4 сентября 2018 Sberbank CIB
Рынки, похоже, учитывают в котировках возможность роста ставок на 30-40 б. п. в преддверии заседания ЦБ РФ, намеченного на 14 сентября. На наш взгляд, это значит, что большинство инвесторов ожидают повышения ключевой ставки на 50 б. п. Увеличение ставки на 25 б. п. не устроит ни сам ЦБ, ни рынки. Если регулятор захочет продемонстрировать уверенность в том, что нет необходимости менять политику, он просто оставит процентную ставку без изменения. Если же ЦБ решит предотвратить проблемы, связанные с опасениями относительно геополитики, повышение ставки должно быть более значительным, чем сейчас ожидает рынок.
Как следует из августовского отчета ЦБ по инфляционным ожиданиям, они немного выросли: с 9,7% до 9,9%. Это значит, что в последние три месяца они, по сути, стабильно держатся в пределах этого узкого диапазона. Уровень потребительского доверия, судя по этому отчету, также остается стабильным. На наш взгляд, опубликованные данные умеренно негативны с точки зрения ЦБ, т. к. они не демонстрируют улучшения инфляционных ожиданий, тогда как инфляционные риски по-прежнему сохраняются. Кроме того, потребители внимательно следят за ценами на бензин, повышением НДС и курсом рубля. Эти факторы вряд ли изменятся во второй половине года, так что высокие риски сохранятся. Вместе с тем данные отчета сами по себе не гарантируют повышения ключевой ставки в сентябре.
Сегодня в Сочи председатель ЦБ Эльвира Набиуллина, возможно, выскажется по вопросу денежно-кредитной политики. Спад в сегменте развивающихся рынков может спровоцировать повышение ставки на локальных рынках на 3-5 б. п.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба