выручки на пассажиро-километр составил 10% по сравнению с 2К17.

Даже несмотря на 24%-й годовой рост операционных расходов, исключая амортизацию, и прочие операционные издержки, компании удалось показать операционную прибыль в размере 11,3 млрд. руб., что лишь немногим ниже 12,6 млрд. руб. за 2К17. На уровне EBITDAR Аэрофлот даже добился роста на 10% по сравнению с 2К17.

Эти обстоятельства обеспечили положительную чистую прибыль в 6,3 млрд. руб., что в сочетании с убытком за первый квартал дало чистый убыток за 1П18 в 5,2 млрд. руб.

Наше мнение. Компания явно превысила наши и консенсус-прогнозы за квартал. Наибольшее влияние на отклонение от наших оценок вызваны неожиданно высокой выручкой в сегменте чартеров (на 41% выше уровня 2К17), значительным замедлением роста расходов на персонал (они выросли только на 3%, несмотря на увеличение пассажирооборота на 9% и обычную индексацию зарплат). Прочие операционные издержки, которые включают в себя резервы и их высвобождение, а также возврат акцизов на топливо, составили 1,2 млрд. руб. против убытка в 1,8 млрд. руб. за 2К17. Поскольку EBITDA за 1П18 уже вышла в плюс, мы видим возможность превышения наших прогнозов на весь год, если усилия компании по сокращению издержек в этом году и дальше будут столь же продуктивными